Käyttökate - Tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja

Mikä on tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja - käyttökate?

Käyttökate eli tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja on mitta yrityksen kokonaistuloksesta taloudellinen suorituskyky ja sitä käytetään vaihtoehtona nettotulot joissain olosuhteissa. Käyttökate voi kuitenkin olla harhaanjohtava, koska se poistaa pääomasijoitusten, kuten aineellisten käyttöomaisuushyödykkeiden, kustannukset.

Tämä mittari ei myöskään sisällä velkaan liittyviä kuluja lisäämällä takaisin korkokulut ja verot tuloihin. Siitä huolimatta se on tarkempi mittari yrityksen tuloksesta, koska se pystyy näyttämään tulot ennen kirjanpidon ja taloudellisten vähennysten vaikutusta.

Yksinkertaisesti sanottuna käyttökate on kannattavuuden mittari. Yhdysvaltojen mukaan yrityksillä ei ole lakisääteistä velvoitetta julkistaa käyttökatettaan. yleisesti hyväksytyt kirjanpitoperiaatteet (GAAP), se voidaan laatia ja raportoida käyttämällä yrityksen tietoja tilinpäätökset.

Tulot, verot ja korot löytyvät tuloslaskelmasta, kun taas poistot ja poistot ovat yleensä liikevoiton liitetiedoissa tai kassavirrassa lausunto. Tavanomainen käyttökatteen laskemisen pikakuvake on aloittaa liikevoitosta, jota kutsutaan myös 

tulos ennen korkoja ja veroja (EBIT) ja lisää sitten poistot takaisin.

Käyttökatekaava ja laskenta

Käyttökate lasketaan yksinkertaisella tavalla, joiden tiedot löytyvät helposti yrityksen tuloslaskelmasta ja taseesta.

​Käyttökate=Nettotulot+Kiinnostuksen kohde+Verot+D+Amissä:D=PoistotA=Poistot​

​Käyttökate=Liikevoitto+DE+AEmissä:DE=PoistotAE=Poistot​

Käyttökate ja vivutetut ostot

Käyttökate tuli ensimmäisen kerran esille 1980-luvun puolivälissä velkaantunut osto sijoittajat tutkivat ahdistuneita yrityksiä joka tarvitsi taloudellista rakenneuudistusta. He käyttivät käyttökatetta laskeakseen nopeasti, voisivatko nämä yritykset maksaa takaisin korot näistä rahoitetuista kaupoista.

Velkaantunutbuyoutpankkiiris mainosti käyttökatetta välineenä sen määrittämiseksi, pystyisikö yritys hoitamaan velkansa lähiaikoina, esimerkiksi vuoden tai kahden. Tarkastellaan yritystä Käyttökate / korkokate (ainakin teoriassa) antaisi sijoittajille käsityksen siitä, pystyykö yritys suorittamaan raskaammat korkomaksut, joita se joutuu rakenneuudistuksen jälkeen. Esimerkiksi pankkiirit voivat väittää, että yrityksen, jonka käyttökate oli 5 miljoonaa dollaria ja korot 2,5 miljoonaa dollaria, korkokate oli kaksi - enemmän kuin tarpeeksi velan maksamiseen.

Käyttökate oli suosittu mittari 1980 -luvulla mitatakseen yrityksen kykyä hoitaa a velkaantunut osto (LBO). Rajoitetun voitonmittauksen käyttäminen ennen kuin yritys on saanut täysimääräisen vipuvaikutuksen LBO: ssa on tarkoituksenmukaista. Käyttökatetta suosittiin edelleen vuoden aikana "dot com" -kupla kun yrityksillä oli erittäin kalliita varoja ja velkakuormia, jotka hämärtivät analyytikoiden ja johtajien mielestä laillisia kasvuluvuja.

EBITDA: n käyttö

Käyttökate on sittemmin levinnyt monille yrityksille. Sen kannattajat väittävät, että EBITDA heijastaa selkeämmin toimintaa poistamalla kulut, jotka voivat hämärtää yrityksen todellista menestystä.

Käyttökate (EBITDA) on lähinnä nettotuottoa (tai tuloa) korkoineen, veroineen, poistotja poistot lisätty takaisin. Käyttökatetta voidaan käyttää yritysten ja toimialojen kannattavuuden analysointiin ja vertailuun, koska se eliminoi rahoituksen ja investointien vaikutukset. Käyttökatetta käytetään usein arvostussuhteissa, ja sitä voidaan verrata yrityksen arvo ja tulot.

Korkokulut ja (vähemmässä määrin) korkotuotot lisätään takaisin nettotuottoon, mikä neutraloi velan hintasekä korkomaksujen vaikutus veroihin. Tuloverot lisätään myös takaisin nettotuloihin, mikä ei aina lisää käyttökatetta, jos yrityksellä on nettotappio. Yritykset kiinnittävät huomiota EBITDA -tulokseensa, kun niillä ei ole kovin vaikuttavaa (tai jopa positiivista) nettotuloa. Se ei ole aina ilmaiseva merkki haitallisista markkinoiden huijauksista, mutta sitä voidaan joskus käyttää häiritsemään sijoittajia todellisesta kannattavuudesta.

Yritykset käyttävät poistotilejä kiinteistöjen, laitteiden ja laitteiden menojen kustannuksiin pääomasijoituksia. Poistoja käytetään usein ohjelmistokehityksen tai muiden kustannusten kustannuksiin henkistä omaisuutta. Tämä on yksi syy siihen, että alkuvaiheen teknologia- ja tutkimusyritykset käyttävät käyttökatetta kommunikoidessaan sijoittajien ja analyytikkojen kanssa.

Johtoryhmät väittävät, että käyttökatteen käyttö antaa paremman kuvan voiton kasvutrendeistä, kun pääomaan liittyvät kulutilit jätetään pois. Vaikka käyttökatteen käyttäminen kasvumittarina ei ole välttämättä harhaanjohtavaa, se voi joskus varjostaa yrityksen todellista taloudellista kehitystä ja riskejä.

Käyttökatteen haitat

Käyttökate ei jää alle yleisesti hyväksytyt kirjanpitoperiaatteet (GAAP) taloudellisen suorituskyvyn mittana. Koska käyttökate on "ei-GAAP" -mittari, sen laskelma voi vaihdella yritysten välillä. Ei ole harvinaista, että yritykset korostavat käyttökatetta nettotulojen sijaan, koska se on joustavampi ja voi häiritä muita ongelmakohtia. tilinpäätökset.

Sijoittajille tärkeä punainen lippu on, kun yritys alkaa raportoida käyttökatteesta näkyvästi, vaikka se ei ole tehnyt niin aiemmin. Tämä voi tapahtua, kun yritykset ovat ottaneet paljon lainaa tai niiden pääoma- ja kehityskustannukset kasvavat. Tässä tilanteessa käyttökate voi häiritä sijoittajia ja voi olla harhaanjohtava.

Ohittaa omaisuuserien kustannukset

Yleinen väärinkäsitys on, että käyttökate edustaa käteistä. Kuitenkin toisin vapaa kassavirta, Käyttökate ei huomioi omaisuuserien kustannuksia. Yksi yleisimmistä EBITDAa koskevista kritiikeistä on, että siinä oletetaan, että kannattavuus riippuu toiminnasta myynti ja toiminta yksin - melkein kuin yrityksen eloonjäämiseen tarvittavat varat ja rahoitus olisivat a lahja.

Ohittaa käyttöpääoman

Käyttökate jättää myös rahoittamiseen tarvittavan rahan pois käyttöpääoma ja vanhojen laitteiden vaihto. Esimerkiksi yritys voi pystyä myymään tuotteen voitolla, mutta mitä se käytti hankkiakseen tuotteen inventaario tarvitse täyttää myyntikanavat? Ohjelmistoyrityksen osalta EBITDA ei kirjaa nykyisten ohjelmistoversioiden tai tulevien tuotteiden kehittämismenoja.

Vaihtelevat lähtökohdat

Kun vähennetään tuloista korot, verot, poistot ja poistot näyttävät riittävän yksinkertaisilta, eri yritykset käyttävät erilaisia ​​tuloslukuja lähtökohtana Käyttökate. Toisin sanoen käyttökate on altis tuloslaskelman tuloslaskentapeleille. Vaikka otamme huomioon korkojen, verojen, poistojen ja poistojen aiheuttamat vääristymät, käyttökatteen tulosluku on edelleen epäluotettava.

Hämärtää yrityksen arvostusta

Pahin kaikista, Käyttökate voi saada yrityksen näyttämään halvemmalta kuin se todellisuudessa on. Kun analyytikot katsovat EBITDA: n osakekurssikertoimia eikä alhaisempia tuloja, he tuottavat pienempiä kertoimia.

Harkitse historiallista esimerkkiä langattomasta teleoperaattorista Sprint Nextelistä. 1. huhtikuuta 2006, osakkeen vaihto oli 7,3 kertaa ennustettu käyttökate. Se saattaa kuulostaa pieneltä moninkertaiselta, mutta se ei tarkoita, että yritys olisi edullinen. Sprint Nextelin kauppa oli ennustettujen liikevoittojen moninkertainen 20 kertaa. Yhtiön kauppa oli 48 kertaa arvioitu nettotulos. Sijoittajien on otettava huomioon muita hintakertoimia käyttökatteen lisäksi arvioidessaan yrityksen arvoa.

Käyttökatteen rajoitukset

Tulos ennen korkoja, veroja, poistoja (EBITDA) lisää poistot takaisin yrityksen liikevoittoon. Analyytikot luottavat yleensä käyttökatteeseen arvioidessaan yrityksen kykyä tuottaa voittoa pelkästään myynnistä ja tehdä vertailuja samankaltaisista yrityksistä, joilla on eri pääomarakenne. Käyttökate (EBITDA) ei ole GAAP-mitta, ja sitä voidaan joskus käyttää tarkoituksellisesti peittämään yrityksen todellinen tuloskehitys.

Näiden ongelmien vuoksi EBITDA on näkyvämmin esillä kehitysvaihe yritykset tai yritykset, joilla on raskas velkataakka ja kalliita varoja.

Mittauksen joskus huono maine johtuu useimmiten liiallisesta altistumisesta ja virheellisestä käytöstä. Aivan kuten lapio on tehokas kaivamaan reikiä, se ei olisi paras työkalu ruuvien kiristämiseen tai renkaiden täyttämiseen. Näin ollen käyttökatetta ei pitäisi käyttää yhtenä ainoana työkaluna yritysten kannattavuuden arvioimiseksi. Tämä on erityisen pätevä seikka, kun katsotaan, että käyttökatelaskelmat eivät ole yleisesti hyväksyttyjen kirjanpitoperiaatteiden (GAAP) mukaisia.

Kuten mikä tahansa muu toimenpide, käyttökate on vain yksi indikaattori. Jotta saataisiin täydellinen kuva minkä tahansa yrityksen terveydestä, on otettava huomioon lukuisia toimenpiteitä. Jos suurten yritysten tunnistaminen olisi yhtä helppoa kuin yksittäisen numeron tarkistaminen, kaikki tarkistavat tämän numeron ja ammattitaitoiset analyytikot lakkaavat olemasta.

Käyttökate vs. EBT ja EBIT

EBIT (earnings before ikiinnostus ja takselit) on yrityksen nettotulos ennen tuloverokulujen ja korkokulujen vähentämistä. Liikevoittoa käytetään analysoimaan yrityksen ydinliiketoiminnan tulosta ilman verokuluja ja pääomarakenteen kustannuksia, jotka vaikuttavat tulokseen. Liikevoittoa laskettaessa käytetään seuraavaa kaavaa:

$\text{EBIT.}=\text{Nettotulot.}+\text{Korkokulut.}+\text{Verokustannukset.}$EBIT=Nettotulot+Korkokulut+Verokustannukset

Koska nettotuotot sisältävät vähennykset korkokuluista ja verokuluista, ne on lisättävä takaisin nettotulokseen liikevoiton laskemiseksi. Liikevoittoa kutsutaan usein liiketulokseksi, koska molemmat eivät sisällä veroja ja korkokuluja laskelmissaan. Toisinaan liiketulot voivat kuitenkin poiketa liikevoitosta.

Tulos ennen veroja (EBT) heijastaa sitä, kuinka paljon liikevoitosta on syntynyt ennen verojen kirjaamista, kun taas liikevoitto ei sisällä veroja ja korkoja. EBT lasketaan ottamalla nettotulos ja lisäämällä verot takaisin yrityksen voiton laskemiseksi.

Poistamalla verovelkojaSijoittajat voivat käyttää EBT: tä yrityksen toiminnan arvioimiseen sen jälkeen, kun muuttuja, joka ei ole sen hallinnassa, on poistettu. Yhdysvalloissa tämä on hyödyllisintä verrattaessa yrityksiä, joilla voi olla erilaisia ​​osavaltion veroja tai liittovaltion veroja. EBT ja EBIT ovat samankaltaisia ​​ja ovat molemmat EBITDA: n muunnelmia.

Koska poistot eivät sisälly käyttökateeseen, se voi johtaa voiton vääristymiseen yrityksille, joilla on huomattava määrä käyttöomaisuutta ja myöhemmin huomattavia poistokustannuksia. Mitä suurempi poistokustannus, sitä enemmän se lisää käyttökatetta.

Käyttökate vs. Liiketoiminnan kassavirta

Liiketoiminnan kassavirta on parempi mittari siitä, kuinka paljon rahaa yritys tuottaa, koska se lisää muita kuin käteismaksuja (poistot) takaisin nettotuottoon ja sisältää muutokset käyttöpääoma jotka myös käyttävät tai tarjoavat rahaa (kuten saamisten, velkojen ja vaihto -omaisuuden muutokset).

Nämä käyttöpääomatekijät ovat avain määritettäessä, kuinka paljon rahaa yritys tuottaa. Jos sijoittajat eivät ota analyysiinsa käyttöpääoman muutoksia ja luottaa yksinomaan käyttökatteeseen, heiltä puuttuu vihjeitä, jotka osoittavat, kamppaileeko yritys kassavirran kanssa, koska se ei kerää saamisiaan.

Esimerkki käyttökatteen käytöstä

Vähittäiskaupan yritys tuottaa 100 miljoonaa dollaria liikevaihtoa ja 40 miljoonaa dollaria tuotantokustannus ja 20 miljoonaa dollaria liikekulut. Poistot ja poistot ovat yhteensä 10 miljoonaa dollaria, ja liikevoitto on 30 miljoonaa dollaria. Korkokulut ovat 5 miljoonaa dollaria, mikä vastaa 25 miljoonan dollarin tulosta ennen veroja. Kun veroprosentti on 20%, nettotulos on 20 miljoonaa dollaria, kun 5 miljoonan dollarin verot on vähennetty tuloista ennen veroja. Jos poistot, poistot, korot ja verot lisätään takaisin nettotuottoon, käyttökate on 40 miljoonaa dollaria.

Nettotulot	$20,000,000
Poistot Poistot	+$10,000,000
Korkokulut	+$5,000,000
Verot	+$5,000,000
Käyttökate	$40,000,000

Monet sijoittajat käyttävät EBITDA: ta vertaillessaan yrityksiä, joilla on erilaisia pääomarakenteita tai lainkäyttöalueilla. Jos oletetaan, että kaksi yritystä ovat molemmat kannattavia käyttökatteen perusteella, tällainen vertailu voisi auttaa sijoittajia tunnistamaan yrityksen, joka kasvaa nopeammin tuotemyynnin näkökulmasta.

Kuvittele esimerkiksi kaksi yritystä, joilla on eri pääomarakenteet, mutta samanlainen liiketoiminta. Yrityksen A käyttökate on tällä hetkellä 20 000 000 dollaria ja yrityksen B käyttökate on 17 500 000 dollaria. Analyytikko arvioi molempia yrityksiä määrittääkseen, mikä on houkuttelevin arvo.

Tähän mennessä esitettyjen tietojen perusteella on järkevää olettaa, että yrityksen A olisi käytävä kauppaa korkeammalla kokonaisarvolla kuin yritys B. Kuitenkin, kun poistojen ja kulujen operatiiviset kulut lisätään takaisin korkokustannusten ja verojen kanssa, näiden kahden yrityksen välinen suhde on selkeämpi.

Yritys A.	Yritys B.
Käyttökate	$20,000,000	$17,500,000
Poistot Poistot	-$2,000,000	$2,500,000
Korkokulut	-$8,000,000	-$5,000,000
Verot	-$2,000,000	-$2,000,000
Nettotulot	$8,000,000	$8,000,000

Tässä esimerkissä molemmilla yrityksillä on samat nettotulot suurelta osin siksi, että yhtiöllä B on pienempi korkokulutili. On olemassa muutamia mahdollisia johtopäätöksiä, jotka voivat auttaa analyytikkoa kaivamaan hieman syvemmälle näiden kahden yrityksen todellista arvoa:

• Onko mahdollista, että yritys B voisi lainata enemmän ja lisätä sekä käyttökatetta että nettotuottoa? Jos yritys käyttää lainanottokykyään liian vähän, se voi olla potentiaalisen kasvun ja arvon lähde.
• Jos molemmilla yrityksillä on sama velka, yritys A voi olla pienempi luottoluokitus ja pitää maksaa enemmän korko. Tämä voi merkitä lisäriskiä yritykseen B verrattuna ja pienempää arvoa.
• Poistojen määrän perusteella yritys B tuottaa vähemmän käyttökatetta ja lisää omaisuutta kuin yritys A. Tämä voi viitata tehottomaan johtoryhmään ja ongelmaan yrityksen B arvioinnissa.