Vuoden 2008 kuplan osat

Vuonna 2007 Yhdysvallat oli keskellä talouskasvua. The dotcom -kupla oli kaukainen muisti, työttömyys oli saavuttanut vuosikymmenen alimman tason, 4,4%, ja sijoittajien mieliala oli korkea. Useimmat sijoittajat eivät kuitenkaan huomanneet, että heidän nopeasti nouseva asuntojen hinta ja nouseva osakekanta osuivat tiiliseinään.

Omaisuuskuplat ja finanssikriisit eivät olleet uusia ilmiöitä. Palaa takaisin kohtaan British Railway Mania -kupla 1840-luvulla kuplat ovat tietyn omaisuusluokan taloudellisten näkymien ylikuormituksen aikaa, eikä vuosi 2008 ollut erilainen.

Kuten historioitsijat kertovat Suuri taantuma vuonna 2008, jolloin satoja tuhansia ihmisiä jäi työttömäksi ja tuhosi biljoonia dollareita maailman osakemarkkinoilta, on enemmän kuin vain nousevat omaisuuserien hinnat ja sijoittajien ahneus, jotka vaikuttivat maailmantalouden tuhoon vuonna 2008.

Talouden taantuman tekijät

Ahneuden ja pelon tunteiden lisäksi historiallisen ennätyksen tarkastelu osoittaa, että monet tekijät johtivat talouden taantumaan.

1. Omaisuus/vastuu ei täsmää

Sekä Bear Stearnsin että Lehman Brothers oli merkittävä rooli kahden Yhdysvaltain investointipankin tuhoutumisessa.

Luottojen kiristyessä a kesto ei täsmää joissa pankit luottivat voimakkaasti lyhytaikaiseen rahoitukseen ja pitivät pitkäaikaisia ​​varoja rahoitustarpeita vastaan. Kun pankkikriisi alkoi ilmetä, nämä pitkäaikaiset varat vähenivät niin likvideiksi, että kun niitä ei enää voitu käyttää rahoituksena, näistä kahdesta pankista tuli maksukyvytön.

2. Liiallinen vipuvaikutus

Kun suuri taantuma alkoi kehittyä, oli selvää, että sijoittajilla oli suuri vipuvaikutus; he olivat lainanneet suuria summia sijoittaakseen omaisuuteen, mikä kasvatti olennaisesti panoksiaan. Vaikka asuntomarkkinoiden romahtaminen oli yleistä rahoitusvaroissa, se johtui suoraan vipuvaikutuksesta.

Asunnonomistajat lainasivat suuria summia investoidakseen vilkkaille asuntomarkkinoille, mutta kun kriisi iski ja asuntojen hinnat laskivat, velkaantuneita tuli negatiivisesti suunnattuja omaisuuserä ei voinut enää rahoittaa velkaa. Tämä kärjistyi sulkeminen miljoonista kodeista, ja asuntokriisi oli hyvässä vauhdissa.

3. Liiallinen riski

Toinen osa vuoden 2008 kriisiä oli rahoituslaitokset, jotka ottivat liikaa rahoitusta riski. Kuten asuntolainakriisi avautui, oli selvää, että ostaneet pankit kiinnitysvakuudelliset arvopaperit olivat tehneet sen olettaen, että ne olivat turvallisia ja kantoivat vähän riskejä. Kuitenkin, kuten luottoriskit ja kohde-etuudet hinnoiteltiin uudelleen, oli ilmeistä, että ne olivat kaikkea muuta kuin riskittömiä.

4. Arvostus

Dotcom-kuplan jälkeisen optimismin jatkuessa osakkeiden hinnat laskivat yhä enemmän arvostaan. The hinta -laatusuhde ja S&P 500 nousi dotcom -kuplan yläpuolelle ja nousi sitten yli 100, yli seitsemän kertaa sen historialliseen keskiarvoon. Niin nopeasti kuin se nousi, käänne oli yhtä ilkeä. Vuoden 2009 jälkipuoliskolla P/E -suhde laski 123: sta 21: een.

Vuoden 2008 kuplan taloudellinen vaikutus

Vuoden 2008 kuplan putoaminen oli kuin mikään muu. Vaikka työttömyys nousi ja osakemarkkinat romahtivat, kriisi muistetaan ikuisesti epätavallisesta keskuspankkirahapolitiikka.

Pankkisektorin täydellisen romahtamisen estämiseksi Federal Reserve ja muut globaalit keskuspankit alkoivat ostaa valtionlainoja ja kiinnitysvakuudellisia arvopapereita vaikeuksissa olevien pankkien rahoittamiseksi. määrällinen keventäminen.

Se puolestaan ​​alensi korkoja ja kannusti lainaamista. Tällä politiikalla oli kuitenkin odottamattomia seurauksia. Ensinnäkin omaisuuserien hinnat nousivat; Yhdysvaltain osakemarkkinat aloittivat vuosikymmenen härkätaistelun, kun sijoittajat ryntäsivät osakkeisiin, koska joukkovelkakirjat tuottivat vähän tuottoa. Kun yksittäinen omistusosuus osakkeista laski, eriarvoisuus kasvoi, kun ennätykselliset osakekurssit hyötyivät yhä vähemmän.

Lisäksi rahatulva globaaliin talousjärjestelmään työnsi globaaliksi inflaatio keskuspankkien tavoitteiden alapuolella, ja maailma kamppaili lähes vuosikymmenen ajan deflaatio.

Finanssikriisien ennaltaehkäisy ja lieventäminen

Vuoden 2008 kupla ei ollut ensimmäinen eikä varmasti viimeinen. Kriisejä ei voi ennaltaehkäistä tai ennustaa. Kuitenkin, kuten kirjassa selitetään Lombard Street (2005), Walter Bagehot, on työkaluja lievittää joitakin kipuja:

• Rahoitusjärjestelmän riittävä likviditeetti: Vuoden 2008 luottokriisin aikana Yhdysvaltain keskuspankki ja muut globaalit keskuspankit laskivat toistuvasti korkoja ja tarjosivat rahoitusjärjestelmälle poikkeuksellista likviditeettiä.
• Luottamuksen luominen pankkijärjestelmän turvallisuuteen: Tämä estää kuluttajia kiirehtimästä pankkiin nostamaan talletuksiaan. Luottamus voidaan turvata antamalla valtion takauksia pankkitalletuksille. Yhdysvalloissa tämä takuu on muodossa FDIC vakuutusohjelma.

Bottom Line

Kun maailmantalous toipui suuresta taantumasta, oli selvää, että kriisin osatekijät olivat muutakin kuin taloudellisen toiminnan lama ja optimismi. Sääntelyviranomaisten valvonnan puute johti siihen, että pankkien taseet putosivat rakenteellisesti raskaaksi ja vivutuksen kasvaessa myös korjauksiin liittyvät riskit kasvoivat. Ja kun tämä korjaus tuli, näistä riskeistä tuli totta.