Mitä korkeimman oikeuden tuomio tarkoittaa Fannielle, Freddielle ja FHFA: lle

Korkeimman oikeuden päätös liittovaltion asuntorahoitusvirastosta (FHFA) tuo todennäköisesti suuria muutoksia Yhdysvaltain asuntotuotantoon, jota ruokkivat biljoona dollaria lainoja. FHFA, virasto, jonka nimi on monille kuluttajille tuntematon, perustettiin vuoden aikana finanssikriisi valvoa horjuvaa asuntolainojen jättiläistä Fannie Mae (FNMA) ja Freddie Mac (FMCC), joka vastaa puolet 11 biljoonan dollarin asuntomarkkinoista. Korkein oikeus avasi oven suurille muutoksille virastossa, kun se päätti 23. kesäkuuta, että FHFA: t rakenne oli perustuslain vastainen, koska sillä ei ollut vastuuta Yhdistyneen kuningaskunnan presidentille Osavaltiot.

Tämä päätös todennäköisesti muuttaa dramaattisesti viraston tulevaa suuntaa. Päätös oli suuri tappio sijoittajille, jotka menettivät vaatimuksensa 124 miljardiin dollariin. Tuomioistuin hylkäsi myös Fannien ja Freddien yksityisten osakkeenomistajien väitteet, jotka halusivat molempia yrityksiä yksityistetään sen jälkeen, kun hallitus otti nämä kaksi yritystä hallintaan vuosina 2007–2008 kriisi. Päätös sitä vastoin oli suuri voitto presidentti Joe Bidenille, vaikka hän ja hänen hallintonsa eivät olleet asian alkuperäisiä osapuolia. Biden erosi nopeasti FHFA: n nykyisestä johtajasta ja nimitti oman väliaikaisen johtajansa. Yksityistämisen sijasta Bidenin odotetaan keskittävän viraston auttamaan maan valtavien asuntotarpeiden ratkaisemisessa.

Tuomio antoi myös suuren iskun Fannien ja Freddien osakkeille osakemarkkinoilla. Fannien osake sulki keskiviikkona 32,1%. Ja Freddin osakkeet laskivat 36,8%.

Taustaa FHFA: sta

FHFA on itsenäinen liittovaltion virasto, joka perustettiin vuonna 2008 asunto- ja talouden elvytyslain (HERA) auttaa vahvistamaan Yhdysvaltojen asuntorahoitusjärjestelmää kasvavan subprime -asuntolainakriisin aikana. Tämä kriisi auttoi työntämään Yhdysvaltain talouden pahimpaan taantumaan sitten 1930 -luvun suuren laman, ja se ruokki myös pahinta karhun markkinat vuosikymmeninä. Virasto sai valvontaa Fannie Mae ja Freddie Mac, kaksi valtion tukemaa yritystä (GSE: t), jonka tehtävänä on tukea asunto -omaisuutta tarjoamalla likviditeettiä asuntomarkkinoille. Fannie ja Freddie eivät myönnä asuntolainoja. Sen sijaan he ostavat asuntolainoja lainanantajilta ja pakkaavat ne asuntolainavakuudellisiin arvopapereihin (MBS) ja myydä ne sitten sijoittajille. Arvopaperistaminen lisää potentiaalisten asunnonostajien käytettävissä olevaa rahoitusta.

Ennen finanssikriisiä Fannie ja Freddie ostivat lähes kolmanneksen Yhdysvaltain asuntolainoista, jotka ne pakattiin arvopapereiksi ja myytiin sijoittajille. Mutta vuoden 2008 kriisin syvyydessä molemmat yksiköt kärsivät valtavia tappioita myrkyllisistä asuntolainoista, mikä johti niiden maksukyvyttömyyteen. Ne sijoitettiin myöhemmin FHFA: n alaisuuteen konservatorio, joka antoi virastolle laajan toimivallan houkuttelevien asuntolainausjätteiden sääntely- ja talousasioissa. Liike kansallisti nämä kaksi yritystä.

Yksityisen osakkeenomistajan oikeusjuttu

Korkeimman oikeuden päätös koski oikeudellisia kysymyksiä, jotka syntyivät FHFA: n vuonna 2012 tekemästä päätöksestä ohjata kaikki Fannien ja Freddien voitot valtiovarainministeriölle. Valtiovarainministeriö investoi aluksi noin 190 miljardia dollaria kahteen yritykseen pitääkseen ne pystyssä finanssikriisin aikana. Vastineeksi valtiovarainministeriö sai etuoikeutettujen osakkeiden osakkeita ja optioita hankkiakseen lähes 80 prosenttia yritysten kantaosakkeista. Fannie ja Freddie joutuivat myös maksamaan vuosittain 10% osinkoa liikkeeseen lasketuista osakkeista valtiovarainministeriö aikoi saada takaisin veronmaksajien alkuinvestoinnit dollaria.

Fannie ja Freddie eivät onnistuneet suorittamaan vaadittuja osinkoja Valtiovarainministeriö poistaa velvollisuuden suorittaa maksuja neljännesvuosien aikana, kun kaksi yritystä eivät olleet kannattavaa. Tämä tarkoitti kuitenkin sitä, että lähes kaikki myöhemmät ansaitut voitot oli luovutettava valtiovarainministeriölle osinkoina. Joulukuussa 2020 Fannie ja Freddie olivat maksaneet hallitukselle yli 300 miljardia dollaria. Jotkut väittävät, että valtiovarainministeriö ei ole edes päässyt maksamaan kokonaan takaisin siitä, mikä oli alun perin velkaa Yhdysvaltain hallitukselle.

Pelastustoimien lisäksi kriitikot sanovat, että Fannie ja Freddie saavat muita etuja Yhdysvaltain hallitukselta. GSE: nä ne ovat lähes valtiollisia yhteisöjä, joilla on hallituksen epäsuora tuki, vaikka heillä on yksityisiä osakkeenomistajia. Tämän tyyppistä organisaatiorakennetta kritisoidaan usein voittojen yksityistämisestä ja riskien sosiaalistamisesta. Yksityiset osakkeenomistajat saavat suuria voittoja hyvinä aikoina, mutta lopulta veronmaksajat päätyvät pelastamaan nämä yritykset, kun ne ovat vaarassa joutua maksukyvyttömiksi, kuten tapahtui talouden aikana kriisi.

Aluksi kanteen nostaneet yksityiset osakkeenomistajat väittivät, että hallituksen aloittama voitonpyyntö oli laiton lopetus, joka estää Fanniea ja Freddieä rakentamasta pääomaa, jolle lopulta maksetaan rahaa sijoittajille. He väittivät myös, että FHFA: n johtajalla oli liikaa valvomatonta valtaa, mikä teki viraston rakenteesta perustuslain vastaisen. Osakkeenomistajat väittivät, että Fannie ja Freddie olivat maksaneet valtiovarainministeriölle 124 miljardia dollaria, minkä summan he vaativat palauttamaan. He pyysivät myös, että valtiovarainministeriö lopettaa tulevien voittojen keräämisen ja että sekä Fannie että Freddie ovat oikeutettuja 29,5 miljardin dollarin arvoisiin tuleviin verohyvityksiin.

Vastauksena hallitus väitti, että FHFA: lle on myönnetty laaja laillinen valta varmistaa Fannien ja Freddien vakavaraisuus ja suojella maan sijoituksia näihin kahteen yritykseen. Viraston rakenteeseen liittyvät ongelmat eivät millään tavalla heikentäneet tätä valtaa, virasto sanoi.

Korkeimman oikeuden päätös

Korkein oikeus katsoi, että FHFA oli rakenteeltaan perustuslain vastainen, koska kongressin mukaan presidentti ei voinut helposti erottaa viraston johtajaa, jos politiikan painopisteet olivat vastoin presidentin. Tuomioistuimen viimeisin tuomio tarkoittaa, että johtaja voidaan vaihtaa nopeasti. Aiemman järjestelyn mukaan johtaja voitaisiin erottaa vain syystä. Tuomioistuimen päätös seurasi samanlaista merkittävää päätöstä vuonna 2020, joka koskee kuluttajarahoituksen rakennetta Protection Bureau (CFPB) oli perustuslain vastainen, koska sen johtajan auktoriteetti oli liian eristetty valkoiselta Talo. CFPB luotiin finanssikriisin seurauksena suojellakseen kuluttajia taloudelliselta väärinkäytöltä esimerkiksi asuntolainojen ja luottokorttien kaltaisilla aloilla.

FHFA: n tapauksessa korkein oikeus lähetti asian takaisin alemmille tuomioistuimille selvittääkseen, onko niitä Olisi ryhdyttävä korjaaviin toimiin korvaamaan osakkeenomistajille viraston heille aiheuttama väitetty taloudellinen vahinko rakenne. Tuomari Samuel Alito kirjoitti, että FHFA: n "rakenne rikkoo vallanjakoa, ja pyydämme jatkotoimia sen selvittämiseksi, mitä oikeussuojakeinoja, jos sellaisia ​​on, osakkeenomistajille" heillä on oikeus saada perustuslaillinen vaatimus. "Korkein oikeus kuitenkin katsoi myös yksimielisesti, että voitonjako ei ylittänyt valtion lakia. FHFA.

Mitä korkeimman oikeuden päätös tarkoittaa

Korkeimman oikeuden tuomio tarkoittaa, että Fannie ja Freddie, joiden osuus asuntomarkkinoista on noin puolet, jäävät toistaiseksi hallituksen valvonnassa. Se oli ankara isku osakkeenomistajille, jotka etsivät asuntolainojen jättiläisiä palaamaan yksityisiin käsiin kymmenen vuoden kuluttua hallituksen valvonnasta. Kuten mainittiin, Fannien ja Freddien osakesijoittajat kärsivät suuria tappioita osakemarkkinoilla tuomioistuimen tuomiosta. Fannien ja Freddien julkisesti noteeratut osakkeet laskivat keskiviikkona.

Välittömästi tuomioistuimen päätöksen jälkeen presidentti Biden käytti uutta valtuuttaan erottaa FHFA: n nykyinen johtaja Mark Calabria. Trumpin hallinto nimitti Calabrian, jonka toimikauden oli määrä päättyä vuonna 2024. Toimikautensa aikana hän pakotti aggressiivisesti yksityistämään sekä Fannien että Freddien. Biden nimitti Calabrian tilalle apulaisjohtaja Sandra L. Thompson ohjaajana. Vuodesta 2013 lähtien Thompson on valvonut Freddien ja Fannien sääntely-, pääoma-, politiikka- ja muita kysymyksiä.

Presidentti Biden on ilmoittanut, ettei hänellä ole kiire palauttaa Fannie ja Freddie yksityiselle sektorille. Bidenin seuraaja Calabriassa keskittyy todennäköisesti presidentin poliittisten tavoitteiden saavuttamiseen. Tämä voi tarkoittaa pienituloisten yhteisöjen asukkaiden auttamista asuntojen ostamisessa ja rotuasunnon erojen vähentämistä.