Epänormaali tuotto eroaa positiivisesta tai negatiivisesta odotetusta tuotosta
Mikä on epänormaali tuotto?
Epänormaali tuotto kuvaa epätavallisen suuria voittoja tai tappioita, jotka tietyn sijoituksen tai salkun tuottavat tietyn ajanjakson aikana. Suorituskyky poikkeaa investoinneista odotettutai odotettu, tuottoaste (RoR)-arvioitu riskikorjattu tuotto omaisuuserien hinnoittelumallin perusteella tai käyttämällä pitkällä aikavälillä historiallinen keskiarvo tai useita arvostusmenetelmiä.
Epänormaalit palautukset voivat yksinkertaisesti olla epänormaaleja tai ne voivat viitata johonkin pahempiin, kuten petoksiin tai manipulointiin. Epänormaaleja tuottoja ei pidä sekoittaa "alfa"tai ylimääräinen tuotto ansaitaan aktiivisesti hallinnoiduilla sijoituksilla.
Avain takeaways
- Epänormaali tuotto poikkeaa sijoituksen odotetusta tuotosta.
- Epänormaalit tuotot, jotka voivat olla joko positiivisia tai negatiivisia, auttavat sijoittajia määrittämään riskisopeutetun kehityksen.
- Epänormaali tuotto voi syntyä sattumalta, jostain ulkoisesta tai odottamattomasta tapahtumasta tai huonojen toimijoiden seurauksena.
- Kumulatiivinen epänormaali tuotto (CAR) on kaikkien epänormaalien tuottojen summa, ja sitä voidaan käyttää mittaamaan oikeudenkäyntien, ostojen ja muiden tapahtumien vaikutusta osakekursseihin.
Epänormaalien palautusten ymmärtäminen
Epänormaalit tuotot ovat olennaisia arvopaperin tai salkun määrittämisessä riskisopeutettu suorituskyky verrattuna kokonaismarkkinoihin tai a vertailuindeksi. Epänormaalit tuotot voivat auttaa tunnistamaan salkunhoitajan taidon riskitasoitetusti. Se havainnollistaa myös, saivatko sijoittajat riittävän korvauksen oletetusta sijoitusriskistä.
Epänormaali tuotto voi olla joko positiivinen tai negatiivinen. Luku on vain yhteenveto siitä, miten todellinen tuotto eroaa ennustetusta tuotosta. Esimerkiksi ansaita 30% vuonna a sijoitusrahasto jonka odotetaan olevan keskimäärin 10% vuodessa, tuottaisi positiivisen 20%: n epänormaalin tuoton. Jos toisaalta tässä samassa esimerkissä todellinen palautus oli 5%, tämä tuottaisi negatiivisen 5%: n epänormaalin tuoton.
Epänormaali tuotto lasketaan vähentämällä odotettu tuotto toteutuneesta tuotosta ja voi olla positiivinen tai negatiivinen.
Kumulatiivinen epänormaali tuotto (CAR)
Kumulatiivinen epänormaali tuotto (CAR) on kaikkien epänormaalien tuottojen summa. Yleensä kumulatiivisen epänormaalin tuoton laskeminen tapahtuu pienen ajanjakson aikana, usein vain päiviä. Tämä lyhyt kesto johtuu todisteet ovat osoittaneet että yhdistäminen päivittäiset epänormaalit tuotot voivat aiheuttaa harhaa tuloksissa.
Kumulatiivista epänormaalia tuottoa (CAR) käytetään mittaamaan oikeudenkäyntien, ostojen ja muiden tapahtumien vaikutusta varastoon hintoja ja on myös hyödyllinen määritettäessä omaisuuserien hinnoittelumallien tarkkuutta odotetun ennustamisessa esitys.
The pääomahyödykkeiden hinnoittelumalli (CAPM) on kehys, jota käytetään arvopaperin tai salkun odotetun tuoton laskemiseen riskitön tuotto, beta ja odotettu markkinoiden tuotto. Arvopaperin tai salkun odotetun tuoton laskemisen jälkeen arvio epänormaalista tuotosta lasketaan vähentämällä odotettu tuotto toteutuneesta tuotosta.
Esimerkki epänormaaleista palautuksista
Sijoittaja omistaa portfolio arvopapereita ja haluaa laskea salkun epänormaalin tuoton edellisen vuoden aikana. Oletetaan, että riskitön tuotto on 2% ja vertailuindeksin odotettu tuotto on 15%.
Sijoittajan salkun tuotto oli 25% ja sillä oli a beeta 1,25 vertailuindeksiin verrattuna. Ottaen huomioon oletetun riskin, salkun olisi pitänyt palauttaa 18,25% tai (2% + 1,25 x (15% - 2%)). Tämän vuoksi epänormaali tuotto edellisenä vuonna oli 6,75% tai 25 - 18,25%.
Samat laskelmat voivat olla hyödyllisiä varaston pitämisessä. Esimerkiksi osakkeen ABC tuotti 9% ja sen beeta oli 2 vertailuindeksiin verrattuna. Ota huomioon, että riskitön tuotto on 5% ja vertailuindeksin odotettu tuotto on 12%. CAPM: n perusteella osakkeen ABC: n odotettu tuotto on 19%. Siksi ABC -osakkeen tuotto oli epänormaali -10% ja alijäämäinen markkinoilla tänä aikana.
