Avaa silmät suljetuille rahastoille

Korkosijoittajia houkutellaan usein suljetut rahastot koska monet tarjoavat tasaisen tulovirran, yleensä kuukausittain tai neljännesvuosittain, toisin kuin yksittäisten joukkovelkakirjalainojen kaksivuotiset maksut.

Ehkä helpoin tapa ymmärtää suljettuja sijoitusrahastoja on vertailla avoin keskinäistä ja pörssilistatut rahastot (ETF). Kaikki kolme näistä rahastotyypeistä yhdistävät useiden sijoittajien sijoitukset yhteen arvopaperikoriin tai salkkuun. Ensi silmäyksellä ne voivat näyttää samanlaisilta, koska niillä on samanlaiset nimet ja ominaisuudet. Mutta operatiivisesta näkökulmasta ne ovat itse asiassa aivan erilaisia. Tässä tarkastelemme, miten suljetut rahastot toimivat ja voisivatko ne toimia sinulle.

Avoin vs. Suljetut rahastot

Avoimet rahasto-osuudet ostetaan ja myydään suoraan sijoitusrahasto yhtiö. Saatavilla olevien osakkeiden määrää ei ole rajoitettu, koska rahastoyhtiö voi jatkaa uusien osakkeiden luomista tarpeen mukaan sijoittajien kysynnän tyydyttämiseksi. Toisaalta salkkuun voi vaikuttaa, jos merkittävä määrä osakkeita lunastetaan nopeasti ja johtajan täytyy tehdä kauppoja (myydä) vastatakseen luotuihin käteisvaatimuksiin lunastuksia. Kaikki sijoittajat rahaston osakekustannukset liittyvät tähän kaupankäyntiin, joten sijoittajat, jotka pysyvät rahasto jakaa taloudellisen taakan, joka aiheutuu sijoittajiensa lunastamisesta osakkeita.

Toisaalta suljetut rahastot toimivat enemmän pörssilistatut rahastot. Ne käynnistetään ensimmäinen julkinen tarjous (IPO), joka kerää kiinteän rahasumman liikkeeseen laskemalla kiinteän määrän osakkeita. The rahoitusjohtaja vastaa listautumisannista ja sijoittaa osakkeet rahaston toimeksiannon mukaisesti. Suljettu rahasto määritetään sitten pörssissä noteeratuksi osakkeeksi jälkimarkkinoilla.

Kuten kaikki osakkeet, myös suljetun rahaston osakkeet ostetaan ja myydään avoimet markkinat, joten sijoittajien toiminnalla ei ole vaikutusta kohde -etuudet rahaston salkussa. Tämä kaupallinen ero voi olla etu rahanhoitajat erikoistunut pieni korkki osakkeet, kehittyville markkinoille, korkeatuottoiset joukkovelkakirjalainat ja muut vähemmän likvidit arvopaperit. Yhtälön kustannuspuolella jokainen sijoittaja maksaa palkkion henkilökohtaisen kaupankäynnin kustannusten kattamiseksi—eli suljetun rahaston osakkeiden osto ja myynti avoimilla markkinoilla.

Kuten avoimet ja pörssilistatut rahastot, myös suljetut rahastot ovat saatavilla monenlaisissa tarjouksissa. Osakerahastot, joukkolainarahastot ja tasapainoiset rahastot tarjota täyden valikoiman omaisuuden kohdentaminen vaihtoehtoja, ja sekä ulkomaiset että kotimarkkinat ovat edustettuina. Valitusta rahastosta riippumatta suljetut rahastot (toisin kuin jotkut avoimet ja ETF-rahastot) ovat kaikki aktiivisesti hoidettu. Sijoittajat päättävät sijoittaa omaisuutensa suljettuihin rahastoihin siinä toivossa, että rahastonhoitajat käyttävät hallintotaitojaan lisätäkseen alfa ja tuottaa tuottoja, jotka ylittävät ne, jotka olisivat saatavilla sijoittamalla indeksi tuote, joka seurasi salkkua vertailuarvo indeksi.

Hinnoittelu ja kaupankäynti: Ota huomioon NAV

Hinnoittelu on yksi merkittävimmistä eroista avoimien ja suljettujen rahastojen välillä. Avoimet rahastot hinnoitellaan kerran päivässä liiketoiminnan päättyessä. Jokainen sijoittaja, joka tekee liiketoimen avoimessa rahastossa kyseisenä päivänä, maksaa saman hinnan, nimeltään omaisuuserän arvo (NAV). Suljetuilla rahastoilla, kuten ETF-rahastoilla, on myös nettoarvo, mutta kaupankäyntihinta, joka noteerataan koko päivän pörssissä, voi olla tätä arvoa korkeampi tai pienempi. Todellinen kaupankäyntihinta määräytyy tarjonta ja kysyntä markkinoilla. ETF: t käyvät yleensä kauppaa nettoarvollaan tai sen lähellä.

Jos kaupankäyntihinta on korkeampi kuin NAV, suljettujen rahastojen ja ETF: ien sanotaan käyvän kauppaa arvossaan. Tässä tapauksessa sijoittajat joutuvat melko epävarmaan tilanteeseen, jossa he maksavat ostaakseen sijoituksen, jonka arvo on pienempi kuin hinta, joka on maksettava sen hankkimiseksi.

Jos kaupankäyntihinta on alhaisempi kuin NAV, rahaston sanotaan käyvän kauppaa alennuksella. Tämä tarjoaa mahdollisuuden niille sijoittajille ostaa suljettu rahasto tai ETF hinnalla, joka on alhaisempi kuin arvo arvopaperitoimituksissa. Kun suljetut rahastot käyvät kauppaa merkittävällä alennuksella, rahastonhoitaja voi pyrkiä korjaamaan nettoarvon ja kauppahinnan välisen kuilun tarjoamalla ostaa osakkeita tai ottamalla muita toimenpiteitä, kuten antaneen raportteja rahaston strategiaa vahvistaa sijoittajien luottamusta ja herättää kiinnostusta rahastoon.

Suljetut rahastot käyttävät vipuvaikutusta

Suljettujen rahastojen erottuva piirre on niiden kyky käyttää lainausta vipuvaikutus niiden varat, jotka, kun taas lisäämällä osa riskin verrattuna toistaiseksi varoja ja ETF, voi mahdollisesti johtaa suurempaan palkintoja. Suljetuilla osake- ja joukkolainarahastoilla on ihanteellinen tilaisuus kasvattaa odotettua tuottoa hyödyntämällä niitä lainaamalla matalan koron olosuhteissa ja sijoittamalla uudelleen pitempiaikaisiin arvopapereihin, jotka maksavat enemmän hinnat.

Alhaisissa korkoympäristöissä suljetut rahastot käyttävät tyypillisesti enemmän vipuvaikutusta. Tätä vipuvaikutusta voidaan käyttää muodossa edullinen kanta, käänteiset ostosopimukset, dollarin rullat, yritystodistukset, pankkilainat ja muistiinpanoja, muutamia mainitakseni. Leverage on yleisempää varat, jotka on sijoitettu saamistodistuksiin vaikka useat rahastot sijoittivat osakkeisiin käyttävät myös vaikutusvaltaa.

The negatiivinen riski vipuvaikutuksen käyttö edellyttää sitä, että kun osake- tai joukkovelkakirjamarkkinat käyvät markkinoiden laskusuhdanteessa, vaadittu velka Palvelumaksut vähentävät osakkeenomistajien tuottoa, joka on pienempi kuin käyttämättömät varat vipuvaikutus. Osakekurssit puolestaan ​​ovat epävakaampia velkarahoituksen tai vipuvaikutuksen kanssa. Myös silloin, kun korko nousee, pidemmän aikavälin arvopaperit laskee arvo, ja saatu hankittua käytetyn suurennetaan pudota aiheuttaen suurempia tappioita sijoittajille.

Miksi suljetut rahastot eivät ole suosittuja?

Suljetun rahastoyhdistyksen mukaan suljettuja rahastoja on ollut saatavilla vuodesta 1893 lähtien, yli 30 vuotta ennen Yhdysvaltojen ensimmäisen avoimen rahaston perustamista. Huolimatta pitkään historiaan kuitenkin suljetut rahastot ovat paljon vähäisempiä avointen rahastojen markkinoilla.

Suljettujen rahastojen suhteellisen vähäinen suosio voidaan selittää sillä, että ne ovat hieman monimutkaisia sijoitusväline se on yleensä vähemmän likvidi ja epävakaampi kuin avoimet rahastot. Myös muutamia suljettuja rahastoja seuraavat Wall Streetin yritykset tai ne ovat laitosten omistuksessa. Kirsun jälkeen investointipankkitoiminta aktiviteetti ympärillä listautumisannin varten suljettu rahasto, tutkimus- kattavuus yleensä laantuu ja osakkeiden kuihtuu.

Näistä syistä, suljetut rahastot ovat perinteisesti olleet, ja pysynee, väline, jota käytetään pääasiassa suhteellisen kokeneita sijoittajia.

Bottom Line

Sijoittajat laittaa rahansa suljettujen rahastojen monille samoista syistä kuin he laittavat rahansa avoimeen sijoitusrahastot. Useimmat etsivät vakaata tuottoa sijoituksilleen perinteisten keinojen avulla myyntivoittoja, hinnan nousu ja tulopotentiaali. Laaja valikoima suljettuja rahastoja ja se, että niitä kaikkia hallinnoidaan aktiivisesti (toisin kuin avoimet rahastot), tekevät suljetuista rahastoista harkitsemisen arvoisen sijoituksen. Kustannusnäkökulmasta katsottuna kulusuhde suljetuille rahastoille voi olla pienempi kuin vastaavien avoimien rahastojen kulusuhde.