Mitä arvopaperistaminen on?

Arvopaperistaminen on prosessi epälikvidi omaisuuserää tai omaisuuserää ja kautta rahoitustekniikka, muuttamalla se (tai ne) a turvallisuus. Naurettava lause "arvopaperistamisen elintarvikeketju", jota popularisoi elokuvan "Inside Job" vuosien 2007-2008 finanssikriisistä, kuvaa prosessia, jolla tällaisten likvidien varojen ryhmät (yleensä velat) pakataan, ostetaan, arvopaperistetaan ja myydään sijoittajille.

Tyypillinen esimerkki arvopaperistamisesta on a asuntolainavakuus (MBS), tyyppi omaisuusvakuudellista turvallisuutta joka on taattu joukolla kiinnityksiä. Tämä taktiikka, joka julkaistiin ensimmäisen kerran vuonna 1970, johti innovaatioihin, kuten vakuudellisiin kiinnitysvelvoitteisiin (CMO), jotka ilmestyivät ensimmäisen kerran vuonna 1983. MBS tuli erittäin yleiseksi 1990-luvun puolivälissä. Prosessi toimii seuraavasti.

Arvopaperistamisen elintarvikeketjun luominen

Ensimmäinen vaihe ketjussa alkaa yksinkertaisella prosessilla, jossa tulevat asunnot tai kiinteistönomistajat hakevat asuntolainoja liikepankeista. Valvottu ja valtuutettu rahoituslaitos

on peräisin lainat, jotka on vakuutettu eri kiinteistöjä vastaan asuntolainat ostaa. Asuntolainat (saamiset tulevista dollareista) ovat lainanantajien omaisuutta, mutta nämä varat ovat selkeitä vastapuoliriski. Lainanottaja voi jättää lainan maksamatta, joten pankit myyvät usein seteleitä käteisellä.

Tämä johtaa ketjun toiseen suureen lenkkiin: Yksittäiset asuntolainat niputetaan yhteen asuntolaina -allas, jota pidetään luottamuksellisena MBS: n vakuutena. MBS: n voi laskea liikkeeseen kolmas osapuoli rahoitusyhtiö, kuten suuri investointipankkiyhtiö, tai sama pankki, joka alun perin kiinnitti asuntolainat. Kiinteistövakuudellisia arvopapereita laskee liikkeeseen myös aggregaattoreita kuten Fannie Mae tai Freddie Mac.

Tulos on kuitenkin sama: luodaan uusi vakuus, jota tukevat saamiset lainanottajien omaisuutta vastaan. Tämän arvopaperin osakkeet voidaan myydä osallistujille asuntolainojen jälkimarkkinat. Nämä markkinat ovat erittäin suuret ja tarjoavat huomattavan määrän likviditeettiä kiinnitysryhmälle, joka muuten olisi itsessään varsin epälikvidi.

On olemassa useita erilaisia ​​MBS: läpivientejä, yksinkertainen lajike, jossa kiinnitysmaksut kerätään ja sijoittajille ja yhteisille markkinajärjestelyille. Yhteiset markkinajärjestelyt jakavat asuntolainojen useisiin eri osiin, joihin viitataan kuten erät. Tämä leviää maksukyvyttömyysriskin, kuten vakio salkun monipuolistaminen toimii. Erät voidaan rakentaa käytännöllisesti katsoen millä tahansa liikkeeseenlaskijan parhaaksi katsomalla tavalla, jolloin yksi MBS voidaan räätälöidä erilaisiin riskitoleranssi profiilit.

Eläkerahastot sijoittavat tyypillisesti korkealuokkaisiin kiinnitysvakuudellisiin arvopapereihin hedge-rahastot hakee korkeampaa tuottoa sijoittamalla heihin, joilla on alhainen luottoluokitus. Sijoittajat saisivat joka tapauksessa suhteellisen määrän asuntolainoja sijoitetun pääoman tuotto - ketjun viimeinen lenkki.