Vapaan kassavirran vs. Käyttökate
Vapaa kassavirta vs. Käyttökate: Yleiskatsaus
Vapaa kassavirta (FCF) ja tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja (Käyttökate) ovat kaksi eri tapaa tarkastella yrityksen tuottamia tuloja.
Keskustelua on käyty siitä, mikä on parempi tapa analysoida yritystä. EBITDA toimii joskus parempana mittarina eri yritysten suorituskyvyn vertailussa. Vapaa kassavirta on rasittamaton ja se voi paremmin edustaa yrityksen todellisuutta arvostus.
Avain takeaways
- Vapaa kassavirta (FCF) ja tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja (EBITDA) ovat kaksi eri tapaa tarkastella yrityksen tuottamia tuloja.
- EBITDA toimii joskus parempana mittarina eri yritysten suorituskyvyn vertailussa.
- Vapaa kassavirta on rajoittamaton ja voi edustaa paremmin yrityksen todellista arvostusta.
Vapaa kassavirta
Vapaa kassavirta on vapaa. Analyytikot pääsevät vapaaseen kassavirtaan ottamalla yrityksen tulot ja säätämällä niitä lisäämällä poistoja ja poistoja. Sitten vähennykset tehdään sen muutoksista käyttöpääoma
ja investoinnit. He pitävät tätä toimenpidettä edustavana sen vapaan kassavirran tasosta, jonka kanssa yrityksen on työskenneltävä.Kuitenkin, kun kyse on yrityksen suorituskyvyn analysoinnista omien ansioidensa perusteella, monet analyytikot pitävät vapaata kassavirtaa parempana mittana. Tämä johtuu siitä, että se antaa paremman käsityksen tulotasosta, joka yrityksellä on todella käytettävissä sen jälkeen, kun se täyttää sen korot, verot ja muut sitoumukset.
Käyttökate
EBITDA puolestaan edustaa yrityksen tulosta ennen kuin se ottaa huomioon olennaiset kulut, kuten korot maksut, verot, poistot ja tietyt pääomakulut, joita kirjataan tai poistetaan aika. Käyttökate ei myöskään ota huomioon investointeja, jotka ovat liiketoiminnan kassavirran lähde. Nämä ovat summia, jotka eivät todellakaan ole yrityksen käytettävissä.
Käyttökate voi myös auttaa paremmin vertaamaan eri yritysten tuloksia. Ottaen huomioon, että investoinnit ovat jonkin verran harkinnanvaraisia ja voivat sitoa paljon pääomaa, EBITDA tarjoaa sujuvamman tavan vertailla yrityksiä. Jotkut teollisuudenalat, kuten matkapuhelintekniikka, vaativat paljon investointeja infrastruktuuriin ja ovat pitkät takaisinmaksuajat. Myös näissä tapauksissa käyttökate voi tarjota paremman ja tasaisemman vertailuperustan, jos se ei sopeudu tällaisiin kuluihin.
Keskeiset erot
Fuusioissa ja yritysostoissa yritykset usein käyttävät yritysrahoituksen rahoittamiseen velkarahoitusta tai vipuvaikutusta. Tällaisissa tapauksissa vapaa kassavirta ei välttämättä ole paras tapa verrata yrityksiä, jotka ovat ottaneet paljon velkaa, joista niiden on maksettava korkoa, ja niitä, jotka eivät ole. EBITDA antaa kuitenkin paremman käsityksen yrityksen kyvystä maksaa korkoa velkaansa, jonka se on ottanut hankintaan velkaantuneella yritysostolla.
Käyttökate tarjoaa keinon verrata yrityksen suorituskykyä ennen vivutettua hankintaa ja hankinta, jonka jälkeen se olisi voinut ottaa paljon velkaa, jonka se tarvitsee maksaa korkoa päällä.
Vapaan kassavirran tukahduttamiselle on vähemmän mahdollisuuksia kuin käyttökatteen heikentämiselle. Esimerkiksi teleyhtiö WorldCom joutui kirjanpitoskandaaliin, kun se lisäsi käyttökatettaan, koska se ei ollut ottanut asianmukaisesti huomioon tiettyjä toimintamenoja. Sen sijaan, että nämä kustannukset olisi vähennetty päivittäisiksi kuluiksi, WorldCom kirjasi ne pääomamenoiksi, joten ne eivät näkyneet käyttökateessa.
Ja kun kyse on yrityksen arvostuksesta - joka sisältää diskonttaamisen sen aikaansaaman kassavirran painotetulla keskiarvolla pääomakustannukset, jotka vastaavat velkarahoituksen kustannuksia sekä oman pääoman kustannuksia - yrityksen vapaa kassavirta toimii paremmin mitata.