Löydä laadukkaita investointeja ROICin avulla
Sijoitetun pääoman tuottotai ROIC on epäilemättä yksi luotettavimmista suorituksista mittareita laadukkaiden investointien havaitsemiseksi. Mutta sen merkityksestä huolimatta mittari ei saa samaa kiinnostusta ja altistumista kuin indikaattorit, kuten P/E. tai ROE suhteet.
Sijoittajat eivät tosin voi vetää ROICia suoraan pois talousasiakirjasta kuten he voivat paremmin tunnetuilla tulossuhteilla; ROICin laskeminen vaatii hieman enemmän työtä. Mutta niille, jotka haluavat oppia kuinka paljon voittoa ja siten todellista arvoa yritys tuottaa, ROIC: n laskeminen on vaivan arvoista.
Tärkeää pääasiassa arvioitaessa teollisuuden yrityksiä, jotka investoivat paljon pääomaa, kuten öljy- ja kaasutoimijat, puolijohde siruyritykset ja jopa ruokajätit - ROIC on kertova mittari yritysten suhteellisen kannattavuuden vertailuun. Monilla teollisuuden aloilla ROIC on edullinen vertailuarvo suorituskyvyn vertailuun. Itse asiassa, jos sijoittajat joutuisivat turvautumaan ainoaan suhteeseen (jota emme suosittele), heidän olisi parasta valita ROIC.
Avain takeaways
- Sijoitetun pääoman tuotto (ROIC) on yrityksen tekemä rahamäärä, joka ylittää veloistaan ja osakepääomastaan maksamansa keskimääräiset kustannukset.
- Sijoitetun pääoman tuottoa voidaan käyttää vertailukohtana muiden yritysten arvon laskemiseen
- ROICia voidaan käyttää yhdessä osakkeen P/E -suhteen kanssa paremman käsityksen saamiseksi sen suhteellisesta arvosta.
ROIC -laskelmat
Määritellään käteiseksi tuottoaste yrityksen sijoittamasta pääomasta ROIC näyttää, kuinka paljon rahaa poistuu liiketoiminnasta suhteessa siihen, kuinka paljon se tulee sisään. Lyhyesti sanottuna ROIC on mitta käteisrahan tuotto ja yrityksen pääomasijoitusten tehokkuus. Kaava näyttää tältä:
ROIC = Liikevoitto verojen jälkeen (NOPAT) / Sijoitettu pääoma.
Ensi silmäyksellä kaava näyttää yksinkertaiselta. Mutta kompleksissa tilinpäätökset yritysten julkaisemat, tarkan luvun luominen kaavasta voi olla hankalampaa kuin miltä se näyttää. Jotta asiat olisivat yksinkertaisia, aloita sijoitettua pääomaa, kaavan nimittäjä. Sijoitettu pääoma edustaa kaikkea rahaa, jonka sijoittajat ovat sijoittaneet yhtiöön, sijoitettu pääoma johdetaan yhtiön varoista ja veloista tase seuraavasti:
Sijoitettu pääoma = varat yhteensä käteisellä vähennettynä - lyhytaikaiset sijoitukset - pitkäaikaiset sijoitukset - korottomat lyhytaikaiset velat.
Nyt sijoittajat kääntyvät tuloslaskelma laskimen määrittämiseksi, joka on liikevoitto verojen jälkeen, tai NOPAT. Joskus NOPAT on sama kuin nettotulot. Monille yrityksille, etenkin suuremmille, joillekin nettotulot tulee ulkopuolisilta sijoituksilta, jolloin nettotulos ei heijasta yrityksen kannattavuutta toimintaan. Raportoituja nettotuloja on oikaistava, jotta ne kuvaavat toimintaa tarkemmin.
Samaan aikaan julkaistu nettotuloluku voi sisältää myös muita kuin käteisvaroja, jotka on lisättävä ja vähennettävä NOPATista todellisten käteistuottojen huomioon ottamiseksi. Yrityksen kaikkien sijoitetun pääoman rahavoittojen esittämiseksi NOPAT lasketaan seuraavasti:
NOPAT = Raportoidut nettotuotot - Investoinnit ja korkotuotot - Verosuoja korkokuluilta (efektiivinen verokanta x korkokulu) + Liikearvon poistot + kertaluonteiset kulut plus korkokulut + investoinneista ja korkotuloista maksettu vero (efektiivinen verokanta x investointi tulo)
ROICin tulkinta
Jos lopullinen ROIC -luku prosentteina ilmaistuna on suurempi kuin yrityksen käyttöomaisuus pääoman hintatai WACC, yhtiö luo arvoa sijoittajille. WACC edustaa vähimmäistuottoa (riskikorjattu), jolla yritys tuottaa arvoa sijoittajilleen.
Oletetaan, että yrityksen ROIC on 20% ja pääomakustannukset 11%. Tämä tarkoittaa, että yhtiö on luonut yhdeksän senttiä arvoa jokaisesta dollarista, jonka se sijoittaa pääomaan. Sitä vastoin, jos ROIC on pienempi kuin WACC, yritys heikentää arvoa ja sijoittajien pitäisi sijoittaa rahansa muualle.
Yrityksen uskotaan luovan arvoa, jos sen ROIC ylittää 2%, ja tuhoaa arvon, jos se on alle 2%.
Se, missä määrin ROIC ylittää WACC: n, on erittäin tehokas työkalu sijoitusten valinnassa. Toisaalta P/E -suhde ei kerro sijoittajille, tuottaako yritys arvoa vai kuinka paljon pääomaa yhtiö käyttää tulojensa tuottamiseen. Sitä vastoin ROIC tarjoaa kaiken tämän arvokkaan tiedon ja paljon muuta.
Sijoittajien tulisi katsoa paitsi ROIC -tasoa myös trendiä. Laskeva ROIC voi olla varhainen varoitusmerkki yrityksen vaikeuksista valita sijoitusmahdollisuuksia tai selviytyä kilpailijoista. Samaan aikaan nouseva ROIC osoittaa vahvasti, että yritys ajaa kilpailijoita edellä tai että sen johtajat jakavat tehokkaammin pääomasijoituksia.
Bottom Line
ROIC on erittäin luotettava väline investointien laadun mittaamiseen. Se vaatii hieman työtä, mutta kun sijoittajat alkavat selvittää ROICin, he voivat alkaa seurata yrityksen tuloksia vuosittain ja olla paremmin aseistettuja havaitsemaan laadukkaita yrityksiä ennen kuin kaikki muut.
