Hinta-voittosuhde (P/E) Suhteen määritelmä ja esimerkkejä

Mikä on hinta-voittosuhde (P/E)?

Hinta/voittosuhde (P/E-suhde) on suhde yrityksen arvostamiseen, joka mittaa senhetkisen osakekurssinsa suhteessa osakekohtaiseen tulokseen (EPS). Hinta-voittosuhdetta kutsutaan joskus myös hinta- tai tulokerroimeksi.

Sijoittajat ja analyytikot käyttävät P/E-suhdetta määrittäessään yrityksen osakkeiden suhteellisen arvon omenoiden ja omenoiden välisessä vertailussa. Sitä voidaan käyttää myös yrityksen vertaamiseen sen historialliseen ennätykseen tai kokonaismarkkinoiden vertaamiseen toisiinsa tai ajan mittaan.

P/E voidaan arvioida perään (taaksepäin) tai eteenpäin (ennustettu).

P/E -suhteen kaava ja laskenta

Tätä prosessia varten käytetty kaava ja laskelma ovat seuraavat.

$\text{P/E -suhde.}=\frac{\text{Osakkeen markkina -arvo.}}{\text{Osakekohtainen tulos.}}$P/E -suhde=Osakekohtainen tulosOsakkeen markkina -arvo​

Vastaanottaja määritä P/E -arvo, on yksinkertaisesti jaettava nykyinen osakekurssi osakekohtainen tulos (EPS).

Nykyinen osakekurssi (P) löytyy yksinkertaisesti liittämällä osakkeen tunnusmerkki mihin tahansa rahoitussivustoon ja Vaikka tämä konkreettinen arvo heijastaa sitä, mitä sijoittajien on tällä hetkellä maksettava osakkeesta, osakekohtainen tulos on hieman epämääräisempi kuva.

EPS: ää on kahta päälajiketta. "TTM" on Wall Streetin lyhenne sanoista "jälkeen 12 kuukautta. ” Tämä luku osoittaa yrityksen suorituskyvyn viimeisten 12 kuukauden aikana. Toinen EPS -tyyppi löytyy yrityksen tulosjulkaisusta, joka tarjoaa usein EPS: ää opastusta. Tämä on yrityksen parhaiten koulutettu arvaus siitä, mitä se odottaa ansaitsevansa tulevaisuudessa. EPS: n eri versiot muodostavat perän P/E ja perässä.

P/E -suhteen ymmärtäminen

Hinta/voittosuhde (P/E) on yksi yleisimmin käytetyistä työkaluista, joita sijoittajat ja analyytikot käyttävät osakkeen suhteellisen arvon määrittämiseen. P/E -suhde auttaa määrittämään, onko osake yliarvostettu vai aliarvostettu. Yrityksen tuotto/tuotto voidaan vertailla myös muihin saman alan osakkeisiin tai laajemmille markkinoille, kuten S&P 500 -indeksiin.

Joskus analyytikot ovat kiinnostuneita pitkän aikavälin arvostustrendeistä ja harkitsevat P/E 10- tai P/E 30 -mittauksia, joiden keskiarvo on viimeiset 10 tai viimeiset 30 vuotta. Näitä mittareita käytetään usein, kun yritetään arvioida osakeindeksin, kuten S&P 500: n, kokonaisarvoa, koska nämä pidemmän aikavälin toimenpiteet voivat kompensoida suhdanne.

S&P 500: n P/E -suhde on vaihdellut noin viisinkertaisesta (vuonna 1917) yli 120 -kertaiseen (vuonna 2009 juuri ennen finanssikriisiä). S&P 500: n pitkän aikavälin keskimääräinen tuotto on noin 16-kertainen, mikä tarkoittaa, että indeksin muodostavat osakkeet keräävät yhdessä kuusitoista kertaa korkeamman palkkion kuin niiden painotettu keskitulo.

Välitä hinta-voitto

Nämä kaksi EPS -mittarin tyyppiä otetaan huomioon yleisimpiä P/E -suhteita: eteenpäin P/E ja perässä P/E.. Kolmas ja harvinaisempi vaihtelu käyttää kahden viimeisen neljänneksen summaa ja kahden seuraavan neljänneksen arvioita.

Eteenpäin suuntautuva (tai johtava) P/E käyttää tulevia tulo -ohjeita eikä lukuja. Tätä tulevaisuuteen suuntautuvaa indikaattoria kutsutaan joskus "arvioiduksi hintaksi tuloiksi", ja sen avulla voidaan verrata nykyisiä tuloja tulevia tuloja ja auttaa antamaan selkeämmän kuvan siitä, miltä tulot näyttävät - ilman muutoksia ja muuta kirjanpitoa säädöt.

Kuitenkin tulevaisuuden P/E -mittarissa on luontaisia ​​ongelmia - yritykset voivat aliarvioida tulot voittaakseen arvioidun P/E -arvon, kun seuraavan neljänneksen tulos julkistetaan. Muut yritykset saattavat yliarvioida arvion ja myöhemmin muuttaa sitä seuraavaksi tulosilmoitus. Lisäksi ulkopuoliset analyytikot voivat myös antaa arvioita, jotka voivat poiketa yrityksen arvioista ja aiheuttaa sekaannusta.

Jäljellä hinta-voitto

Jäljellä oleva P/E perustuu aiempaan suorituskykyyn jakamalla nykyinen osakekurssi viimeisen 12 kuukauden EPS -kokonaistulolla. Se on suosituin P/E -mittari, koska se on kaikkein objektiivisin - olettaen, että yritys raportoi tulot tarkasti. Jotkut sijoittajat katsovat mieluummin perässä olevaa P/E: tä, koska he eivät luota toisen henkilön omaan tulosarviot. Mutta jälkimmäisellä P/E: llä on myös osansa puutteista - nimittäin yrityksen menneisyys ei osoita tulevaa käyttäytymistä.

Sijoittajien tulisi siis sitoutua rahoihin tulevaisuuden perusteella tulovaltaa, ei menneisyyttä. Ongelma on myös se, että osakekohtainen tulos pysyy vakiona, kun osakekurssit vaihtelevat. Jos merkittävä yritystapahtuma nostaa osakekurssin merkittävästi korkeammalle tai alemmalle tasolle, loppu- ja tuottoheijastus heijastaa vähemmän muutoksia.

Lopullinen P/E -suhde muuttuu yrityksen osakkeen hinnan muuttuessa, koska tulos julkaistaan ​​vain joka neljännes, kun osakkeet käyvät kauppaa päivittäin. Tämän seurauksena jotkut sijoittajat pitävät parempana P/E -termiinejä. Jos termiinisen P/E -suhde on pienempi kuin P/E -suhde, se tarkoittaa, että analyytikot odottavat tulojen kasvavan; jos termiiniprosentti on korkeampi kuin nykyinen P/E -suhde, analyytikot odottavat tulojen pienenevän.

Arviointi P/E

Hinta/voittosuhde eli P/E on yksi yleisimmin käytetyistä osakeanalyysityökaluista, joita sijoittajat ja analyytikot käyttävät osakkeiden arvon määrittämiseen. Sen lisäksi, että P/E osoittaa, onko yrityksen osakekurssi yliarvostettu vai aliarvostettu, se voi paljastaa, miten osakkeen arvostus verrataan sen toimialaryhmään tai vertailuarvoon, kuten S&P 500 -indeksi.

Pohjimmiltaan hinta-voittosuhde ilmaisee dollarin määrän, jonka sijoittaja voi odottaa sijoittavansa yritykseen saadakseen yhden dollarin yrityksen tuloksesta. Tästä syystä P/E: tä kutsutaan joskus hintakertoimeksi, koska se osoittaa, kuinka paljon sijoittajat ovat valmiita maksamaan tulojen dollarista. Jos yritys kävi tällä hetkellä kauppaa P/E -kertoimella 20x, tulkinnan mukaan sijoittaja on valmis maksamaan 20 dollaria 1 dollarin nykyisestä voitosta.

P/E -suhde auttaa sijoittajia määrittämään osakkeen markkina -arvon suhteessa yhtiön tulokseen. Lyhyesti sanottuna P/E -suhde osoittaa, mitä markkinat ovat valmiita maksamaan tänään osakkeesta sen menneiden tai tulevien tulojen perusteella. Korkea P/E voi tarkoittaa, että osakkeen hinta on korkea suhteessa tulokseen ja mahdollisesti yliarvostettu. Päinvastoin, alhainen P/E saattaa osoittaa, että nykyinen osakekurssi on alhainen suhteessa tulokseen.

Esimerkki P/E -suhteesta

Lasketaan historiallisena esimerkkinä Walmart Stores Inc: n P/E -suhde. (WMT) 14. marraskuuta 2017, jolloin yhtiön osakekurssi sulkeutui 91,09 dollariin. Yhtiön voitto 31. tammikuuta 2017 päättyneellä tilikaudella oli 13,64 miljardia dollaria ja sen osakkeiden lukumäärä oli 3,1 miljardia. Sen osakekohtainen tulos voidaan laskea 13,64 miljardia dollaria / 3,1 miljardia = 4,40 dollaria.

Walmartin P / E -suhde on siis 91,09 dollaria / 4,40 dollaria = 20,70 -kertainen.

P/E: tä käyttävien yritysten vertailu

Lisäesimerkiksi voimme tarkastella kahta rahoitusalan yritystä vertaamaan P/E-suhteitaan keskenään nähdäkseen, mikä on suhteellisesti yli- tai aliarvostettu.

Bank of America Corporation (BAC) päätti vuoden 2017 seuraavilla tilastoilla:

• Osakekurssi = $29.52
• Laimennettu EPS = $1.56
• P/E. = 18,92x (29,52 $ - 1,561 $)

Toisin sanoen, Bank of America vaihtoi noin 19 -kertaista voittoa. Kuitenkin 18.92 P/E -monikerta itsessään ei ole hyödyllinen, ellei sinulla ole vertailukohtaa, kuten osakkeen toimialaryhmä, vertailuindeksi tai Bank of America'n historiallinen P/E -alue.

Bank of America's P/E 19x oli hieman korkeampi kuin S&P 500, jonka kauppa ajan mittaan on noin 15x.

Verrataksemme Bank of America's P/E: tä vertaisarvioon laskemme JPMorgan Chase & Co: n P/E (JPM) vuoden 2017 lopussa:

• Osakekurssi = $106.94
• Laimennettu EPS = $6.31
• P/E. = 16,94x

Kun verrataan Bank of America: n lähes 19 -kertaista P/E -arvoa JPMorganin noin 17 -kertaiseen P/E -arvoon, Bank of America Varasto ei näytä yhtä yliarvostetulta kuin S&P 500: n keskimääräinen P/E 15. Bank of America: n korkeampi P/E -suhde saattaa tarkoittaa, että sijoittajat odottavat tulevaisuudessa suurempaa tuloskasvua verrattuna JPMorganiin ja kokonaismarkkinoihin.

Mikään yksittäinen suhde ei kuitenkaan kerro kaikkea, mitä sinun tarvitsee tietää osakkeesta. Ennen sijoittamista on järkevää käyttää erilaisia ​​taloudellisia tunnuslukuja sen määrittämiseksi, onko osake arvostettu oikeudenmukaisesti ja onko yrityksen taloudellinen tilanne perusteltu osakkeidensa arvioinnille.

Sijoittajan odotukset

Yleensä korkea P/E viittaa siihen, että sijoittajat odottavat tulevaisuudessa suurempaa tuloskasvua verrattuna yrityksiin, joiden P/E on alhaisempi. Alhainen P/E voi osoittaa, että yritys voi olla tällä hetkellä aliarvostettu tai että yrityksellä menee poikkeuksellisen hyvin suhteessa aiempiin suuntauksiin. Kun yrityksellä ei ole tuloja tai se kirjaa tappioita, molemmissa tapauksissa P/E ilmaistaan ​​"ei". Vaikka negatiivinen P/E on mahdollista laskea, tämä ei ole yleinen käytäntö.

Hinta-voittosuhdetta voidaan pitää myös keinona yhden dollarin tulon yhdenmukaistamiseksi koko osakemarkkinoilla. Teoriassa, kun otetaan huomioon P/E -suhteiden mediaani usean vuoden ajalta, voidaan muotoilla jotain standardoitu P/E -suhde, jota voidaan sitten pitää vertailukohtana ja jota voidaan käyttää osoittamaan, onko osake arvokas ostamassa.

P/E vs. Tuloksen tuotto

P/E -suhteen käänteisarvo on tulojen tuotto (jota voidaan ajatella kuin E/P -suhdetta). Ansiotuotto määritellään siten EPS jaettuna osakekurssilla prosentteina ilmaistuna.

Jos osakkeen A kauppa on 10 dollaria ja sen osakekohtainen tulos viime vuonna oli 50 senttiä (TTM), sen osakekohtainen tuotto on 20 (eli 10/50 senttiä) ja sen tuotto on 5% (50 senttiä / 10 dollaria) ). Jos osakkeen B kauppa on 20 dollaria ja sen osakekohtainen tulos (TTM) oli 2 dollaria, sen osakekohtainen tuotto on 10 (eli 20 dollaria / 2 dollaria) ja sen tuotto on 10% = (2 dollaria / 20 dollaria).

Ansiotuottoa sijoitusten arvostusmittarina ei käytetä niin laajalti kuin sen P/E -suhdetta vastavuoroisesti osakkeiden arvostamisessa. Ansiotuotot voivat olla hyödyllisiä, kun ne ovat huolissaan sijoitusten tuottoasteesta. Osakesijoittajille säännöllisten sijoitustulojen ansaitseminen voi kuitenkin olla toissijaista sijoitusten arvojen kasvattamiseen ajan myötä. Siksi sijoittajat voivat viitata arvopohjaisiin sijoitusmittareihin, kuten P/E-suhde useammin kuin tuotto, kun he tekevät osakesijoituksia.

Ansiotulo on hyödyllinen myös mittarin tuottamisessa, kun yrityksen tulos on nolla tai negatiivinen. Koska tällainen tapaus on yleinen korkean teknologian, nopean kasvun tai aloittavien yritysten keskuudessa, EPS on negatiivinen ja tuottaa määrittelemättömän P/E-suhteen (merkitty N/A). Jos yrityksen tulos on negatiivinen, se tuottaa kuitenkin negatiivisen tuoton, jota voidaan tulkita ja käyttää vertailuun.

P/E vs. PEG -suhde

P/E -suhde, jopa yksi laskettuna käyttämällä eteenpäin tuloarvio, älä aina kerro, vastaako P/E yrityksen ennustettua kasvuvauhtia. Joten tämän rajoituksen korjaamiseksi sijoittajat kääntyvät toiseen suhteeseen nimeltä PEG -suhde.

Vaihtelu P/E -suhteen suhteen on hinta-voitto-kasvusuhdetai PEG. PEG -suhde mittaa hinta/voittosuhteen ja tuloskasvun välistä suhdetta tarjotakseen sijoittajille täydellisemmän tarinan kuin P/E yksin. Toisin sanoen PEG -suhde antaa sijoittajille mahdollisuuden laskea, onko osakkeen hinta yliarvostettu vai ei aliarvostettu analysoimalla sekä tämän päivän tulosta että yhtiön odotettua kasvuvauhtia tulevaisuudessa. PEG-suhde lasketaan yrityksen jälkeisenä hinta/voittosuhteena (P/E) jaettuna sen tulojen kasvuvauhdilla tietyn ajanjakson aikana.

PEG -suhdetta käytetään osakkeen arvon määrittämiseen jälkitulojen perusteella samalla kun otetaan huomioon yrityksen tulevan tulonkasvun huomioon ottaen, ja sen katsotaan antavan täydellisemmän kuvan kuin P/E -suhde. Esimerkiksi alhainen P/E -suhde voi viitata siihen, että osake on aliarvostettu ja siksi se on ostettava - mutta yrityksen kasvuvauhdin huomioon ottaminen PEG -suhteen saamiseksi voi kertoa toisenlaisen tarinan. PEG -suhdetta voidaan kutsua "perään", jos käytetään historiallista kasvuvauhtia, tai "eteenpäin", jos käytetään ennustettua kasvuvauhtia.

Vaikka tulojen kasvuvauhti voi vaihdella eri aloilla, osakkeet, joiden PEG on alle 1, ovat tyypillisesti pidetään aliarvostettuna, koska sen hinnan katsotaan olevan alhainen verrattuna yhtiön odotettuun tulokseen kasvu. Yli 1 PEG: tä voidaan pitää yliarvostettuna, koska se saattaa osoittaa, että osakekurssi on liian korkea verrattuna yhtiön odotettuun tuloskasvuun.

Absoluuttinen vs. Suhteellinen P/E

Analyytikot voivat myös tehdä eron absoluuttisen P/E ja suhteellinen P/E suhteet analyysissään.

Ehdoton P/E

Tämän suhteen osoittaja on yleensä nykyinen osakekurssi, ja nimittäjä voi olla jäljellä oleva EPS (TTM), arvioitu EPS seuraavien 12 kuukauden aikana (tuleva P/E) tai kahden viimeisen vuosineljänneksen jälkeisen EPS: n ja seuraavien kahden tulevan P/E: n yhdistelmä neljäsosaa.

Kun erotetaan absoluuttinen P/E suhteellisesta P/E, on tärkeää muistaa, että absoluuttinen P/E edustaa nykyisen ajanjakson P/E -arvoa. Jos esimerkiksi osakkeen hinta on tänään 100 dollaria ja TTM -tulos on 2 dollaria osakkeelta, P/E on 50 = (100 dollaria/2 dollaria).

Suhteellinen P/E

The suhteellinen P/E vertaa nykyistä absoluuttista tuottoa vertailuarvoon tai aiempien tuottojen vaihteluväliin asianomaisella ajanjaksolla, kuten viimeisten 10 vuoden aikana. Suhteellinen P/E näyttää, minkä osan tai prosenttiosuuden menneistä P/E -arvoista nykyinen P/E on saavuttanut. Suhteellinen P/E yleensä vertaa nykyistä P/E -arvoa alueen korkeimpaan arvoon, mutta sijoittajat saattavat myös vertaa nykyistä P/E -arvoa alueen alaosaan ja mittaa kuinka lähellä nykyinen P/E on historiallisen alhaiseen.

Suhteellisen P/E: n arvo on alle 100%, jos nykyinen P/E on pienempi kuin aikaisempi arvo (olipa mennyt korkea tai matala). Jos suhteellinen P/E -mitta on 100% tai enemmän, tämä kertoo sijoittajille, että nykyinen P/E on saavuttanut tai ylittänyt aiemman arvon.

P/E -suhteen käytön rajoitukset

Kuten kaikki muutkin perustiedot, joiden tarkoituksena on informoida sijoittajia siitä, kannattaako osake ostaa vai ei, myös hinta-voittosuhde sisältää muutaman tärkeän rajoituksia jotka on tärkeää ottaa huomioon, koska sijoittajat voivat usein saada uskomaan sellaisen olemassaolon yksittäinen mittari, joka antaa täydellisen käsityksen sijoituspäätöksestä, joka ei käytännössä koskaan ole tapaus.

Yritykset, jotka eivät ole kannattavia ja joilla ei näin ollen ole tuloja - tai negatiivisia osakekohtaisia ​​tuloksia, ovat haasteellisia P/E -laskennassa. Mielipiteet siitä, miten käsitellä tätä, vaihtelevat. Jotkut sanovat, että P/E on negatiivinen, toiset antavat P/E: n 0, kun taas useimmat sanovat, että P/E ei ole olemassa (ei saatavilla—N/A) tai sitä ei voida tulkita, ennen kuin yrityksestä tulee vertailukelpoinen kannattava.

Yksi ensisijainen rajoitus P/E -suhteiden käytölle tulee esiin, kun verrataan eri yritysten P/E -suhteita. Yritysten arvostukset ja kasvuvauhti voivat usein vaihdella villisti sektoreittain molempien vuoksi eri tavoilla, joilla yritykset ansaitsevat rahaa, ja eri aikarajoilla, joiden aikana ne ansaitsevat sen raha.

Sellaisenaan P/E: tä tulisi käyttää vain vertailuvälineenä, kun tarkastellaan saman alan yrityksiä, koska tällainen vertailu on ainoa, joka tuottaa tuottavaa näkemystä. Esimerkiksi teleyrityksen ja energiayhtiön P/E -suhteiden vertaaminen voi johtaa siihen, että joku on selkeästi paras sijoitus, mutta tämä ei ole luotettava olettamus.

Muut P/E -näkökohdat

Yksittäisen yrityksen P/E -suhde on paljon merkityksellisempi, kun sitä käytetään muiden saman alan yritysten P/E -suhteiden rinnalla. Esimerkiksi energiayhtiöllä voi olla korkea P/E -suhde, mutta tämä voi heijastaa suuntausta alan sisällä eikä vain yksittäisen yrityksen sisällä. Esimerkiksi yksittäisen yrityksen korkea P/E -suhde olisi vähemmän huolestuttava, kun koko sektorilla on korkeat P/E -suhteet.

Lisäksi koska yrityksen velka voi vaikuttaa sekä osakkeiden hintoihin että yhtiön tulokseen, vipuvaikutus voi myös vääristää P/E -suhdetta. Oletetaan esimerkiksi, että on olemassa kaksi samanlaista yritystä, jotka eroavat toisistaan ​​ensisijaisesti ottamansa velan määrästä. Sillä, jolla on enemmän velkaa, on todennäköisesti pienempi P/E -arvo kuin sillä, jolla on vähemmän velkaa. Kuitenkin, jos liiketoiminta on hyvää, sen velallisen, jolla on enemmän velkaa, tulot ovat korkeammat sen ottamien riskien vuoksi.

Toinen tärkeä hinta-voittosuhteen rajoitus on sellainen, joka sisältyy P/E-laskentakaavaan. Tarkat ja puolueettomat esitykset P/E -suhteista perustuvat osakkeiden markkina -arvon ja osakekohtaisen tuloksen arvioiden tarkkoihin panoksiin. Markkinat määrittävät osakkeiden hinnat jatkuvalla huutokaupallaan. Painetut hinnat ovat saatavana useista luotettavista lähteistä. Tulotietojen lähde on kuitenkin viime kädessä yritys itse. Tätä yksittäistä tietolähdettä on helpompi käsitellä, joten analyytikot ja sijoittajat luottavat yrityksen virkamiehiin tarkkojen tietojen antamisessa. Jos luottamus katsotaan murtuneeksi, osaketta pidetään riskialttiimpana ja siksi vähemmän arvokkaana.

Virheellisten tietojen riskin vähentämiseksi P/E -suhde on vain yksi mitta, jonka analyytikot tutkivat. Jos yritys manipuloisi tarkoituksella numeroita näyttääkseen paremmalta ja pettäisi sijoittajia, he tekisivät niin on työskenneltävä ahkerasti varmistaakseen, että kaikkia mittareita on manipuloitu johdonmukaisesti, mikä on vaikeaa tehdä. Siksi P/E -suhde on edelleen yksi keskitetysti viitattujen tietojen kohdista yrityksen analysoimiseksi, mutta ei suinkaan ainoa.

Usein Kysytyt Kysymykset

Mikä on hyvä hinta -laatusuhde?

Kysymys siitä, mikä on hyvä tai huono hinta -tulosuhde, riippuu välttämättä toimialasta, jolla yritys toimii. Joillakin toimialoilla on korkeampi keskihinta -ansiosuhde, kun taas toisilla on alhaisemmat suhteet. Esimerkiksi tammikuussa 2020 julkisesti noteerattujen yhdysvaltalaisten hiiliyhtiöiden keskimääräinen P/E-suhde oli vain noin 7, kun taas ohjelmistoyritysten osuus oli yli 60. Jos haluat saada yleiskuvan siitä, onko tietty P/E -suhde korkea tai matala, voit verrata sitä toimialan kilpailijoiden keskimääräiseen P/E -arvoon.

Onko parempi, että P/E -suhde on suurempi tai pienempi?

Monet sijoittajat sanovat, että on parempi ostaa osakkeita yrityksistä, joiden P/E on pienempi, koska tämä tarkoittaa, että maksat vähemmän jokaisesta saamastasi dollarista. Tässä mielessä alhaisempi P/E on kuin alhaisempi hintalappu, mikä tekee siitä houkuttelevan sijoittajille, jotka etsivät edullista hintaa. Käytännössä on kuitenkin tärkeää ymmärtää yrityksen P/E: n syyt. Esimerkiksi jos yrityksellä on alhainen P/E, koska sen liiketoimintamalli on pohjimmiltaan heikkenemässä, näennäinen kauppa voi olla illuusio.

Mitä P/E -suhde 15 tarkoittaa?

Yksinkertaisesti sanottuna 15: n P/E -suhde tarkoittaisi, että yrityksen nykyinen markkina -arvo on 15 -kertainen sen vuotuiseen tulokseen verrattuna. Kirjaimellisesti sanottuna, jos ostat hypoteettisesti 100% yrityksen osakkeista, kestää 15 vuotta, ennen kuin voit ansaita takaisin alkuinvestointisi yrityksen jatkuvien voittojen kautta.