Mikä on Stub -lainaus?
Mikä on Stub -lainaus?
Tynkälainaus, joka tunnetaan myös nimellä paikkamerkkilainaus, on tilaus ostaa tai myydä osakkeita, jotka on tarkoituksellisesti asetettu paljon alemmiksi tai korkeammiksi kuin vallitseva markkinahinta. Tynkälainauksia käyttävät markkinatakaajat jotka haluavat täyttää likviditeettivelvoitteensa ilman aikomusta toimeksiantojensa toteuttamiseen.
Avain takeaways
- Tynkälainaukset ovat rajoitustoimeksiantoja, jotka on tehty huomattavasti osakkeen nykyisen markkinahinnan ylä- tai alapuolelle, eikä niitä ole tarkoitettu välittömästi toteutettaviksi.
- Markkinoiden päättäjät käyttävät niitä yleensä täyttääkseen säännölliset vaatimukset jatkuvien kaksipuolisten markkinoiden lähettämisestä.
- Harvinaisissa tapauksissa tynkälainaukset voivat vaikuttaa markkinoihin, kuten toukokuun 2010 Flash Crash -tapauksessa.
- Marraskuusta 2010 lähtien SEC on toteuttanut toimenpiteitä tynkälainausten käytön vähentämiseksi.
Miten tynkälainaukset toimivat
Markkinatakaajat käyttävät tynkälainauksia, joiden on ostettava ja myytävä arvopaperin osakkeita, mutta jotka eivät halua tehdä sitä sen nykyisellä markkinahinnalla. Tässä tilanteessa markkinatakaajat voivat antaa tynkälainauksia, jotka ovat niin kaukana vallitsevasta markkinahinnasta, että muut markkinaosapuolet eivät todennäköisesti hyväksy niitä.
Pörssit, joihin he osallistuvat, edellyttävät markkinatakaajia ja asiantuntijoita jatkuvien kaksipuolisten markkinoiden luomiseksi (esim kaksisuuntainen lainaus sekä tarjouksella että tarjouksella), jotta voidaan tarjota likviditeettiä niissä nimissä, joissa he ovat aktiivisia. Tynkälainaus mahdollistaa markkinatakaajan täyttää tämän velvollisuutensa, mutta ei-sitovalla tavalla, jota voidaan paheksuttaa.
Esimerkkinä voidaan olettaa, että ABC Trading on esimerkkiyhtiö Corporationin markkinatakaaja, jonka osakkeilla käydään kauppaa a bid-ask spread 40-40,50 dollaria osakkeelta. Markkinatakaajana ABC Tradingin on ostettava ja myytävä tietty määrä Esimerkki Oyj: n osakkeita päivittäin. Jos ABC Trading ei kuitenkaan halua lisätä esimerkkiyhtiön osakkeita, se voi kiertää sen velvoitetta tarjoamalla osakkeita tarjouspyynnössä, joka on kaukana parhaasta saatavilla olevasta markkinahinnasta, kuten 4,00–405 dollaria per osake.
Todellinen esimerkki tynkälainauksista
Tyypillisesti markkinat eivät koskaan toteuta tynkälainauksia. Ne voivat kuitenkin vaikuttaa markkinoihin harvoin. Esimerkiksi tynkälainausten katsotaan yleensä vaikuttaneen Flash Crash toukokuuta 2010. Sinä päivänä, Dow Jones Industrial Average laski lähes 1 000 pistettä, mikä johtuu osittain siitä, että markkinatakajien antamat tynkälainaukset käynnistettiin vahingossa päivän laskun aikana. Raportti Hyödykefutuurien kauppakomissio (CFTC) kuvaili vuonna 2014 toukokuun 2010 Flash Crash -tapahtumaa yhtenä rahoitusmarkkinoiden historian myrskyisimmistä ajanjaksoista.
Marraskuussa 2010, Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) ilmoitti uusista säännöksistä, joilla markkinatakaajat vähentävät tynkälainausten käyttöä. Uudet säännökset edellyttävät, että markkinatakaajat antavat noteerauksia, jotka ovat tietyn prosenttiosuuden sisällä parhaasta saatavilla olevasta markkinahinnasta, joka tunnetaan nimellä kansallinen paras tarjous (NBBO). Olosuhteista riippuen nämä lainaukset voivat poiketa jopa 30% tai jopa 8%. Nämä säännöt ovat olleet voimassa joulukuusta 2010 lähtien.
