Rahamarkkinarahaston määritelmä

Mikä on rahamarkkinarahasto?

Rahamarkkinarahasto on eräänlainen sijoitusrahasto, joka sijoittaa erittäin likvideihin, lyhytaikaisiin instrumentteihin. Näitä instrumentteja ovat käteinen, käteistä vastaavat arvopaperit ja korkean luottoluokituksen omaavat lyhytaikaiset velkapaperit (kuten Yhdysvaltain valtiovarainministeriö). Rahamarkkinarahastojen tarkoituksena on tarjota sijoittajille korkea likviditeetti ja erittäin alhainen riski. Rahamarkkinarahastoja kutsutaan myös rahamarkkinarahastoiksi.

Vaikka ne kuulostavatkin samalta nimeltä, rahamarkkinarahasto ei ole sama kuin rahamarkkinatili (MMA). Rahamarkkinarahasto on sijoitusrahastoyhtiön sponsoroima sijoitus. Siksi sillä ei ole takuuta pääomasta. Rahamarkkinatili on eräänlainen korkoa ansaitseva säästötili. Rahamarkkinatilejä tarjoavat rahoituslaitokset. He ovat vakuutettuja 

Liittovaltion talletusvakuutusyhtiö (FDIC), ja niillä on yleensä rajoitetut tapahtumaoikeudet.

Kuinka rahamarkkinarahasto toimii

Rahamarkkinarahastot toimivat kuten tyypillinen sijoitusrahasto. He antavat lunastettavia osuuksia tai osakkeita sijoittajille, ja heidän on noudatettava finanssivalvojien laatimia ohjeita (esimerkiksi Yhdysvaltojen asettamia) Arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC)).

Rahamarkkinarahasto voi sijoittaa seuraavanlaisiin velkapohjaisiin rahoitusvälineisiin:

• Pankkiirien hyväksynnät (BA)-liikepankin takaama lyhytaikainen velka
• Sijoitustodistukset (CD)-pankin liikkeeseen laskema lyhytaikainen matkasäästötodistus
• Mainospaperi-vakuudeton lyhytaikainen yritysvelka
• Takaisinostosopimukset (Repo)-lyhytaikaiset valtion arvopaperit
• Yhdysvaltain valtiovarainministeriö-lyhytaikaiset valtionvelat

Näiden instrumenttien tuotot riippuvat sovellettavista markkinakoroista, ja siksi rahamarkkinarahastojen kokonaistuotot ovat riippuvaisia ​​myös koroista.

Rahamarkkinarahastojen tyypit

Rahamarkkinarahastot luokitellaan eri tyyppeihin sijoitetun omaisuuden luokan, erääntymisajan ja muiden ominaisuuksien mukaan.

Prime Money -rahasto

Pääraharahasto sijoittaa vaihtuvakorkoisiin velkoihin ja yritystodistuksiin, jotka sisältävät muita kuin valtionkassaan kuuluvia varoja, kuten yritysten, Yhdysvaltojen valtion virastojen ja valtion tukemien yritysten (GSE) liikkeeseen laskemia.

Valtion raharahasto

Valtion rahasto sijoittaa vähintään 99,5% kokonaisvaroistaan ​​käteiseen, valtion arvopapereihin ja takaisinostosopimuksiin, jotka on täysin vakuutettu käteisellä tai valtion arvopapereilla.

Valtiovarainrahasto

Valtiovarainhoitorahasto sijoittaa Yhdysvaltain valtiovarainministeriön liikkeeseen laskemiin tavanomaisiin velkapapereihin, kuten velkasitoumuksiin, valtion joukkovelkakirjalainoihin ja valtion velkakirjoihin.

Verovapaa rahasto

Verovapaa raharahasto tarjoaa tuloja, jotka ovat vapaita Yhdysvaltain liittovaltion tuloverosta. Riippumatta siitä, mihin arvopapereihin se sijoittaa, verovapaa rahasto voi myös olla vapautettu valtion tuloverosta. Kuntien joukkovelkakirjat ja muut velkapaperit ovat ensisijaisesti tällaisia ​​rahamarkkinarahastoja.

Joidenkin rahamarkkinarahastojen tavoitteena on houkutella institutionaalisia varoja korkealla minimisijoitussummalla (usein miljoona dollaria). Muut rahamarkkinarahastot ovat kuitenkin vähittäisrahastoja, ja yksittäiset sijoittajat voivat käyttää niitä pienien vähimmäismääriensä vuoksi.

Erityistä huomioitavaa

Nettovarallisuus (NAV) -standardi

Kaikki tavallisen sijoitusrahaston ominaisuudet koskevat rahamarkkinarahastoa yhdellä keskeisellä erolla. Rahamarkkinarahaston tavoitteena on ylläpitää a nettovarallisuus (NAV) 1 dollaria osakkeelta. Mahdolliset ylitulot, jotka syntyvät salkunomistusten koroista, jaetaan sijoittajille osinkoina. Sijoittajat voivat ostaa tai lunastaa rahamarkkinarahastojen osakkeita sijoitusrahastoyhtiöiden, välitysyritysten ja pankkien kautta.

Yksi tärkeimmistä syistä rahamarkkinarahastojen suosioon on niiden ylläpitämä 1 dollarin nettoarvo. Tämä vaatimus pakottaa rahastonhoitajat suorittamaan säännöllisiä maksuja sijoittajille, mikä tarjoaa heille säännöllisen tulovirran. Sen avulla voidaan myös helposti laskea ja seurata rahaston tuottamia voittoja.

Buckin rikkominen

Joskus rahamarkkinarahasto voi laskea alle 1 dollarin nettoarvon. Tämä luo ehdon, johon joskus viitataan puhekielellä "rikkoa rahaa". Kun tämä ehto ilmenee, se voi johtua rahan tilapäisistä hintavaihteluista markkinoille. Jos tilanne kuitenkin jatkuu, ehto voi laukaista hetken, jolloin rahamarkkinarahaston sijoitustuotot eivät ylitä sen toimintakustannuksia tai sijoitustappioita.

Esimerkiksi jos rahasto käytti liiallista vipuvaikutusta instrumenttien ostamiseen - tai yleinen korkotaso laski hyvin alhaiselle tasolle nolla - ja rahasto rikkoi rahoja, yksi näistä skenaarioista voi johtaa tilanteeseen, jossa rahasto ei pysty täyttämään lunastusta pyynnöt. Jos näin tapahtuu, sääntelyviranomaiset voivat hypätä mukaan ja pakottaa rahaston selvitystilaan. Kuitenkin tapaukset rikkoa rahat ovat hyvin harvinaisia.

Vuonna 1994 ensimmäinen tapa rikkoa rahaa tapahtui. Community Bankersin Yhdysvaltain hallituksen rahamarkkinarahasto selvitettiin 0,96 dollarin osakkeella.Tämä johtui suurista tappioista, joita rahastolle aiheutui raskaiden johdannaissijoitusten jälkeen.

Vuonna 2008 Lehman Brothersin konkurssin jälkeen myös kunnioitettava Reserve Primary Fund -rahasto rikkoi rahat. Rahastolla oli miljoonia Lehman Brothersin velkasitoumuksia, ja sijoittajien paniikkiset lunastukset saivat sen nettovarallisuuden laskemaan 0,97 dollariin osakkeelta.Rahan vetäminen aiheutti Reserve Primary Fund -rahaston selvitystilan. Tämä tapahtuma aiheutti sekasortoa kaikkialla rahamarkkinoilla.

Jotta tämä ei toistuisi, SEC julkaisi vuonna 2010 - vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen - uudet säännöt rahamarkkinarahastojen parempaa hallintaa varten. Näiden sääntöjen tarkoituksena oli lisätä vakautta ja kestävyyttä asettamalla tiukempia rajoituksia portfoliosijoituksista ja likviditeettimaksujen määräämistä ja keskeyttämistä koskevien säännösten käyttöönotosta lunastuksia.

Rahamarkkinarahastojen sääntely

Yhdysvalloissa rahamarkkinarahastot ovat SEC: n alaisuudessa. Tämä sääntelyelin määrittää tarvittavat ohjeet rahamarkkinarahastoon sallittujen sijoitusten ominaisuuksista, maturiteetista ja monipuolisuudesta.

Säännösten mukaan raharahasto sijoittaa pääasiassa parhaiten luokiteltuihin velkainstrumentteihin, ja niiden maturiteetti pitäisi olla alle 13 kuukautta.Rahamarkkinarahastosalkkua tarvitaan ylläpitämään painotettu keskimääräinen maturiteetti (WAM) enintään 60 päivän ajan. Tämä WAM -vaatimus tarkoittaa, että kaikkien sijoitettujen instrumenttien keskimääräinen erääntymisaika - suhteessa niiden painoarvoon rahastosalkussa - ei saisi olla yli 60 päivää.Tämä maturiteettirajoitus tehdään sen varmistamiseksi, että vain erittäin likvidit instrumentit täyttävät vaatimukset sijoittajille, eikä sijoittajan rahaa ole lukittu pitkäaikaisiin instrumentteihin, jotka voivat pilata sen likviditeettiä.

Rahamarkkinarahasto ei saa sijoittaa yli 5% yhteen liikkeeseenlaskijaan (liikkeeseenlaskijakohtaisen riskin välttämiseksi).Valtion liikkeeseen laskemat arvopaperit ja takaisinostosopimukset ovat kuitenkin poikkeus tästä säännöstä.

Rahamarkkinarahastojen edut ja haitat

Rahamarkkinarahastot kilpailevat samanlaisia ​​sijoitusvaihtoehtoja vastaan, kuten pankkien rahamarkkinatilit, erittäin lyhyet joukkovelkakirjarahastotja parannetut käteisrahastot. Nämä sijoitusvaihtoehdot voivat sijoittaa laajempaan omaisuuserään ja pyrkiä parempaan tuottoon.

Rahamarkkinarahaston ensisijainen tarkoitus on tarjota sijoittajille turvallinen tie sijoittaa turvallisiin ja erittäin likvideihin, käteistä vastaaviin velkapohjaisiin varoihin pienempiä sijoitussummia käyttäen. Sijoitusrahastojen kaltaisten sijoitusten alalla rahamarkkinarahastoja luonnehditaan matalan riskin ja alhaisen tuoton sijoituksiksi.

Monet sijoittajat haluavat pysäköidä huomattavan määrän käteistä tällaisiin rahastoihin lyhyeksi ajaksi. Rahamarkkinarahastot eivät kuitenkaan sovellu pitkän aikavälin sijoitustavoitteisiin, kuten eläkesuunnitteluun. Tämä johtuu siitä, että he eivät tarjoa paljon pääoman arvon nousu.

Rahamarkkinarahastot näyttävät houkuttelevilta sijoittajille, koska ne tulevat ilman kuormia - ilman sisäänpääsy- tai poistumismaksuja. Monet rahastot tarjoavat sijoittajille myös verotuksellisia etuja sijoittamalla kunnallisiin arvopapereihin, jotka ovat verottomia liittovaltion verotasolla (ja joissakin tapauksissa myös osavaltion tasolla).

On tärkeää pitää mielessä, että FDIC: n liittovaltion talletusvakuutus ei kata rahamarkkinarahastoja rahamarkkinatalletukset, online -säästötilit ja talletustodistukset kuuluvat tämän tyyppisiin vakuutus. Kuten muutkin sijoitusarvopaperit, rahamarkkinarahastoja säännellään Sijoitusyhtiölaki 1940.

Aktiivinen sijoittaja, jolla on aikaa ja tietoa etsiä parhaita mahdollisia lyhytaikaisia ​​velkainstrumentteja-tarjota parasta mahdolliset korot haluamillaan riskitasoilla - saattavat mieluummin sijoittaa yksin käytettävissä oleviin instrumentteihin. Toisaalta vähemmän ymmärtäväinen sijoittaja voi mieluummin valita rahamarkkinarahaston reitin delegoimalla rahanhallintatehtävän rahasto-operaattoreille.

Rahaston osakkeenomistajat voivat tyypillisesti nostaa rahansa milloin tahansa, mutta niillä voi olla raja, kuinka monta kertaa ne voivat nostaa rahansa tietyn ajan kuluessa.

Rahamarkkinarahastojen historia

Rahamarkkinarahastot suunniteltiin ja lanseerattiin 1970 -luvun alussa Yhdysvalloissa. Ne saivat nopean suosion, koska ne olivat helppo tapa sijoittajat ostamaan joukon arvopapereita, jotka yleensä tarjosivat parempaa tuottoa kuin tavanomaiset korolliset pankit tili.

Yritystodistuksista on tullut monien rahamarkkinarahastojen yhteinen osa. Aiemmin rahamarkkinarahastoja pidettiin vain valtion joukkovelkakirjalainat. Tämä siirtyminen pois vain valtionlainoista johti kuitenkin korkeampiin tuottoihin. Samaan aikaan tämä luottamus yritystodistuksiin johti Reserve Primary Fund -kriisiin.

SEC: n vuonna 2010 toteuttamien uudistusten lisäksi SEC toteutti myös joitakin perustavanlaatuisia rakenteellisia muutoksia rahamarkkinarahastojen sääntelytapaan vuonna 2016.

Nämä muutokset vaativat ensisijaisia ​​institutionaalisia rahamarkkinarahastoja vaihtamaan nettovarallisuuttaan eivätkä enää ylläpitämään vakaata hintaa. Vähittäiskaupan ja Yhdysvaltain valtion rahamarkkinarahastot saivat säilyttää vakaan 1 dollarin osakekohtaisen politiikkansa. Säännöt tarjosivat myös valtiosta riippumattomille rahamarkkinarahastoille uusia työkaluja juoksujen ratkaisemiseksi.

Rahamarkkinarahastot tänään

Nykyään rahamarkkinarahastoista on tullut yksi nykypäivän pääomamarkkinoiden peruspilareista. Sijoittajille ne tarjoavat monipuolisen, ammattimaisesti hoidetun salkun, jolla on suuri päivittäinen likviditeetti. Monet sijoittajat käyttävät rahamarkkinarahastoja rahansa pysäköintipaikkana, kunnes he päättävät muista sijoituksista tai rahoitustarpeista, joita saattaa ilmetä lyhyellä aikavälillä.

Rahamarkkinarahaston salkun muodostavien eri instrumenttien saatavilla olevat korot ovat keskeisiä tekijöitä, jotka määrittävät tietyn rahamarkkinarahaston tuoton. Historiallisten tietojen tarkastelu riittää antamaan riittävät tiedot siitä, miten rahamarkkinoiden tuotot ovat menneet.

Vuosikymmenen 2000 ja 2010 välisenä aikana keskuspankin rahapolitiikka johti lyhyille koroille-korot, joita pankit maksavat lainatakseen rahaa toisiltaan-kiertävät 0%. Nämä lähellä nollaa olevat korot tarkoittivat, että rahamarkkinarahastojen sijoittajien tuotot olivat huomattavasti alhaisemmat kuin edellisinä vuosikymmeninä. Lisäksi vuoden 2008 finanssikriisin jälkeisen sääntelyn tiukentamisen myötä sijoitettavissa olevien arvopapereiden määrä pieneni.

Winthrop Capital Managementin vuoden 2012 vertaileva tutkimus osoittaa, että vaikka Federated Prime Money -rahaston nettovarallisuus on Markkinarahasto kasvoi 95,7 miljardista dollarista 204,1 miljardiin dollariin vuosina 2007–2011, mikä on rahaston kokonaistuotto putosi 4,78% - 0% saman ajanjakson aikana.

Toinen talouspolitiikka viime vuosina, jolla on ollut kielteinen vaikutus rahamarkkinarahastoihin, on määrällinen keventäminen (QE). QE on epätavallinen rahapolitiikka, jossa keskuspankki ostaa valtion arvopapereita tai muita arvopapereita markkinoilta alentaakseen korkoja ja lisätäkseen rahan tarjontaa.

Suurimmat taloudet ympäri maailmaa - mukaan lukien Yhdysvallat - seurasivat QE -toimenpiteitä Vuoden 2008 finanssikriisin aikana suuri osa QE -rahoista pääsi rahamarkkinarahastoihin paratiisi. Tämä varojen siirto johti siihen, että korot pysyivät alhaisina pitkään ja rahamarkkinarahastojen tuotot laskivat.