Erittäin vivutetun transaktion (HLT) määritelmä
Mikä on voimakkaasti vivutettu tapahtuma (HLT)?
Erittäin vivutettu transaktio (HLT) on pankkilaina yritykselle, jolla on suuri velka. Voimakkaasti vivutettuja liiketoimia suositeltiin 1980 -luvulla keinona rahoittaa yritysostoja tai -ostoja pääomapohjat. Hyvin vivutetut liiketoimet ovat riskialttiita, koska ne lisäävät yrityksen velkataakkaa ja johtavat usein houkuttelevaan velka suhteessa omaan pääomaanmutta näistä liiketoimista saadut korkotuotot ovat riittävän merkittäviä, jotta ne olisivat houkuttelevia sijoittajille ja rahoituslaitoksille.
Avain takeaways
- Voimakkaasti vivutetut liiketoimet ovat rahoitusjärjestelyjä, jotka on laajennettu yrityksille, jotka ovat jo syvästi velkaa.
- Voimakkaasti vivutettuja liiketoimia toteutetaan pääomapohjan vahvistamiseksi, yrityksen ostamiseksi tai jopa toisen yrityksen hankkimiseksi.
- Voimakkaasti vivutetut liiketoimet maksavat rahoittajille paljon korkeammat korot kompensoidakseen heille suuret velkakuormat.
Hyvin vivutettujen transaktioiden (HLT) ymmärtäminen
Hyvin vivutettuja liiketoimia pidetään samankaltaisina roskapostit- ja roskapostia voidaan hyvinkin laskea osana kaupparakennetta. Sekä roskapostit että voimakkaasti vivutetut liiketoimet kohtaavat merkittävän maksukyvyttömyysriskin, mutta HLT: t ovat turvallisempia, koska niillä on rakenteesta johtuen vahvemmat velkakovenantit. Vivutetut ostot (LBO) ovat esimerkki erittäin vivutetusta transaktiosta.
Voimakkaasti vivutetut liiketoimet sisältävät usein jonkinlaisen velan uudelleenjärjestelyn riippumatta rahoituksen tarkoituksesta. Tämä johtuu yksinkertaisesti siitä, että yrityksen nykyinen velkataso on otettava huomioon, jotta se voi menestyä tulevaisuudessa. Lopputuloksena on yleensä monimutkainen velkarakenne, jossa on monenlaisia huonompi velka. Uudelleenjärjestelyn kohteena olevan yksikön lainanantajat, joilla on suuri vipuvaikutus, johtuvat usein oman yrityksen osuudesta uudessa yrityksessä.
Ohjeita erittäin vivutetuille transaktioille (HLT)
Ohjeet erittäin vivutetuille liiketoimille on annettu Yhdysvaltain valuutanvalvojan toimisto, Federal Reserve Board ja Federal Deposit Insurance Corporation. OCC pitää laajasti erittäin vivutettua liiketointa sellaisena, jossa lainanottajan jälkivaihteluvipuvaikutus mitataan velkoja omaisuudelle, velka omaan pääomaan ja kassavirta kokonaisvelkaan ylittää merkittävästi toimialan vipuvaikutusnormit. Kyseisen toimialan yksityiskohdista riippuen nämä laajemmat toimenpiteet voidaan korvata räätälöidyillä teollisuuden mittareilla.
Jotta laina määritellään HLT: ksi, sen on yleensä täytettävä jokin seuraavista yhdistelmistä:
- Ostoihin, hankintoihin ja pääomapohjan vahvistamiseen käytetyt tulot.
- Kauppa nostaa lainanottajan velkaantumisastetta merkittävästi. Alan vertailuarvoihin kuuluu lainanottajan velkojen kaksinkertainen kasvu, mikä johtaa taseen vipuvaikutukseen suhde (velat/varat yhteensä) on yli 50%, tai taseen vähimmäisomavaraisuusasteen nousu yli 75%. Muita vertailuarvoja ovat lainanottajan operatiivisen vivutussuhteen korottaminen (velkaa EBITDAan tai ylempi velka/käyttökate) määriteltyjä tasoja korkeammalla.
- Tapahtumat on merkitty HLT: ksi syndikointiagentti.
- Lainanottaja on luokiteltu ei-sijoituskelpoiseksi yritykseksi, jolla on korkea velkasuhde.
- Lainahinnoittelu osoittaa ei-sijoitusluokan yrityksen. Tämä koostuu yleensä jonkinlaisesta hajautuksesta Lontoon pankkien välinen korko (LIBOR), joka vaihtelee markkinaolosuhteiden mukaan.
Suurvipuvaikutteisia liiketoimia koskevat ohjeet eivät ole oikeudellisia määräyksiä. On oletettu korkean veden merkki 6 kertaa velkaa EBITDAan rakenneuudistukselle, mutta tämä määrä on ylitetty monta kertaa. Erittäin vivutetuilla transaktioilla, kuten melkein kaikella, raja on se, mitä markkinat ostavat.