Haihtuvuuden hymyn määritelmä ja käyttötavat

Mikä on volatiliteettihymy?

Haihtuva hymy on yleinen kaavion muoto, joka syntyy toteutushinnan ja epäsuoraa volatiliteettia optioiden ryhmästä, jolla on sama kohde -etuus, ja viimeinen käyttöpäivä. Haihtuva hymy on niin nimetty, koska se näyttää hymyilevältä suulta. Epäsuora volatiliteetti kasvaa, kun option kohde -etuus on pidempi ulos rahasta (OTM) tai rahassa (ITM) verrattuna rahalla (Pankkiautomaatti). Haihtuva hymy ei koske kaikkia vaihtoehtoja.

Mitä volatiliteettihymy kertoo sinulle?

Volatiliteettiset hymyt syntyvät epäsuorasta volatiliteetin muutoksesta, kun kohde -etuus siirtää enemmän ITM: ää tai OTM: ää. Mitä enemmän vaihtoehto on ITM tai OTM, sitä suurempi on sen implisiittinen volatiliteetti. Epäsuotuisa volatiliteetti on yleensä pienin pankkiautomaattivaihtoehdoilla.

Volatiliteetti hymy ei ennusta Musta-Scholes malli, joka on yksi tärkeimmistä kaavoista, joita käytetään optioiden ja muiden johdannaisten hinnoittelussa. Black-Scholes-malli ennustaa, että implisiittinen volatiliteettikäyrä on tasainen, kun se esitetään vaihtelevia lakkohintoja vastaan. Mallin perusteella oletettaisiin, että oletettu volatiliteetti olisi sama kaikille optioille, jotka päättyvät samana päivänä saman kohde -etuuden kanssa, toteutushinnasta riippumatta. Tosielämässä näin ei kuitenkaan ole.

Volatiliteettihymyjä alkoi esiintyä optioiden hinnoittelussa Pörssiromahdus 1987. Ne eivät olleet läsnä Yhdysvaltojen markkinoilla etukäteen, mikä osoitti markkinarakenteen, joka on paremmin Black-Scholes-mallin ennustaman mukainen. Vuoden 1987 jälkeen kauppiaat ymmärsivät, että äärimmäisiä tapahtumia voi tapahtua ja että markkinoilla on merkittävä vino. Mahdollisuus äärimmäisiin tapahtumiin on otettava huomioon vaihtoehtojen hinnoittelussa. Siksi todellisessa maailmassa oletettu volatiliteetti kasvaa tai vähenee, kun optiot siirtävät enemmän ITM: ää tai OTM: ää.

Lisäksi volatiliteettihymyn olemassaolo osoittaa, että ITM- ja OTM -vaihtoehdoilla on yleensä enemmän kysyntää kuin ATM -vaihtoehdoilla. Kysyntä nostaa hintoja, mikä vaikuttaa oletettuun epävakauteen. Tämä voi johtua osittain edellä mainitusta syystä. Äärimmäisiä tapahtumia voi tapahtua, mikä aiheuttaa merkittäviä hintojen muutoksia optioissa. Mahdollisuus suuriin muutoksiin otetaan huomioon epäsuorassa volatiliteetissa.

Esimerkki volatiliteettihymyn käyttämisestä

Volatiliteetti hymyilee, kun verrataan erilaisia ​​vaihtoehtoja, joilla on sama kohde -etuus ja sama voimassaoloaika, mutta eri toteutushinnat. Jos oletettu volatiliteetti on piirretty kullekin eri hinnalle, siinä voi olla U-muoto. U-muoto ei ole aina niin täydellisesti muodostettu kuin yllä olevassa kaaviossa.

Jos haluat karkean arvion siitä, onko vaihtoehdolla U-muoto, vedä ylös vaihtoehtojen ketju jossa luetellaan eri lakkohintojen oletettu volatiliteetti. Jos optiolla on U-muoto, optioilla, jotka ovat yhtä suuret kuin ITM ja OTM, pitäisi olla suunnilleen sama oletettu volatiliteetti. Mitä pidempi ITM tai OTM, sitä suurempi on oletettu volatiliteetti ja pienin epäsuotuisa volatiliteetti lähellä ATM -vaihtoehtoja. Jos näin ei ole, vaihtoehto ei vastaa volatiliteettihymyä.

Yhden option implisiittinen volatiliteetti voitaisiin myös piirtää ajan mittaan suhteessa kohde -etuuden hintaan. Kun hinta siirtyy sisään tai ulos rahasta, epäsuora volatiliteetti voi olla jonkinlainen U-muoto.

Tästä voi olla hyötyä, jos etsit vaihtoehtoa, jonka epäsuora volatiliteetti on pienempi. Valitse tässä tapauksessa vaihtoehto lähellä rahaa. Jos etsit suurempaa epäsuoraa volatiliteettia, valitse vaihtoehto, joka on edelleen ITM tai OTM. Muista kuitenkin, että kun kohde -etuus siirtyy lähemmäksi tai kauemmaksi toteutushintaa, tämä vaikuttaa oletettuun volatiliteettiin. Siksi ylläpitämällä a vaihtoehtojen salkku erityinen epäsuora volatiliteetti edellyttää jatkuvaa uudelleenjärjestelyä.

Kaikki vaihtoehdot eivät vastaa volatiliteetin hymyä. Ennen kuin käytät volatiliteettihymyä kaupankäyntipäätösten tekemiseen, tarkista, että vaihtoehdon implisiittinen volatiliteetti todellakin noudattaa hymymallia.

Ero volatiliteetin hymyn ja volatiliteetin vinon/hymyn välillä

Vaikka lyhyen aikavälin osakeoptiot ja forex vaihtoehdot kallistuvat enemmän volatiliteettihymyyn, indeksioptiot ja pitkän aikavälin osakeoptiot suuntautuvat enemmän a haihtuvuus vinossa. Vino/hymy osoittaa, että oletettu volatiliteetti voi olla suurempi ITM- tai OTM -vaihtoehdoissa.

Volatiliteettihymyn käytön rajoitukset

Ensinnäkin on tärkeää selvittää, onko kaupankäynnin kohteena oleva optio todella volatiliteettihymyn mukainen. Haihtuvuus hymy on yksi malli, johon vaihtoehto voi olla linjassa, mutta epäsuora volatiliteetti voisi olla enemmän a vino taakse- tai eteenpäin/smirk.

Myös muiden markkinatekijöiden, kuten tarjonnan ja kysynnän, vuoksi volatiliteettihymy (jos sellainen on) ei ehkä ole puhdas U-muoto (tai hymy). Sillä voi olla perus-U-muoto, mutta se voi olla katkonaista, ja tietyt vaihtoehdot osoittavat enemmän tai vähemmän epäsuoraa volatiliteettia kuin mallin perusteella odotettaisiin.

Volatiliteettihymy korostaa sitä, mihin kauppiaiden tulisi katsoa, ​​jos he haluavat enemmän tai vähemmän epäsuoraa volatiliteettia, mutta on monia muita tekijöitä, jotka on otettava huomioon optio-kaupan päätös.