Delta Air Linesin tulot: mitä etsiä DAL: lta

Delta Air Lines Inc. (DAL) teki ensimmäisen oikaistun voittonsa sitten COVID-19-pandemian alkamisen vuoden 2020 alussa kolmannella neljänneksellä. Matkailukysyntä on elpynyt hitaasti viimeisen vuoden aikana rokotteiden käyttöönoton ja matkustusrajoitusten lieventämisen myötä. Huolimatta uusien koronaviruksen varianttien, kuten Deltan ja Omicronin, leviämisestä, lentoyhtiö sanoi viime kuussa, että kysyntä ja hinnat jatkoivat elpymistä. Deltan johto sanoi silloin luottavaisesti, että lentoyhtiö tekee voittoa sekä vuoden 2021 viimeisellä neljänneksellä että koko tilikaudella 2022.

Sijoittajat tarkastelevat tarkasti Deltan voiton ja liikevaihdon elpymisen vahvuutta, kun yhtiö raportoi tuloksensa tammikuussa. 13. 2022 vuoden 2021 neljännelle vuosineljännekselle. Analyytikot odottavat lentoyhtiön tekevän toisen peräkkäisen positiivisen oikaistun osakekohtaisen tuloksensa (

EPS) kuuden peräkkäisen neljännesvuosittaisen oikaistun tappion jälkeen pandemian alkamisen jälkeen. Liikevaihdon odotetaan kasvavan nopeasti, joskin hitaammin kuin kahdella edellisellä vuosineljänneksellä.

Sijoittajat keskittyvät Deltan käyttöasteeseen, joka on keskeinen mittari, jota lentoyhtiöt käyttävät arvioidakseen, kuinka suuri osuus maksullisista matkustajapaikoista on täytetty. Analyytikot odottavat lentoyhtiön käyttöasteen olevan lähes kaksinkertainen tasoon verrattuna vuoden 2020 viimeisellä neljänneksellä, jolloin matkustuskysyntä laski rajusti pandemian aikana. Mutta sen odotetaan silti olevan alle pandemiaa edeltävän tason.

Deltan osakkeet ovat kehittyneet heikommin kuin laajemmat markkinat kuluneen vuoden aikana. Osake menestyi paremmin suurimman osan viime vuoden ensimmäisestä puoliskosta, mutta alkoi jäädä markkinoita jälkeen kesäkuun 2021 lopulla. Muutaman päivän parempia tuloksia lukuun ottamatta lokakuun alussa osake on edelleen jäljessä muista markkinoista. Deltan osakkeet ovat tuottaneet yhteensä 4,6 % viimeisen vuoden aikana, mikä on selvästi alle S&P 500:n 24,0 %:n kokonaistuoton.

Deltan tuloshistoria

Delta ilmoitti Vuoden 2021 kolmannen neljänneksen tulos mikä ylitti analyytikoiden odotukset. Lentoyhtiö julkaisi ensimmäisen positiivisen oikaistun EPS: nsä vuoden 2019 viimeisen neljänneksen jälkeen, ennen pandemian alkamista. Liikevaihto kasvoi 199,0 % edellisvuodesta (YOY), mikä merkitsee kasvun toista peräkkäistä neljännestä viiden peräkkäisen liikevaihdon laskun jälkeen. Yhtiö totesi kysynnän parantuneen edelleen vuosineljänneksen aikana, mutta polttoaineen hintojen nousu saattaa vaikuttaa sen kannattavuuteen neljännellä vuosineljänneksellä.

Sisään VUODEN 2021 2. kvartaali, yhtiö ylitti analyytikoiden konsensustulosennusteet, vaikka se raportoi kuudennen peräkkäisen neljännesvuosittain oikaistun osakekohtaisen tappionsa. Liikevaihto kasvoi 385,4 %, mikä on ensimmäinen kasvu vuoden 2019 viimeisen neljänneksen jälkeen. Delta totesi, että kotimainen vapaa-ajanmatkailu oli palautunut täysin vuoden 2019 tasolle ja että se on näkemässä paranemisen merkkejä sekä liike- että ulkomaanmatkailussa.

Vuoden 2021 neljännen vuosineljänneksen osalta analyytikot odottavat Deltan raportoivan toisen vuosineljänneksen positiivisen oikaistun osakekohtaisen tuloksensa pandemian alusta lähtien. Liikevaihdon odotetaan kasvavan 127,4 %, mikä olisi kolmas peräkkäinen kasvuneljännes. Koko vuoden 2021 tilikaudelta analyytikot odottavat 4,15 dollarin osakekohtaista oikaistua tappiota, mikä on alle puolet edellisen vuoden osakekohtaisesta tappiosta. Vuotuisen liikevaihdon odotetaan kasvavan 71,0 %, mikä on merkittävä parannus viime vuoden 63,6 %:n laskun jälkeen.

Delta Key Stats
Arvio vuoden 2021 neljännelle vuosineljännekselle	VUODEN 2020 4. kvartaali	VUODEN 2019 4. kvartaali
Oikaistu osakekohtainen tulos ($)	0.10	-2.53	1.70
Tulot ($B)	9.0	4.0	11.4
kuormituskerroin (%)	78.5	41.5	85.6

^{Lähde: Näkyvä Alfa}

Avainmittari

Kuten edellä mainittiin, sijoittajat keskittyvät myös Deltaan kuormituskerroin, keskeinen mittari, joka ilmaisee, kuinka suuri osuus lentoyhtiön käytettävissä olevista istumapaikoista on täynnä maksavia matkustajia. Korkea käyttöaste matalan käyttöasteen sijaan osoittaa, että matkustajat ovat suuressa prosenttiosuudessa istuimista. Koska lentokoneen lennolle lähettämisen kustannukset ovat suhteellisen samat riippumatta siitä, onko 50 henkilöä 100 lentokoneessa lentoyhtiöillä on vahva kannustin täyttää mahdollisimman monta paikkaa myymällä enemmän liput. Korkeammat käyttöasteet tarkoittavat, että lentoyhtiön kiinteät kustannukset jakautuvat suuremmalle matkustajamäärälle, mikä tekee lentoyhtiöstä kannattavampaa. Pandemia on johtanut lentomatkustuksen vähentymiseen ja jättänyt lentoyhtiöille korkeat kiinteät kustannukset laskevien käyttöasteiden ja tulojen keskellä, mikä yhdessä aiheuttaa jyrkkiä tappioita.

Deltan käyttöaste kahtena vuonna ennen pandemian alkamista vuonna 2020 oli yli 85 %. Tilikaudella 2020 se laski 54,7 prosenttiin matkustuskysynnän romahduksen vuoksi. Yhtiön käyttöaste oli 34,2 % vuoden 2020 toisella neljänneksellä. Se nousi 40,8 prosenttiin kolmannella vuosineljänneksellä ja jatkoi parantumista vuoden 2021 kolmannella neljänneksellä, jolloin se saavutti 79,6 prosentin tason. Analyytikot kuitenkin odottavat Deltan käyttöasteen laskevan hieman vuoden 2021 viimeisellä neljänneksellä 78,5 prosenttiin. Jos Delta vastaa tätä arviota, se merkitsee dramaattista parannusta mihin tahansa vuoden 2020 neljännekseen verrattuna. Tästä huolimatta Deltan käyttöaste on edelleen selvästi alle pandemiaa edeltävän tason, mikä osoittaa, että matkailualan kysyntä ei ole kaukana täydellisestä elpymisestä.