Voivatko yksityiset markkinat uhata ETF-teollisuutta?

Globaali ETF teollisuus on nauttinut nopeasta kasvusta ja hallitsee nyt valtavaa 5,8 biljoonaa dollaria hallinnoitavat varat (AUM). Yksityiset pääomarahastot kuitenkin vetävät uutta rahaa sijoittajilta noin kaksinkertaisella korolla ETF: iin verrattuna. Financial Times. Private equity, riskipääomaa, infrastruktuuri-, kiinteistö- ja yksityiset velkarahastot ovat mukana tässä kasvupyrähdyksessä.

Vuonna 2018 ETF-rahastoihin virtaava nettorahamäärä kasvoi 9 prosenttia edellisvuodesta, mutta hidastui 8,2 prosenttiin vuoden 2019 ensimmäisellä puoliskolla FT: n mainitsemien Morgan Stanleyn tietojen mukaan. Samaan aikaan yksityisten pääomarahastojen kasvuvauhti nousi vuoden 2018 14 prosentista 15,1 prosenttiin vuoden 2019 ensimmäisellä puoliskolla.

Merkitys sijoittajille

Morgan Stanley havaitsee, mitä he kutsuvat "barbelling"sijoitustenhallinta-alalta. Suurimmat nettorahavirrat menevät sijoitushallinnan spektrin vastakkaisiin päihin, edullisiin kustannuksiin passiivinen sijoitus ajoneuvot, jotka seuraavat indeksejä, kuten useimmat ETF: t, ja korkeat kustannukset aktiivisesti johdettu rahastot, jotka tarjoavat potentiaalia merkittävään tehokkuuteen, kuten yksityinen pääoma. Samaan aikaan keskellä olevien valtavirran sijoitusrahastojen nettomäärä kasvoi vajaat 2,3 % vuoden 2019 ensimmäisellä puoliskolla.

Vaikka korkeamman tuoton tavoittelu sisältää tyypillisesti suuremman riskin ottamista, monet yksityisen pääoman sijoittajat uskovat päinvastoin. Koska näiden rahastojen hallussa olevilla varoilla ei käydä kauppaa julkisilla markkinoilla, niitä pidetään usein vähemmän epävakaina, FT huomauttaa.

Aiemmin vuonna 2019 omaisuudenhoitojätti BlackRock Inc. (BLK) tutkittu 230 institutionaalisten sijoittajien joiden yhteinen AUM ylittää 7 biljoonaa dollaria. Heistä 51 % suunnitteli vähentävänsä omistustaan ​​julkisesti noteeratuista osakkeista, mutta lähes yhtä moni aikoi lisätä omistustaan ​​yksityiselle pääomalle. BlackRock ja Franklin Resources Inc. (BEN) ovat johtavia omaisuudenhoitoyrityksiä, jotka laajentavat jalanjälkeään yksityisessä pääomassa osittain yritysostojen kautta.

Pääomasijoitusten nopea kasvu on "yksi syvimmistä käänteistä pääomamarkkinoilla sitten 19. luvulla”, lainataan kansainvälisen julkisen kirjanpito- ja konsulttiyhtiön Ernst & Youngin uudessa raportissa kirjoittaja Institutionaalinen sijoittaja. "Jos et ole sijoittanut pääomasijoitukseen tai yksityiseen pääomaan, jäät todella paitsi siitä, missä talous kasvaa", kuten Peter Witte, E&Y: n pääomasijoitusryhmän apulaisjohtaja, kertoi Institutionalille. Sijoittaja.

Pelkästään pääomarahastojen maailmanlaajuinen AUM on nyt noin 3,4 biljoonaa dollaria, mikä on jyrkästi enemmän kuin vuonna 2000 noin 500 miljardia dollaria E&Y: tä kohden. He arvioivat, että koko yksityisen pääoman universumi, mukaan lukien luokat, kuten infrastruktuuri, kiinteistöt, yksityinen velka ja luonnonvarat, on valtava 6 biljoonaa dollaria maailmanlaajuisesti. Lisäksi he havaitsevat, että noin 66 prosentilla institutionaalisista sijoittajista on pääomaa pääomasijoituksissa, ja salkun keskimääräinen allokaatio on 10 prosenttia.

Samaan aikaan tietojen mukaan Maailmanpankki E&Y mainitsee, että julkisesti noteerattujen osakkeiden määrä Yhdysvalloissa on puolittunut viimeisen 20 vuoden aikana. Lisäksi pääomasijoitusyhtiöiden tukemat yritykset työllistävät nyt lähes 9 miljoonaa ihmistä pelkästään Yhdysvalloissa.

Katse eteenpäin

"Kun enemmän pääomaa virtaa pääomasijoituksiin tai yksityiseen pääomaan, sääntelyviranomaisten rooli tulee luonnollisesti olemaan tärkeämpi", Witte huomautti. Todellakin, senaattori Elizabeth Warren, presidenttiehdokas, on tehnyt pääomasijoituksista poliittisen kohteen ehdottamallaan "Stop Wall Streetin ryöstelylaki".

Sillä välin E&Y arvioi, että jos varakkaat henkilöt, jotka täyttävät vaatimukset akkreditoidut sijoittajat siirtää vain 1 % nykyisistä julkisista osakkeistaan ​​pääomasijoituksiin, mikä edustaisi 149 miljardia dollaria uutta nettorahaa. Myös institutionaalisten sijoittajien vastaavan vaatimaton muutos loisi merkittäviä pääomasijoituksia.

Mitä tulee ETF: iin, a uusi SEC-sääntö joka virtaviivaistaa mukautettujen luomis- ja lunastuskorien hyväksymistä, on pidetty suurena positiivisena kyseiselle toimialalle. Tällaiset korit voivat vähentää sijoittajien verovelkaa ja parantaa sijoitusten tuottoa.