7 takeawaya Berkshire Hathawayn vuosikokouksesta

Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) piti vuotuisen yhtiökokouksensa Omahassa, Nebraskassa 4.5.2019, isännöinä puheenjohtaja ja toimitusjohtaja Warren Buffett, yhdessä varapuheenjohtajan kanssa Charlie Munger. 88-vuotias Buffett ja 94-vuotias Munger eivät ilmoittaneet jälkeläissuunnitelmasta, mutta käänsivät lyhyesti kerrokseen johtajille, joiden odotetaan olevan yhtiön seuraavat johtajat, Ajit Jain, 66, ja Greg Abel, ikä 56. Molemmat puhuvat harvoin julkisesti.

Kokous kesti lähes seitsemän tuntia, ja alla oleva taulukko koottelee seitsemän keskeistä poimintaa.

Buffettin todennäköiset seuraajat saavat vihdoin paljastuksen

Vastauksena kysymykseen Buffett myönsi, että huippuluutnanttien Ajit Jainin ja Greg Abelin olisi "hyvä idea" tiedustella liiketoimintaansa. "Ei voisi olla kahta paremmin toimivaa johtajaa kuin Greg ja Ajit", Buffett sanoi.

Vuoden 2018 alusta lähtien Jain on johtanut Berkshiren vakuutusliiketoiminta-alueita, kun taas Abel on johtanut kaikkia muita toimintadivisioonoita. Buffett kieltäytyi kokouksessa ilmoittamasta muodollista seuraajasuunnitelmaa. Hän teki myös selväksi, että hän aikoo pysyä Berkshiren julkisina kasvoina väittämällä, että lukumäärän laajentaminen paikkoja pääpöydässä kokouksessa kahdesta (Mungerille ja hänelle) neljään (mukaan lukien Jain ja Abel) tarpeeton.

Amazonin ostaminen tarjoaa arvoa, mutta ei Buffetin ideaa

Kaksi päivää ennen vuosikokousta Buffett kohotti kulmakarvojaan paljastamalla, että Berkshire oli ostanut osakkeita Amazon.com osakesijoitussalkkunsa vuoksi. Koska Amazon on taivaan korkea P/E-suhde ja huoli siitä, että se nopea kasvuvauhti saattaa olla kestämätön pitkällä aikavälillä, tämä oli yllättävä liike arvosijoittajalle. Vielä mielenkiintoisempaa oli, että Buffett näytti ottavan etäisyyttä tästä päätöksestä.

"Joo, olen ollut [Amazonin toimitusjohtajan Jeff Bezosin] fani, ja olen ollut idiootti, koska en ostanut [Amazonin osakkeita aiemmin]", hän kertoi. CNBC toukokuun 2 päivänä. Hän kuitenkin lisäsi, että tämä hankinta ei ollut hänen ideansa. "Yksi toimiston miehistä, joka hoitaa rahaa", oli sen takana, hän huomautti. Oletettavasti hän viittasi Todd Combsiin tai Ted Weschleriin, joista kukin valvoo noin 13 miljardin dollarin osakesijoituksia Berkshiressä CNBC: tä kohden.

Vastauksena vuosikokouksessa esitettyyn kysymykseen Buffett sanoi: "Voin vakuuttaa teille, että molemmat johtajat - ja toinen heistä osti Amazonin osakkeita viimeisellä neljänneksellä - hän on arvosijoittajaHän lisäsi: "He etsivät asioita, joista he tuntevat ymmärtävänsä, mitä liiketoiminta kehittää tämän päivän ja tuomiopäivän välisenä aikana."

Luottamus Kraft Heinz Managementiin

Berkshiren osuuden arvo Kraft Heinzissä on pudonnut 50 % eli 10,6 miljardia dollaria sen arvosta. 52 viikon huippu. Kokouksessa Buffett myönsi jälleen, että "maksimme liikaa" Kraftista, mutta hän väitti, että "Kraft Heinzin toimintaa on parannettu nykyisen johdon aikana."

"Todennäköisesti liberaalimpi" takaisinostoilla

Berkshiren käteisvarat ja lyhytaikaiset sijoitukset nousivat 111,9 miljardista dollarista joulukuun lopussa. 2018 114,2 miljardiin dollariin maaliskuun 2019 lopussa. Vaikka Buffett ja Munger totesivat korkean osakemarkkinoiden arvostuksia ovat olleet este houkuttelevien yritysostojen löytämiselle, he myönsivät, että Berkshire osti ensimmäisellä neljänneksellä takaisin vain 1,7 miljardia dollaria osakkeistaan, mukaan lukien sekä A- että B-sarja. "Tulemme luultavasti olemaan liberaalimpia, mitä tulee osakkeiden takaisinosto", Munger sanoi tarjoamatta tarkempia tietoja.

Uudet kirjanpitosäännöt: "Totally Capricious"

Buffett on jo ollut uuden äänekäs kriitikko GAAP kirjanpitosäännöt, jotka pakottavat Berkshiren sisällyttämään toteutumattavoitot ja tappiot markkinahintaan sijoitussalkusta yhtiön raportoituun tulokseen. "Pohjaluvut tulevat olemaan täysin oikeita", hän varoitti osallistujia.

Näin ollen hän keskittyi tuotot Berkshiren kokonaan omistamien yritysten tuottama, joka vuoden 2019 ensimmäisellä neljänneksellä oli 5,55 miljardia dollaria, mikä on 5 % enemmän kuin vuoden 2018 ensimmäisen neljänneksen 5,29 miljardia dollaria. Kuitenkin konsensusarvio odotettiin 5,9 miljardia dollaria per Barronin.

"Koko on suorituskykyä hidastava"

Eräs kysyjä pyysi Buffettia kommentoimaan aiempia huomautuksia, joiden mukaan hän oli rakentamassa Berkshirestä valtavaa "sekoituskone". Samaan aikaan kasvava huolenaihe Berkshiren osakkeenomistajille on, että sen osakkeilla on myöhässä S&P 500 -indeksi (SPX) suurimman osan viimeisten 10 vuoden ajan.

Buffett varoitti, että "koko heikentää suorituskykyä". Vaikka "Berkshire on paremmalla paikalla kuin koskaan", hän lisäsi, että "se ei ole suurin tekijä pitkällä laukauksella vastaan monet muut yritykset." Viittaten vinosti Berkshiren väistämättömään johdon peräkkäisyyteen, hän sanoi, että "[tulevat tulokset] riippuvat ihmisistä, jotka seuraavat perässä meille."

"En usko, että maa menee sosialismiin"

Buffett on tukenut joitain liberaaleja syitä, kuten korkeatuloisten verojen korottamista, sekä joitain aiempia demokraattien presidenttiehdokkaita. Mutta hän julisti kokouksen aikana, että "olen korttia kantava kapitalisti", ylistien "markkinajärjestelmää ja oikeusvaltioperiaatetta", jotka tukevat Amerikan vaurautta.

Demokraattisessa puolueessa suosiota saavista sosialistisista poliittisista ehdotuksista Buffett totesi: "En usko, että maa menee sosialismiin vuonna 2020 tai 2040 tai 2060." Munger sanoi: "Luulen, että me kaikki kannatamme jonkinlaista hallituksen sosiaalista turvaverkkoa maa, joka on yhtä vauras kuin meidän, mutta tuomitsi "suuren typeryyden, jolla sosiaaliturvaverkoston osia hallitaan hallitus."