Joukkovelkakirjalainat signaloivat käänteistä tuottokäyrää ja mahdollista taantumaa

Maanantaina tuotot 5- ja 3-vuotiaille Valtion velkasitoumus tuli ylösalaisin ensimmäistä kertaa yli kymmeneen vuoteen. Mitä tämä tarkalleen ottaen tarkoittaa? A tuottokäyrä pidetään käänteisenä (toisin kuin normaali tai tasainen), kun pidemmän aikavälin velan tuotto on pienempi kuin lyhytaikaisen velan. Aina kun näin tapahtuu, mikä on harvinaista, sen katsotaan olevan mahdollinen signaali lähestyvästä lama. Tällainen taantuma voi usein vaihdella useista kuukausista muutamaan vuoteen tuottokäyrien kääntymisen jälkeen.

Alla olevasta kaaviosta näkyy selvästi, että 5 vuoden ja 3 vuoden tuottokäyrän inversio on tapahtunut aiemmin tällä viikolla. Nyt, ennen kuin alamme panikoimaan tästä, on huomattava, että kun useimmat markkinaseurailijat ja taloustieteilijät varoittavat käänteisestä tuotosta käyrät, he puhuvat enemmän 10 vuoden ja 2 vuoden lainatuotoista suurimman osan ajasta, eivät 5 ja 3 vuoden tuotoista. Vaikka 10 ja 2 vuoden velkakirjojen tuotot eivät ole vielä kääntyneet, levitän näiden kahden välillä on kapein sitten vuoden 2007 (kun tuottokäyrä todella käännettiin). Tämä tarkoittaa, että uhkaavan inversion mahdollisuus on erittäin todennäköisesti lisääntynyt.

Vaikka tämän ei ole tarkoitus pelotella sijoittajia, sen pitäisi ehkä olla varoitus siitä, että taantuma voi mahdollisesti olla horisontissa, ja nyt saattaa olla aika sijoittajien olla valppaampia sijoituksensa ennakoivassa hallinnassa riski.

Lähde: TradingView.