Legenda Jack Boglesta ja ETF-rahastojen tulevaisuus

Sijoittajilla on edelleen mojova osa salkuistaan ​​osakemarkkinoilla. Bank of America raportoi aiemmin tässä kuussa, että sen yksityisillä asiakkailla on keskimäärin 63 prosenttia salkuistaan omistettu osakkeille, paljon enemmän kuin vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen, jolloin heillä oli vain 39 prosenttia salkuistaan osakkeet. Tiedämme, että viime aikoina paljon rahaa on siirretty käteiseen ja valtion joukkolainoihin, mutta miljoonat sijoittajat ovat juuri pitäneet kiinni sijoitusrahastoistaan ​​ja indeksirahastoistaan ​​ja seuranneet niiden putoamista päivästä toiseen.

Ja silti myynti ei ole ollut häiriötöntä. Kyllä, meillä on ollut viime aikoina noin 4 % laskua säännöllisesti, mutta pelkomittarit eivät ole huutaneet. Katsokaa vain volatiliteettiindeksiä (VIX). Se ei ole vielä 40 parhaan joukossa, ja se on yleensä niin, kun markkinat ovat syvässä kierteessä. Joko sijoittajat ajattelevat, että asiat paranevat pian, tai emme ole läheskään peloissamme tarpeeksi. Investopedia Anxiety Index, omistamamme lukijaindeksimme, jotka etsivät pelkoon perustuvia termejä eri puolilta markkinoita, talous ja heidän henkilökohtainen taloutensa ovat tavallaan kiehumassa, mutta se ei ole lähelläkään maaliskuussa saavutettua tasoa. 2020.

Myös johtajien palkkojen vastareaktio kuumenee, mitä näemme yleensä karhumarkkinoilla tai niiden lähellä. Osakkeenomistajat nostavat hajua johdon palkoista vuosikokouksissa ja valtakirjaäänestyksessä. Mukaan AFL-CIO: n vuotuinen Executive Paywatch -raportti, keskimääräinen S&P 500:n toimitusjohtaja maksoi 299 kertaa keskimääräisen työntekijän palkan vuonna 2020, kun huomioidaan palkat, osakkeet ja bonukset. Huomionarvoista on, että vain 31 % sijoittajista JPMorganin vuosikokouksessa äänesti 52,6 miljoonan dollarin osakeoptiopalkinnon puolesta, joka oli osa toimitusjohtaja Jamie Dimonin vuoden 2021 palkkiopakettia. Tämä oli ensimmäinen kerta, kun pankin hallitus hävisi tällaisen äänestyksen sen jälkeen, kun se otettiin käyttöön vuonna 2009. Vaikka osakkeenomistajien äänestys ei ole sitova, pankin hallitus sanoi "ottavansa palautteen vakavasti" ja aikoi bonuksen olevan kertaluonteinen. Intelin osakkeenomistajat äänestivät joidenkin sen ylimpien johtajien korvauspakettia vastaan, mukaan lukien osa 178,6 miljoonan dollarin palkkiosta toimitusjohtaja Pat Gelsingerille. Tämäkin esitys oli neuvoa-antava, eikä se tule voimaan heti, mutta soihdut on ammuttu. AT&T: n ja General Electricin osakkeenomistajat äänestivät myös johtajien palkitsemispakettien korottamista tänä vuonna vastaan ​​huonojen ensimmäisen vuosineljänneksen tulosten jälkeen. Pöydät kääntyvät.

Tapaa Eric Balchunas

Eric Balchunas on vanhempi ETF-analyytikko ja rahastojen tuoteasiantuntija Bloombergissa, Terrific Trillions podcastin toinen isäntä ja useiden kirjojen kirjoittaja. Nykyisessä roolissaan Mr. Balchunas kirjoittaa artikkeleita, tutkimuksia ja tarinoita ETF: istä sekä Bloombergin terminaalille että Bloomberg.comille. Hän julkaisee myös säännöllisesti Bloomberg ETF -uutiskirjettä ja puhuu usein sekä Bloombergin tapahtumissa että alan konferensseissa. Ennen Bloombergille tuloaan Balchunas oli Abernathy MacGregor Groupin PR-osakas.

Mitä tässä jaksossa on?

Tilaa nyt: Applen podcastit / Spotify / Google Podcastit / PlayerFM

Passiivinen, edullinen indeksisijoittaminen mullisti sijoitusmaailman täysin. Jack Bogle, Vanguardin perustaja ja indeksisijoittamisen kummisetä, käynnisti tämän muutoksen noin 50 vuotta sitten ja käänsi amerikkalaisen sijoitusparadigman. Eikä se osoita merkkejä hidastumisesta. Nykyään indeksisijoittamisesta syntyvät pörssirahastot käynnistävät samanlaisen kampanjan muuttaakseen sijoitusalaa. Reilusti yli 10 biljoonaa dollaria hallinnoiduista varoistamme ja yli 8 500 ETF: ää listattuina ja kasvaessa joka päivä, vallankumous on hyvässä vauhdissa. Kukaan ei seuraa tuota alaa tarkemmin kuin Eric Balchunas. Hän on Bloomberg Intelligencen ETF-rahastojen vanhempi analyytikko, Terrific Trillions podcastin toinen isäntä, useiden ETF-kirjoja käsittelevien kirjojen kirjoittaja ja viimeksi Bogle-efekti: Kuinka John Bogle ja Vanguard käänsivät Wall Streetin nurin ja pelastivat sijoittajia biljoonia. Hän on myös erikoisvieraamme tällä viikolla The Expressissä. Tervetuloa, Eric.

Eric:

"Hienoa olla täällä. Hienoa nähdä sinut."

Caleb:

"Työsi suuri fani. Haluan puhua ETF: t ensin nykyisessä markkinaympäristössä, ja sitten päästään uuteen upeaan kirjaasi jälkiruoaksi. Kuulostaako se hyvältä?"

Eric:

"Joo, tottakai. Mitä ikinä haluatkaan."

Caleb:

"Selvä. No, ETF: t, niitä testataan juuri nyt, kuten melkein kaikkia omaisuuslaji. Ja meillä on ollut niin paljon uusia tuotteita markkinoille viime vuosina. Millaista vahinkoa siellä on joillekin suosituimmille ja hypetyille ETF: ille, jotka todella tulivat näyttämölle pari vuotta sitten?"

Eric:

"Joo, uskokaa tai älkää, heillä menee hyvin. Ja sanon, että tänä vuonna olet nähnyt joidenkin muiden... En tiedä, kutsumme heitä näyttäviksi... ja hassut ETF: t ovat laskeneet. Tarkoitan, näin juuri lyhytaikaisten velkojen ETF: itä koskevia hakemuksia, ja siitä tiedät, että markkinoilla ei ole hyvä vuosi. Yleensä temaattiset ja typerät korreloivat härkämarkkinat."

"Ja niin, jotkut heistä ilmeisesti floppaavat. Kun sinulla on nämä temaattisemmat ja kokeelliset ETF: t, ehkä puolet niistä tulee hankkimaan elantonsa. Toinen puolisko ei todennäköisesti selviä, tai he vain pitävät 10 miljoonalla dollarilla monta vuotta. Mutta hittejä tulee. Ja mikä meistä on mielenkiintoista, ja minun on sanottava, että soitimme, oli se, että jos katsot joitain temaattisia ETF: itä tai jotain kuten ARK, nämä korkealentoiset ETF: t, jotka ovat juuri romahtaneet, koska ne ovat laskeneet pahemmin kuin markkinat, koska yleensä korkea beeta, he ovat pitäneet kiinni omaisuutta aika hyvin."

"Ja tämä itse asiassa liittyy juuri mainitsemaasi kirjaan, koska luulen sitä enemmän ihmisten ydin heidän portfolio on edullinen, halpa passiiviset varat, sitä enemmän heillä on suvaitsevaisuutta volatiliteetti ilmaisista tavaroistaan. Ja tämä on erilaista kuin 90-luvulla, jolloin, jos päärahastosi oli Janus Twenty, joka oli kuin aikansa ARK, et aio sietää 70 % nosto. Aiot myydä sen, koska sinulla on lapsesi korkeakoulututkinto. Joten luulen, että nyt, kun Vanguard ja edulliset ETF: t ovat ottaneet ytimen, se on itse asiassa, ironista kyllä, loi koko tämän elinkelpoisen kaistan todella villiä tavaraa varten, jota voidaan käyttää kohteliaisuutena. Ja ihmisillä on paljon enemmän suvaitsevaisuutta tätä kohtaan, koska he omistavat jo kaikki yleiset, perustavanlaatuiset osakkeet edullisessa indeksirahastossaan. Olemme siis erittäin nouseva tällä kaistalla markkinoista riippumatta, ainakin toistaiseksi, yksinkertaisesti siksi, että tällä tavalla salkkuja rakennetaan nyt."

Caleb:

"Kiehtova. Tiedämme, että raha on liikkunut eri sektoreilla villisti viimeisen viiden tai kuuden kuukauden aikana, suuri osa siitä energiaan, suuri osa mineraaleihin ja kaivostoimintaan, osa terveydenhuoltoon, osa rahoitukseen. Mutta meillä on ollut aika radikaaleja myynnit tässä. Missä olet seurannut rahan virtaa tuotekohtaisesti ETF: iin, erityisesti tämän valtavan myynnin aikana viime viikkoina?"

Eric:

"Kuluneen vuoden rahat arvoiset ETF: t on ollut upea. Luulen, että kun viimeksi tarkistin, puhumme 90 miljardista dollarista vuodessa. Se on järjetöntä arvo-ETF: ille. Muista, että arvo-ETF: t olivat pohjimmiltaan punchline. Heitä pilkattiin. Arvosijoittajia pilkkattiin Twitterissä, koska he eivät koskaan päässeet tauolle. Heillä on tavallaan päivänsä."

"Ja niin, se hämmästyttää minua, kun käynnissä on pieni hallinnon muutos, jolla on arvo ja joitain asioita, jotka jäivät taakse. Öljyvarastojen piti olla kuollut ikuisesti. Sen piti olla kuin uusi normaali, eikä se ilmeisestikään toiminut. Ja öljyvarastojen nousu on loukannut ESG. Se muistuttaa ihmisiä siitä, että ESG on aktiivinen, ja se voi toimia huonommin."

"Olemme siis seuranneet kaikkea peliä, ja se tavallaan meni niin kuin ajattelimme. Luulen, että yksi asia, jonka näemme nyt ja joka ei ole hyvä merkki, on se, että niin monet ihmiset ryntäävät Treasury ETF: t, erityisesti lyhytaikaiset Treasury ETF: t, jotka ovat kuin käteistä. Ne ovat melkein kuin ETF: n vastineeksi a rahamarkkinarahasto. Ja jos inflaatio On... mikä tahansa, 8 %, 9 %, mikä tarkoittaa, että menemällä lyhytaikaiseen Treasury ETF: ään tarkoittaa, että hyväksyt melkein kuin -8 % palata. Sen verran vähän ylösalaisin näet muualla. Se ei ole hyvä merkki."

"Joten, näihin käteistä muistuttaviin ETF-rahastoihin on tullut kiire, joka muistuttaa minua vuodesta 2018. Tämä on viimeinen kerta, kun näimme ryntäyksen tälle markkinoiden alueelle. Ja siihen asti saatoit nähdä sijoittajien yrittävän mennä tänne, mene tänne. Tuntui kuin he olisivat pimeässä huoneessa etsimässä toimivaa ovea, eikä mikään todella toimi niin hyvin tänä vuonna. Ja niin, luulen, että tässä on ollut vähän tätä... käsien oksentaminen. "Anna minun mennä käteiseen, niin näen oven ulos tästä.""

Caleb:

"Ehdottomasti. Selitä nyt kuulijoillemme, mitä ETF: n sisällä tapahtuu, kun se käy läpi näitä äärimmäisiä volatiliteetin jaksoja. Mitä meidän on tiedettävä mekanismista luominen ja lunastukset, varsinkin kun puhutaan niistä kasvu-ETF: istä, joihin massat, laumat törmäsivät. Siellä on ansaittu paljon rahaa viime vuosien aikana. Ne ovat kestäneet kohtuullisen hyvin. Ne kestivät kohtuullisen hyvin vuonna 2020 mitattuna likviditeettiä. Mutta nyt olemme tässä todella intensiivisessä pyörimissyklissä. Mitä näiden sisällä nyt tapahtuu?

Eric:

"Joo. Se on hyvä kysymys. Onneksi sijoittajien ei todellakaan tarvitse tietää, koska ETF-hinnoittelu seuraa omistuksia erittäin hyvin. Ja siksi he ovat kasvaneet yli 25 vuotta. Muista, että ETF: t ovat nähneet muutaman rodeon. Tarkoitan, tämä on... Luulen, että ihmiset unohtavat, että maaliskuu 2020 oli silloin, kun kaikkein huolestuttavimmilla vastustajilla vain hiljennettiin. He menestyivät hyvin maaliskuussa 2020."

"Koska haluat kouluttaa kuulijoitasi, ensimmäinen ETF, SPY, suunnitteli tämä Nate Most. Hän työskenteli aiemmin Pacific Commodities Exchangessa, ja ETF: n suunnittelu, luomis-/lunastusprosessi, josta puhut, on yksinkertaisesti mallinnettu hyödyke varastokuitit. Oletetaan siis, että sinulla on varasto hyödykkeitä, esimerkiksi soijaöljyä. Nate Most näki, että he säilyttäisivät soijaöljyä jossain kaapissa, ja saat kuitin tästä soijaöljymäärästä. Ja jos otat lisää soijaöljyä ja laitat sen kaappiin, saat enemmän kuitteja. Ja päinvastoin, voit sitten vaihtaa kuitit, jotta sinun ei tarvitse siirtää soijaöljyä ympäriinsä. Mutta jos olet joskus halunnut saada soijaöljyäsi, ota vain kuittisi, ja he antavat sinulle soijaöljyn. Hän vain otti tämän paradigman ja soveltaa sitä soijaöljyn sijasta osakkeisiin S&P 500. Siksi, jos ajattelet nimeä SPDR, se on S&P Depository Receipts."

"Ja uskon, että hyödykevaraston suunnittelu antaa ihmisille visuaalisen kuvan, jotta he voivat ymmärtää ETF: itä, koska minusta tuntuu joskus siltä, ​​että he ovat kuin futuurit tai johdannaisia joissa instituutio vain tukee heitä, mutta he eivät ole. Ne ovat varastokaapissa, jota kutsutaan nimellä huoltaja, ja sinulla on kuitit näistä osakkeista. Se on fyysisesti, ja kuiteilla on vain helpompi käydä kauppaa ja siirtää osakkeita edestakaisin. Se on siis ETF: n käsite."

Caleb:

"Mennään muutamaan aiheeseen. Mainitsit ESG: n, ympäristön, sosiaalisen, hallinnon, suuren teeman. Puhumme siitä paljon toisessa podcastissani, Vihreä sijoittaja. Se oli kuuma, se on ollut kuuma. Omaisuutta virtaa jatkuvasti ESG: hen ja SRI, mutta koko lähtökohta kyseenalaistetaan juuri nyt ESG: n ja raportoinnin ympärillä. The SEC harkitsee vaatimuksia yrityksille ilmoittaa ilmastoriskistään. Tiedämme, että se on iso asia Euroopassa, mutta täällä Yhdysvalloissa se on epäselvää. Tiedän, että Bloomberg on tehnyt melko suuria ESG-osia ja jotkut yritykset, jotka tekevät luokituksia. Mutta miltä näyttää tulevaisuus tuolle ETF-sijoitusten teemalle, Eric?"

Eric:

"Joten, uskon, että ESG ETF: t pääsevät todennäköisesti noin 5 prosenttiin markkinaosuus omaisuudesta. Se on kunnioitettava markkinarako, älä ymmärrä minua väärin. Tarkoitan, että kasvu ja arvo olivat ehkä siinä pallokentässä. En vain usko, että he lakaisevat kansakuntaa. Joten minä olen karhumainen Hypeen verrattuna, mutta olen nouseva siinä mielessä, että heillä on markkinarako."

"ESG: n ongelma, kuten sanoit, on, että se saa yhä enemmän matkatavaroita. The takatesti viimeisen kymmenen vuoden aikana näyttävät todella hyvältä, koska ESG, ainakin tavara, jonka pitäisi mennä ytimeen, on yleensä ylipainoinen tekniikka ja alipainoinen energiaa. Joten, jos kuvittelet alligaattorin suun. Tekniikka on täällä, energia on täällä alhaalla. ESG kasvoi siinä suussa, mutta nyt hiiri sulkeutuu ja ESG on alligaattorin suussa, ja se alkaa suoriutua huonommin."

"Ja niin, se muistuttaa ihmisiä siitä, että jos aiot käyttää ESG: tä ytimessä, sinun on elettävä alitulosten kanssa. Ja uskon vain, että on vain pieni vähemmistö ihmisiä, jotka todella välittävät niin paljon. Luulen, että viime kädessä turistit ovat haitallisia alituloksesta, ja he myyvät loppuun ja palaavat halvaan betaan tai he eivät vain koskaan pääse eroon halvasta betaversiostaan. ESG: llä on valitettava tehtävä yrittää syrjäyttää edullinen indeksirahasto Vanguardille tai BlackRockille."

Caleb:

"Puhutaan krypto. Tiedämme missä niitä on Bitcoinjohdannaisia tai Bitcoin-futuurien ETF: t, jotka SEC on hyväksynyt. He eivät hyväksy suoraa ETF: ää Bitcoinille. Luuletko, että he tekevät, vai tuleeko paljon muuta sääntelyä, joka tulee ennen kuin ne edes lähestyvät sitä?"

Eric:

"Joo, luulen, että he lopulta tekevät. Aikataulumme on ensi kesänä. On tämä yksi ehdotus, joka on mielestämme tärkeä, joka on... ja voimme olla väärässä, mutta uskomme, että olemme jossain asiassa, eli SEC haluaa laajentaa määritelmää siitä, mitä vaihto On. Ja jos tämä ehdotus pannaan täytäntöön, se tarkoittaisi, että Gensler ja SEC voivat pohjimmiltaan esittää krypto-pörssejä sääntelykehyksen alaisina ja periaatteessa valvoa niitä. Ja tiedämme Genslerin omista sanoista, miksi hän hyväksyi Bitcoin-futuurit, koska ne ovat säänneltyjä... futuurit ovat CFTC."

"Joten sinun täytyy kuvitella Genslerin olevan kuin tämä yliherra, ja hän vain haluaa asioita valvonnassaan, ja tulevaisuudet ovat. Ja siksi, siksi hän oli kunnossa sen kanssa. Ja Bitcoin on tämän valvonnan ulkopuolella. Joten jos hän voi laajentaa valvonnan kattamaan pörssit ja ipso facto Bitcoinin, uskon, että olemme tekemässä jotain. Ja mielestäni Gensler on DC: n poliittinen eläin. Hän haluaa näyttää Bidenille, että hän on tehnyt krypton säätelyn, mikä on valtava huolenaihe, ja sen tekeminen merkitsee myös tämän ruudun hänen puolestaan."

Caleb:

"No, puhutaanpa upeasta uudesta kirjastasi Jack Boglesta ja Vanguardista. Olemme Jack Boglen megafaneja Investopediassa. Minun on haastateltava häntä useita kertoja urani aikana, aivan kuten sinä. Meillä on kiva pieni videokierros hänen toimistossaan jonka hän antoi meille Investopediassa noin vuosi tai kaksi ennen kuolemaansa. Linkitämme siihen ohjelman muistiinpanoissa, mutta mikä inspiroi sinua kirjoittamaan Jackista? Ilmeisesti sinäkin olet suuri fani, mutta mitä se sanoi: "Tarvitsen kirjan." Ja se ei ole elämäkerta, hyvät ihmiset. Se on erinomainen kirja hänen prosessistaan, hänen ajattelustaan ​​ja siitä, kuinka Vanguard muutti alaa."

Eric:

"Joo. Tarkoitan, kuten sinä, haastattelin häntä, ja nuo haastattelut vain tuijottivat minua sanelukoneestani pandemia alkaessa. Ja en tiedä, minulla on pari lasta, ja ajattelin: "Vietin aikaa tämän miehen kanssa, enkä todellakaan saisi antaa noiden haastattelujen mennä jätettä.' Ja haastatteluissa en ollut vain minä: "Ai, kun etujoukko alkaa?" Heti kun pääsin perille, aloimme keskustella ETF: istä. Tämä kaveri oli kuten an analyytikko. Hänen paperinsa lennätettiin ympäri hänen toimistoaan. Hän piti riitelystä, ja haastatteluistamme tuli paljon enemmän kuin minä väittelisin jonkun kanssa Twitterissä tai kuin joku omasta tiimistäni tai Morningstarista. Hän todella eli kuin hauska analyytikko, ja ajattelin vain, että siellä oli niin monia mielenkiintoisia paikkoja, joihin mennä. Ja Vanguard ja Bogle antoivat minulle lipun mennä kaikille markkinoiden eri alueille sijoitusrahastojen, ETF: ien, varallisuudenhoito ala, kauppapaikat, käyttäytymistä. Ja niin, voisin todella kattaa paljon maata tällä ajoneuvolla."

"Toinen asia, joka minua motivoi, oli Vanguardin pelkkä sisäänvirtausvoima. Hänen yrityksensä on ottanut miljardin päivässä vuosikymmenen ajan. Pidämme tätä itsestäänselvyytenä, mutta tuo luku on naurettava. Tarkoitan, se on hullua. Se on kuin... ja sitten loput rahat, suurin osa lopuista, menee tavaralle, joka on hyvin paljon kopioitu Vanguardista. Niinpä kutsuin sitä Vanguard-efektiksi, mutta päätin kutsua sitä Bogle-efektiksi, koska todella ajattelen Boglen ainutlaatuinen luonne ja Vanguardin keskinäinen omistusrakenne olivat oikeastaan ​​kaksi tärkeintä asiaa, jotka loivat sen räjähdys. Ja se on aaltoillut ja tulee aaltoilemaan kaikkialla vuosikymmeniä. Indeksirahasto oli mielestäni vain sivutuote, ja se on suosittu vain siksi, että se on halpa, ja se on halpa vain keskinäisen omistusrakenteen vuoksi. Joten halusin todella palauttaa sen näihin kahteen asiaan."

Caleb:

"No, puhutaanpa vähän Vanguard-efektistä tai Bogle-efektistä. 8,3 biljoonaa dollaria hallinnoitavat varat, miljardi päivässä, 32 % rahastoalasta hänen rakentamansa mallin vuoksi. Vanguardia ei ole rakennettu kuten a listattu julkisesti varainhoitoyhtiö. Se on itse asiassa sen sijoittajien ja asiakkaiden omistama. Siitä on tullut kolosaali alalla, mutta se on myös tehnyt niin, koska se rakentaa vaurautta ja antaa rahaa takaisin tai tekee asioista halvempia asiakkailleen. Selitä, kuinka keskinäinen omistusrakenne toimii Vanguardissa ja miten se johtaa myös siihen edulliseen indeksisijoittamiseen, joka on tehnyt siitä niin suositun."

Eric:

"Keskinisen omistajuuden käsite ei ole ainutlaatuinen. Vakuutusyhtiöt tekevät tämän, keskinäinen... jne., jos vakuutuksenottajat omistavat yrityksen. Tässä rahastot omistavat yrityksen, mikä tarkoittaa, että sijoittajat omistavat yrityksen ipso facto. Joten kaikki tämä todellakin on, että kun omaisuutta on enemmän ja sanotaan, että sinulla on voittoa ja ylimääräistä rahaa, sen sijaan, että äänestäisivät omistajien rikastamiseksi, sijoittajat ovat omistajia. Joten he sanovat: "No, alennetaan vain maksuja, koska sitä me haluamme tehdä."

"Joten muunlaisissa yrityksissä omistaja on yleensä erilainen kuin sijoittaja, ja joko se on osakkeenomistajat koska se on julkinen yhtiö tai se on yksityisomistuksessa. Ja tästä syystä Vanguard on erittäin ainutlaatuinen, koska kun yritys sai lisää omaisuutta, se pystyi alentamaan maksuja, jotka houkuttelevat enemmän omaisuutta, mikä alensi maksuja. Huuhtele ja toista. Se loi kuin... Luulen, että kutsumme sitä alempien ja pienempien maksujen noususpiraaliksi, josta se lähti 45:stä peruspisteitä 70-luvulta tähän asti suurin osa heidän rahastoistaan ​​on alle viiden, heidän indeksirahastonsa. Ja siksi indeksointi lakaisee maan, koska se on halpaa."

Caleb:

"Vertaat Boglea punkrokkariin, jota rakastan. Ajattelen Sid Viciousta ja Henry Rollinsia ja Jack Bogletta mosh-kuolassa, lyömässä heitä hieman. Mutta mitä yhtäläisyyksiä Jackin ja punk rockin välillä on?"

Eric:

"Joo. Katso, miksi tein tämän... A) Rakastan musiikkia, se on minulle monella tapaa vertailukohta. Ja luulen, että kaikki tietävät musiikin. Se on hyvä tapa viitata asioihin ihmisiin. Mutta vuosien mittaan näin Boglen taloustelevisiossa villapaitaliivit päällä istuvan, ja hän näytti Henry Fondalta On Golden Pondista, tavallaan isoisältä. Mutta hänen suustaan ​​tulevat sanat olivat niin ristiriidassa muun tv-ohjelman kanssa sinä päivänä. Se oli kuin "kaupankäynti on tyhmille". Aktiivinen osakkeiden kerääminen on turhaharjoitusta. Se on vain matematiikkaa. Ja hän sanoisi sen tällä kansanmielisellä luonteella, mutta hänen sanansa olivat mielestäni punk rockia."

"Aloin tutkia tätä metaforaa enemmän. Luin kirjan punk rockin historiasta, ja minusta tuntui todella, että Ramones olivat punk rockin nollia. Tuo albumi on luultavasti perusta sille, mistä punk lähti. Ja se albumi... Ramonesin ensimmäinen esitys oli muuten kuukausi, jolloin Vanguard uudistui. Joten luulen, että molemmat olivat reaktio sellaiseen 60-luvun alkuun, joka romahti täysin. Se oli kuin "otetaanpa oikea" reaktio. Ja Johnny Ramone sanoi haastattelussa: "Teimme vain, että poistimme kaikki asiat, joista emme pitäneet musiikista. Bluesvaikutelma, pitkät kitarasoolot, hemmottelua ja me vain... kaikki, mikä häiritsisi laulua, potkaisimme pois. Ja se on todella punk. Siksi se on ajatonta. Kun kuuntelet Ramonesin albumia tänään, se kuulostaa melkein samalta kuin koskaan."

"Boglen elämäntyö on mielestäni samalla tavalla vähentämällä yhteenlaskua. Päästä eroon hallinnointipalkkioista, päästä eroon liikevaihto, päästä eroon välittäjät, päästä eroon inhimillisistä tunteista ja ennakkoluuloista. Hänen koko elämäntyönsä oli samansuuntaista, ja siksi mielestäni halpa indeksirahasto on ajaton kuin Ramones-kappale. Ja nämä ovat joitakin tapoja, joilla sain tuon metaforan mielestäni toimimaan. Mutta mielestäni myös fanien omistama Vanguardin konsepti... monet punk-fanit, sinusta tuntui siltä, ​​että omistat bändin musiikin. Se ei ollut kuin yhtiö. Ja se on mielestäni myös olemassa Vanguardin kanssa siinä määrin, että he ovat siellä erittäin lojaaleja, uskollisia fandom-tyyppejä."

"Joten joka tapauksessa ajattelin, että tämä toimi, ja ilmeisesti Ramonesin albumilla sinulla oli siitä grunge, hardcore punk, ja sitten sinulla oli pop-punk. Joten, aivan kuten Vanguard loi tämänkaltaisen halvan indeksirahastosäätiön, se on varmasti synnyttänyt erilaisia ​​​​alueita, mutta mielestäni hän loi kokonaisen sijoittamisen tyylilajin tavalla, jota Ramones tekivät. Ja tiedän, että ihmiset tulevat olemaan kuin "Se näyttää hullulta", mutta se on hauska metafora leikkiä. Ja katso, tämä on kirja sijoitusrahastoalasta pohjimmiltaan, ja se on melko tylsä. Joten minun piti yrittää löytää pari työkalua tehdäkseni siitä mielenkiintoisempaa ja hauskempaa lukijalle. Ja se oli yksi asioista, joita yritin tehdä, mutta se oli minun ideani tehdä se."

Caleb:

"No, se toimii ehdottomasti. Ja sinulla ei ole vain sitä, kirja, sinulla on lainauksia joistakin suosikkiihmisistämme Fin Twitterissä ympäri rahoituspalveluala myös puhumalla Boglen ja Vanguardin vaikutuksesta ammattiin. Ja se on syvällistä. Et vain sinä juhli häntä. Ja Bogleheadit siellä ja me Investopediassa, hänellä on ollut syvä vaikutus. Takaisin sinulle, Eric. Haluamme kysyä kaikilta vierailtamme heidän suosikkisijoitusterminsä ja miksi? Miksi se resonoi kanssasi? Olemme sivusto, joka on rakennettu meidän ehdoillamme. Mikä termi siellä sopii sinulle ja miksi?"

Eric:

"No, pidät minut kiinni kahden ja puolen vuoden syvältä sukelluksesta tai tutkimisesta Planet Boglella. Ja luulen, että lähden mukaan yhdisteleminen. Minusta yhdistäminen on niin hieno asia. Ja Boglesin elämässä hänen täytyi myydä indeksirahasto, mikä ei ollut helppoa. Ihmiset haluavat parasta. Ja osa tapaa, jolla hän teki sen, oli selittää yhdistelyä. Ostat kaikki osakkeet ja pysyt siellä. Ja se alkaa lisääntyä. Ja tapa, jolla linja liikkuu, se alkaa muistuttaa jääkiekkomailaa sekoittumisen vuoksi. Mutta se vie jonkin aikaa, ja mielestäni se on todella pelin nimi. Siksi olemme kaikki täällä keskittyäksemme tuohon yhdistämisen sanaan. Ja mielestäni... se vain, luultavasti, minun mielipiteeni, jää esiin kiistatta voimakkaimpana sanana. Ja se on hauska sana, koska yhdistäminen on sitä, kun saat hymyn huulille, koska rahat alkavat kasvaa ja se on kuin "Voi, nyt voin tehdä jotain muuta elämälläni." Voin ehkä jäädä eläkkeelle varhain, lähettää joitakin lapsia yliopistoon. Kuten, se on hienoa. Se on kaunis asia. Siitä tässä kaikessa on kyse."

Caleb:

"Se on yksi suosikkitermeistämme täällä Investopediassa. Myös lukijamme rakastavat sitä, ja sijoitusmaailman päälle levitetty keijupöly antaa tuottosi kasvaa ajan myötä. Ja kuulen vain Jack Boglen sanovan sen: "Pysy kurssilla." Hänellä oli upea, syvä baritoniääni, ärhäkät kädet, aina solmio yllään, ja hän näytti terävältä toimistossaan siellä kampuksella. Eric Balchunas on Bloomberg Intelligencen vanhempi ETF-analyytikko, Trillions podcastin toinen isäntä ja tämän upean uuden kirjan kirjoittaja Jack Boglesta. Jos pidät sijoittamisesta, seuraa Ericia Twitterissä, katso podcast ja tilaa tämä kirja. Se on mahtavaa luettavaa. Ja Eric, kiitos paljon liittymisestä The Expressiin. Hyvä, että olet täällä."

Eric:

"Ilo oli minun puolellani. Kiitos, että sain minut."

Viikon termi: Normalisoitu tulos

On terminologian aika. Meidän on aika fiksua sijoitustermi, joka meidän on tiedettävä tällä viikolla. Ja tämän viikon termi tulee suloiselta Jane-tätiltäni aivan ylhäältä New Yorkin ihanasta Hudson-joen laaksosta. Se on majesteettinen maa. Jane on pienyrityksen omistaja, ja hänellä on suunnilleen yhtä hyvää luettavaa taloudesta kuin kenellä tahansa tuntemallani. Olimme ratsastamassa yhdessä veljentyttäreni syntymäpäiville tänä viikonloppuna, ja hän sanoi minulle, että tämä on suuri rentoutumista omaisuuden määrä näytti siltä, ​​että asiat olivat juuri palaamassa normaaliksi ennen pandemiaa ja kaikkea tätä valtion menoa ja korot. Joten, laitamme lippiksemme Janelle, aiomme mennä mukaan normalisoidut tulot Tämä viikko. Ja Investopedian mukaan normalisoituja tuloja mukautetaan poistamaan kausiluonteisuuden, tulojen ja kulujen vaikutukset, jotka ovat epätavallisia tai kertaluonteisia.

Normalisoidut tulot auttavat yritysten omistajia, rahoitusanalyytikot, ja muut sidosryhmät ymmärtävät yrityksen todellisen tuloksen sen normaalista toiminnasta. No, viimeiset pari vuotta ovat olleet kaikkea muuta kuin normaalia. Joten kaiken kulutuksen toinen puoli on se, mitä näemme nyt. Lopulta saamme selkeämmän ja normalisoidumman kuvan yritysten tuloista ja talouskasvusta. Hyvä ehdotus, Jane. Jälleen yksi pari Investopedia-sukkia kokoelmaasi. Ja hänellä on monia.