Ovatko korkean riskin joukkovelkakirjat todella liian riskialttiita?

Vaikka niitä pidetään riskialttiina sijoituksina, suurituottoiset joukkovelkakirjat-yleisesti tunnettu nimellä roskapostit- eivät ehkä ansaitse sitä kielteistä mainetta, joka edelleen tarttuu niihin. Näiden korkean riskin joukkovelkakirjojen lisääminen salkkuun voi itse asiassa pienentää salkun kokonaisriskiä, ​​kun sitä tarkastellaan perinteisessä hajauttamis- ja omaisuuserien allokoinnissa.

Katsotaanpa tarkemmin, mitä korkean tuoton joukkovelkakirjat ovat, mikä tekee niistä riskialttiita ja miksi haluat sisällyttää ne sijoitusstrategiaasi. Korkeatuottoiset joukkovelkakirjalainat ovat sijoittajien saatavilla yksittäisinä liikkeeseenlaskuina, korkeatuottoisten sijoitusrahastojen kautta ja roskapostina pörssilistatut rahastot (ETF).

Ylimääräisten lainojen ymmärtäminen

Yleensä korkeatuottoinen joukkovelkakirjalaina määritellään velkasitoumukseksi, jolla on a joukkovelkakirjalaina Ba tai pienempi Moody'sin tai BB: n mukaan tai alempi Standard & Poor's -asteikolla.Sen lisäksi, että niitä kutsutaan yleisesti roskapostiksi, niitä kutsutaan myös "alle investointitason". Alhaiset luokitukset tarkoittavat, että yrityksen taloudellinen tilanne on epävakaa. Joten mahdollisuus, että yritys voi jättää maksamatta korkoja tai laiminlyöntejä, on suurempi kuin investointiluokkaa joukkovelkakirjalainat.

Sijoitusluokkaa alempi joukkovelkakirjojen luokitus ei välttämättä tarkoita, että yritystä johdetaan huonosti tai se harjoittaa petoksia. Monet pohjimmiltaan vakaat yritykset joutuvat taloudellisiin vaikeuksiin eri vaiheissa. Yksi huono vuosi voitolle tai traaginen tapahtumaketju voi johtaa yrityksen velkasitoumusten alentamiseen. Jotkut S&P 500: n huippuyritykset ovat kärsineet arvottomuudesta saada joukkovelkakirjat alennetuksi "roska" -tilaan. Esimerkiksi vuonna 2019 Moody's alensi autokuvakkeen Fordin liikkeeseen laskeman velan alle investointitason.

Voi tapahtua myös päinvastoin. Nuoren tai vasta julkisen yrityksen liikkeeseen laskemat joukkovelkakirjalainat voivat olla huonolaatuisia, koska yrityksellä ei ole vielä pitkäaikaista kokemusta tai taloudellisia tuloksia arvioitavaksi.

Oli syy mikä tahansa, sitä pidettiin vähemmän luottokelpoinen Rahan lainaaminen on kalliimpaa näille yrityksille. Heidän on maksettava enemmän korkoa veloistaan, samoin kuin henkilöt, joilla on alhaiset luottotiedot, maksavat usein korkeamman vuosikoron luottokortiltaan. Siksi niitä kutsutaan korkean tuoton joukkovelkakirjalainoiksi. Ne tarjoavat korkeampia korkoja lisäriskien vuoksi. 

Korkeatuottoisten joukkovelkakirjojen edut

Korkeammat tuotot

Korkojen nousun seurauksena korkeatuottoiset sijoitukset ovat yleensä tuottaneet parempaa tuottoa kuin sijoitusluokan joukkovelkakirjat. Korkeatuottoisilla velkakirjoilla on myös korkeampi tuotto kuin CD -levyjä ja valtionlainat pitkällä aikavälillä. Jos etsit korkeampaa tuottoa kiinteät tulot portfolio, pidä se mielessä. Suurituottoisten joukkovelkakirjalainojen etuna on tulot.

Konkurssisuojat

Monet sijoittajat eivät ole tietoisia siitä, että velkapapereilla on etu osakesijoituksiin nähden, jos yritys menee konkurssiin. Jos näin tapahtuu, joukkovelkakirjojen haltijoille maksetaan ensin selvitysprosessin aikana ja sen jälkeen etuoikeutetut osakkeenomistajatja lopuksi tavalliset osakkeenomistajat. Tämä lisätty turvallisuus voi osoittautua arvokkaaksi suojataksesi salkkuasi merkittäviltä tappioilta ja vähentämällä oletuksista johtuvia vahinkoja.

Monipuolistaminen

Korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen kehitys ei korreloida täsmälleen joko sijoitusluokan velkakirjoilla tai osakkeilla. Koska niiden tuotto on korkeampi kuin sijoitusluokan velkakirjojen, ne ovat vähemmän alttiita koronmuutoksille. Tämä pätee erityisesti matalampaan luottokelpoisuuteen, ja korkean tuoton joukkovelkakirjat ovat samankaltaisia ​​kuin osakkeet luottaen talouden vahvuuteen. Tämän alhaisen korrelaation vuoksi korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen lisääminen salkkuusi voi olla erinomainen tapa vähentää salkun kokonaisriskiä.

Korkeatuottoiset joukkovelkakirjalainat voivat toimia vastapainona varoille, jotka ovat herkempiä koronmuutoksille tai osakemarkkinoiden kehitykselle. Esimerkiksi korkean tuoton joukkovelkakirjalainat ryhmässä hävisivät paljon vähemmän kuin osakkeet vuoden 2008 finanssikriisin aikana. Ne myös nousivat, kun valtion pitkäaikaiset joukkovelkakirjalainat laskivat vuonna 2009, ja korkeatuottoiset joukkovelkakirjarahastot ylittivät yleensä osakkeet markkinoiden elpymisen aikana.

Korkeatuottoisten joukkovelkakirjojen huono maine

Jos heillä on niin paljon plussia, miksi korkeatuottoisia joukkovelkakirjoja pilkataan roskana? Valitettavasti "Junk Bond King": n kuuluisa pudotus Michael Milken vahingoitti korkeatuottoisten joukkovelkakirjojen mainetta omaisuusluokana.

1980 -luvulla Michael Milken - silloinen sijoituspankin Drexel Burnham Lambert Inc: n johtaja - sai tunnetuksi työstään Wall Streetillä. Hän laajensi voimakkaasti korkeatuottoisten velkojen käyttöä vuonna fuusioita ja yritysostoja (M&A), joka puolestaan ​​lisäsi velkaantuneita ostoja. Milken teki miljoonia dollareita itselleen ja Wall Street -yritykselleen erikoistumalla liikkeeseen laskemiinsa joukkovelkakirjoihin langenneet enkelit. Kaatuneet enkelit ovat kerran hyviä yrityksiä, jotka ovat kokeneet taloudellisia vaikeuksia, joiden vuoksi heidän luottoluokituksensa ovat laskeneet.

Vuonna 1989 Rudolph Giuliani syytti Milkeniä RICO -lain nojalla 98 syytteestä rekkailu ja petos. Valituskaupan jälkeen hän istui 22 kuukautta vankeudessa ja maksoi yli 600 miljoonaa dollaria sakkoja ja siviilisopimuksia.

Nykyään monet Wall Streetillä todistavat, että negatiivinen käsitys roskapostista säilyy Milkenin ja muiden hänen kaltaistensa korkeasti lentävien rahoittajien kyseenalaisten käytäntöjen vuoksi.

Korkeatuottoisten joukkovelkakirjojen riskit

Oletusriski

Korkeatuottoisilla sijoituksilla on myös haittoja, ja sijoittajien on otettava huomioon suurempi volatiliteetti ja maksukyvyttömyysriski listan yläosassa. Mukaan Fitch Ratings, korkeatuottoiset joukkovelkakirjalainat Yhdysvalloissa laskivat 1,8 prosenttiin vuonna 2017. Yritysten velkaantumisen lisääntyminen ympäri maailmaa huolestuttaa kuitenkin monia analyytikoita ja taloustieteilijöitä. Korkean tuoton maksukyvyttömyyskorot Yhdysvalloissa saavuttivat 14% viimeisen laman aikana vuonna 2009, ja ne todennäköisesti nousevat jälleen seuraavan laskusuhdanteen aikana.

Sinun tulisi olla tietoinen siitä, että johtajat voivat helposti manipuloida korkeatuottoisia sijoitusrahastoja. He voivat joustavasti poistaa velkakirjat ennen maksukyvyttömyyttä ja korvata ne uusilla joukkovelkakirjoilla.

Kuinka voit arvioida tarkemmin korkean tuoton rahaston laiminlyöntiasteen? Voit tarkastella mitä on tapahtunut rahaston kokonaistuotolle menneiden taantumien aikana. Jos rahaston liikevaihto on erittäin korkea (yli 200%), tämä voi olla merkki siitä, että lähes maksukyvyttömiä joukkovelkakirjoja vaihdetaan usein. Voit myös tarkastella rahaston keskimääräistä luottoluokitusta indikaattorina. Tämä voi osoittaa, onko suurin osa hallussa olevista joukkovelkakirjoista huonompia kuin sijoitusluokka BB tai B Standard & Poor's -asteikolla. Jos keskiarvo on CCC tai CC, rahasto on erittäin spekulatiivinen, koska D osoittaa oletuksena.

Korkoriski

Toinen korkeatuottoisten sijoitusten sudenkuoppa on se, että heikko talous ja korkojen nousu voivat huonontaa tuottoa. Jos olet aiemmin sijoittanut joukkovelkakirjalainoihin, olet luultavasti tuttu joukkovelkakirjojen hintojen ja korkojen välisestä käänteisestä suhteesta. Korkojen noustessa joukkolainojen hinnat laskevat. Vaikka ne ovat vähemmän herkkiä lyhyille koroille, ne seuraavat tiiviisti pitkän aikavälin korkoja. Pitkän vakauden jälkeen, joka piti sijoittajien pääasialliset sijoitukset ennallaan, Federal Reserve nosti korkoja toistuvasti vuosina 2017 ja 2018. Fed kuitenkin käänsi kurssin ja alensi korkoja vuonna 2019, mikä johti voittoihin joukkovelkakirjamarkkinoilla.

Härkämarkkinoiden aikana saatat huomata, että korkeatuottoiset sijoitukset tuottavat huonompaa tuottoa kuin osakesijoitukset. Rahastonhoitajat voivat reagoida näihin hitaisiin joukkovelkakirjamarkkinoihin kääntämällä salkun. Tämä johtaa korkeampiin liikevaihtoprosentteihin ja lisää rahastokustannuksia, jotka lopulta maksat sinä, lopullinen sijoittaja.

Aikana, jolloin talous on terve, monet johtajat uskovat, että korkean tuoton joukkovelkakirjojen kaatamiseen tarvittaisiin taantuma. Sijoittajien on kuitenkin otettava huomioon muita riskejä, kuten ulkotalouden heikkeneminen, valuuttakurssien muutokset ja monet muut poliittisia riskejä.

Vaihtoehtoja korkeatuottoisille joukkovelkakirjoille

Kehittyvien markkinoiden velka

Jos etsit merkittäviä tuottovakuutuksia, kotimaiset roskapostit eivät ole ainoa rahoitusmeren voimavara. Kehittyvät markkinat velkapaperit voivat olla hyödyllinen lisä salkkuusi. Tyypillisesti nämä arvopaperit ovat osittain halvempia kuin yhdysvaltalaiset, koska niillä on paljon pienemmät kotimarkkinat erikseen. Ryhmänä ne muodostavat merkittävän osan maailman korkean tuoton markkinoista.

Vaihtovelkakirjalainat

Jotkut rahastonhoitajat haluavat sisällyttää vaihtovelkakirjalainat yrityksistä, joiden osakekurssi on laskenut niin paljon, että vaihto -optio on käytännössä arvoton. Nämä investoinnit tunnetaan yleisesti nimellä murtuneet avoautot ja ne ostetaan alennuksella, koska vaihtovelkakirjalainan markkinahinta on laskenut jyrkästi.

Muut vaihtoehdot

Monille rahastonhoitajille annetaan joustavuutta sisällyttää tiettyjä muita varoja, jotta sijoituksia voidaan hajauttaa entisestään. Korkean osinkotuoton kantaosakkeet ja etuoikeutetut osakkeet ovat verrattavissa korkeatuottoisiin joukkovelkakirjoihin, koska ne tuottavat merkittävää tuloa. Varma takuut niillä on myös joitain roskapostien spekulatiivisia ominaisuuksia. Toinen mahdollisuus on pankkilainat. Nämä ovat lähinnä lainoja, joiden korko on korkeampi heijastamaan lainanottajan suurempaa riskiä.

Bottom Line

Keskivertosijoittajalle korkean tuoton sijoitusrahastot ja ETF-rahastot ovat parhaita tapoja sijoittaa roskakorkoihin. Nämä rahastot tarjoavat joukon matalaluokiteltuja velkasitoumuksia, ja hajauttaminen vähentää riskiä sijoittaa taloudellisesti vaikeissa yrityksissä.

Ennen kuin sijoitat korkean tuoton joukkovelkakirjalainoihin tai muihin korkeatuottoisiin arvopapereihin, sinun tulee olla tietoinen riskejä. Tutkimuksen jälkeen voit halutessasi lisätä ne salkkuusi, jos sinusta tuntuu, että nämä sijoitukset sopivat tilanteeseesi. Mahdollisuus tarjota korkeampia tuloja ja vähentää salkun yleistä epävakautta ovat molemmat hyviä syitä harkita korkeatuottoisia sijoituksia.