Nähty kauppasodan verilöyly, joka pakotti 3 Fedin koronlaskua suuressa politiikan käänteessä
Kuten USA-Kiina kauppasota kiihtyminen jatkuu, joukkovelkakirjamarkkinat odottavat a lama, kanssa tuottokäyrä Yhdysvaltain valtion velasta ylösalaisin jälleen vuonna 2019. 3 kuukauden velkasitoumusten tuotto ylittää nyt sen 10 vuoden T-Notes suurimmalla marginaalilla sitten vuoden 2007, jolloin Yhdysvaltain viimeinen taantuma alkoi, Bloomberg raportteja. Samaan aikaan, Fed-rahastojen futuurit markkinat ennustavat kolmea 25 prosentin koronlaskua peruspisteitä kunkin Federal Reserve tämän hetken ja vuoden 2020 lopun välisenä aikana odotusten mukaan keskuspankki on nyt paljon enemmän huolissaan talouden supistumisesta kuin inflaatiosta.
"Yleinen teema hitaampi globaali kasvu, inflaatio, joka ei lyö keskuspankin tavoitteita, ja pitkittyneen kauppasodan epävarmuus vaikuttavat kaikki siihen. ralli [joukkovelkakirjojen hinnoissa]", kertoi 22 miljardia dollaria vastaavan australialaisen omaisuudenhoitoyhtiö Antares Capitalin salkunhoitaja Tano Pelosi. Bloomberg. "Näen Yhdysvaltojen 10 vuoden tuoton lähestyvän kahta prosenttia, jos kauppasodan aiheuttamat paineet jatkuvat", hän lisäsi.
Yksityiskohdat tuottokäyrän inversioista vuonna 2019 on koottu alla olevaan taulukkoon.
Tuottokäyrä kääntyy jälleen vuonna 2019
(Perustuu 3 kuukauden vs. 10 vuoden tuotto)
- Edellinen inversio kesti 22. maaliskuuta – 28. maaliskuuta
- Suurin leviäminen maaliskuun inversion aikana: 5 peruspisteitä
- Viimeisin inversio alkoi 23. toukokuuta
- Kurssikurssi 30. toukokuuta: 16 peruspistettä
Lähteet: Yhdysvaltain valtiovarainministeriö (perustuu päätöstuottoihin)
Merkitys sijoittajille
Tuottokäyrän inversioita pidetään yleisesti tulevien taantumien luotettavina ennustajina, ja taantuma usein, mutta ei aina, kipinä karhumarkkinat varastoissa. Tästä on kuitenkin jonkin verran keskustelua johtava indikaattori.
"Jokaista inversiota ei ole seurannut taantuma", väittää taloustutkimusyhtiö Räätälöity sijoitusryhmä, joka myös toteaa, että S&P 500 -indeksi (SPX) on historiallisesti noussut voimakkaasti ensimmäisten 12 kuukauden aikana inversion jälkeen. Makrosijoitusanalytiikkayritys Bianco Research sanoo, että inversioista tulee luotettavia taantuman ennustajia vasta, kun ne kestävät vähintään 10 päivää. Barronin.
Morgan Stanley on kehittänyt "mukautetun" tuottokäyrän, joka yrittää suodattaa pois vaikutukset määrällinen keventäminen (QE) ja Fed: n määrällinen kiristys (QT). Tämä "oikaistu" tuottokäyrä on ollut käänteinen joulukuusta lähtien. Morgan Stanleyn Mike Wilsonin johtaman Yhdysvaltain osakestrategiatiimin nykyisen Weekly Warm Up -raportin mukaan 2018 "epäilee taantuman riskiä olevan normaalia suurempi". "Näyttää siltä, että se saattaa olla pohjassa, mikä on tyypillisesti suhdannekierron lopun alkua", he lisäävät.
"The arvostus ja väkivaltaiset huolet, jotka saivat meidät huolestumaan mahdollisesta vetäytymisestä takaisin huhtikuussa, pysyvät ennallaan", sanoo Lori Calvasina, Yhdysvaltain osakepääoman johtaja strategi RBC Capital Marketsissa, sanotaan lainaamassaan huomautuksessa asiakkaille Barronin. Osakkeiden toukokuun lasku "on ollut lievä verrattuna useimpiin konsolidaatiokausiin, jotka tapahtuivat vuosien 2010, 2011 ja 2016 rallissa", hän lisäsi. Morgan Stanley näkee lisääntyneen riskin, että S&P 500 saattaa pudota 2 400:aan eli 13,9 % alle 30. toukokuuta.
Katse eteenpäin
"Historia osoittaa, että selkkauksessa olevat maat ovat nähneet, että sellaiset konfliktit voivat helposti luisua niiden hallinnan ulkopuolelle ja muuttua hirvittäviksi sotia, joita kaikki osapuolet, mukaan lukien johtajat, jotka saivat maansa niihin, katuivat syvästi", Ray Dalio, miljardööriperustaja. / hedge-rahasto Bridgewater Associates kirjoitti äskettäin, kuten lainasi Bloomberg.
