Miksi Bull Market 2.0 voi olla paljon vähemmän ylenpalttinen

The härkämarkkinat ei ole vielä ohi, mutta vuoden 2018 huippu on laajalti seurattujen mielipiteiden mukaan takana sijoitusstrategi Jim Paulsen Leuthold Groupista, Barronin raportin mukaan. Paulsen ennustaa, että S&P 500 -indeksi (SPX) sulkee vuoden 2 550:ssä, mikä on 2,7 % vähemmän kuin 9. helmikuuta ja 11,2 % alle tammikuun 26. päivän ennätyskorkeuden. Hänen perustelunsa: voimakkaampi talouskasvu merkitsee nousevaa inflaatiota ja korkeampaa korkotasoa, ja korkeammat korot tekevät osakkeiden nykyisestä arvostuksesta kestämättömän.

Paulsenin analyysin mukaan osakkeiden hintojen osalta korkojen nousun negatiivinen vaikutus on suurempi kuin korkeamman talouskasvun ja yritysten tulosten positiivinen vaikutus. S&P 500 nousi perjantaina 1,5 %, mutta putosi 5,2 % viikon aikana ja on laskenut 8,8 % ennätyksensä sulkemisesta 26. tammikuuta. Indeksin 10,2 prosentin pudotus sen päätösarvojen välillä 26. tammikuuta ja 8. helmikuuta oli viides korjaus nykyisten härkämarkkinoiden aikana, Yardeni Research Inc: n mukaan.

Investopedian Ahdistuneisuusindeksi (IAI) osoittaa, että sijoittajat ovat erittäin huolissaan osakemarkkinoiden terveydestä, vaikka heidän huolestuneisuutensa taloudesta ja velkaantumisesta ovat edelleen alhaiset. Indeksi on sijoittajien mielialan mittari, joka perustuu 27 miljoonan Investopedia-lukijan käyttäytymiseen ympäri maailmaa.

Lue lisää: Donald Trump | Investopediahttps://www.investopedia.com/trump/#ixzz56uImkidM
Seuraa meitä: Investopedia Facebookissa

Osakkeiden uusi maailma

Kuten Paulsen sanoi Barron'sille: "Meillä on talous, joka kasvaa 3 prosenttia todellinen ja 5 % nimellinen ja nyt meillä on synkronoitu globaali elpyminen, joka tapahtuu noin 4 prosentin työttömyysasteen kanssa, mikä on täystyöllisyyttä." Lisäksi hän sanoi: "Tämä uusi maailma ei ole yhteensopiva hinta-ansiosuhde S&P 500:lla 23 kertaa perässä tai 19 kertaa eteenpäin antavat tulot, tai a 10 vuoden valtionkassa tuotto, joka on 2,5 % tai pienempi." Paulsen ennustaa, että jos 10 vuoden Yhdysvaltain valtionlainan tuotto nousee 3 prosenttiin tai korkeammalle, "se loisi lisähävikin" osakemarkkinoilla. Tuotto oli 2,857 % perjantain sulkemispäivästä, CNBC: n mukaan. (Katso lisää myös: 6 voimaa, jotka voivat painaa osakemarkkinoita vielä alemmas.)

Fed pitää lujaa

The Federal Reserve näyttää todennäköisesti nostavan korkoja vähintään kolme kertaa tänä vuonna, puheenjohtaja Robert Kaplanin kommenttien mukaan Federal Reserve Bank of Dallas, kuten CNBC raportoi. Lisää painetta korkojen nousuun aiheuttaa Fedin suunnittelema massiivisen taseensa supistaminen ja korkojen purkaminen. määrällinen keventäminen myymällä joukkovelkakirjoja tai antamalla niiden erääntyä sijoittamatta tuottoja uudelleen. Lisäksi Kaplan ilmoitti, että työttömyysaste Yhdysvalloissa se voi pudota alle 4 %:n tason, jolla tavallisesti tarkoitetaan täystyöllisyyttä. Tämän pitäisi kiihdyttää palkkainflaatiota. "2018 tulee olemaan vahva vuosi Yhdysvalloissa", CNBC lainaa Kaplania ja lisäsi, että hän odottaa maltillista hidastumista vuosina 2019 ja 2020.

Veron alennuksen skeptikko

Entinen Yhdysvaltain valtiovarainministeri Lawrence Summers, joulukuun 10. päivän mielipideartikkelissa painanut The Washington Post, väitti, että talous on "sokerilla" ja että "tämän vuoden [2017] taloudellisen vahvuuden tekijät ovat todennäköisesti ohimeneviä, ja että Yhdysvaltain talouden rakenteellinen perusta heikkenee." Hän myös vaati, että "veronleikkaukset ovat hyvin väärin resepti."

Summers pelkää, että verojen leikkaaminen "nälkää entisestään jo ennestään riittämättömiä julkisia investointeja infrastruktuuriin, inhimilliseen pääomaan ja tieteeseen" ja että se "todennäköisesti" merkitsevät lisäleikkauksia turvaverkko-ohjelmiin ja saavat enemmän ihmisiä jäämään jälkeen." Hänen lisähuolinsa veronkevennyksestä: "koska se tarkoittaa myös korkeampi alijäämät ja pääomakustannukset, se todennäköisesti syrjäyttää niin paljon yksityisiä investointeja kuin stimuloi."

Hän totesi myös, että "on vaikea kuvitella, että 4,1 prosentin työttömyysasteella talous voisi jatkaa noin 200 000 työpaikan luomista kuukaudessa, kun otetaan huomioon että normaali työvoiman kasvu on noin 60 000 ihmistä." Hänen vaatimuksensa jälkeen Yhdysvallat lisäsi joulukuussa 160 000 uutta työpaikkaa ja 200 000 uutta työpaikkaa Tammikuu, CNBC: n mukaan.

Pitkät korjaukset: Ei epätavallista

Pisin härkämarkkina sitten vuoden 1928 kesti 4 494 kalenteripäivää 4. joulukuuta 1987 24. maaliskuuta 2000, jolloin S&P 500 nousi 582 % Yardenin tietojen mukaan. Nykyiset härkämarkkinat ovat tämän aikakauden toiseksi pisimmät. 9.3.2009 alkamisesta 9.2.2018 asti se on kestänyt 3 259 kalenteripäivää ja noussut 287 %.

Paulsenin ennuste ehdottaa pitkää korjausta nykyisillä härkämarkkinoilla pikemminkin kuin a karhumarkkinat, mikä edellyttäisi vähintään 20 prosentin pudotusta tammikuun 26. päivän huipputasosta yleisesti hyväksytyn määritelmän mukaan. Pitkään jatkuneet korjaukset härkämarkkinoiden keskellä eivät todellakaan ole epätavallisia. Yardeni laskee seitsemän vuoden 1928 jälkeisellä aikakaudella, joka kesti 194 päivää tai enemmän, joista kaksi pisintä ovat olleet 531 päivää (1976–78) ja 422 päivää (1959–60). Tammikuun 26. päivästä vuoden 2018 loppuun on 339 päivää. (Katso lisää myös: Miksi osakkeet eivät romahda kuten vuonna 1987: Goldman Sachs.)