Miksi markkinat voivat nähdä riskialttiiden osakkeiden "sulavan" kuten 1990-luvun lopulla
Monet sijoittajat ja markkinoiden tarkkailijat toivottivat sen tervetulleeksi Federal Reserveäskettäinen ilmoitus, että se suhtautuisi hillitymmin tuleviin koronnostoihin. Toiset pelkäävät, että tämä luo a spekulatiivinen kupla, tai "sulaa, osakkeiden hinnoissa, samaan tapaan kuin 1990-luvun lopulla, joka päättyi Dotcom-onnettomuus 2000-02. Kriitikot huomauttavat, että aggressiivinen politiikka rahapolitiikan keventämisestä harjoitettiin Alan Greenspan, Fedin tuolloin, ei vaikuttanut merkittävästi talouteen, vaan sen sijaan ruokkii pörssikursseja, jotka väistämättä romahtivat.
"Mielenkiintoista tässä jaksossa on, että virkamiehet jättivät suurelta osin huomiotta näkemänsä makrotiedot. Huolimatta "erittäin tiukoista" työmarkkinoista ja "ei havaittavaa talouden heikkenemistä", FOMC uskoivat, että he olivat matkalla pois tärkeältä riskiltä", toteaa Dario Perkins, Iso-Britanniassa toimivan tutkimusyhtiön TS Lombardin Global Macron toimitusjohtaja, huomautuksessa asiakkaille. MarketWatch.
Ovatko osakkeet sulamassa?
(voitot joulukuusta 2018 alimmillaan sulkeutuu helmikuussa. 11, 2019)
- S&P 500 -indeksi (SPX): +15.5%
- Dow Jones Industrial Average (DJIA): +15.4%
- Nasdaq Composite Index (IXIC): +18.1%
- Nasdaq 100 -indeksi (NDX): +17.2%
- Russell 2000 -indeksi (RUT): +19.9%
Lähde: Yahoo Finance
Merkitys sijoittajille
Perkins ennustaa, että Fed saattaa laskea korkoja vuoden 2019 toisella puoliskolla, kun Yhdysvaltojen vienti heikkenee ja aikaisempien koronnostojen viivästyneet vaikutukset tulevat voimaan. Hän ei kuitenkaan näe Yhdysvaltain taloudellista tilannetta lama horisontissa, ja uskoo, että maailmantalous voi todellakin vahvistua vuoteen 2020 mennessä, mikä saisi Fedin kiristämään vielä kerran vastauksena.
Vuotta 1998 tarkasteltuna Perkins toteaa, että "kuten nykyään, monet osat maailmaa olivat hädässä". Vastauksena "FOMC siirtyi a tiukentamalla harhaa hätäkoron laskuun viikkojen aikana." Hänen mukaansa pääasiallinen vaikutus oli kahden vuoden sulaminen tai äkillinen nousu. osakekurssit, jotka lopulta johtivat niin kutsuttuun Dotcom Crashiin, jossa S&P 500 putosi 45 % ja Nasdaq Composite romahti 78%.
Perkins odottaa osakemarkkinoiden nousua volatiliteetti kannustaa Fedin laskemaan korkoja jo ennen kuin ilmaantuu merkkejä siitä, että Yhdysvaltain talous on hidastumassa huomattavasti. Aivan kuten oli oletettu"Greenspan Put", joka oli olemassa 1990-luvun lopulla ja 2000-luvun alussa, hän uskoo, että monet sijoittajat odottavat nykyään "Powell Putia". Toisin sanoen hän odottaa, että markkinat odottavat Fedin nykyisen puheenjohtajan Jerome Powellin nopeita toimia osakekurssien nostamiseksi nostamalla likviditeettiä ja korkojen alentaminen, jos ne ovat romahduksen partaalla.
Robert Burgess, toimittaja Bloombergin mielipidetammikuuta kirjoittanut näki vuoden 2019 sulamisen, joka on vieläkin voimakkaampi kuin vuoden 2018 avausviikkojen aikana, joka päättyi jyrkästi korjaus. Joukkovelkakirjalainojen tuotot ovat laskeneet enemmän kyyhkynen Fedin retoriikka, joka lisää todennäköisyyttä, että hermostuneiden sijoittajien vuoden 2018 viimeisellä neljänneksellä keräämät valtavat kassasaldot voivat alkaa tulvii takaisin osakkeisiin. Kuitenkin nähtyään 11,3 miljardin dollarin nettovirtauksen osakkeisiin yhteiset varat ja ETF: t, sekä kotimaisia että kansainvälisiä tammikuuta päättyneellä viikolla. 9. 2019, seuraavien kolmen viikon aikana nettovirta oli 15,0 miljardia dollaria Investment Company Instituten (ICI) mukaan.
Katse eteenpäin
Fedin päätös luopua koronkorotuksista on todennäköisesti pidentänyt härkämarkkinoiden elinikää. Dario Perkinsin mainitsema historiallinen kokemus herättää kuitenkin epäterveellisen sulamisen haamun, joka voi päättyä huonosti.
