Osakemarkkinoiden johtajien hajoamissignaalit taantuma, tappiot edessä

The S&P 500 -indeksi (SPX) on noussut yli nelinkertaiseksi edellisestä karhumarkkinat saavutti pohjansa päivän sisäisessä kaupankäynnissä maaliskuussa 2009. Suuri osa tästä edistymisestä on johtanut vauhtiosakkeet, tai osakkeet, joita sijoittajat ovat tarjonneet ylöspäin juuri siksi, että ne olivat jo nousussa, mikä luo itseään vahvistavan trendin. Nyt Morgan Stanley sanoo, että nämä osakkeet pysähtyvät, mikä yrityksen mukaan on pahaenteinen varoitusmerkki molemmista lama ja suuret osakemarkkinoiden laskut edessä.

"Kahdella viime kerralla olemme kokeneet näin vakavan vauhdin romahduksen, se edelsi talouden taantumaa tai osui samaan aikaan sen kanssa", Yhdysvaltain osakeyhtiö varoittaa. strategia Morgan Stanleyn tiimi, jota johtaa Mike Wilson. "Emme näe tätä äskettäistä vauhtia positiivisena signaalina laajemmille markkinoille tai taloudelle, kuten jotkut ehdottavat", he lisäävät nykyisessä Weekly Warm Up -raportissaan.

Morgan Stanleyn raportti tulee, kun Federal Reserven odotetaan laskevan korkoja keskiviikkona keskellä kiivasta keskustelua siitä, voivatko koronleikkaukset elvyttää hidastuvaa Yhdysvaltain taloutta.

Merkitys sijoittajille

Morgan Stanley sanoo, että syy siihen, miksi momentum-osakkeet roiskuvat, on se, että sijoittajat odottavat ns. Kultakukkatalous, jossa kasvu on "juuri oikeaa", ei liian nopeaa eikä liian hidasta. Ehkä tärkeämpää on se, että yritys sanoo, että nykyinen vauhdin romahdus on paljon vakavampi kuin vuonna kaksi viimeistä jaksoa, jolloin pelot talouskasvun hidastumisesta vallitsivat, vuosina 2015-16 ja 4Q 2018.

"Jatkamme ajattelua maallinenkasvuosakkeet ovat edelleen markkinoiden haavoittuvin osa, ja äskettäinen vauhdin romahdus viittaa siihen, että riski on tänään vielä suurempi kuin se oli viimeisellä markkinoiden huipulla heinäkuussa", raportti sanoo. "Tämän vuoden suuriin voittajiin kohdistuu todennäköisesti lisäpaineita", se lisää.

Morgan Stanley mainitsee myös S&P 500/Gold Ration jaottelun IPO Indeksi suhteessa S&P 500:aan enemmän signaaleina riskien välttäminen. "Nämä jaottelut ovat vain yksi syy uskoa tämän kuun rallin hiipuvan, sillä suurimmat miinukset tulevat markkinoiden spekulatiivisimmalta osalta eli kasvuosakkeilta, joilla on arvostuksia joita on vaikea perustella perinteisillä mittareilla", raportin mukaan.

Vaikka jotkut sijoittajat lyövät vetoa siitä, että Yhdysvallat ja Kiina pääsevät lopulta kauppasopimukseen, Morgan Stanley ei näe ratkaisua näköpiirissä. Mikä vielä pahempaa, he epäilevät, että kauppa voi olla "positiivinen katalysaattori" tässä vaiheessa. Lisäksi, jos kiinalaisten tuotteiden uusien Yhdysvaltojen tullien voimaantulopäivät viivästyvät, raportin mukaan yritykset saattavat leikata tilauksia, koska he eivät enää kokisi kiireellisyyttä noudattaa keinotekoista määräaikaa, jonka jälkeen hinnat pysyvät nousta.

Katse eteenpäin

Morgan Stanley varoittaa, että momentum-osakkeiden hajoaminen ja maallisten kasvuosakkeiden lisääntynyt haavoittuvuus eivät välttämättä käynnistä tasaista kiertoa arvoisia osakkeita. Ongelmana on se aktiiviset sijoitusjohtajat ovat niin voimakkaasti painotettuja kasvuosakkeisiin, että "sellainen kierto aiheuttaa liikaa salkun tuhoa".

Goldman Sachs puolestaan ​​pysyy varovaisen optimistisena, vaikka se näkee viimeisimmässä julkaisussaan heikkenemisriskin. US Equity Views -raportti: "Tänään SI [sentiment-indikaattorimme] osoittaa, että osakkeiden yhteenlaskettu sijoitus on 1.2 standardipoikkeamat keskimääräistä korkeampi, mikä osoittaa, että asemointi aiheuttaa hidastumisriskin S&P 500:n tuotoksille lähitulevaisuudessa." Mutta se ei välttämättä pidä paikkaansa tällä hetkellä, sanoo Goldman lisäsi: "[Talouden] kasvun kiihtyminen on yleensä myös kompensoinut osakkeiden hintojen vastatuulen venyneestä sijoituksesta viimeisen 10 vuoden aikana Näin ollen Goldman ennustaa "talouskasvun kiihtyvän maltillisesti... [jonka] pitäisi tukea osakekursseja venyneestä huolimatta paikannus."