Miltä pörssit näyttävät 20 vuoden kuluttua?

Laskeuduin NYSE: lle kesällä 1980, olin 19 -vuotias. Se oli maagisin, dynaaminen, jännittävä ja innostava paikka New Yorkissa ja maailmassa. Siellä oli yli 5000 tyypin A persoonallisuutta, jotka kokoontuivat päivittäin. Nykyään pörssin kerroksessa on alle 250 ihmistä.

Kun kävelin ovien läpi - kameraa, televisiota tai radiota ei ollut eikä tietokonetta, Internetiä, twitteriä, Facebookia, Googlea tai Amazonia varmasti ollut. Oli vain kopioita päivän Wall Street Journalista, New York Timesista, The New York Postista. ja Daily News.

Liike hoidettiin kynällä ja paperilla. Välitysyritykset välittivät tilaukset lattianvälittäjälle puhelimitse edustamaan kauppaväkeä. Pörssissä puhuttu kieli oli hyvin spesifinen, täynnä symboleja ja murtolukuja, jotka määrittivät kaupankäynnin parametrit.

Todellisia markkinakeskuksia oli kolme - NYSE, AMEX ja NASDAQ. Nykyään on yli 60 kauppapaikkaa ja arvaan, että tulevaisuudessa tämä määrä pienenee merkittävästi.

Avoin huuto oli NYSE: n ja AMEXin käyttöjärjestelmä. Nasdaq tuli paikalle vuonna 1971 ensimmäisenä sähköisenä vaihtokeskuksena. Kaupankäynti tapahtui 1/8 dollarista, ja juuri tämä muotoilu piti kaupan hallittuna ja "pelissä" ilman, että siitä tuli "meluisa" ja epäsäännöllinen.

1980 -luvun puolivälissä muutos tapahtui, vaikkakin lapsen askelin. Tietokoneiden käyttöönotto, jotka pystyivät toimittamaan tilauksia välittäjän lattialle, alkoi muuttaa kaupankäyntiprosessia. Sääntömuutokset, joiden ansiosta samat tietokoneet voivat toimittaa tilausvirran suoraan asiantuntijaalkoi uusi muutosprosessi, joka loi perustan tulevaisuudelle.

Tämä osoittautuisi tapahtumaksi, joka käynnisti liikkeen perinteisen lattiavälittäjän poistamiseksi. Se oli kolmannen teollisen vallankumouksen alku, joka muutti jälleen maailman ja sen toimintatavan. Se tapahtui samaan aikaan, kun Internetistä ja henkilökohtaisista tietokoneista tuli kaikkialla läsnä, ja ne antoivat kenelle tahansa pääsyn tietoihin, markkinoihin ja online -välittäjiin.

Vuosisadan vaihteessa, kun Y2K osoittautui tapahtumaksi, pörssi ja teollisuus katapultoivat uudelle vuosisadalle.

SEC: n valtuudet edellyttävät, että kaikki osakekaupat siirretään desimaaleja murto -osista huhtikuuhun 2001 mennessä, ja sen valmistuttua Yhdysvaltojen pääomamarkkinoista tuli virallisesti tietokonepohjaisia. Vaihtoehtoiset kauppapaikat, jotka olivat kamppailleet saadakseen vetovoimaa murtuneessa ympäristössä, löysivät yhtäkkiä tukensa. Kämmentietokoneiden, algoritmien ja automaattisen toimituksen ja suorituksen käyttöönotto alkoi kestää pakottaa muutoksen alalla, joka oli kypsä tekniikan tehokkuudelle tarjota.

Sitten tapahtui syyskuun 11. päivä, eikä keskustelu ollut enää tehokkuudesta. Nyt puhuttiin turvallisuudesta.

Tummat altaat, jotka kaikki suuret pankit ovat suunnitelleet sisäistääkseen omaa tilausvirtaansa. Syntyi uusia sähköisiä pörssejä, joissa osakkeiden kauppapaikat olivat yli 60 - vs. alkuperäinen 3. Kauppiaat voivat käydä kauppaa millä tahansa osakkeella, NY, AMEX tai Nasdaq, missä tahansa pörssissä niin kauan kuin volyymia ja osallistumista on. Melu oli kuuloista; kaupankäynti muuttui kaoottisemmaksi ja epävakaammaksi, kun tämä uusi rakenne hyväksyttiin.

Pörsseistä ympäri maailmaa tuli julkisesti noteerattuja yrityksiä ja ne olivat nyt vastuussa osakkeenomistajille, mikä loi täysin uuden dynamiikan niiden toiminnassa. Markkinoille pääsy, markkinatiedot, pelaamisesta maksaminen ja rinnakkain sijoittaminen muuttuivat tunnetuiksi. Eilinen vaihto oli nyt virallisesti kuollut. 21. vuosisadan valuutta- ja rahoituspalvelualan syntymä oli täällä, ja kyse oli nopeudesta, älykkäästä tekniikasta ja automaattisista teloituksista.

Kaupankäynnin lisäykset määriteltiin nyt desimaaleilla (0,0001-0,9999), mikä mahdollisti maailmanlaajuisen nousun nopea tietokonepohjainen kauppa jota käyttivät "älykkäät algoritmit", jotka pystyivät lukemaan ja kaatamaan otsikoita talousjulkaisuista ja sosiaalisen median alustoista, kuten Facebookista ja Twitteristä.

Ja kaikki tämä synnytti uuden sukupolven kauppiaita-sekä pankeissa että yhteisössä-jotka käyttivät edistynyttä logiikkaa ja erittäin nopeaa laskentatehoa päästäkseen markkinoille.

Korkeataajuiset kauppiaat olivat nyt kaikkialla, takapihallasi Itä -Euroopan blokkivaltioihin, kuten Ukrainaan, Tadžikistaniin, Uzbekistaniin ja Venäjään. Maailmanlaajuinen osallistuminen loi volyymien ja mahdollisuuksien nousun ja toi paljon melua, mikä loi epävakautta.

Räjähdys ETF: t. (Exchange Traded Funds) sai juurensa, kun tekniikan kehitys yhdessä desimaalin alapuolisen ympäristön kanssa avasi tietä uusille ja monimutkaisemmille ETF-strategioille. Tämä haastoi myös investointitutkimuksen ja antoi yhä useammille ihmisille mahdollisuuden osallistua täysin uuden, passiivisin sijoituksina tunnetun sijoituskirjan synnyttämiseen.

Mikä tuo meidät nyt suureen kysymykseen - miltä tulevaisuus näyttää pörsseille, välittäjille, markkinatakajille, sijoittajille, kauppiaille ja instituutioille?

Sanon, että tulevaisuus on pörsseille valoisa, koska niillä on velvollisuus auttaa tarjoamaan sijoittajansuojaa. Sijoittajien pitäisi edelleen uskoa, että kaikki "säännellyn" pörssin listautumiset ovat laadun merkki.

Tietokonealgoritmit ovat korvanneet suurimman osan ihmiskauppiaista ja pyrkivät nyt myös tutkimusanalyytikoihin.

The markkinatakaaja nykyään on tullut ennakoivampaa, eikä sitä enää haittaa lähes sata vuotta sitten kirjoitettu sääntö, joka tekee niistä dynaamisempia ja aktiivisempia ja auttaa luomaan vahvempia markkinoita. Hän valvoo lukuisia algoritmeja, jotka ovat kirjoittaneet kooderit, jotka eivät juurikaan ymmärrä mitä todella ajaa investointityötä, mutta sillä on yhä tärkeämpi rooli prosessin ja tuotteiden saamisen myötä monimutkainen.

Fintech yritykset etsivät edelleen keinoja häiritä perinteistä vaihtoa - mitä sääntelyviranomaisten ei mielestäni pitäisi sallia. Vaikka olen tyytyväinen häiriöihin joillakin toimialoilla, rahoituspalvelujen sääntelemätön häiriö EI kuulu niihin. (Onko meidän muistettava, mitä globaaleille markkinoille tapahtui vuosina 2007/2010 ”sääntelemättömien johdannaistuotteiden” vuoksi?)

Passiivinen sijoittaminen (ETF) kasvaa edelleen ja mahdollistaa entistä tarkemman suuntausten ja mahdollisuuksien tunnistamisen ympäri maailmaa. Niistä tulee myös entistä monimutkaisempia - minkä pitäisi aiheuttaa huolta sääntelyviranomaisille, pörsseille ja sijoittajille. Johdannaisia ​​käyttävät epäselvät ETF: t ovat osoittautuneet erittäin vaarallisiksi markkinoille ja tuotu esille kysymyksiä siitä, kuinka alttiita laajemmat markkinat ovat yhden näistä monimutkaisista johdannaisista Tuotteet.

Joten kun heistä tulee monimutkaisempia ja integroituneempia eri omaisuusluokkiin ja maihin, meidän on kysyttävä: "Ovat niiden mahdolliset hyödyt "riskin nousun" arvoisia, joita ne tuovat laajemmille markkinoille ja laajemmille markkinoille vakautta? Tämä on maailmanlaajuinen kysymys, koska markkinat ovat enemmän yhteydessä toisiinsa kuin koskaan. Minun mieleni? Luulen, että ne ovat katastrofi, joka odottaa tapahtuvan - ja se on suoraa seurausta nopeudesta, jolla nämä kaupat voivat tapahtua ja kuinka ne liittyvät toisiinsa. Se johtuu myös siitä, ettei kukaan todella ymmärrä, miten he reagoivat johonkin ulkoiseen tapahtumaan, jota kukaan ei nähnyt tulevan. Sääntelyviranomaisten on otettava hallintaansa ja oltava tietoisia siitä, miten nämä tuotteet toimivat sekä hyvinä että huonoina aikoina, mutta sitten - miten he voivat todella tietää, mitä tapahtuu sulamisessa, kunnes se tapahtuu? Välittäjät (välittäjät, ei varallisuusneuvojat) kärsivät edelleen. Kilpailu nollakustannuskauppaan vaikuttaa edelleen kielteisesti perinteiseen välittäjän rooliin, joka voidaan korvata tietokoneella.

Valvonta päätyy muutaman suuren pankin ja kaupankäyntialustan käsiin. Yritykset - kuten Google, Amazon ja Facebook - jatkavat datanlouhintateknologioidensa hyödyntämistä rahoituspalveluihin ja -tuotteisiin.

Digitaaliset valuutat tulee todelliseksi globalisaation kypsyessä. Yksi valuutta, joka hyväksytään ympäri maailmaa, mahdollistaa kaupan räjähdyksen. Vaikka se tuntuu edelleen epävarmalta, se ei muutamassa vuodessa. ICE (Intercontinental Exchange), joka omistaa NYSE: n ja monia muita pörssejä, on juuri ottanut käyttöön "säänneltyä" pörssiä digitaalisten valuuttojen tukemiseksi ja laillistamiseksi. Tämä osa tarinaa on siis vasta alkanut.

Tulevaisuus on sekä varovainen että jännittävä. Pysy kanavalla.