Miksi korrelaation putoaminen alle 5 vuoden keskiarvon on osakevalitsijoiden unelma

Suurimman osan 2019:n tandemkaupan jälkeen yksittäiset osakeliikkeet alkavat nyt erota jyrkästi. Stock korrelaatio, joka mittaa yksittäisten osakkeiden kauppaa suhteessa toisiinsa, on pudonnut kuuden kuukauden alimmalle tasolle ja alle viiden vuoden keskiarvon. Tämä on merkki siitä, että makrotalouden jännitteet ovat hellittämässä ja osakkeita ohjaavat enemmän omituiset tekijät. yksittäisiä yrityksiä, ihanteellinen ympäristö osakkeiden poimijalle Wall Street Journalissa esitetyn tarinan mukaan alla. 

"Siitä tulee yhä enemmän osakepoiminnan markkinoiksi, joilla perustekijöillä on enemmän merkitystä", John Linehan, salkunhoitaja ja sijoitusjohtaja (Tietohallintojohtaja) T: n omasta pääomasta. Rowe Price.

Mitä se tarkoittaa sijoittajille

Yksittäisten osakkeiden keskimääräinen kolmen kuukauden rullaava korrelaatio putosi 0,23:een viime viikon lopussa. lähes puolet lokakuun lopun tasosta 0,42 Goldman Sachsin tietojen mukaan. Journal. Nykyinen taso on alle viiden vuoden keskiarvon 0,30 ja alin sitten 10. toukokuuta, juuri ennen kuin osakkeet kokivat jyrkän myynnin nousun pelosta.

kauppasota.

Yksittäisten osakesektoreiden tarkastelu kertoo samanlaisen tarinan. Keskimääräinen kolmen kuukauden rullaava korrelaatio S&P 500:n 11 sektorin välillä putosi 0,56:een lokakuun lopun 0,81:stä. Sektorikorrelaatio putosi alle 0,50:n toukokuun ensimmäisellä puoliskolla, ennen kuin se myös nousi kasvavien maailmanlaajuisten kaupan jännitteiden keskellä.

Korrelaatio 1,0 osoittaa, että osakkeet käyvät kauppaa täydellisessä harmoniassa, kun korrelaatio 0,0 tarkoittaa, että yksittäisten osakkeiden liikkeiden välillä ei ole yhteyttä. Korrelaatio -1,0 tarkoittaisi, että osakkeet liikkuvat saman verran, mutta vastakkaisiin suuntiin.

Jos osakkeet käyvät kauppaa yhdessä, se on yleensä merkki siitä, että sijoittajat ovat keskittyneet laajempaan makrotaloudelliset tekijät. Eskaloituvat kaupan jännitteet ja taantuman pelot ovat hyviä esimerkkejä. Mutta sijoittajien huolenaiheet alkavat laantua, kun Yhdysvallat ja Kiina lähestyvät kauppasopimusta, Federal Reserve osoittaa odottelevansa rahapolitiikkaa ja taloustiedot paranevat.

Se on hyvä aktiivisille johtajille, joille maksetaan markkinoita parempia tuloksia panostamalla yksittäisiin osakkeisiin. Tutkimus aiheesta isokantinen Barron’sin rahastot paljastivat, että niukasti 22 prosenttia aktiivisesti hoidetuista rahastoista ylitti S&P 500:n 13,35 prosentin vuosituoton viimeisen kymmenen vuoden ajalta marraskuun 21. päivään asti. Suurin osa niistä oli kasvurahastoja. Vain viisi suurta arvorahastoa 241:n ryhmästä voitti laajan indeksin. Mutta kun osakekorrelaatiot laskevat, asiat voivat alkaa etsiä aktiivisia osakevalitsijoita lyhyellä aikavälillä joka tapauksessa.”Odotamme hyvien aktiivisten esimiesten, joilla on hyvät taidot, löytävän jonkin verran helpommin mahdollisuuksia”, Sheedsa Ali, PineBridge Investmentsin kvantitatiivisista osakkeista vastaava johtaja, kertoi. Journal.

Katse eteenpäin

Morgan Stanley uskoo, että makrotilanne kirkastuu ja muuttuu vähemmän epävarmaksi vuonna 2020, kun Yhdysvaltain talouskasvu vakiintuu ja tulot alkavat jälleen kasvaa. Tuoreessa Yhdysvaltain osakestrategiaraportissa vuoden 2020 näkymistä pankki totesi, että epävarmuutta on edelleen, mutta se tulee ensisijaisesti olemaan yksittäisten yritysten perustekijöiden tasolla, ja muut kuin yhdysvaltalaiset osakkeet näyttävät paremmilta kuin yhdysvaltalaiset osakkeet. yhdet.