Roku-tulot: Mitä etsiä ROKUlta

Roku Inc. (ROKU) liikevaihdon kasvu oli yli 50 % vuosittain jokaisena viimeisen kolmen vuoden aikana, kasvu kiihtyi COVID-19-pandemian aikana, kun kotona suojaavat asiakkaat siirtyivät yhä enemmän suoratoistoon viihde. Mutta kasvu on hidastunut ja yhtiö menetti rahaa viimeisimmällä raportoidulla vuosineljänneksellä. Analyytikot suhtautuvat nyt yhä karheammin Rokuun, mukaan lukien sen kyky skaalata liiketoimintaansa erittäin kilpaillussa suoratoistoympäristössä.

Sijoittajat näkevät, pystyykö yritys käynnistämään kasvun uudelleen, kun se raportoi tuloksensa vuoden 2022 toiselta vuosineljännekseltä 28.7.2022. Analyytikot eivät ole optimistisia. Rokun odotetaan raportoivan kasvavista osakekohtaisista tappioista, kun liikevaihto hidastuu hitaimpaan tahtiin useisiin vuosiin.

Sijoittajat seuraavat tarkasti myös toista keskeistä mittaria: Rokun aktiivisten tilien kokonaismäärää, joka mittaa yrityksen käyttäjäkunnan kokoa. Enemmän tilaajia tarkoittaa enemmän ihmisiä, jotka näkevät mainoksia, mikä tekee alustasta houkuttelevamman mainostajille ja on tärkeä tulonlähde. Vaikka Rokun aktiivisten tilien kokonaismäärän odotetaan nousevan kaikkien aikojen korkeimmalle tasolle, vuosikasvu (YOY) on huomattavasti hitaampaa kuin edellisen vuoden neljännes.

Roku-osake on ollut dramaattisesti jäljessä osakemarkkinoista viimeisen vuoden aikana. Vaikka se menestyi hetkellisesti markkinoita paremmin heinäkuussa 2021, se aloitti pitkittyneen laskun myöhemmin samassa kuussa. Rokun osakkeita laskivat yhtiön vuoden 2021 toisen, kolmannen ja neljännen vuosineljänneksen tulosraportit. Osakkeen laskuvauhti hidastui helmi-huhtikuussa 2022, ja huhtikuusta lähtien osakkeet ovat käyneet enimmäkseen sivuttain. Kaiken kaikkiaan Roku-osake on tarjonnut yhden vuoden -81,6 prosentin kokonaistuoton, mikä on dramaattisesti S&P 500 -indeksin -10,9 prosentin kokonaistuottoa heinäkuun 27. päivänä.

Roku-tulohistoria

Rokulla oli vaikeuksia julkaista neljännesvuosittainen osakekohtainen tulos (EPS) ennen COVID-19-pandemian alkamista. Se raportoi kuusi peräkkäistä neljännestä osakekohtaisista tappioista vuoden 2019 ensimmäisestä neljänneksestä vuoden 2020 toiseen neljännekseen. Yhtiö kuitenkin julkaisi kuusi peräkkäistä neljännestä osakekohtaisesta tuloksesta. Mutta Rokun tuloskehitys oli jo alkanut heikentyä siihen mennessä. Rokun tulos laski vuoden 2021 viimeisellä neljänneksellä, ja se oli tappiollinen vuoden 2022 ensimmäisellä neljänneksellä. Nyt Rokun odotetaan raportoivan suurimmat osakekohtaiset tappionsa vähintään neljään ja puoleen vuoteen vuoden 2022 toisella neljänneksellä.

Rokun liikevaihdon kasvu oli vahvaa jo ennen pandemiaa. Se vaihteli 36,5 prosentista 59,5 prosenttiin vuosineljänneksestä tilikausina 2018 ja 2019. Liikevaihdon kasvu kiihtyi tilikaudella 2020 ja vuoden 2021 alkupuolella noustaen 73,1 prosenttiin vuoden 2020 kolmannella neljänneksellä ja jopa 81,2 prosenttiin vuoden 2021 toisella neljänneksellä. Kasvuvauhti alkoi kuitenkin hidastua selvästi vuoden 2021 jälkipuoliskolla ja nousi 33,2 % vuoden 2021 viimeiseen neljännekseen mennessä. Se on jatkanut vaihtamista alaspäin. Vuoden 2022 toiselle neljännekselle analyytikot ennustavat liikevaihdon kasvavan 24,9 %.

Roku Key -tilastot
Arvio vuoden 2022 toiselle vuosineljännekselle	VUODEN 2021 2. neljännes	VUODEN 2020 2. kvartaali
Osakekohtainen tulos ($)	-0.71	0.52	-0.35
Tulot ($)	805.6	645.1	356.1
Aktiiviset tilit (M)	62.1	55.1	43.0

^{Lähde: Näkyvä Alfa}

Avainmittari

Kuten edellä mainittiin, sijoittajat seuraavat myös Rokun käyttäjäkunnan koon kasvua aktiivisten tilien määrällä mitattuna. Roku määrittelee aktiiviset tilit erillisten käyttäjätilien lukumääräksi, jotka ovat suoratoistaneet sisältöä sen alustalla viimeisten 30 päivän aikana. Roku-kanavan suoratoistosisältöä vain muilla alustoilla ei lasketa striimatuksi sisällöksi aktiivisten tilien mittaamisessa. Mittari ei myöskään tee eroa yksittäisten henkilöiden välillä, jotka suoratoistavat sisältöä samalla tilillä. Esimerkiksi tili, jossa perheenjäsenet suoratoistavat sisältöä samalla tilillä, lasketaan vain yhdeksi aktiiviseksi tiliksi. Mutta aktiivisten tilien määrä korreloi tiiviisti katsojien määrään tai mainostajien tavoitteisiin. Mitä suurempi määrä aktiivisia tilejä käyttää Rokun alustaa, sitä houkuttelevampi alusta on mainostajille, mikä houkuttelee heiltä enemmän mainoskuluja.

Rokun aktiivisten tilien kokonaismäärä kasvoi vahvasti neljän tilikauden aikana vuosina 2017–2020. Tänä aikana yrityksen käyttäjäkunta tällä mittarilla mitattuna yli kolminkertaistui. Mutta vuoden 2020 neljännestä vuosineljänneksestä alkaen ja jokaiselta sen jälkeen vuosineljännekseltä, yritys on ilmoittanut aktiivisten tilien kokonaiskasvun hidastuvan. Kasvu putosi 42,4 prosentista vuoden 2020 kolmannella neljänneksellä 34,7 prosenttiin vuoden 2021 ensimmäisellä neljänneksellä ja sitten 14,4 prosenttiin vuoden 2022 ensimmäisellä neljänneksellä. Analyytikot odottavat tämän hidastumisen jatkuvan, ja Roku raportoi vain 12,7 %:n kasvun vuoden 2022 toisella neljänneksellä aktiivisten tilien kokonaismäärään verrattuna. Tämä olisi hitain kasvu ainakin 21 neljännekseen.