Pörssin tilan tutkiminen tohtori Ed Yardenin kanssa

Yhdysvaltain osakkeet löysivät jalansijansa viime viikolla ja päättyivät muistettavaan heinäkuuhun. Dow nousi lähes 3 %, kun taas S&P nousi 4,3 % viime viikolla Nasdaq Composite nousi kuukaudessa 4,7 prosenttia. Kuukauden aikana S&P 500 nousi 9,1 %, kun taas Nasdaq nousi 12,3 %, mikä kirjasi yhden indeksin historian vahvimmista kuukausista. Jos se oli a karhun ansa, se ei ollut kovin vakuuttava, sillä yhdeksän 11:stä aloilla S&P 500:ssa kaikki nousivat. Jos haluat perehtyä asiaan teknisesti, tärkeimmät indeksit ovat löytäneet tukea toistaiseksi, ja alamme nähdä totuuden. leveystyöntöjä pelaa koko osakemarkkinoilla. Leveä työntö, ystäväni, ei ole miekkailu. Se on a tekninen indikaattori joka vilkkuu, kun suuri osa osakkeista saavuttaa uusia lyhyen aikavälin huippuja, mikä nostaa liukuvaa keskiarvoaan, ja useimmat osakkeet etenevät eikä laskevat.

Jos katsomme taaksepäin S&P 500 -indeksin historiaan, joka kerta, kun olemme nähneet näin vahvan hengityksen, kertovat ystävämme Kaikki tähtilistat

, markkinat olivat korkeammat 12 kuukautta myöhemmin 27 kertaa 28:sta. Tarkoittaako tämä sitä, että tällä kertaa se toimii taas tällä tavalla? Mutta kertoimet ovat melko vakuuttavat. Ja talouden huonoja uutisia aletaan pitää hyvinä uutisina osakemarkkinoilla. Se on yksi niistä oudoista käännekohdista, kun näemme markkinoiden venyvän äärimmäisyyksiin. Toisen vuosineljänneksen BKT: n alustavat arviot osoittivat 1,1 %:n hidastuvan, ei niin pahasti kuin ennustettiin, mutta kuitenkin laskua, ja toista peräkkäistä neljännesvuosittaista laskua peräkkäin. Se on yksi indikaattoreista a lama josta on tullut kuuma perunakysymys politiikassa ja mediassa ja kaikkialla muualla. Fed puolestaan ​​ei usko, että olemme taantumassa.

Valmistaudutaan tulevaa viikkoa varten. Se tulee olemaan jälleen kiireinen, kun Yhdysvaltain työmarkkinat ovat täydessä keskipisteessä ja toisen vuosineljänneksen tuloskausi täydessä kukassa. Yhteensä 148 S&P 500:n yritystä raportoi toisen vuosineljänneksen tuloksesta tällä viikolla, mukaan lukien Activision Blizzard, PayPal, Square, Caterpillar, BP, Uber, JetBlue ja Starbucks, vain muutamia mainitakseni. FactSetin mukaan niistä 56 prosentista S&P 500:n yrityksistä, jotka ovat jo raportoineet tulokset, 73 prosenttia oli lyönyt arviot. Suuret öljyjättiläiset ovat olleet voitoissaan öljyn hinnannousun vuoksi aiemmin tänä vuonna. Aiomme seurata tarkasti Caterpillarin tuloksia tällä viikolla. Se on hyvä vertauskuva maailmantalouden terveydelle, koska sen asiakkaiden tilausten toimitusajat ovat pitkiä. Jos kysyntä näyttää vahvalta loppuvuonna ja 2023, se on melko hyvä osoitus siitä, että taantuman pelot saattavat laantua.

Aiomme seurata öljyn hintoja erittäin tarkasti myös tällä viikolla. The OPEC+ Ryhmä kokoontuu päättämään, pidetäänkö öljyntuotantotavoitteet nykyisellä tasolla vai nostetaanko tuotantoa toimitusten helpottamiseksi. Se ei voisi tulla ratkaisevampaan aikaan, koska Venäjän presidentti Vladimir Putin tapaa Turkin Presidentti Erdoğan myöhemmin tällä viikolla, kun Venäjä katkaisee kaasutoimitukset Eurooppaan vastauksena länsimaille seuraamuksia. Eurooppa saa 60 prosenttia energiansa Venäjältä. Takaisin Yhdysvalloissa olemme lukittuina perjantain heinäkuun työpaikkaraporttiin. Ekonomistit ennustavat noin 250 000 työpaikan lisäystä viime kuussa ja työttömyysasteen pysyvän tasaisena 3,6 prosentissa. Muista, mitä puheenjohtaja Jerome Powell sanoi. Vahvat työmarkkinat kertovat keskuspankille, että tämä ei ole taantuma.

Tapaa Ed Yardeni

Tohtori Ed Yardeni on Yardeni Research, Inc: n perustaja ja toimitusjohtaja. Yardeni Research, Inc. tarjoaa maailmanlaajuisia sijoitusstrategioita ja varojen allokaatioanalyyseja ja suosituksia. Ennen Yardeni Researchin perustamista Ed toimi Oak Associatesin, Prudential Equity Groupin ja Deutsche Bankin Yhdysvaltain osakedivisioonan pääsijoitusstrategina New Yorkissa. Hän oli myös CJ Lawrencen, Prudential-Bache Securitiesin ja EF Huttonin pääekonomisti. Hän opetti Columbia Universityn Graduate School of Businessissa ja oli ekonomisti Federal Reserve Bank of New Yorkissa. Hän on työskennellyt myös Yhdysvaltain keskuspankin hallintoneuvostossa ja Yhdysvaltain valtiovarainministeriössä Washingtonissa.

Mitä tässä jaksossa on?

Tilaa nyt: Apple Podcastit / Spotify / Google Podcastit / PlayerFM

Heinäkuun lopun kesätuulet ovat puhaltaneet mukavaa rallia Yhdysvaltojen osakemarkkinoilla, ja huolen seinät, jotka tuntuivat ylitsepääsemättömiltä toukokuun lopulla ja kesäkuussa? Ne tuntuvat yhtäkkiä hieman alempana. Onko pahin takana vai onko tämä vain sujuvaa purjehdusta, kunnes seuraavat pelontekijät pelottavat sijoittajat takaisin osakemarkkinoilta? Tulet kuulemaan useiden markkinaseuraajien ja shokkisoittajien tekevän ennusteita, laskevan pohjaa tai tekevän vääriä hälytyksiä seuraavien viikkojen aikana. Se on vain osa peliä. Mutta on vain muutamia ihmisiä, joita kuuntelen hyvin tarkasti, kun he jakavat näkemyksensä. Ja yksi heistä on tohtori Ed Yardeni. Hän on Yardeni Researchin perustaja, presidentti ja sijoitusjohtaja myyntipuoli konsulttiyritys, joka tarjoaa laajan valikoiman sijoitusstrategioita ja omaisuuden allokointi analyysi ja suositukset. Hän on pakollisen tekstin kirjoittaja Markkinoiden ennustaminen: Ammattimainen omaelämäkerta. Tämä on pakollinen lukeminen jokaiselle, joka vakavasti harkitsee sijoittamista. Ja hän on laajalti lainattu ja seurattu sijoitusasiantuntija, jolta olen oppinut yli 20 vuoden ajan. Kun Ed Yardeni puhuu, ihmiset kuuntelevat. Ja meillä on ilo toivottaa Ed tervetulleeksi The Expressiin tällä viikolla. Kiitos paljon, että olet kanssamme.

Ed: Kiitos.

Caleb: Tiedän tutkimuksesi hyvin, etkä ole ikuinen härkä. Et käytä ruusunvärisiä laseja. Et ole sellainen markkinoiden tarkkailija. Mutta olet sanonut, että kesäkuun 16. päivä saattoi olla karhumarkkinat matala. Ja olet oikeassa, kun otetaan huomioon useiden viime viikkojen tuotot ja ralli, jonka olemme nähneet Fedin viime viikon koronkorotusten jälkeen, vahvistaa tämän. Mitä avainindikaattoreita tarkastelet – hintatason lisäksi – vahvistaaksesi epäilyksesi?

Ed: No, mielestäni yksi keskeisistä indikaattoreista on ollut tunne. Tunnelma muuttui erittäin laskuiseksi. Itse asiassa, aivan pohjalla, näimme, että Investors Intelligencen härkä/karhu suhde oli alhaisin sitten maaliskuun 2009, mikä on syvyyttä Globaali finanssikriisi. Ja asiat eivät varmasti ole niin kauheita kuin silloin. Ja paljon muutakin on ollut tunneindikaattoreita mikä viittaa siihen, että markkinat olivat ylimyytyjä. Mutta minä olen a fundamentalisti, ei a teknikko, enkä ole koko ajan vastustaja. Mutta uskon, että perustekijät, joita markkinat alkoivat heikentää, oli se, että saatamme olla lähellä – jos emme ole jo huipulla – inflaatio, ja sen pitäisi alkaa maltillisesti. Ja sillä välin kaikista peloista, että talous oli joutumassa vakavaan taantumaan, että se on luultavasti pehmeä lasku, se on luultavasti syklin puolivälin hidastuminen, jos niin haluat. Ja uskon, että markkinat voivat elää sen kanssa. Ja tietysti tuloskausi on sujunut kohtuullisen hyvin.

Caleb: Joo, haluan tutustua joihinkin tuloksiin ja siihen, mitä ne kertovat sinulle. Ja ihmiset, jos olet kiinnostunut lukemaan Edin tutkimusta, voit löytää sen osoitteesta Yardeniquicktakes.com, yhtä hyvin kuin Yardeni.com jossa meillä on upeita kaavioita. R-sanasta – taantumasta – on tullut poliittinen jalkapallo. Voisi odottaa, että vaalivuoden aikana Valkoinen talo yritti määritellä sen uudelleen viime viikolla, ja sai siitä paljon vastareaktiota. Fed-johtaja Powell sanoi, että emme ole hänen kanssaan FOMC tiedotustilaisuus viime keskiviikkona. Emme ehkä ole. Tai jos olemme, se ei kävele, puhu ja toimi kuin menneet taantumat. Vaikka meillä on ollut ne kaksi peräkkäistä vuosineljännestä negatiivista BKT: tä, mikä, kuten tiedätte, on indikaattori, tyypillisesti yksi taantuman indikaattoreista. Olet myös taloustieteilijä ja sijoittaja. Mitä mieltä olet? Ja voit kutsua sitä banaaniksi, jos haluat, aivan kuten he tekivät Valkoisessa talossa 70-luvulla.

Ed: Joo – olen kirjoittanut siitä, että kutsuisin sitä banaaniksi. Se oli jo kauan sitten, kun Alfred Kahn loi Jimmy Carterin päivinä ilmaisun "kutsutaanko sitä banaaniksi lama", koska ihmiset kritisoivat presidenttiä silloin, eikä Jimmy Carter halunnut puhua mahdollisesta lama. Ja meillä on nyt samanlainen skenaario, jossa hallinto on työntänyt taaksepäin ja sanonut: "Emme ole taantumassa." En todellakaan ole poliittinen näissä asioissa. Tarkoitan, minulle on melko selvää, että tämä on kasvun taantuma. Taloudessa ei ole kasvua ensimmäisellä tai toisella neljänneksellä. Käytännön syistä se on nollakasvu plus tai miinus yksi prosentti, joten se ei ole paljon. Jotkin tekniset tekijät rasittivat ensimmäistä vuosineljännestä, ja toinen neljännes oli hieman enemmän pohjimmiltaan heikko vuosineljännes, ja katsotaan kuinka vuoden toinen puolisko kehittyy. Mutta todellisuus on, että inflaatio on todella heikentänyt ostovoima kuluttajien myös heidän kulutuksensa, mutta tuskin. Olemme siis saaneet jonkin verran kasvua kuluttajalta ja näemme heikkoutta pääomankäytössä. Meillä on ehdottomasti asuntomarkkinoiden taantuma, joka vaikutti eniten toisen vuosineljänneksen laskuun todellinen BKT, ja se todennäköisesti jatkuu. Fed on nostanut korkoja aggressiivisemmin parin viime kokouksen aikana, mutta sillä välin luottomarkkinoilla ovat todella tiukentuneet, ja olemme nähneet asuntolainojen koron nousevan aivan huimasti ja lyövän jarruja asuntomarkkinoilla. Eikä se ole vain asumista, vaan se liittyy asumiseen vähittäismyynti. Ja kaiken kaikkiaan uskon, että olemme vain hidastumassa. Se voi kestää vuoden loppuun asti, sitä ei ehkä luokitella viralliseksi taantumaksi, mutta katsotaan kuinka vuoden toinen puolisko etenee.

Caleb: Sinun on myös ymmärrettävä, ja tiedän, että teet tämän, että olemme tulleet kaudesta, joka poikkeaa sellaisesta, jonka olemme koskaan kokeneet tässä maassa. Painat talouden jarrua, sammutat sen kuin valokytkimen ja yrität sitten laittaa sen takaisin päälle. Se kestää hetken. Ja sitten sinulla on toimitusketju epätasapaino, sinulla on bullwhip-vaikutus, jota vähittäiskauppiaat käsittelevät juuri nyt. Sinulla on kysyntää siellä, missä meillä ei sitä ollut. Sinulla on kysynnän puute siellä, missä se oli ennen. Joten emme ole koskaan käyneet läpi tätä ennen ja syklit ovat tällä hetkellä niin tiiviit. Kirjoitit myös tuoreessa muistiossa, että kuluttajilla ei ole mitään pelättävää tulevaisuuden suhteen, ja me tiedämme kuluttajien mielipide on jo nyt erittäin negatiivinen ja pahenee kuukausittain inflaation, nousevien korkojen ja yleisen epävarmuuden vuoksi. Mutta mikä on se tulevaisuus, jota kuluttajien pitäisi pelätä? Vai pelkäävätkö kuluttajat vain sen vuoksi, mitä he ympäröivät, ja taantuman ympärillä olevan melun vuoksi, jota he kuulevat joka ikinen päivä?

Ed: No, mielestäni teit erittäin hyvän pointin siitä, miltä tämä näyttää olevan suhdannesykli steroideilla ja nopeudella. Joten se on ollut erittäin tiivis suhdannesykli, ja se on tehnyt kaikki hermostuneeksi, koska emme ole tottuneet siihen, että asiat muuttuvat niin usein ja niin kataklystisesti kuin ihmiset pelkäävät. Pelossa on siis paljon asioita. On selvää, että Ukrainan tilanne on kauhea. Mahdollisuus, että Eurooppa joutuu erittäin vakavaan taantumaan tänä talvena Venäjän kaasun sulkemisen vuoksi, on erittäin suuri asia. Kiina käy läpi, luulen jollain tavalla sen, mitä me kävimme läpi vuonna 2008 kiinteistökuplan ja markkinoiden katastrofin vuoksi. Ja sitten tietysti inflaatio, josta ei tarvitse mennä ulkomaille puhumaan. Se on tässä ja nyt, ja se on ollut todellinen ongelma meille kaikille. Ja olemme nähneet, että se puristaa kuluttajien ostovoimaa. Joten uskon, että inflaatio masentaa tällä hetkellä suurelta osin kuluttajaa. He ovat masentuneita siitä, että toisaalta he ovat saaneet melko mukavia palkankorotuksia, mutta kun he menevät ja käyttävät ne kaupat, he päättelevät, etteivät he ole paremmassa asemassa – todellisen ostovoiman kannalta – kuin he olivat ennen palkkaa lisääntyä. Joten se on ongelma. Ja luulen, että voisimme puhua itsemme vakavaan taantumaan. Mutta tiedätkö, jos meillä on taantuma, perinteinen taantuma, se olisi luultavasti kaikkien aikojen odotetuin taantuma. mikä on yksi syy, miksi se ei luultavasti tule olemaan niin kauheaa, koska kaikki ovat enimmäkseen valmistautuneet asioiden hidastumiseen alas. Eikä kukaan yllätä yhtäkkiä ja huomaa, että heidän on supistettava liiketoimintaansa. Joten uskon, että kuluttajat todennäköisesti kokevat hidastumisen, mutta sillä välin he pelkäävät asioiden pahenevan.

Caleb: Sillä välin kulutamme – olemme todella hyviä siinä – kuluttamista. Kulutuskulut, jotka muodostavat 70 prosenttia Yhdysvaltain BKT: sta, eivät ole vielä romahtaneet. Olemme nähneet jonkin verran nousua luottokorttivelkojen määrässä ja olemme nähneet jonkin verran vetäytymistä harkinnanvarainen erityisesti pienituloisten keskuudessa. Sitä voisi odottaa missä tahansa taloudessa, mutta erityisesti siinä, joka hidastuu. Katsotaanpa joitain keskeisiä perusindikaattoreita, joita sinä ja tiimisi seuraatte ja kartoitteette päivittäin Jotkut taloudelliset terveysindikaattorit - ja ihmiset - voit käyttää niitä ilmaiseksi strategikäsikirjassasi osoitteessa Yardeni.com. Käydään läpi pari niistä, jotka ovat sinulle tärkeitä. Mitä sinä näet? Mikä erottuu sinusta eniten sen suhteen, missä olemme P/E-suhteet, osakekohtainen tulos (EPS), ja joitain näistä muista mittareista?

Ed:Mitä tulee makrotalouden perustekijöihin, ennen kuin siirrymme osakemarkkinoiden perustekijöihin. Kuten sanoitte, kuluttaja on selvästikin erittäin tärkeä. Ja niin katson inflaatiokorjattuja henkilökohtaisia ​​tuloja. Katson inflaatiokorjattua kulutusta. Seuraan kulutuksen jakautumista. Mihin he kuluttavat? No, he ovat leikanneet menojaan kestohyödykkeet. Kuten sanoit, meillä on ollut poikkeuksellinen kausi täällä pandemian kanssa ja he ovat tulossa ulos lukituslamasta. Ihmisillä oli hyttikuume ja heidän piti päästä siitä yli käymällä ostoksilla. Ja palvelut olivat suurelta osin kiinni. Joten he ostivat paljon kestotavaroita ja nyt he ovat tavallaan tyydyttäneet kaiken kysynnän tällaisille tavaroille. Ja nyt näet, että ihmiset haluavat matkustaa, he haluavat käyttää palveluita ja pitää hauskaa. Ja näemme, että tiedoissa itse asiassa kuluttaja on eräänlainen käänne tavaroista palveluihin, joten se on hienoa ja järkevää. Eikä se ole varsinainen syy olla erityisen huolissaan. Ja kuten sanoin, katson asumisen indikaattoreita. On joitain ennakoivia indikaattoreita - esimerkiksi odottavia asuntomyyntiä, jotka näyttävät erittäin heikolta. Olen suuri fani käyttää alueellisia yrityskyselyjä. Niitä on viisi Federal Reserve pankit yhdessä, ja ne ovat johtavia indikaattoreita Ostopäälliköiden indeksi (PMI), joka ilmestyy kuun alussa. Joten nämä ovat kaikki asioita, joita katson, ja ne kaikki vahvistavat, että asiat ovat hidastumassa, mutta eivät vapaapudotustilanteessa.

Mitä tulee markkinoihin, olen aina sanonut, että ei ole niin vaikeaa olla sijoitusstrategi. Sinun tarvitsee vain ennustaa kaksi muuttujaa: tulos ja P/E-suhde tai arvostus niistä tuloista. Näiden kahden muuttujan saaminen oikein on haaste, ja se haastaa minut aina. Mutta taloustieteilijänä uskon saavani oivalluksia, kun keskityn tuloihin. Toivon, että minulla olisi psykologian tutkinto, koska se luultavasti auttaisi minua paljon arvostuskertoimen kanssa. Mutta mitä tulee tuloihin, jälleen pehmeän laskun hidastumisessa, uskon ansioiden kasvun hidastuvan, mutta en usko, että se on väistämättä kääntyy negatiiviseksi, ja luulen, että se voi mennä sivuttain jonkin aikaa, mikä saattaa tarkoittaa sivuttain osakemarkkinoita sillä aikaa. Mutta uskon, että ensi vuonna palaamme talouden kasvavan, tulojen kasvavan ja markkinat katsovat eteenpäin. Markkinat tekivät todella loistavaa työtä ennakoidessaan tämän vuoden puolivälin hidastumista. Vuoden alussa markkinat ovat olleet laskussa vuoden ensimmäisen puoliskon aikana ennakoiden ongelmia. Mutta nyt luulen, että se tarkastelee jo vuotta 2023 ja tunnustaa, että tulemme todennäköisesti selviämään näistä ongelmista ilman suurempia onnettomuuksia. Ja yhtäkkiä tätä rallia, joka meillä on ollut kesäkuun 16. päivästä lähtien, on todellakin johtanut eräänlainen arvostuskertoimien käänne. Vuoden alussa väittelin, että sijoittajat ovat Marsissa ja analyytikot Venuksella. Ne ovat erilaisia ​​planeettoja, ja analyytikot lauloivat iloista säveltä ja nostivat tämän vuoden tuloarvioitaan. Ja sillä välin analyytikot eivät vain voineet ostaa sitä, ja he murskasivat arvostuskertoimet noin 20:stä 15:een. Ja siitä markkinoiden lasku oikeastaan ​​johtui. Ja nyt näemme, että sijoittajat sanovat, että no, ehkä sijoittajat, analyytikot olivat liian optimistisia, mutta ehkä olimme liian pessimistisiä näkymien suhteen, ja nyt näemme tässä arvostuksessa jonkin verran elpymistä useita.

Caleb: Mutta se on aina tavallaan niin. Viemme sen liian pitkälle yhteen suuntaan. Olemme eläimiä. Meillä on eläinhenget, jotka hallitsevat meitä. Joten olemme hieman liian pessimistisiä negatiivisesti, hieman liian optimistisia tai aivan liian optimistisia ylöspäin. Eihän tuossa ole mitään yllättävää, eihän?

Ed: Ei, se on vanha pelko ja ahneus. Ja näimme valtavan määrän pelkoa vuoden ensimmäisellä puoliskolla, ja tunnelmaindikaattorit mittasivat sen hirveän hyvin. Se osoittautui toistaiseksi hyväksi päinvastaiseksi indikaattoriksi jälleen kerran. Katsos, vain koska näyttää siltä, ​​että teimme tärkeän pohjan 16. kesäkuuta, tähän ei tule rahat takaisin -takuuta. Elämme hyvin dynaamisessa, juoksevassa maailmassa ja asiat voivat muuttua täällä melko nopeasti. Mutta jätimme pois monia mahdollisesti todella, todella huonoja uutisia, ja ne osoittautuivat - toistaiseksi - ei niin kauheiksi kuin pelkäsimme.

Caleb: Kyllä, olemme juuri keskellä tuloskautta. Mainitsit sen jo. Tulokset ovat olleet vaihtelevia, mutta ehkä odotettua parempia joidenkin yritysten ja toimialojen osalta. Mutta keskitytään tuohon osakekohtaiseen tuottoon, osakekohtaiseen voittoon ja liikevoittoon. Nämä ovat kolme yritysten taseen pääelintä. Mikä on ennuste, tohtori Yardeni?

Ed: Tulot osakekohtaiset ovat kasvaneet erittäin nopeasti, ja se johtuu inflaatiosta, tarkoitan, nimellinen BKT ja tulot ovat periaatteessa sama käsite. Ja kuten inflaatio on kiihtynyt, niin myös tulot ovat nousseet. Merkittävää on, että yritykset ovat pystyneet melko helposti siirtämään tämän inflaation läpi kuluttajilleen. Tämän seurauksena tulos on jatkanut kasvuaan ja voittomarginaalit ovat pysyneet yllättävän hyvin. Nyt, kuten sanoit, kuva on sekalainen. Jälleenmyyjät juuttuivat varastoihin, joita he eivät odottaneet. He eivät odottaneet, että kuluttajat olisivat voineet tyydyttää suureen osaan patoutunutta kysyntää parin viime vuoden aikana. Ja nyt, yhtäkkiä, jotkut saattavat joutua tekemään alennuksia, mikä on muuten tervettä kehitystä inflaation laskemisen kannalta. Toisaalta jotkut tekniikan nimet osoittavat, että ne tekevät edelleen melko hyvää työtä tulojen luomisessa. Joten uskon, että katsomme toisella vuosineljänneksellä, kun tulokset ovat kaikki, noin 5-7 % vuodessa. osakekohtaisen tuloksen kasvu, ja uskon, että se on edelleen yksinumeroinen vertailu vuoden toisella puoliskolla. vuosi. Ja sitten luulen, että näemme todennäköisesti alhaisia ​​kaksinumeroisia, jotain 10–15 prosenttia ensi vuonna. Ja se on mielestäni pohjimmiltaan sopusoinnussa kesäkuun 16. päivän jälkeen tapahtuneen nousun jatkamisen kanssa.

Caleb: Joten mistä kukaan ei puhu, koska se liittyy Yhdysvaltain osakemarkkinoiden terveyteen ja suuntaan, joka mielestäsi ansaitsee enemmän huomiota? Mikä on huomiotta jäänyt avainindikaattori, johon sinun mielestäsi on kiinnitettävä huomiota?

Ed: Olen iloinen, että kysyit sitä, koska meillä on taipumus olla liian Yhdysvaltoihin keskittyviä, liian Yhdysvaltoihin keskittyviä. Luulen, että haluat todella globaalin näkökulman, kun ajattelet osakemarkkinoita, ja kun katsot ympäri maailmaa, näet, että tilanne on melko sotkuinen. Kiinalla on kauheita ongelmia, Euroopalla on kauheita ongelmia. Ja nyt näemme, että kehittyvillä markkinoilla on epävakaa poliittinen tilanne ruoan ja energian korkeiden kustannusten vuoksi. Ja niinpä kun globaalit sijoittajat etsivät, minne sijoittavat rahansa, näyttää varmasti siltä, ​​että Yhdysvallat on a turvasatama. Ja se selittää miksi dollari on ollut niin vahva. Ja se selittää mielestäni jossain määrin, miksi 10 vuoden Treasury-tuotto nousi kolmeen ja puoleen prosenttiin. Ja yhtäkkiä luulen, että ulkomaalaiset olivat tärkeitä joukkovelkakirjojen ostajia Yhdysvalloissa, mikä auttoi laskemaan joukkovelkakirjalainojen tuottoa. He eivät ole varsinaisesti ostaneet osakkeita, mutta kun joukkovelkakirjalainojen tuottoa on laskettu takaisin, se on auttanut arvostuskertoimen puolella. Mutta uskon yhä useammin, että löydät globaaleja sijoittajia, mukaan lukien amerikkalaiset Sijoittajat, jotka hajauttavat maailmanlaajuisesti, tulevat päättelemään, ettei vaihtoehtoa ole maasta ylipainoinen muualla kuin Yhdysvalloissa, joten TINAC tarkoittaa "ei ole vaihtoehtoista maata". Ei pidä sekoittaa TINAan, joka on tavallaan läheinen serkku "osakkeille ei ole vaihtoehtoa". Mutta uskon, että globaalisti katsottuna Yhdysvallat näyttää oikealta paikalta ylipainoinen.

Caleb: Olet elokuvafani, tohtori Yardeni, ja melko innokas elokuva-arvostelija. Sivustollasi on loistava luettelo elokuva-arvosteluista useiden vuosien takaa. Puhutaanpa yritys- ja rahoituselokuvista. Rakastamme niitä täällä Investopediassa. Minun täytyy tietää viisi parastasi. Voitko kertoa meille elämäsi tärkeimmät raha-asioihin liittyvät elokuvavalinnat?

Ed: Joo, mutta he eivät ole elokuvavalintoja sinänsä. Ne ovat kaapelisarja, joka on mielestäni tehty erittäin hyvin viime aikoina. Joten yksi suosikeistani on Titaanit, jotka rakensivat Amerikan Henry Fordin ja Rockefellerin kaltaisista ihmisistä. Ja tiedän, että joillakin ihmisillä on negatiivinen näkemys sellaisista ryöstöparonit, mutta sarja saa sinut arvostamaan sitä, missä määrin nämä yrittäjät paransivat elintaso kaikista asiakkaistaan ​​tarjoamalla asiakkailleen parempia tuotteita ja palveluita halvemmalla. Annan keksiminen on Anna Sorkinista, joka on melko hyvä huijari. Hän joutui vankilaan huijauksistaan. Mutta voit saada käsityksen siitä, kuinka huijarit toimivat varojen houkuttelemisessa. Siitä puheen ollen, toinen huijarielokuva, Pudotus, on sarja Elizabeth Holmesista ja Theranosista. Ja tiedätkö, hän väittää, että hänellä oli tämä hämmästyttävä tekniikka, jonka avulla hän pystyi kertomaan sinusta kaiken yhdellä veripisaralla. Ja se osoittautui vain suureksi huijaukseksi. Ja se on erittäin hyvin tehty. Minä todella pidän Super Pumped: Battle for Uber. Ja itse asiassa työskentelin Bill Gurleyn kanssa, joka oli pääomasijoittaja, joka todella sai yrityksen rahoittamaan yritys, ja koettelemukset, jotka hänen piti käydä läpi saattaakseen sen markkinoille kiehtova. Ja sitten taas, samalla rivillä, voit melkein nähdä, että tämä on viisinkertainen ominaisuus WeCrashed, Weworkista. Joten ne pitävät sinut kiireisenä pitkään, koska suurin osa niistä on useita tunnin esityksiä. Pidän näistä, koska siinä tavallaan sekoitetaan kapitalismi korruptioon ja ymmärrät tämän, saat nähdä ihmisluonnon todella, todella hyvin.

Caleb: No, tiedän jossain mielessäsi, että työskentelet todennäköisesti käsikirjoituksen, pilotin tai elokuvan parissa, koska tiedän, että olet sellainen ruudun suuri fani, joten kiitos noista valinnoista, linkitämme niihin ohjelman muistiinpanoissa ja olemme suuria faneja kaikista niistä, kuten hyvin. Ja tiedäthän, olemme sivusto, joka on rakennettu taloudellisten ehtojen ja määritelmiemme perusteella. Olet pelin opiskelija ja opettaja. Mikä on suosikkisijoitustermisi tai -indikaattorisi, jota rakastat käyttää tutkimuksessasi tai opettaa ihmisille, mikä on todella lähellä sydäntäsi?

Ed: No, se on se, jonka keksin jo 80-luvun alussa: bond vigilante. Ajatuksena on, että Federal Reserveillä on varmasti valtava vaikutus talouteen, mutta meidän ei pitäisi aliarvioida, missä määrin rahoitusmarkkinoilla, erityisesti joukkovelkakirjamarkkinoilla, voi myös olla vaikutus. Ja totta kai, kun Fed kääntyi vuoden alussa äärimmäisen röyhkeästä monien vuosien ajan haukkamieliseksi, jopa ennen kuin Fed todella alkoi nostaa korkoja aggressiivisesti, joukkovelkakirjavalvojat tajusivat sen ja hyppäsivät tavallaan linjan edellä ja nosti korkoja jälleen dramaattisesti, erityisesti asuntolainamarkkinoilla, jotka ovat hidastaneet taloutta ja joilla on vaikutus. Tiedätkö, olemme nähneet velkavartijat aktiivisesti Euroopassa aiemmin. Kun nuo Kreikan joukkolainojen tuotot nousi 40 prosenttiin, he huusivat selvästi, että jotain oli vain kuollut pielessä maan johtamisessa, ja asiat muuttuivat ja joukkolainojen tuotot laskivat. Heidän edellinen kukoistusaikansa oli todella 80-luvulla ja 90-luvun alussa. 1990-luvun alussa Clintonin hallinto pohjimmiltaan tajusi, että finanssipolitiikalla oli rajansa, koska joukkovelkakirjavalvojat seurasivat heidän tekemistään. Joten tämä on lause, jota haluan nostaa esiin, varsinkin kun se on tulossa merkitykselliseksi, kuten tänään.

Caleb: Ja se on sinun ja yksin sinun. Ja varmistamme, että jos meillä ei ole sitä Investopediassa, se on siellä hyvin pian linkkien kera sinuun, tohtori Yardeni. Dr. Ed Yardeni, Yardeni Researchin perustaja, presidentti ja sijoitusjohtaja. Kiitos paljon liittymisestä Expressiin. On suuri kunnia saada sinut.

Ed: Kiitos, Cal. Ilo on minun puolellani.

Viikon termi: Deflaatio

On terminologian aika. Meidän on aika fiksua sijoitustermi, jonka meidän on tiedettävä tällä viikolla, ja tämän viikon termi tulee meille Wingstopin hyviltä ihmisiltä. Aivan oikein, Wingstop. Tuo amerikkalainen monikansallinen lentoteemaisten ravintoloiden ketju, joka on erikoistunut kanansiipiin. Yritys perustettiin vuonna 1994 Garlandissa, Texasissa, ja se aloitti franchising-tarjonnan vuonna 1997. Ja Wingstopin toimitusjohtaja sanoi tuloskyselyssä viime viikolla, että yritys hyötyy luun siipien merkittävästä deflaatiosta. Oikein. Kanansiipien hinnat laskevat. Mikä on deflaatio? No, suosikkisivustoni mukaan deflaatio on tavaroiden ja palveluiden hintatason yleinen lasku, joka yleensä liittyy supistumiseen rahan ja luottojen tarjontaa, mutta hinnat voivat myös laskea lisääntyneen tuottavuuden ja teknologian vuoksi parannuksia. Mutta broilerin siipien kohdalla voi olla jotain likaa.

Viime viikolla Yhdysvaltain maatalousministeriö itse asiassa nosti siipikarjan tukkuhintaarviotaan 26–29 prosentin nousuun aiemmasta ennusteesta 20–23 prosenttia. Lisääntynyt ennuste viittaa siihen, että kanan hintojen nousu saattaa jatkua vuoden jälkipuoliskolla. Mutta sitten, Pilgrim's Pride, maan suurin siipikarjantuottaja, sanoi, että kananrintojen, tarjousten ja koipien hinnat ovat korkeammalla kuin muina viime vuosina, mutta siipien hinnat ovat laskeneet. Tämä saattaa johtua joistakin säästötoimenpiteistä, joita ravintolayhtiöt, kuten Wingstop, tekivät aiemmin tänä vuonna. Siipien hintojen noustessa yritykset ottivat siivet pois ruokalistalta ja vaihtoivat luuttomiin siivekkeisiin, jotka on itse asiassa valmistettu kananrintalihasta. Kanansiipien hinnat nousivat niin korkeaksi, että Wingstop avasi tänä vuonna uuden ravintolaketjun nimeltä Thigh Stop. Pohjimmiltaan deflaatio tarkoittaa hintojen laskua, mutta broilerin siivet eivät välttämättä ole etsimämme kanarialintu hiilikaivoksessa.