Instant History Bias Defined

Mikä on Instant History Bias?

Pikahistorian harha, joka tunnetaan myös nimellä "täyttöbias", on ilmiö, jossa epäjohdonmukaiset raportointikäytännöt voivat kohtuuttomasti lisätä tietyn hedge -rahasto.

Tämä epätarkkuus johtuu siitä, että hedge -rahastojen hoitajat voivat valita, raportoivatko tulokset yleisölle ja milloin. Tämän vuoksi johtajat viivästyttävät usein raportointia suorituksistaan, kunnes he ovat saaneet aikaan positiivisia tuloksia. Näin he piilottavat tehokkaasti ne vuodet, jolloin he toimivat huonosti.

Pikahistoria on suljettu käsite selviytymisen puolueellisuus, mikä heikentää entisestään hedge -rahastojen tuottotilastojen tarkkuutta.

Pikahistorian harhan ymmärtäminen

Pikahistorian harha on erityisen yleinen hedge -rahastojen keskuudessa kevyesti säännelty hedge -rahastosektorin luonne. Vaikka sijoittajat voivat teoriassa tutkia hedge -rahastojen tuottotilastoja tietokannoissa, kuten Lipper Hedge Fund -tietokantatietojen luotettavuutta ei voida pitää itsestäänselvyytenä. Tämä johtuu siitä, että tällaisissa tietokannoissa julkaistut suoritusluvut toimitettiin usein kuukausia tai jopa vuosia niiden jälkeen antamalla hedge -rahaston hoitajalle mahdollisuuden viivyttää tai peruuttaa julkaiseminen, elleivät heidän sijoitustuloksensa ole positiivinen.

Toinen ilmiö, selviytymispainotus, heikentää entisestään hedge -rahastojen tuottotilastojen luotettavuutta. Tämän harhan mukaan tietokannat pyrkivät yliarvioimaan sijoitustoiminnan, koska niissä ei oteta huomioon sijoitusrahastoja, jotka epäonnistuivat ja siten katosivat tietokannasta. Samoin, vertailuarvot ja varastossa indeksit voi myös antaa liian suuria tuloksia jättämällä huomiotta menneisiin yrityksiin liittyvän negatiivisen tuoton konkurssissa ja sen vuoksi lakkasi olemasta indeksissä.

Käytännössä välittömät historia- ja selviytymisharhat toimivat usein rinnakkain. Esimerkiksi uuden 5 miljoonan dollarin pitkän lyhytrahaston perustamisen sijaan hedge-rahastonhoitaja voisi käynnistää kaksi 2,5 miljoonan dollarin pitkäaikaista rahastoa, joilla on erilaiset osuudet tai valintastrategiat. Hallinnoija voi sitten odottaa kaksi tai kolme vuotta ja julkaista vain menestyneimmän rahaston tulokset.

Todellinen maailma Esimerkki Instant History Biasista

Käytännössä välittömän historian harha vaikuttaa rahastoihin ja niiden hoitajiin hieman eri tavoin. Viivästyttämällä viime vuosien tuoton julkistamista, kunnes saavutetaan myönteisiä tuloksia, rahastot voivat sijoittaa itsensä houkutellakseen lisää pääomaa uusilta sijoittajilta. Viime kädessä menneet tulokset on kuitenkin julkistettava, vaikka niiden julkaisuaika viivästyisi.

Hedge -rahastojen hoitajilla on kuitenkin vielä suurempia mahdollisuuksia lisätä tuottoja valikoivasti. Loppujen lopuksi hoitajalla on mahdollisuus valita, julkaistaanko rahaston tulokset kokonaan vai ei, mahdollisesti piilottamalla epäonnistuneen rahaston tuotto ikuisesti. Tämä on selkeästi etu rahastonhoitajalle, ja sitä voitaisiin käyttää keskitason johtajasta supertähdeksi näyttämällä vain voittaneet varat.

Tämän vääränlaisen kannustimen torjumiseksi hedge -rahastojen tietokannat ovat alkaneet rajoittaa sitä, missä määrin hedge -rahastojen hoitajat voivat täyttää tuloksensa - ja jotkut ovat kieltäneet jälkitäytön kokonaan. Näistä aloitteista huolimatta välitön historia ja selviytymisharhat vaikuttavat edelleen hedge -rahastoalojen kehitystilastoihin.