Sijoittajat tekivät vetoja Yhdysvaltain valtionkassaa vastaan – ja todennäköisesti maksoivat siitä
Key Takeaways
- Spekulaattoreiden vedot siitä, että Yhdysvaltain valtionkassan tuotot jatkaisivat nousuaan, saavuttivat viime viikkojen historiallisen ennätyksen.
- Nämä vedot todennäköisesti heikkenivät viime viikolla, kun taloustiedot tukahduttivat valtiovarainmarkkinoiden laskusuhdanteen, mikä laski tuottoa.
- Treasury-markkinat, joiden tuotot ovat viime aikoina nousseet korkeimmalle tasolle lähes kahteen vuosikymmeneen, jatkuvat muutoksessa.
Spekulatiiviset sijoittajat – enimmäkseen hedge-rahastot – työnsivät lyhyet positiot Yhdysvaltain valtiovarainministeriön futuureissa viime viikkojen historiallisille huipuille.
Nyt he maksavat siitä.
Yhdysvaltain valtiovarainministeriön seteleitä nousi viime viikon lopulla, ja tuotot laskivat huomattavasti (tuotto ja joukkolainojen hinnat liikkuvat käänteisesti). Yhdysvaltain valtion 10 vuoden tuotto putosi 41 peruspistettä 4,52 prosenttiin viimeisten kolmen kaupankäyntisession aikana viime viikolla, kun 2 vuoden tuotto putosi 27 pistettä 4,87 prosenttiin.
Ostosten nousu, joka alensi tuottoja, tapahtui heti sen jälkeen, kun vedot Yhdysvaltain valtionkassan korkojen nousun jatkamisesta saavuttivat lokakuun mukaan korkeimman tason sitten vuoden 2006. 31 Commodity Futures Trading Commissionin tiedot.
Lyhyiden vetojen kerääminen
Laskuvedot Treasurysia vastaan, jotka vaikuttavat kaikenlaisiin lainojen korkoihin reaalitaloudessa, ovat olleet muodissa muutaman kuukauden. Esimerkiksi elokuun lopulla nettoshortsit 2 vuoden Treasuryissa saavuttivat korkeimman tasonsa yli kolmeen vuosikymmeneen.
Lokakuusta lähtien 31, spekulatiivisten sijoittajien ja hedge-rahastojen osuus oli 63 %, 49 % ja 39 % kaikista lyhyistä positioista 2, 5 ja 10 vuoden US Treasury futuurisopimuksissa Chicago Mercantile Exchangessa. Vertailun vuoksi niiden osuus pitkistä positioista oli samoissa sopimuksissa vain 25 %, 15 % ja 9 %.
Mutta sijoittajat, jotka tekevät näitä vetoja, saattavat yrittää kattaa ne nyt. Itse asiassa ns.lyhyt peittoLaskevat vedot auttoivat todennäköisesti ruokkimaan viime viikon rallia.
Näin kävi lokakuussa. 23, pian sen jälkeen, kun 10 vuoden tuotto oli hetken yli 5 % ensimmäistä kertaa 16 vuoteen. Miljardööri sijoittajien hedge-rahastonhoitaja Bill Ackman Pershing Square Capital Managementin kanssa vedoten lisääntyneeseen riskiin Treasury-markkinoilla, sulki lyhyen positionsa Treasurysissa, mikä auttaa laskemaan tuottoa alle 5 %.
Jäähdyttävä talousdata tuhoaa laskusuhdanteen
Viime viikon lopulla tapahtunut kehitys käänsi vuoroveden niitä vastaan, jotka ajattelivat valtiovarainministeriön tuottojen jatkavan nousuaan.
Ensinnäkin Federal Reserven politiikkalautakunta, sen pitkimmän koronnostosarjansa jälkeen lähes kahteen vuosikymmeneen, osui varovaiseen sävyyn viitekorkonsa ennallaan toiseen peräkkäiseen tapaamiseensa.
Ikään kuin vahvistamaan Fedin lähestymistapaa, perjantai kuukausittainen työllisyysraportti osoitti, että yhdysvaltalaiset työnantajat lisäsivät lokakuussa vain 150 000 uutta työpaikkaa, noin puolet edellisestä kuukaudesta ja vähemmän kuin ekonomistit odottivat. Samaan aikaan työttömyysaste nousi 3,9 prosenttiin, mikä on korkein yli vuoteen.
Lisäksi Institute for Supply Managementin tiedot osoittivat, että Yhdysvaltain palvelusektori jäähtyi lokakuussa, kun taas valmistus supistui odottamatta edelleen.
Treasury-markkinat jatkavat kuitenkin vaihtelua. 10 vuoden tuotto nousi maanantaina peräti 12 pistettä 4,64 prosenttiin ja 2 vuoden tuotto peräti 5 pistettä 4,92 prosenttiin.
Nämä markkinat kiinnittävät jatkossakin enemmän huomiota kuin moniin vuosiin, keinottelijoina ja amerikkalaisina kotitaloudet edustavat nyt noin kymmenesosaa kokonaisrahoitusmarkkinoista – viisi kertaa enemmän kuin vain kaksi vuotta sitten.