Mitä lunastuksen keskeyttäminen tarkoittaa?
Mikä on lunastuksen keskeyttäminen?
Lunastamisen keskeyttäminen on väliaikainen toimenpide, jossa rahaston sijoittajat eivät voi nostaa tai "lunastaa" rahastoon sijoittamaansa pääomaa. Termi liittyy enimmäkseen hedge-rahastot, jotka usein varaavat oikeuden määrätä lunastuksen keskeyttämisestä tietyissä harvinaisissa olosuhteissa.
Tyypillisesti hedge -rahastojen hoitajat asettavat lunastuksen keskeytyksiä, kun he pelkäävät epätavallisen korkeita äänenvoimakkuutta / lunastus pyynnöt voivat uhata likviditeettiä tai vakavaraisuus rahastosta. Tämä voi kuitenkin vahingoittaa sijoittajien luottamusta ja johtaa yleensä suurempiin lunastuksiin, kun lunastus keskeytetään.
Avain takeaways
- Lunastuksen keskeyttäminen on väliaikainen pysäytys sijoittajien kyvylle nostaa pääomaa sijoitusrahastosta.
- Se määrätään tyypillisesti vastauksena kriisiin, kuten vakavaan luottokriisiin.
- Joskus lunastuksia käytetään myös rahastokohtaisten kriisien, kuten tähtirahastonhoitajan menetyksen, hallintaan.
Lunastusjäädytysten ymmärtäminen
Päätöksen siitä, määrätäänkö lunastus keskeytyksestä, tekevät hedge -rahastojen hoitajat yhdessä omaisuudenhoitajiensa kanssa. Tätä päätöstä ei pidä tehdä kevyesti, koska sijoittajat suhtautuvat siihen yleensä pahasti ja sitä pidetään merkkinä huonosta hallintokäytännöstä.
Lunastusten käsittelyprosessi riippuu sijoitusrahaston ehdoista. Kaikki varat on kuitenkin ilmoitettava sääntelyviranomaiset ja sijoittajille, kun lunastusaika on määrätty, ja pitämään kyseiset osapuolet ajan tasalla uusista tapahtumista keskeytyksen ajan. Lisäksi hedge -rahastojen on ryhdyttävä kohtuullisiin toimiin keskeytyksen poistamiseksi mahdollisimman aikaisin.
Tyypillisesti lunastuksen keskeytykset ovat harvinaisia tapahtumia, jotka on varattu poikkeuksellisiin olosuhteisiin. Jotta sijoittajat ja sääntelyviranomaiset pitäisivät niitä uskottavina, näiden olosuhteiden pitäisi vaikuttaa markkinoihin yleensä sen sijaan, että ne olisivat yksittäisiä rahastoja koskevia. Esimerkiksi 2007-2008 finanssikriisi näki hedge -rahastojen lunastusten lykkäämisen, mikä on ymmärrettävää siltä osin kuin kyseisellä ajanjaksolla oli harvinainen ja vakava luottotappiot joka vaikutti hedge -rahastojen ja muiden sijoitusvälineiden likviditeettiin.
Muita tapahtumia, jotka voivat saada hedge -rahastot määräämään lunastuksen, ovat luonnonkatastrofit ja yritysten toimet, kuten ehdotettu rahastojen sulautuminen tai uudelleenorganisointi. Tällaiset liiketoimet voivat olla monimutkaisia ja voivat lisätä lunastusten kysyntää. Avainhenkilöiden, kuten tähtirahastojen hoitajan, lähteminen voi myös vaikuttaa sijoittajien mielialaan ja saada aikaan lunastuksia.
Todellinen maailma Esimerkki lunastuksen keskeyttämisestä
Elokuussa 2018, sveitsiläinen sijoituspalveluyritys GAM Holding (GMHLY) määräsi lunastuksen keskeyttämisen sen jälkeen, kun sääntelyviranomaiset olivat keskeyttäneet heidän tähtijohtajansa. Kyseinen rahasto, joka pyrki absoluuttisen tuoton strategia joukkovelkakirjalainamarkkinoilla, iski odotettua suuremmilla lunastuspyynnöillä jäädyttämisen jälkeen.
Tämä päätös, jonka rahasto hyväksyi yhtiön hallitus, tehtiin sen ajanjakson aikana, jona sijoittajat pyysivät yli 10 prosenttia siitä hallinnoitavat varat (AUM) lunastettavaksi.Tukeakseen päätöstään yhtiö väitti, että tämä suuri lunastus olisi sallittu olisi vaikuttanut negatiivisesti muihin sijoittajiin vähentämällä likviditeettiä yleensä ottaen portfolio alle hyväksyttävän tason.
Sijoittajien vastaiskujen vähentämiseksi GAM Holding pysäytti väliaikaisesti kaikki hallintomaksut keskeytyksen ajaksi.
