Kannattavuuden havaitseminen sijoitetun pääoman tuotolla

Ajattele sijoitetun pääoman tuotto (ROCE) hahmona Clark Kent of taloudelliset suhteet. ROCE on hyvä tapa mitata yrityksen yleistä suorituskykyä. Yksi useista tähän tarkoitukseen käytetyistä erilaisista kannattavuussuhteista, ROCE voi osoittaa, kuinka yritykset käyttävät pääomaa tehokkaasti, tutkimalla ansaitsemiaan voittoja suhteessa käyttämäänsä pääomaan.

Useimmat sijoittajat eivät katso toisen kerran yrityksen ROCE: ta, mutta taitavat sijoittajat tietävät, että kuten Kentin alter ego, ROCElla on paljon lihaksia. ROCE voi auttaa sijoittajia näkemään läpi kasvuennusteet, ja se voi usein toimia luotettavana mittarina yritysten tuloksista. Suhde voi olla supersankari laskemalla tehokkuus ja yrityksen kannattavuus pääomasijoituksia.

Sijoitetun pääoman tuotto (ROCE) Määritelty

Yksinkertaisesti sanottuna ROCE heijastaa yrityksen kykyä ansaita tuottoa kaikesta käyttämästään pääomasta. Sijoitetun pääoman tuotto lasketaan määrittämällä, kuinka monta prosenttia yrityksen käytetystä pääomasta se teki ennen veroja saaduista voitoista ennen lainanottokustannuksia. Suhde näyttää tältä:

Osoittaja tai paluu, joka tyypillisesti ilmaistaan ​​muodossa tulos ennen korkoja ja veroja (EBIT), sisältää voitto ennen veroja, poikkeuksellisia esineitä, korot ja maksettavat osingot. Nämä kohteet sijaitsevat tuloslaskelma. Nimittäjä tai pääomatyöllistetty, on kaikkien tavallisten ja etuosuuspääomavarat, kaikki velat ja rahoitus vuokrata velvoitteita, samoin Vähemmistöosuudet ja säännökset.

Jos nämä luvut - liikevoitto tai sidottu pääoma - eivät ole saatavilla tai niitä ei löydy, tuotto voidaan laskea myös vähentämällä lyhytaikaiset velat kokonaisvaroista. Kaikki nämä kohteet löytyvät myös taseessa.

Mitä ROCE sanoo?

Ensinnäkin ROCE on hyödyllinen mittaus yritysten suhteellisen kannattavuuden vertaamiseen. Mutta ROCE on myös jonkinlainen tehokkuusmittari - se ei vain mittaa kannattavuutta voittomarginaali suhteet tekevät. ROCE mittaa kannattavuutta käytetyn pääoman määrän huomioon ottamisen jälkeen. Tästä mittarista on tullut erittäin suosittu öljy- ja kaasualalla keinona arvioida yrityksen kannattavuus. Sitä voidaan käyttää myös muiden menetelmien kanssa, kuten oman pääoman tuotto (ROE). Sitä ei tule käyttää yrityksille, joilla on suuri käyttämätön käteisvaranto.

Ymmärtääksemme sijoitetun pääoman faktoroinnin merkityksen, katsotaan esimerkkiä. Sano, että yritys A tekee voittoa 100 dollaria 1000 dollarin myynnistä. Yritys B tekee 150 dollaria 1000 dollarin myynnistä. Puhtaan kannattavuuden kannalta B, jonka voitto on 15% marginaali, on kaukana A: sta, jonka marginaali on 10%. Oletetaan, että A käyttää 500 dollaria pääomaa ja B 1 000 dollaria. Yrityksen A tuotto on 20% [100/500], kun taas B: n tuotto on vain 15% [150/1 000].

ROCE -mittaukset osoittavat meille, että yritys A käyttää pääomaa paremmin. Toisin sanoen se pystyy puristaa enemmän tuloja jokaisesta sen käyttämästä pääomasta.

Korkea ROCE -arvo osoittaa, että suurempi osa voitoista voidaan sijoittaa takaisin yritykseen osakkeenomistajille. Uudelleen sijoitettu pääoma käytetään jälleen korkeammalla tasolla tuottoaste, mikä auttaa tuottamaan korkeampaa osakekohtainen tulos kasvu. Korkea tuotto on siis merkki menestyksestä kasvuyhtiö.

ROCE ja lainanoton kustannukset

Yrityksen sijoitetun pääoman tuottoa tulisi aina verrata lainan nykyisiin kustannuksiin. Jos sijoittaja laittaa 10 000 dollaria pankkiin vuodeksi vakaalla 1,7 prosentin korolla, korotettu 170 dollaria edustaa pääoman tuottoa. Sijoittajan on odotettava tuottoa, joka on huomattavasti korkeampi kuin 1,7%, jotta se voi perustella 10 000 dollarin sijoittamisen yritykseen.

Korkeamman tuoton aikaansaamiseksi a julkinen yhtiö on kerättävä enemmän rahaa kustannustehokkaalla tavalla, mikä antaa sille hyvät mahdollisuudet nähdä sen osakkeen hinta lisäys - ROCE mittaa yrityksen kykyä tehdä tämä. Yrityksiä ei ole vertailuarvot, mutta hyvin yleisenä nyrkkisääntö, ROCE: n tulisi olla vähintään kaksinkertainen korko. Tätä pienempi tuotto viittaa siihen, että yritys käyttää huonosti pääomavaransa.

Analysoidaan ROCE: Guidelines

Johdonmukaisuus on avaintekijä suorituskyvyssä. Toisin sanoen sijoittajien tulisi vastustaa sijoittamista vain yhden vuoden sijoitetun pääoman tuoton perusteella. Katso, miten ROCE käyttäytyy useiden vuosien ajan, ja seuraa kehitystä tarkasti.

Yrityksellä, joka ansaitsee korkeamman tuoton jokaisesta dollarista, joka on sijoitettu vuosi vuodelta, on varmasti korkeammat markkinat arvostus kuin yritys, joka polttaa pääomaa voiton tuottamiseksi. Varo äkillisiä muutoksia - ROCE: n lasku voi merkitä menetystä kilpailuetu.

Koska ROCE mittaa kannattavuutta suhteessa sijoitettua pääomaa, ROCE on tärkeä pääomavaltainen yritykset tai yritykset, jotka tarvitsevat suuria investointeja tavaroiden tuottamisen aloittamiseksi. Esimerkkejä pääomavaltaisista yrityksistä ovat tietoliikenne, sähkölaitokset, raskas teollisuus, ja jopa ruokapalvelu. ROCE on tullut kiistaton kannattavuuden mittari öljy ja kaasu yritykset, jotka toimivat myös pääomavaltaisella alalla. ROCE: n ja öljy -yhtiön osakekurssikehityksen välillä on usein vahva korrelaatio.

ROCE: Erityishuomioita

Vaikka ROCE on hyvä kannattavuuden mittari, se ei ehkä anna tarkkaa kuvaa suorituskyvystä suurilla yrityksillä käteisvarat. Nämä varat voivat olla hiljattain kerättyjä varoja pääoma ongelma. Kassavarat lasketaan osaksi sijoitettua pääomaa, vaikka niitä ei ehkä vielä käytetä. Sellaisenaan tämä käteisvarojen sisällyttäminen voi todella liioitella pääomaa ja pienennä tuottoa.

Ajattele yritystä, joka on tuottanut 15 dollarin voiton 100 dollarin sijoitetulle pääomalle - tai 15 prosentin tuotolle. Oletetaan, että 100 dollarin sijoitetusta pääomasta 40 dollaria oli käteistä, jonka se äskettäin keräsi ja jota ei ole vielä investoitu toimintaan. Jos sivuutamme tämän piilevän käteisen, pääoma on itse asiassa noin 60 dollaria. Yhtiön ROCE on siis paljon vaikuttavampi 25%.

Lisäksi on aikoja, jolloin ROCE voi aliarvioida sijoitetun pääoman määrän. Konservatismi sen määrää aineettomat hyödykkeet- kuten tavaramerkit, tuotemerkit ja tutkimus ja kehitys- ei lasketa osaksi sijoitettua pääomaa. Aineettomia hyödykkeitä on liian vaikea arvioida luotettavasti, joten ne jätetään pois. Ne edustavat kuitenkin edelleen sijoitettua pääomaa.

ROCE -analyysin haitat

Vaikka se voi olla hyvä kannattavuuden mittari, on useita eri syitä, miksi sijoittajat eivät ehkä halua käyttää ROCE: ta sijoituspäätösten ohjaamiseen.

Ensinnäkin luvut, joita käytetään ROCE: n laskemiseen, ovat peräisin taseesta, joka on historiallisten tietojen joukko. Se ei siis välttämättä anna tarkkaa tulevaisuuteen suuntautuvaa kuvaa. Toiseksi tämä menetelmä keskittyy usein saavutuksiin, jotka tapahtuvat lyhyellä aikavälillä, joten se ei ehkä ole hyvä mittari pidemmän aikavälin menestyksestä, jonka yritys voi kokea. Lopuksi sijoitetun pääoman tuottoa ei voida säätää ottamaan huomioon eri riskitekijöitä yrityksen tekemistä eri sijoituksista.

Bottom Line

Kuten kaikki esitykset mittareita, ROCElla on vaikeuksia ja rajoituksia, mutta se on tehokas työkalu, joka ansaitsee huomiota. Ajattele sitä työkaluna sellaisten yritysten havaitsemiseen, jotka voivat puristaa korkean tuoton liiketoimintaan sijoittamastaan ​​pääomasta. ROCE on erityisen tärkeä pääomavaltaisille yrityksille. Parhaiten menestyvät yritykset, jotka tuottavat keskimääräistä parempaa tuottoa useiden vuosien aikana, ja ROCE voi auttaa sinua havaitsemaan ne.