6 huonoa osakkeen takaisinostoa

Ostaminen takaisin tai osakkeiden hankkiminen voi olla yrityksille järkevä tapa käyttää niitä ylimääräistä rahaa palkita osakkeenomistajia ja ansaita parempaa tuottoa kuin pankkikorko näistä varoista. Monissa tapauksissa osakkeiden takaisinosto nähdään kuitenkin vain temppuna, jolla parannetaan raportoitua tulosta - koska ulkona olevia osakkeita on vähemmän osakekohtaisen tuloksen laskemiseksi. Vielä pahempaa, se voi olla merkki siitä, että yhtiö on lopettanut hyvät ideat käyttää käteistä muihin tarkoituksiin.

Vuoden 2020 maailmanlaajuisen kriisin seurauksena yritykset, jotka olivat käyttäneet miljardeja dollareita osakkeiden takaisinostoon useiden edellisten vuosien aikana Vuosien aikana osakekurssit romahtivat, ja niillä oli vain vähän rahaa jäljellä markkinoiden laskeutumisen estämiseksi tai irtisanomiseksi työntekijät. Tämän seurauksena käytäntö osakkeiden takaisinosto on jälleen asetettu kriittisen mikroskoopin alle.

Tämä tarkoittaa, että sijoittajilla ei ole varaa yksinkertaisesti ottaa

takaisinostoja nimellisarvoon. Selvitä, miten voit selvittää, edustako takaisinosto yrityksen strategista vai epätoivoista liikettä.

Kun takaisinostot toimivat

Osakkeiden hankinta tapahtuu, kun yritys ostaa osan osakkeistaan ​​avoimilla markkinoilla ja luopuu niistä ulkona olevat osakkeet. Tämä voi olla hyvä asia osakkeenomistajille, koska he omistavat osakkeiden oston jälkeen suuremman osan yrityksestä ja siten suuremman osan yhtiöstä. kassavirta ja tulot. Yhtiö aikoo myös ostaa osakkeita markkinoilta, nostaa osakekursseja ja vähentää osakkeiden kokonaistarjontaa.

Teoriassa johto pyrkii ostamaan osakkeita, koska ne tarjoavat suurimman mahdollisen tuoton osakkeenomistajille—parempi tuotto kuin mitä se voisi saada laajentamalla toimintoja uusille markkinoille, investoimalla brändiin tai millä tahansa muulla yrityksen käytöllä rahalle. Jos yritys, jolla on mahdollisuus käyttää käteistä operatiiviseen laajentamiseen, päättää ostaa sen sijaan osakkeensa takaisin, se voi olla merkki siitä, että osakkeet ovat aliarvostettu. Signaali on vieläkin vahvempi, jos huippujohtajat ostavat osakkeita itselleen.

Mikä tärkeintä, osakkeiden takaisinosto voi olla yrityksille melko vähäriskinen lähestymistapa käyttää ylimääräistä rahaa. Rahan sijoittaminen uudelleen esimerkiksi T&K tai uusi tuote voi olla erittäin riskialtista. Jos nämä investoinnit eivät kannata, kovalla työllä ansaitut rahat menevät viemäriin. Käteisen käyttäminen yritysostojen maksamiseen voi olla myös vaarallista. Sulautumiset tuskin koskaan vastaa odotuksia. Toisaalta osakkeiden takaisinosto antaa yritysten sijoittaa itseensä, kun he ovat varmoja, että heidän osakkeensa ovat aliarvostettuja, ja tarjoavat hyvän tuoton osakkeenomistajille.

Kun takaisinosto epäonnistuu

Osittain takaisinosto voi olla hieno asia. Mutta usein ne voivat olla suorastaan ​​huono idea ja voi satuttaa osakkeenomistajia. Tämä voi tapahtua, kun ostot tehdään seuraavissa tilanteissa:

1. Kun osakkeet ovat yliarvostettuja

Ensinnäkin takaisinostoja tulisi jatkaa vain, kun johto on erittäin luottavainen osakkeiden suhteen aliarvostettu. Loppujen lopuksi yritykset eivät eroa säännöllisistä sijoittajista. Jos yritys ostaa osakkeita 15 dollarilla, kun niiden arvo on vain 10 dollaria, yritys tekee selvästi huonon sijoituspäätöksen. Yritys, joka ostaa yliarvostettu osakkeet tuhoavat osakkeenomistajien arvoa, ja olisi parempi maksaa rahat ulos osinko jotta osakkeenomistajat voivat sijoittaa sen tehokkaammin.

2. Paranna osakekohtaista tulosta

Takaisinostot voivat lisätä EPS. Kun yritys lähtee markkinoille ostamaan omia osakkeitaan, se vähentää osakkeiden määrää. Tämä tarkoittaa, että voitto jaetaan vähemmän osakkeille, nostaa osakekohtaista tulosta. Tämän seurauksena monet sijoittajat arvostavat osakkeiden takaisinostoa, koska he pitävät kasvavaa osakekohtaista tulosta varmana lähestymistapana osakkeen arvon nostamiseen.

Mutta älä mene lankaan. Toisin kuin yleinen viisaus (ja monissa tapauksissa yritysten hallitusten viisaus), EPS: n lisääminen ei kasva perustavaa laatua oleva arvo. Yritysten on käytettävä rahaa ostaakseen osakkeita; sijoittajat puolestaan ​​säätävät omiaan arvioinnit vastaamaan sekä käteisen että osakkeiden vähennyksiä. Tuloksena on ennemmin tai myöhemmin kaikkien osakekohtaisen tuloksen vaikutusten peruuttaminen. Toisin sanoen, pienemmät käteistulot jaettuna vähemmän osakkeisiin tuottavat ei nettomuutos osakekohtaiseen tulokseen.

Tietenkin suuri jännitys saa ilmoituksen suuresta takaisinostosta, koska jopa lyhytaikainen osakekohtainen osakekohtainen nousu voi antaa osakekursseille ponnahdusikkunan. Mutta ellei takaisinosto ole viisasta, ainoat voitot menevät niille sijoittajille, jotka myyvät osakkeitaan uutisissa. Pitkäaikaisille osakkeenomistajille siitä on vain vähän hyötyä.

3. Johtajille

Monet johtajat saavat suurimman osan korvauksistaan ​​muodossa optio -oikeudet. Tämän seurauksena takaisinostoilla voi olla tavoite: kun optio -oikeuksia käytetään, takaisinosto -ohjelmat absorboivat ylimääräiset osakkeet ja tasaavat laimennus nykyisistä osakkeiden arvoista ja mahdollisesta osakekohtaisen tuloksen pienenemisestä.

Ostamalla ylimääräistä varastoa ja pitämällä EPS yllä, takaisinostot ovat kätevä tapa johtajille maksimoida oma varallisuutensa. Se on tapa säilyttää osakkeiden ja optio -oikeuksien arvo. Joillakin johtajilla saattaa olla jopa houkutus jatkaa osakeostojen ostamista osakkeen hinta kohdassa Lyhytaikainen ja sitten myyvät osakkeensa. Lisäksi suuret bonukset Toimitusjohtajat get liittyy usein osakekurssivoittoon ja osakekohtaiseen tulokseen, joten heillä on kannustin ostaa takaisin, vaikka olisi olemassa parempia tapoja käyttää rahaa tai kun osakkeet ovat yliarvostettuja.

4. Takaisinostot lainatulla rahalla

Johtajille voi olla vaikea vastustaa kiusausta käyttää velkaa tuloja lisäävien osakkeiden hankintojen rahoittamiseen. Yhtiö saattaa uskoa, että velkojen maksamiseen käytettävä kassavirta kasvaa edelleen ja tuo tulosta osakkeenomistaja varat palautetaan lainojen mukaisesti. Jos he ovat oikeassa, he näyttävät fiksuilta. Jos he ovat väärässä, sijoittajat loukkaantuvat. Lisäksi johtajilla on taipumus olettaa, että heidän yrityksensä osakkeet ovat aliarvostettuja—hinnasta riippumatta. Kun laina on valmis, osakkeiden takaisinosto voi satuttaa luottoluokitukset, koska ne tyhjenevät käteisvarat joka voi toimia tyynynä, jos ajat vaikeutuvat.

Yksi syy siihen, miksi velan ottaminen rahoitetaan osakkeiden takaisinostoa varten, on se, että se on tehokkaampi, koska velan korko on verovähennyskelpoinen, toisin kuin osinkoja. Velka on kuitenkin maksettava takaisin jossain vaiheessa. Muista, että se, joka saa yrityksen taloudellisiin vaikeuksiin, ei ole voiton puute, vaan käteisen puute.

5. Hankkijan torjumiseksi

Joissakin tapauksissa a velkaantunut takaisinostoa voidaan käyttää keinona torjua a vihamielinen tarjoaja. Yhtiö ottaa merkittäviä lisävelkoja ostaakseen osakkeita takaisinosto -ohjelman kautta. Sellainen velkaantuneita takaisinostoja voi onnistua estämään vihamieliset tarjoukset nostamalla osakkeen arvoa (toivottavasti) ja lisäämällä paljon ei -toivottua velkaa yhtiön taseeseen.

6. Päästä eroon käteisestä

On hyvin vaikea kuvitella skenaariota, jossa takaisinosto olisi hyvä idea, paitsi jos ostot toteutetaan silloin, kun yhtiö kokee osakekurssin olevan liian alhainen. Mutta sitten, jos yritys on oikeassa ja sen osakkeet aliarvostettu, ne todennäköisesti toipuvat joka tapauksessa. Niinpä yritykset, jotka ostavat takaisin osakkeita, myöntävät itse asiassa, etteivät ne voi sijoittaa ylimääräistä kassavirtaa tehokkaasti.

Jopa kaikkein anteliain takaisinosto -ohjelma on osakkeenomistajille vähän arvokas, jos se tehdään köyhien keskellä taloudellinen suorituskyky, vaikea liiketoimintaympäristö tai yrityksen kannattavuuden heikkeneminen. Antamalla EPS: lle väliaikaisen hissin osakkeiden takaisinosto voi pehmentää iskua, mutta ne eivät voi kääntää asioita, kun yritys on vaikeuksissa.

Bottom Line

Sijoittajina meidän pitäisi tarkastella tarkemmin osakkeiden takaisinostoja. Katso taloudelliset raportit yksityiskohtia varten. Katso, myönnetäänkö osaketta työntekijöille ja ostetaanko takaisinostettuja osakkeita, kun osakkeet ovat hyvä hinta. Yhtiö ostaa takaisin yliarvostettuja osakkeita—varsinkin kun on paljon velkaa—tuhoaa osakkeenomistajan arvoa. Osakkeiden takaisinostosuunnitelmat eivät ole aina huonoja, mutta voivat olla. Joten ole varovainen siellä.