Mikä on Einhorn -vaikutus?

Mikä on Einhorn -vaikutus?

Termi Einhorn -vaikutus viittaa julkisen yhtiön osakkeen hinnan jyrkkään liikkeeseen hedge -rahastonhoitajan kommenttien tai kaupankäynnin vuoksi David Einhorn. Einhorn on Greenlight Capitalin presidentti ja perustaja.

Ilmiö koskee yleensä rajua pudotusta osakkeiden hinnat heti Einhornin jälkeen julkisesti shortsit tai lyö vetoa kyseisen yrityksen osakkeista. Hänen kommenttinsa voivat vaikuttaa myös positiivisiin tai negatiivisiin osakekursseihin. Joissakin tapauksissa, jos sijoittajat odottavat kuulevansa uutisia Einhornin yrityksestä, he eivät useinkaan pidä sitä positiivisena merkkinä ja osakekurssi nousee.

Einhorn -efektin ymmärtäminen

Einhorn perusti omansa hedge -rahasto vuonna 1996, jolloin hän oli 27 -vuotias ja teki vanhemmiltaan merkittävän investoinnin. Hän lisäsi rahaston määrää hallinnoitavat varat (AUM) 900 000 dollarista 7 miljardiin dollariin vuosina 1996--2018 keskimääräiset vuosituotot lähes 15,4% tuona aikana. Korkean tuoton lisäksi hänen hedge -rahastonsa tunnetaan tiukasta tutkimuksesta ja analyysista.

Sijoittajat alkoivat huomata hänen menestyksensä ja alkoivat kääntyä hänen puoleensa oppaana investointeja liikkuu. Tämä vaikutti Einhorn -efektin kehittymiseen. Kuten edellä todettiin, osakekurssit vastaavat yleensä Einhornin asemiin yrityksissä. Joten jos hän lyö vetoa tiettyä yritystä vastaan, sen osakekurssi romahtaa. Hänet tunnetaan rohkeista ja epätodennäköisiltä näyttävistä vetoista, jotka osoittautuvat oikein, kuten:

• Allied Capital: Lyhyesti yhtiön osakkeista vuonna 2002 Einhorn väitti, että se oli petollinen kirjanpito. Tämä johti yhtiön osakekurssin 11 prosentin laskuun. The Arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) osoitti hänen olevan oikeassa viisi vuotta myöhemmin.
• Lehman Brothers: Einhorn myös tunnusti lyhyesti yrityksen vuonna 2007 kertoen sijoittajille, että se oli yliarvostettu. Tämä osoittautui totta, kun yritys romahti vuonna 2008.

Einhornin keinu saavuttaa myös markkinoida ja sijoittajille aina kun hän puhuu (tai ei puhu) tietyistä yrityksistä. Jos hän reagoi kielteisesti yrityksen uutisia, sillä voi olla samanlainen vaikutus yrityksen osakekurssiin. Esimerkiksi Einhorn kritisoi Chipotlea vuonna 2012 mahdollisesta laittomien työntekijöiden työllistämisestä ja Taco Bellin kohtaamasta kilpailuuhkasta. Tämä johti Chipotlen osakkeen hinnan laskuun 7% muutamassa minuutissa analyysin jälkeen.

Einhornin vaikutus viime vuosina

Einhornin halo on kadonnut viime vuosina huonon sijoitustuloksen vuoksi. Hänen lippulaivarahastonsa tuotti vain 1,6% vuonna 2017, kun taas 19,4% S&P 500. Einhorn selitti, mikä meni pieleen osakkeenomistajat Vuotuisessa kirjeessään samana vuonna sanoen, että "vuoden suurimmat häviäjät olivat lyhyet positiomme" kuplakorissa "." Einhorn sanoi uskovansa että Amazon (+56%), Athenahealth (+26%), Netflix (+55%) ja Tesla (+46%) näyttivät olevan hinnoiteltuja hyvin vähän virhemarginaalia alussa vuosi. Mutta he eivät täyttäneet mitään perustavanlaatuisista odotuksista vuonna 2017.

Eikä siinä vielä kaikki. Greenlightin AUM laski 4. heinäkuuta 2018 5,5 miljardiin dollariin verrattuna vuoteen 2014, jolloin se oli yli 12 miljardia dollaria. Tammikuussa 2019 Einhornin rahasto ilmoitti menettäneensä 34% edellisenä vuonna. Joulukuussa 2020 rahasto ilmoitti menettäneensä 34% vuonna arvo vuodesta 2015.

Esimerkki Einhorn -efektistä

Tunnetuin esimerkki Einhorn -vaikutuksesta oli 11%: n lasku Allied Capitalin osakekurssissa vuonna 2012, joka kuvaili itseään liiketoiminnan kehittämisyritykseksi. Puheensa aikana Einhorn:

• Veloitti Allied Capitalia käyttämällä aggressiivisia arvostustekniikoita pyörittämiseen alijäämäinen Velocita, AT&T: n ja Ciscon välinen telekumppanuus, kuten kannattavat yhteisöt
• Vastustanut sitä luontoissuorituksina järjestelmä, jossa se sai velkaa tai arvopapereita korkona tai maksoi takaisin rehtori lainoistaan, käytäntö, joka oli vaarassa asettaa sen koukkuun lainanottajan maksukyvyttömyyden sattuessa

Toinen esimerkki tapahtui vuonna 2012 murskatun soran ja kiven valmistajan Martin Marietta Materialsin kanssa sen jälkeen, kun Einhorn suositteli varaston lyhentämistä Ira W: n puheessa. Sohnin investointitutkimuskonferenssi. Samana vuonna ravintolisäyhtiö Herbalife tunsi Einhorn -vaikutuksen sen jälkeen, kun sijoittajat arvelivat, että hän oli lyhentänyt osaketta sen aikana esittämiensä kysymysten perusteella tulopuhelu.