Mikä on ZIRP (Zero Interest-Rate Policy)?

Yhdysvallat, Japani ja monet muut Euroopan unioni jäsenmaat ovat kääntyneet epätavanomaisiin keinoihin taloudellisen toiminnan elvyttämiseksi seuraavien vuosien jälkeen Suuri taantuma. Taloustieteilijät uskovat aggressiivisuuteen rahapolitiikka on olennainen osa palautusprosessia a finanssikriisi. Kahden vuosikymmenen hitaan kasvun jälkeen Japanin keskuspankki päätti käyttää nollan korkopolitiikkaa (ZIRP) torjumiseksi deflaatio ja edistää talouden elpyminen.Vastaavaa politiikkaa ovat toteuttaneet Yhdysvallat ja Iso -Britannia. 

Ei kiinnostusta

ZIRP on tapa edistää kasvua pitäen korot lähellä nollaa. Tämän politiikan mukaan hallinto keskuspankki ei voi enää laskea korkoja, mikä tekee perinteisestä rahapolitiikasta tehotonta. Tämän seurauksena epätavallinen rahapolitiikka, kuten määrällinen keventäminen käytetään lisäämään rahaperusta. Kuitenkin, kuten Euroalue, nollakorkopolitiikan liiallinen ulottaminen voi myös tulos sisään negatiiviset korot.Siten monet taloustieteilijät ovat kyseenalaistaneet nollakorkopolitiikan arvon viitaten siihen likviditeettilukot monien muiden sudenkuoppien joukossa.

Jos keskuspankit päättävät toimia vielä pidemmälle, ne voivat asettaa oletetun negatiivisen koron, jossa lainat todella saavat korkoa. Tämä hätätoimenpide olisi a negatiivinen korkopolitiikkatai NIRP.

Japani

ZIRPiä käytettiin ensimmäisen kerran 1990 -luvulla Japanin omaisuushinnan jälkeen kupla romahdus. Japani toteutti ZIRP: n osana rahapolitiikkaansa seuraavien 10 vuoden aikana - yleisesti kutsutaan nimellä Kadonnut vuosikymmen - vastauksena omaisuuserien hintojen laskuun. Kulutus ja investoinnit pysyivät optimistisina läpi vuoden 1991, BKT kasvuvauhti oli yli 3 prosenttia, ja korot pysyivät ennallaan 6 prosentissa. Osakekurssien laskiessa vuonna 1992 BKT: n kasvu kuitenkin pysähtyi ja deflaatio seurasi. The kuluttajahintaindeksi, jota käytetään usein inflaatiovauhtien välitysmittarina, laski 2 prosentista vuonna 1992 0 prosenttiin vuoteen 1995 mennessä ja kauden korot laskivat jyrkästi ja lähestyivät 0 prosenttia samana vuonna.

ZIRP: n kyvyttömyys puuttua pysähtyminen ja deflaatio, Japanin talous putosi a likviditeettiä ansa.Huolimatta nollan korkojen suhteettomasta tehottomuudesta Japani käyttää edelleen tätä politiikkaa.

Yhdysvallat

Vuoden 2008 finanssikriisi aiheutti Yhdysvalloissa syviä taloudellisia rasituksia Federal Reserve ryhtyä aggressiivisiin toimiin talouden vakauttamiseksi. Yrittäessään estää a taloudellinen romahdusYhdysvaltain keskuspankki toteutti useita epätavanomaisia ​​politiikkoja, kuten lyhyitä ja pitkiä korkoja alentavia nollakorkoja.Investointien lisäyksen odotetaan vaikuttavan myönteisesti työttömyyteen ja kulutukseen.

Vuonna 2009 Yhdysvallat saavutti alimman talouspisteen finanssikriisin jälkeen ja inflaatio oli -2,1 prosenttia.työttömyys 10,2 prosenttiaja BKT: n kasvu putosi -2,54 prosenttiin.Korot laskivat lähes nollaan tänä aikana.Tammikuuhun 2014 mennessä, noin viiden vuoden ZIRP: n ja määrällisen keventämisen jälkeen, inflaatio, työttömyys ja BKT: n kasvu saavuttivat 1,6 prosenttia,6,6 prosenttia,ja 3,2 prosenttia,vastaavasti. Vaikka Yhdysvaltojen talous paranee edelleen, Japanin kokemusten mukaan ZIRP: n pitkäaikainen käyttö voi olla haitallista.

Vuoden 2020 koronaviruspandemian aikana korot lähestyivät jälleen nollarajaa, kun sijoittajat pakenivat turvaan,vieläkin pidemmän aikavälin Yhdysvaltain valtiovarainministeriön 10 ja 30 vuoden lasku alle 1 prosenttiin ennätysalhaisiin tuottoihin.

Riskit

Yhdysvaltojen edistymisestä huolimatta taloustieteilijät mainitsevat Japanin ja EU -maat esimerkkeinä ZIRP: n epäonnistumisista. Alhainen korkotaso on johtunut kehityksestä likviditeettilukot, mikä tapahtuu, kun säästökorot nousevat korkeiksi ja tekevät rahapolitiikasta tehotonta. Nollakorot on toteutettu enimmäkseen talouden jälkeen lama kun deflaatio, työttömyys ja hidas kasvu vallitsevat. Sijoittajien luottamuksen heikkeneminen tai kasvava huoli deflaatiosta voi myös johtaa likviditeettiloukkuun. Lisäksi nollatasoista koroista ja rahalaajenemisesta huolimatta lainanotto voi pysähtyä, kun yritykset maksavat velan pois tuloista sen sijaan, että päättäisivät sijoittaa uudelleen yritykseen.

ZIRP voi myös aiheuttaa taloudellisia häiriöitä markkinoilla talouden vakauden aikana. Kun korot ovat alhaiset, sijoittajat etsivät korkeamman tuoton instrumentteja, jotka liittyvät yleensä riskialttiimpiin omaisuuseriin. 2000 -luvun alussa USA: n sijoittajat, jotka kohtasivat samanlaisia ​​olosuhteita, päättivät sijoittaa voimakkaasti subprimeen kiinnitysvakuudelliset arvopaperit (MBS). Johdosta Fannie Mae ja Freddie MacOsallistuminen MBS: ään sijoittajat pitivät näitä arvopapereita turvallisina ja suhteellisen korkealla tuotolla. Kuitenkin, kuten historia on osoittanut, kiinnitys Vakuudelliset arvopaperit olivat olennainen osa suurta taantumaa.

Korot ovat avainasemassa rahoitusmarkkinoilla, mahdollisesti sanella investointitapojen säästäminen lyhyellä ja pitkällä aikavälillä. Tyypillisesti, pitkäaikaisia ​​sijoituksia tulevat eläkesuunnitelmien muodossa ja eläkerahastot. Kun pitkät korot lähestyvät nollaa, eläkeläisten ja eläkeläisten tulot huononevat.

Edut

Vaikka ZIRP voi olla haitallista, päättäjät ovat mukana kehittyneet taloudet jatkaa lähestymistavan käyttöä taantuman jälkeisenä keinona. Alhaisten korkojen ensisijainen etu on niiden kyky edistää taloudellista toimintaa. Alhaisesta tuotosta huolimatta lähellä nollaa olevat korot alentavat lainanottokustannuksia, mikä voi auttaa lisäämään investointeja liiketoimintaan, investointeihin ja kotitalouksiin. Yritysten lisääntyneet investoinnit voivat sitten luoda työpaikkoja ja kulutusmahdollisuuksia.

Samoin alhaiset korot parantavat pankkia taseet ja kyky lainata. Pankit, joilla on vähän pääomaa lainata, kärsivät erityisesti finanssikriisistä. Alhaiset korot voivat myös nostaa omaisuuserien hintoja. Korkeammat omaisuushinnat yhdessä määrällisen keventämisen kanssa voivat nostaa rahapohjaa, mikä johtaa kotitalouksien kasvuun harkinnanvaraiset tulot.

Bottom Line

ZIRP on otettu käyttöön useiden taloustaantumien seurauksena kahden viime vuosikymmenen aikana. ZIRPiä käytettiin Japanissa ensimmäisen kerran 1990 -luvulla, ja sitä on kritisoitu laajalti, ja sitä pidetään yleisesti epäonnistuneena.Huolimatta Japanin rahapolitiikan väärinkäytöksistä, Yhdysvallat, Iso -Britannia ja EU -maat ovat kuitenkin kääntyneet ZIRP: n ja määrällisen keventämisen puoleen taloudellisen toiminnan edistämiseksi. Vaikka jonkin verran menestystä Lyhytaikainen, erittäin alhaisten korkojen pitkäaikainen käyttö voi johtaa kielteisiin vaikutuksiin, mukaan lukien pelätty likviditeettiloukku.