Valuuttakurssien vaikutus Japanin talouteen

Välillä on ollut väkivaltaisia ​​heilahteluja Japanin jeni ja sen valuuttakurssi muiden valuuttojen kanssa viimeisten 30 vuoden aikana. 1980 -luvun alussa jeni kävi kauppaa tyypillisesti jossain 200 ja 270 dollarin välillä.Mutta syyskuussa 1985 maailman suuret länsimaiset taloudet kokoontuivat New Yorkiin ja päättivät devalvoida dollarin, mikä tuli tunnetuksi Plaza Accord.Plaza Accord käynnisti jenin vahvistumisen seuraavan vuosikymmenen ajan, joka päättyi valuuttakurssien saavuttamiseen lähellä 80 jeniä dollariin nähden.Se on hämmästyttävä 184 prosentin nousu jenin arvoon.

Japanin kupla ja talouden pysähtyminen

Jenin vahvuus hyödytti japanilaisia ​​matkailijoita ja johtavia yrityksiä M&A Yhdysvalloissa se oli epäedullista japanilaisille viejille, jotka halusivat myydä tuotteitaan amerikkalaisille kuluttajille. Itse asiassa tämä jenin jyrkkä nousu on yksi avaintekijöistä, jotka johtavat rakennukseen ja sitten räjähtämiseen Japanin kuplitaloudesta 1980 -luvun lopulla, jota seurasi yli kahden vuosikymmenen taloudellinen aika pysähtyminen ja hinta deflaatio.

Vuodesta 1995 lähtien Japanin jeni on nähnyt useita väkivaltaisia ​​heilahteluja. Vaikka mikään niistä ei ollut niin laaja kuin ensimmäiset 10 vuotta Plaza Accordin jälkeen, ne ovat aiheuttaneet tuhoa Japanin liikemiesten ja poliitikkojen ajattelutapa ja muuttanut maan talouden perusrakennetta. Jeni aloitti uuden vahvistuskierroksen vuoden 2007 puolivälissä, jolloin se murskasi 80 jenin dollarin tason vuoden 2011 lopulla.Tämä suuntaus alkoi kääntyä vastakkain (ja jyrkästi), kun uusi hallitus valittiin (Abe: n johdolla) ja uusi hallitus nimitettiin. keskuspankki kuvernööri (herra Kuroda), jotka molemmat lupasivat massiivisia määrällinen keventäminen.Kuinka suuri vaikutus valuuttakurssilla on Japanin talouteen, ja mitä muutoksia tämä epävakaus on aiheuttanut?

Todelliset vaikutukset käännösvaikutuksiin

Valuuttakurssien vaikutuksen määrittämiseen Japanin talouteen on hyödyllistä käyttää perusesimerkkiä. Oletetaan, että meillä on valuuttakurssi 120 jeniä/dollari ja kaksi japanilaista autovalmistajaa, jotka myyvät autoja Yhdysvalloissa. Yritys A rakentaa autonsa Japanissa ja vie ne sitten Yhdysvaltoihin, ja yritys B on rakentanut tehtaan Yhdysvaltoihin, jotta siellä myydyt autot valmistetaan myös siellä. Oletetaan edelleen, että standardiauton valmistaminen Japanissa maksaa yritykselle 1,2 miljoonaa jeniä (noin 10 000 dollaria oletettu valuuttakurssi 120 jeniä/dollari), ja vastaavan mallin valmistaminen Yhdysvalloissa maksaa 10000 dollaria B Osavaltiot. Tällöin kustannukset ajoneuvoa kohden ovat suunnilleen samat. Koska molemmat autot ovat merkiltä ja laadultaan samanlaisia, oletetaan lopulta, että molemmat myyvät 15 000 dollarilla. Tämä tarkoittaa, että molemmat yritykset saavat 5000 dollarin voiton ajoneuvosta, josta tulee 600 000 jeniä, kun se palautetaan takaisin Japaniin.

Skenaario, jossa valuuttakurssi on jeni/dollari

Katsotaanpa nyt skenaariota, jossa jeni vahvistuu 100 jeniä/dollari. Koska yrityksen valmistaminen Japanissa maksaa edelleen yhtiölle A 1,2 miljoonaa jeniä ja koska jeni on vahvistunut, auto maksaa nyt 12 000 dollaria dollareissa (1,2 miljoonaa jeniä jaettuna 100 jenillä/dollari). Mutta yritys B tuottaa edelleen 10 000 dollaria autoa kohden, koska se valmistaa paikallisesti eikä valuuttakurssi vaikuta siihen. Jos autoja myydään edelleen 15 000 dollarilla, yritys A tekee nyt voittoa 3000 dollaria autoa kohden (15 000–12 000 dollaria), joka on arvoltaan 300 000 jeniä 100 jeniä/dollari. Mutta yritys B tekee silti voittoa 5000 dollaria autoa kohden (15 000–10 000 dollaria), joka on 500 000 jenin arvoinen. Molemmat ansaitsevat vähemmän jeniä, mutta yrityksen A lasku on paljon voimakkaampi. Tietenkin päinvastoin on totta, kun valuuttakurssikehitys kääntyy.

Skenaario, jossa vaihtokurssi on 100 jeniä/dollaria

Jos jeni heikkenee esimerkiksi 140 jeniin/dollari, yritys A tekee 900 000 autoa kohden ja yritys B vain 700 000 jeniä autoa kohden. Molemmat voivat paremmin jeniä ajatellen, mutta yritys A on parempi.

Skenaario, jossa vaihtokurssi on 140 jeniä/dollari

Nämä skenaariot osoittavat valuuttakurssien merkittävän vaikutuksen yhtiöön A. Koska yhtiöllä A ei ole valuuttaa tuotantovaluutan ja myyntivaluutan välillä, voitto vaikuttaa molempiin valuuttoihin. Mutta yritys B kohtaa vain a käännös koska sen kannattavuus dollareissa mitattuna ei muutu - vain jos se raportoi jenin tuloista tai yrittää palauttaa rahaa Japaniin, huomaa ero.

Japanin ontto

Jenin jyrkkä vahvistuminen 10 vuoden aikana Plaza Accordin jälkeen ja valuuttakurssin epävakaus seurasi monia japanilaisia ​​valmistajia harkitsemaan uudelleen vientimalliaan Japanissa rakentamisesta ja myynnistä ulkomailla. Tällä oli vaikutusta kannattavuuteen. Japani oli siirtynyt nopeasti halpojen tuottajien asemasta sellaiseen, jossa työvoima oli suhteellisen kallista. Jopa ilman edellä mainittujen vaikutusten vaikutusta tavaroiden valmistaminen ulkomaille oli yksinkertaisesti tullut halvemmaksi.

Lisäksi oli myös poliittisesti haastavaa viedä tuotteita Yhdysvaltoihin, joissa oli paikallista kilpailua. Amerikkalaiset todistavat yrityksiä kuten Sony (SNE), Panasonic ja Sharp syövät televisioteollisuutensa, ja he olivat haluttomia antamaan saman tapahtua muille strategisille aloille, kuten autoille. Näin ollen kauppaa ympäröivien poliittisten jännitteiden ajanjakso nousi, ja Japanin viennille syntyi uusia esteitä, kuten vapaaehtoisia kiintiöitä autoista ja Yhdysvaltoihin suuntautuvan viennin rajoituksista.

Japanilaisilla yrityksillä oli nyt kaksi hyvää syytä rakentaa tehtaita ulkomaille. Se johtaisi vakaampaan kannattavuuteen epävakaan valuuttakurssin edessä ja lievittäisi kasvavia työvoimakustannuksia. Toyota on klassinen esimerkki.

Alla oleva kuva on Toyotan FY2019 vuosituloksen esityksestä. Siinä kuvataan jakauma (a) kuinka monta autoa yritys valmistaa Japanissa ja ulkomailla ja (b) kuinka paljon tuloja se tuottaa Japanissa ja ulkomailla. Ensinnäkin tiedot osoittavat, että valtaosa yrityksen tuloista tulee nyt Japanin ulkopuolelta. Huomaa kuitenkin myös, että suurin osa sen rakentamista autoista valmistetaan ulkomailla. Vaikka yritys voi edelleen olla a nettoviejä, ja vaikka kehitys on saattanut tapahtua pidemmän ajan kuluessa, siirtyminen merentakaiseen tuotantoon on selvää.

Lähde: Toyota, 2019.

Kaikki japanilaiset valmistajat eivät ole suuria viejiä, eivätkä kaikki japanilaiset viejät ole olleet yhtä aggressiivisia kuin Toyota ja autoteollisuus siirtäessään tuotantoaan ulkomaille. Se on kuitenkin ollut trendi suurimman osan viimeisistä kolmesta vuosikymmenestä. Alla oleva kaavio yhdistää kahden valtion viraston tiedot havainnollistamaan tätä asiaa. Siinä tarkastellaan japanilaisten valmistajien ulkomaisten tytäryhtiöiden tuloja ja jaetaan ne samojen yritysten kokonaistulolla vuosina 1997--2014.

Ulkomaisten tytäryhtiöiden liikevaihto prosentteina kokonaismäärästä

Kaavio osoittaa, että pian ensimmäisen suuren Japanin jenin vahvistumisen päättymisen jälkeen suhde ulkomaille tytäryhtiö myynti nousi 8 prosentista lähes 30 prosenttiin vuoden 2014 loppuun mennessä. Toisin sanoen yhä useammat japanilaiset valmistajat näkivät ansion laajentaa liiketoimintaansa ulkomaille ja valmistaa tuotteita siellä, missä ne myivät niitä.

Tämän mallin ongelma oli kuitenkin se, että se kavensi Japanin talouden. Tehtaiden muuttuessa ulkomaille Japanissa kotimaassa oli vähemmän työpaikkoja, mikä painoi palkkoja alaspäin ja vahingoitti kotimaista taloutta. Jopa muut kuin valmistajat tunsivat vaikutuksen kuluttajien hillitsemällä menoja.

Kyse on jopa ydinvoimasta

Valuuttakurssi vaikuttaa voimakkaasti keskusteluihin energiavarmuudesta, koska maassa ei ole luonnonvaroja, kuten öljyä. Kaikki, mitä maa ei voi tuottaa uusiutuvilla lähteillä, kuten vesi-, aurinko- ja ydinvoimalla, on tuotava maahan. Koska suurin osa näistä tuoduista fossiilisista polttoaineista on hinnoiteltu dollareissa (ja ne ovat erittäin epävakaita), jenin ja dollarin vaihtokurssi voi vaikuttaa valtavasti.

Jopa vuonna 1995 tapahtuneen massiivisen maanjäristyksen, tsunamin ja ydinsulatuksen kolminkertaisen katastrofin jälkeen Maaliskuussa 2011 maan hallitus ja valmistajat halusivat saada ydinreaktorit takaisin operaatio. Vaikka hallituksen määrällinen keventämisohjelma on onnistunut heikentämään jeniä vuodesta 2012 lähtien, kääntöpuoli on, että tuonti maksaa enemmän heikentymisen seurauksena.Jos öljyn hinta nousisi jenin pysyessä heikkona, se vahingoittaisi jälleen kotimaisten valmistajien (ja kotitalouksien, autonkuljettajien ja siten kulutuksen) tuotantokustannuksia.

Bottom Line

Jenin vahvistuminen dollaria vastaan ​​Plaza Accordin jälkeen ja sitä seurannut valuuttakurssivaihtelu ovat kannustaneet tasapainottamiseen Japanin valmistusteollisuudesta kotimaiseen tuotantoon ja vientiin keskittyvästä tuotantoon, jossa tuotanto on siirtynyt laajasti ulkomaille. Tällä on ollut vaikutuksia kotimaiseen työllisyyteen ja kulutukseen, ja jopa muut kuin valmistajat ja yksinomaan kotimaiset yritykset ovat alttiina. Vaikka yritykset itse ovat muuttuneet vakaammiksi, koska ne ovat vähemmän alttiita valuuttakurssimuutosten kielteisille vaikutuksille, kotimaan talouden tuleva vakaus on epävarmempi.