5 syytä, miksi sijoittajat vaihtavat joukkovelkakirjalainoja

Kun yritysten tai muiden yhteisöjen, kuten hallitusten, on kerättävä rahaa uusiin hankkeisiin, rahoitettava toimintaa tai jälleenrahoitettava olemassa olevia velkoja, ne voivat laskea liikkeeseen joukkovelkakirjalainat suoraan sijoittajille. Monet yritykset ja valtion joukkovelkakirjalainat ovat julkisesti kaupankäynnin kohteena pörsseissä.

Samaan aikaan pääomamarkkinat ovat jatkuvasti laskuvaiheessa. Korot voivat nousta, ja he voivat laskea. Hyödykkeiden hinnat voivat nousta yllättäen ja kaatua odottamatta. Taantumat ja nousut tulevat ja menevät. Yritykset voivat julistaa konkurssin tai palata kuoleman partaalta. Odotettaessa ja reagoidessaan tällaisiin tapahtumiin sijoittajat usein mukauttavat salkkujaan suojautuakseen tai hyötyäkseen markkinaolosuhteiden muutoksista.

Nähdäksemme, mistä sijoittajat voivat löytää mahdollisuuksia joukkovelkakirjamarkkinoilta, tarkastelemme joitain yleisimpiä syitä, miksi sijoittajat vaihtavat joukkovelkakirjalainoja.

1. Saannon nouto

Ensimmäinen (ja yleisin) syy sijoittajille käydä kauppaa joukkovelkakirjoilla on korottaa saanto salkkuihinsa. Tuotto viittaa kokonaistuottoon, jonka voit odottaa saavan, jos sinulla on joukkovelkakirjalaina eräpäivään asti, ja se on eräänlainen tuotto, jota monet sijoittajat yrittävät maksimoida.

Jos esimerkiksi omistat sijoituskelpoisia BBB-joukkovelkakirjalainoja yrityksessä X, joiden tuotto on 5,5%, ja näet, että samanluokiteltujen joukkovelkakirjalainojen tuotto yrityksessä Y oli 5,75%, mitä tekisit? Jos luulit luottoriskin olevan vähäpätöinen, X -joukkovelkakirjojen myyminen ja Y -lainojen ostaminen saisivat sinulle voiton tuoton nouto 0,25%. Tämä kauppa voi olla yleisin, koska sijoittajat ja sijoituspäälliköt haluavat maksimoida tuoton aina kun mahdollista.

2. Luottopäivitys

Yleensä on kolme pääluottoluokituksen tarjoajaa yrityksille ja maille (tai valtioille) velkaa varten -Fitch, Moody'sja Vakio ja huono. Luottoluokitus kuvastaa näiden luottoluokituslaitosten mielipidettä todennäköisyydestä, että a velkasitoumus maksetaan takaisin, ja näiden luottoluokitusten heilahtelut voivat esittää kaupankäyntiä tilaisuus.

Luotonkorotuskauppaa voidaan käyttää, jos sijoittaja ennakoi, että tietty velkaemissio päivitetään lähitulevaisuudessa. Kun päivitys tapahtuu a joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijayleensä lainan hinta nousee ja tuotto laskee. Luottoluokituslaitoksen päivitys kuvastaa sen näkemystä, jonka mukaan yhtiöstä on tullut vähemmän riskialtista ja että sen taloudellinen asema ja liiketoimintanäkymät ovat parantuneet.

Luottopäivityskaupassa sijoittaja yrittää kaapata tämän odotetun hinnankorotuksen ostamalla joukkovelkakirjalainan ennen luotonkorotusta. Tämän kaupan onnistuminen edellyttää kuitenkin jonkin verran taitoa luottoanalyysin suorittamisessa. Myös luottoluokitusluokituksen mukaiset kaupat tapahtuvat tyypillisesti sijoitusluokituksen ja alle sijoitusluokituksen välisen katkaisun ympärillä. Hyppy ylöspäin roskavelkakirja tilaan investointiluokka voi tuottaa elinkeinonharjoittajalle merkittäviä voittoja. Yksi tärkein syy tähän on se, että monet institutionaaliset sijoittajat eivät saa ostaa velkaa, joka on luokiteltu alle sijoitusluokan.

3. Luotto-puolustuskaupat

Seuraava suosittu kauppa on luottotietopalvelut. Talouden ja markkinoiden epävakauden kasvaessa tietyt alat ovat alttiimpia oletuksena velkasitoumuksistaan ​​kuin muut. Tämän seurauksena elinkeinonharjoittaja voi ottaa puolustautuvamman aseman ja vetää rahaa pois sektoreilta, joiden odotetaan heikosti tai joilla on eniten epävarmuutta.

Esimerkiksi velkakriisin vallitessa Euroopassa vuosina 2010 ja 2011 monet sijoittajat leikkasivat määrärahojaan Euroopan velkamarkkinoille, koska maksukyvyttömyys lisääntyi valtion velka. Kun kriisi syveni, tämä osoittautui kauppiaiden viisaaksi toimenpiteeksi, joka epäröi päästä ulos.

Lisäksi merkit siitä, että tietty toimiala heikkenee tulevaisuudessa, voivat laukaista luottosuojakauppojen aloittamisen salkussasi. Esimerkiksi lisääntynyt kilpailu alalla (ehkä sen vuoksi, että se on vähentynyt markkinoille pääsyn esteet) voi lisätä kilpailua ja alentaa voittomarginaaleja kaikille alan yrityksille. Tämä voi johtaa siihen, että jotkut heikommista yrityksistä joutuvat poistumaan markkinoilta tai, mikä pahimmillaan, julistamaan konkurssin.

4. Sektorin kierto

Toisin kuin luottosuojakauppa, joka pyrkii ensisijaisesti suojaamaan salkkua, sektorikiertokaupat pyrkiä kohdentamaan pääoma uudelleen aloille, joiden odotetaan ylittävän toimialansa tai jonkin muun sektorin. Sektoritasolla yksi yleisesti käytetty strategia on kiertää joukkovelkakirjoja suhdanne- ja ei-suhdannealojen välillä sen mukaan, mihin uskot talouden olevan menossa.

Esimerkiksi Yhdysvaltojen taantumassa, joka alkoi 2007/08, monet sijoittajat ja salkunhoitajat vaihtoivat joukkovelkakirjasalkkujaan suhdannevaihtelualoilta (kuten vähittäiskauppa) ja epäsyklisille sektoreille (Päivittäistavarat). Ne, jotka olivat hitaita tai eivät halunneet käydä kauppaa suhdannevaihteluista, havaitsivat salkunsa huonompaan verrattuna muihin.

5. Tuottokäyrän säätö

The kesto joukkovelkakirjalainasalkun mitta on joukkovelkakirjan hintaherkkyys korkomuutoksille. Pitkäaikaisilla velkakirjoilla on suurempi herkkyys korkomuutoksille ja päinvastoin lyhytaikaisilla joukkovelkakirjoilla. Esimerkiksi joukkovelkakirjasalkun, jonka kesto on viisi vuotta, voidaan odottaa muuttuvan arvossa 5%, jos korkomuutos on 1%.

The tuottokäyrä säätökauppaan liittyy joukkovelkakirjalainan keston muuttaminen saadakseen lisääntyneen tai vähentyneen herkkyyden koroille riippuen näkemyksestäsi korkojen suunnasta. Koska joukkovelkakirjojen hinta on käänteisessä korrelaatiossa korkoihin - eli korkojen lasku kasvaa joukkovelkakirjalainojen hinnat, ja korkojen nousu johtaa joukkovelkakirjojen hintojen laskuun - joukkovelkakirjalainan keston pidentäminen korkojen laskun odottamiseksi voi olla yksi vaihtoehto kauppiaalle.

Esimerkiksi 1980 -luvulla, jolloin korot olivat kaksinumeroisia, jos elinkeinonharjoittaja olisi voinut ennustaa, että korot seuraavina vuosina, he olisivat voineet pidentää joukkolainasalkkuaan pudotuksen odottaessa.

Bottom Line

Nämä ovat joitakin yleisimmistä syistä, miksi sijoittajat ja johtajat vaihtavat joukkovelkakirjalainoja. Joskus paras kauppa voi olla ilman kauppaa. Jotta sijoittajat voisivat käydä kauppaa joukkovelkakirjoilla, heidän on ymmärrettävä sekä syyt, miksi ja miksi ei käydä kauppaa joukkovelkakirjoilla.