Onko USO -rahasto hyvä tapa sijoittaa öljyyn?
Yhdysvaltain öljyrahasto (USO) on vaihdettu tuote (ETP), joka pyrkii tarjoamaan investointituloksia, jotka vastaavat West Texas Intermediate (WTI) -kevyen, makean raakaöljyn päivittäisiä hintamuutoksia. Yhdysvaltain öljyrahasto on suunniteltu lyhytaikaisille sijoittajille, jotka voivat jatkuvasti seurata asemaansa ja jotka ovat nousussa WTI-raakaöljyn lyhytaikaisten futuurisopimusten suhteen.
Koska rahaston vertailuarvo on WTI -raakaöljyn futuurisopimus, jolla käydään kauppaa New Yorkin kauppapörssissä (NYMEX), rahasto voi kokea contango futuurisopimusten rullauksessa, mikä on epäedullista pitkäaikaisille sijoittajille.
Huhtikuussa 2020 raakaöljyn hinta romahti COVID-19-pandemian keskellä 20 vuoden alimmalle tasolle. Huhtikuun lopussa yleispalveluvelvoitteen hinta laski yli 30% ja oli hieman yli 2 dollaria osakkeelta, ja uusia kauppoja tehtiin pysähtyi, kun rahaston hoitajat alkoivat tehdä rakenteellisia muutoksia pyrkimyksissään välttää täydellinen romahdus. USO-johto ilmoitti sitten 1-8
käänteinen osakkeiden jako että yleispalveluvelvoite tulee voimaan markkinoiden sulkemisen jälkeen 28. huhtikuuta 2020. Käänteinen jako vähentää ulkona olevien osakkeiden määrää harvemmiksi ja suhteellisesti korkeamman hinnan osakkeiksi. Analyytikot ja sijoittajat tulkitsevat usein tällaista toimintaa, että osakkeella tai pörssissä kaupankäynnin kohteena olevalla tuotteella on vaikeuksia säilyttää arvioitua arvoa.Tausta
Yhdysvaltain öljyrahaston laski liikkeelle 10. huhtikuuta 2006 Yhdysvaltain hyödykerahasto. Rahaston sijoitustavoite on tarjota päivittäiset sijoitustulokset, jotka vastaavat Cushingiin, Oklahomaan toimitettavan WTI -raakaöljyn spot -hinnan päivittäisiä prosentuaalisia muutoksia. Päivittäiset muutokset mitataan päivittäisillä prosenttimuutoksilla lähes kuukauden WTI-raakaöljyn futuurisopimusten hinnoissa, joita käydään kauppaa NYMEXissä. Jos ensi kuukauden futuurisopimus lähestyy kahta viikkoa sen voimassaolon päättymiseen, WTI-raakaöljyn futuurisopimus, joka päättyy seuraavassa kuussa, on rahaston vertailuarvo.
Vaikka rahasto sijoittaa varansa pääasiassa pörssissä listattuun raakaöljyyn futuurisopimukset ja öljyyn liittyvät futuurisopimukset, kuten maakaasun futuurisopimukset, rahasto voi myös sijoittaa swap- ja termiinisopimuksiin.
Koska kaikilla futuurisopimuksilla on viimeinen voimassaolopäivä, Yhdysvaltain öljyrahaston on aktiivisesti siirryttävä alkukuukauteensa futuurisopimus WTI -raakaöljyn futuurisopimukseen, joka päättyy seuraavan kuukauden aikana, jotta vältytään hyödyke. Rahastolla on pääasiassa raakaöljyä koskevia tulevan kuukauden futuurisopimuksia, ja sen on uusittava futuurisopimukset joka kuukausi. Jos sillä on esimerkiksi WTI: n raakaöljyn futuurisopimukset, jotka päättyvät syyskuussa 2020, sen on peruutettava sopimukset ja ostettava ne, jotka päättyvät lokakuussa 2020.
Yleiskatsaus
- Tarkoitus: Pyrkii seuraamaan West Texas Intermediate (WTI) kevyt, makea raakaöljy.
- Sijoitusstrategia: USO omistaa lähes kuukauden NYMEX-futuurisopimukset WTI-raakaöljystä.
- Nettovarallisuus: 3,1 miljardia dollaria (29.6.2021)
- Kulusuhde: 0.83%
- YTD -suorituskyky: 52%
- Alkamispäivän: 10. huhtikuuta 2006
- Keskimääräinen päivittäinen $ -kaupan määrä: 5,3 miljoonaa dollaria
Historiallinen esitys
Yhdysvaltain öljyrahasto on ollut huonompi spot -hinta WTI -raakaöljyä, eikä se ole mitannut oikein päivittäistä suorituskykyään viimeisten viiden vuoden aikana. Näin ollen sijoittajat, jotka ovat nousussa öljyyn pitkällä aikavälillä, saattavat haluta pysyä poissa tästä rahastosta sen huonon suorituskyvyn vuoksi. Öljyn hinta on ollut melko epävakaa kahden viime vuosikymmenen aikana, noussen jopa yli 140 dollariin ja jopa 20 dollariin.
Kesäkuusta 2021 alkaen öljyn hinta on alkanut nousta ja sen kauppa on noin 76 dollaria tynnyriltä. Tämä on jyrkän laskun jälkeen maailmanlaajuisen koronavirusepidemian keskellä, kun sen hinta oli toukokuussa 2020 noin 19 dollaria tynnyriltä. USO pyrkii seuraamaan öljyn hintaa melko hyvin, ja sen suorituskyky 1, 5 ja 10 vuoden aikana on 20,34%, -12,18%ja -19,8%.
Contango ja negatiivinen rullan saanto
Contango syntyy, kun kohde -etuuden futuurisopimuksen hinta on odotettua tulevaa spot -hintaa korkeampi. Koska ensimmäisen kuukauden futuurisopimukset ovat halvempia kuin ne, jotka vanhenevat kauemmin, futuurikäyrän sanotaan olevan ylöspäin suuntautuva. Tämä aiheuttaa negatiivisia rullien tuottoja, koska sijoittajat menettävät rahaa myymällä vanhentuneita futuurisopimuksia ja ostamalla uusia päivättyjä sopimuksia korkeammalla hinnalla.
Vastoin contango, takaisinperintä tapahtuu, kun kohde -etuuden futuurisopimuksen hinta on odotettua tulevaa spot -hintaa alhaisempi. Näin ollen takaisinperintä aiheuttaa sijoittajille voittoa, kun ne siirretään erääntyville futuurisopimuksille myöhemmässä kuussa päättyville futuurisopimuksille.
Raakaöljy ja maakaasu ovat hyödykkeitä, jotka ovat historiallisesti kokeneet pitkiä kausia. Siksi Yhdysvaltain öljyrahasto kärsii negatiivisesta rullan saanto kun ostat lisää päivättyjä WTI-futuurisopimuksia, kun ensimmäisen kuukauden futuurisopimus päättyy. Pitkällä aikavälillä negatiiviset rullatuotot kasvavat, mikä aiheuttaa Yhdysvaltain öljyrahaston sijoittajille tappiota. Siksi sijoittajien, jotka aikovat altistua öljymarkkinoille pitkällä aikavälillä, tulisi välttää sijoituksia Yhdysvaltain öljyrahastoon.