Mikä on sulautuminen
Mikä on sulautuminen?
Sulautuminen on yrityksen rakenneuudistus, jossa liiketoiminta jaetaan osiin joko yksinään toimimiseksi tai myyntiin tai selvitystilaan luopuminen. Sulautuminen (tai "jakautuminen") sallii suuren yrityksen, kuten a ryhmittymä, erota sen erilaisia tuotemerkit tai liiketoimintayksiköitä kutsumaan tai estämään hankintaa, keräämään pääomaa myymällä pois komponentteja, jotka eivät enää kuulu liiketoiminnan ytimeen tuoteperhetai luoda erillisiä oikeushenkilöitä eri toimintojen hoitamiseksi.
Avain takeaways
- Sulautuminen tarkoittaa sitä, että yritys jakaa yhden tai useamman divisioonan toimiakseen itsenäisesti tai myydä pois.
- Sulautuminen voi tapahtua useista syistä, mukaan lukien keskittyminen yrityksen ydintoimintoihin ja erottaminen vähemmän merkityksellisistä liiketoimintayksiköistä, pääoman hankkiminen tai vihamielisen haltuunoton estäminen.
- Yleisin sulautumisen tyyppi, spin-off, johtaa siihen, että emoyhtiö säilyttää omistusosuutensa uudessa yhtiössä.
Sulautumisten ymmärtäminen
Sulautumiset ovat arvokas strategia yrityksille, jotka haluavat keskittyä kannattavimpiin yksiköihinsä, vähentää riskiä ja luoda enemmän omistaja-arvoa. Analyytikot pyrkivät alentamaan emoyhtiöitä, joilla on useita tytäryhtiöt noin 15-30% vähemmän kuin läpinäkyvän pääoman allokoinnin vuoksi. Yhdistäminen antaa yrityksille myös mahdollisuuden saada asiantuntijoita johtamaan tiettyjä liiketoimintayksiköitä tai tuotemerkkejä yleisjohtajien sijasta. Se on myös hyvä strategia erottaa heikosti toimivat liiketoimintayksiköt ja heikentää yrityksen yleistä suorituskykyä. Sulautumiset voivat aiheuttaa monimutkaisia kirjanpitokysymyksiä, mutta niitä voidaan käyttää veroetujen tai muiden tehokkuusetujen luomiseen. Hallituksen väliintulo, kuten monopolin hajottaminen, voi kannustaa sulautumaan.
Yksittäisesti yrityskeskittymien purkaminen voi tapahtua useista syistä, joista yksi on se, että johto tietää jotain, mitä markkinat eivät tiedä, ja haluaa puuttua asiaan ennen kuin se saa selville. Tämä käy ilmi siitä, että yritysten sisäpiiriläiset pyrkivät hyötymään sulautumisista.
Spin-offit
Yksi yleisimmistä tavoista sulautumisen toteuttamiseksi on "spinoff", jossa emoyhtiö saa uuden yrityksen oman pääoman osuuden alkuperäisen yrityksen oman pääoman menetyksen verran. Siinä vaiheessa osakkeet ostetaan ja myydään itsenäisesti, ja sijoittajilla on mahdollisuus ostaa osakkeita, joiden he uskovat olevan kannattavimpia. Osittainen sulautuminen tarkoittaa sitä, että emoyhtiö säilyttää osuuden sulautuneesta yrityksestä.
Esimerkkejä sulautumisesta
Vuonna 2001 British Telecom hajotti matkapuhelintoimintonsa, BT Wireless, yrittääkseen parantaa osakkeidensa suorituskykyä. British Telecom ryhtyi tähän toimenpiteeseen, koska sillä oli vaikeuksia langattoman hankkeen korkean velkatason alla.
Pepper Snapple Group, Inc. perustettiin vuonna 2008, kun Cadbury Schweppes erotti Yhdysvaltain juomayksikönsä.
Australialainen lentoyhtiö Qantas jakoi kansainvälisen ja kotimaan toimintansa jakautumisen kautta vuonna 2014. Jokainen yksikkö ajetaan erikseen.
Tavallisessa sulautumisskenaariossa apuohjelma erottaisi liiketoimintansa kahteen osaan: toisen infrastruktuurin omaisuuden hallintaan ja toisen energiankulutuksen hallintaan. Spin-offit olivat erittäin suosittuja vuonna 2014, ja lähes 50 esiintyi pelkästään Yhdysvalloissa, joista monet olivat hyöty- ja aurinkosähköalalla.