Kuntien joukkovelkakirjojen perusteet
Mitä ovat kuntalainat?
Jos ensisijainen sijoittamistavoitteesi on säilyttää pääoma ja tuottaa samalla verovapaata tulovirtaa, kuntalainat kannattaa harkita. Kuntien joukkovelkakirjalainat (munis) ovat julkisyhteisöjen liikkeeseen laskemia velkasitoumuksia. Kun ostat kunnallisen joukkovelkakirjalainan, lainaat rahaa liikkeeseenlaskijalle vastineeksi määrätystä korkomaksusta ennalta määrätyn ajanjakson aikana. Tämän ajanjakson lopussa joukkovelkakirjalaina saavuttaa eräpäivä, ja koko alkuperäisen sijoituksesi summa palautetaan sinulle.
Kuntien joukkovelkakirjojen toiminta
Vaikka kuntien joukkovelkakirjalainat ovat saatavilla sekä verotettavina että verovapaina, verovapaat joukkolainat saavat yleensä eniten huomiota, koska niiden tuottamat tulot ovat useimmille sijoittajille vapautettuja liittovaltion ja monissa tapauksissa osavaltion ja paikallisista Tuloverot. Sijoittajien, joihin sovelletaan vaihtoehtoista vähimmäisveroa (AMT), on sisällytettävä korkotulot tietyistä munista veroa laskettaessa ja heidän on kuultava veroalan ammattilaista ennen sijoittamista.
Avain takeaways
- Kuntien joukkovelkakirjat ovat hyviä ihmisille, jotka haluavat pitää pääomasta ja luoda samalla verovapaan tulonlähteen.
- Yleisvelvollisia joukkovelkakirjalainoja lasketaan liikkeeseen varojen keräämiseksi välittömästi kustannusten kattamiseksi, kun taas tulovelkakirjoja lasketaan liikkeelle infrastruktuurihankkeista.
- Sekä yleiset velkakirjat että tulovelkakirjat ovat verovapaita ja vähäriskisiä, ja liikkeeseenlaskijat maksavat todennäköisesti velkansa takaisin.
- Kuntien joukkovelkakirjojen ostaminen on vähäriskistä, mutta ei riskitöntä, koska liikkeeseenlaskija voi laiminlyödä sovittujen korkomaksujen maksamisen tai olla maksamatta pääomaa takaisin eräpäivänä.
Kuntien joukkovelkakirjojen tyypit
Kuntien joukkovelkakirjoja on kahta eri lajiketta:
- yleiset velkakirjat
- tulovelkakirjoja
Yleistä velkakirjat, liikkeeseen laskettuna välittömän pääoman hankkimiseksi kulujen kattamiseksi, tukee liikkeeseenlaskijan verotus. Infrahankkeiden rahoittamiseen liikkeeseen laskettavia tulovelkakirjoja tuetaan näiden hankkeiden tuottamista tuloista. Molemmat joukkovelkakirjalainat ovat verovapaita ja erityisen houkuttelevia sijoituksia vältteleville sijoittajille, koska liikkeeseenlaskijat todennäköisesti maksavat takaisin velkansa.
Kuntalainojen luottoriskitasot
Vaikka kuntien joukkovelkakirjojen ostaminen on vähäriskistä, ne eivät ole täysin riskittömiä. Jos liikkeeseenlaskija ei pysty täyttämään taloudellisia velvoitteitaan, se ei välttämättä suorita aikataulun mukaisia koronmaksuja tai ei pysty maksamaan takaisin pääomaa eräpäivänä. Luottoluokituslaitokset (kuten Moody's Investors Service ja Standard & Poor's) analysoivat joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuuden arvioimiseksi kyky täyttää velkasitoumuksensa ja antaa luokituksia Aaa tai AAA kaikkein luottokelpoisimmille liikkeeseenlaskijoille luokille Ca, C, D, DDD, DD tai D oletusarvo.
Joukkovelkakirjalainoja BBB, Baa tai parempia pidetään yleensä tarkoituksenmukaisina sijoituksina, kun ensisijaisena tavoitteena on pääoman säilyttäminen. Sijoittajien huolen vähentämiseksi monet kunnalliset joukkovelkakirjalainat ovat vakuutettuja, jotka takaavat takaisinmaksun oletustapahtuma.
Moody's Investors Service julkaisee vuosittain "U.S. Municipal Bond Defaults and Recoveries" -tutkimuksen, joka kattaa yli 10 000 kunnan joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijaa. Uusin tutkimus kattaa oletukset vuosina 1970--2020. Viimeisten 10 vuoden aikana keskimääräinen maksukyvyttömyysaste investointitason kunnallislainoille oli 0,10%, kun vastaava lainasuhde oli 2,25%.
Kuntien joukkovelkakirjalainojen laiminlyönnit eivät kuitenkaan ole harvinaisia. Vuonna 2017 oli 10 oletusarvoa, joista seitsemän liittyi Puerto Ricon velkakriisi. Ennätykselliset 31,15 miljardin dollarin joukkovelkakirjalainat olivat maksukyvyttömiä sinä vuonna, mikä on 15% enemmän kuin vuonna 2016.
Sijoituskelpoisten kuntien joukkovelkakirjalainojen 10 vuoden keskimääräinen maksukyvyttömyysaste oli 0,10%, kun yrityslainojen 2,28%.
Veroluokkien muutokset
Kuntien joukkovelkakirjalainat tuottavat verottomia tuloja ja maksavat siksi alhaisempia korkoja kuin verolliset joukkovelkakirjat. Sijoittajat, jotka odottavat marginaalituloverotuksensa merkittävää laskua, voivat palvella paremmin verotettavista joukkovelkakirjoista saatavia korkeampia tuottoja.
Puhelun riski
Monien joukkovelkakirjalainojen avulla liikkeeseenlaskija voi maksaa takaisin joukkovelkakirjalainan tai osan siitä ennen eräpäivää. Sijoittajan pääoma palautetaan palkkio lisätään vastineeksi varhaiseläkkeelle siirtymisestä. Vaikka saat koko alkuinvestointisi ja osan takaisin, jos lainaa kutsutaan, tulovirta päättyy odotettua aikaisemmin.
Markkinariski
Useimpien kuntalainojen korko maksetaan kiinteällä korolla. Tämä korko ei muutu joukkovelkakirjan elinkaaren aikana. Tietyn joukkovelkakirjalainan hinta kuitenkin vaihtelee jälkimarkkinoilla markkinaolosuhteiden vuoksi. Korkomuutokset ja korko -odotukset ovat yleensä ensisijaisia tekijöitä kuntalainojen jälkimarkkinahintoihin.
Kun korot laskevat, uusista liikkeeseen lasketuista joukkovelkakirjoista maksetaan alhaisempaa tuottoa kuin nykyisistä liikkeeseenlaskuista, mikä tekee vanhoista joukkovelkakirjoista houkuttelevampia. Sijoittajat, jotka haluavat korkeamman tuoton, voivat olla valmiita maksamaan enemmän saadakseen sen.
Samoin jos korot nousevat, uusista liikkeeseen lasketuista joukkovelkakirjoista maksetaan korkeampaa tuottoa kuin nykyisistä liikkeeseenlaskuista. Sijoittajat, jotka ostavat vanhempia osakkeita, tekevät sen todennäköisesti vain, jos he saavat ne alennuksella.
Jos ostat joukkovelkakirjan ja pidät sitä eräpäivään asti, markkinariski ei ole tekijä, koska pääoma sijoituksesi palautetaan kokonaisuudessaan eräpäivänä. Jos päätät myydä ennen eräpäivää, voitto tai tappio määräytyy markkinaolosuhteiden perusteella, ja myyntivoittoihin tai -tappioihin sovelletaan asianmukaisia verovaikutuksia.
Ostostrategiat
Perustrategia kuntien joukkovelkakirjoihin sijoittamiselle on ostaa joukkovelkakirjalaina, jolla on houkutteleva korko tai tuotto, ja pitää joukkovelkakirjalaina eräpäivään asti. Seuraava kehitystaso sisältää kunnallisten joukkovelkakirjalainojen luomisen. Tikkaat koostuvat joukosta joukkovelkakirjoja, joista jokaisella on erilainen korko ja eräpäivä. Kun tikapuut erääntyvät, pääoma sijoitetaan uudelleen uuteen joukkovelkakirjalainaan. Molemmat strategiat luokitellaan passiivisia strategioita koska joukkovelkakirjat ostetaan ja niitä pidetään eräpäivään asti.
Sijoittajat, jotka haluavat ansaita sekä tuloja että pääoman vahvistumista joukkolainasalkustaan, voivat valitse aktiivinen salkunhoitomenetelmä, jossa joukkovelkakirjoja ostetaan ja myydään sen sijaan, että niitä pidettäisiin kypsyys. Tällä lähestymistavalla pyritään saamaan tuloja tuotoista ja myyntivoitoista myymällä lisähintaa.
Vakauden arviointi vs. Sovita
Vakaus on suhteellinen termi kuntalainamarkkinoilla. Kuntien joukkovelkakirjat ovat yleensä turvallisempia kuin monet muut sijoitustyypit, mutta ne ovat vähemmän turvallisia kuin Yhdysvaltain valtionlainat. Voit myös käydä kauppaa monenlaisilla kunnallisilla joukkovelkakirjalainoilla, kuten arvopapereilla, tulolainoilla tai yleisvelkakirjalainoilla.
Lainan liikkeeseenlaskijalla on myös merkitystä; joukkovelkakirjoja, jotka on laskettu kunnallisilta viranomaisilta kaupungissa, jolla on vahva talous, harkitaan enemmän vakaita kuin ne, jotka ovat peräisin kaupungista, jonka luottoluokitusta on alennettu tai johon se on äskettäin hakenut konkurssi.
Monet sijoittajat tekevät ymmärrettävän virheen vaikeina tai epävarmoina aikoina ja kehittävät tunnelivision vakaudesta ja turvallisuudesta. Pakeneessaan riskiä he eivät kuitenkaan ota huomioon, miten sijoitus sopii heidän sijoitukseensa rahoitussuunnitelmia.
Kuntien joukkovelkakirjalainat voivat olla veroparatiiseja, jotka usein tuottavat korkeampaa tuottoa kuin valtiovarainministeriö. He voivat silti hävetä inflaatioon ja sitoa suuria summia paljon kauemmin kuin lama tyypillisesti kestää.
