Avoimet markkinatoiminnot vs. Määrällinen helpotus: Mikä on ero?

Avoimet markkinatoiminnot vs. Määrällinen helpottaminen: yleiskatsaus

Yhdysvaltain keskuspankki perustettiin Yhdysvaltain keskuspankkilailla vuonna 1913. Federal Reserve on keskuspankki järjestelmän Yhdysvallat. Sillä on keskushallinto Yhdysvaltain rahajärjestelmästä lievittääkseen rahoituskriisit. Perustamisestaan ​​lähtien Fed, kuten sitä usein kutsutaan, on vastannut kolmiosaisesta toimeksiannosta: työllisyyden maksimoimisesta, hintojen vakauttamisesta ja korkojen seurannasta. Vuodesta 2012 lähtien Fed on tavoitellut enimmäkseen 2%: n inflaatiovauhtia, jota se käyttää ohjeena hintaliikkeelle.

Fed seuraa työmarkkinoiden työllisyyskapasiteettia ja analysoi työttömyyttä sekä palkkojen kasvua suhteessa inflaatioon. Fedillä on myös kyky vaikuttaa tehokkaasti talouden luottojen korkoihin, mikä voi vaikuttaa suoraan yritysten ja henkilökohtaisiin menoihin.

Koska Fedillä on vastuu ja valtuudet ryhtyä toimiin näillä kolmella avainalueella, se voi ottaa käyttöön useita taktiikoita. Tässä keskustelemme kahdesta näistä: avomarkkinaoperaatiot ja määrällinen keventäminen (QE).

Avoimet markkinatoiminnot

Liittovaltion avomarkkinakomitealla on kolme päävälinettä, joita se käyttää saavuttaakseen kolmiosaisen toimeksiannon. Nuo toimia ovat: avoimet markkinatoiminnot, liittovaltion rahastojen koron asettaminen ja varantovelvoitteiden määrittäminen pankeille.

Avoimen markkinatoiminnan strategiaa varten keskuspankki luo rahaa ja ostaa lyhytaikaisia ​​valtion arvopapereita pankeilta, yksityishenkilöiltä ja laitoksilta avoimilla markkinoilla. Tämä luo arvopapereille kysyntää, nostaa hintaa ja laskee niiden tuottoa. Arvopapereiden kysyntä syöttää rahaa pankkijärjestelmään, joka lainataan sitten yrityksille ja yksityishenkilöille, ja painaa korkoja alaspäin. Tämä parantaa taloutta, koska yrityksillä ja yksityishenkilöillä on enemmän rahaa.

Määrällinen helpotus (QE)

QE -strategiaa käytetään usein kriisin aikana ja silloin, kun avomarkkinatoiminta on epäonnistunut. Esimerkiksi korko voi olla jo nollassa, mutta luotonanto ja taloudellinen toiminta hidastuvat edelleen. Tällaisissa tilanteissa keskuspankki voi ostaa erilaisia ​​arvopapereita elvyttääkseen niitä: pitkäaikaisia ​​valtionkassoja, yksityisiä arvopapereita tai arvopapereita tietyllä markkina-alueella.

Ajatuksena on jälleen vauhdittaa taloudellista toimintaa, tuoda rahaa järjestelmään, alentaa tuottoa ja helpottaa tiettyjä markkinoita, kuten kiinnityspohjaisia ​​arvopapereita, vähentämällä riskin hajontaa. QE lisää keskuspankin tasetta huomattavasti ja altistaa sen suuremmalle riskille.

Esimerkkejä määrällisestä helpottamisesta

Lause määrällinen keventäminen (QE) otettiin ensimmäisen kerran käyttöön 1990 -luvulla kuvaamaan sitä Japanin keskuspankki (BOJ) laaja rahapoliittinen vastaus kansakunnan räjähdykseen kiinteistökupla ja sitä seuranneet deflaatiopaineet. Sittemmin monet muut suuret keskuspankit, kuten Yhdysvaltain keskuspankki, Englannin keskuspankki (BoE) ja Euroopan keskuspankki (EKP), ovat turvautuneet omiin QE -muotoihinsa. Vaikka näiden keskuspankkien QE -ohjelmien välillä on eroja, Federal Reserve on toteuttanut QE: n seuraavasti.

Vuoden 2008 finanssikriisi

QE: tä käytettiin Finanssikriisi 2008 talouden terveyden parantamiseksi laajalle levinneen jälkeen subprime -oletusasetukset aiheuttanut suuria tappioita ja aiheuttanut laajaa taloudellista vahinkoa. Yleensä politiikan keventämisellä tarkoitetaan toimia lainakorkojen alentamiseksi talouden kasvun edistämiseksi. Muista, että määrällinen keventäminen on vastakohta määrälliselle kiristämiselle, jolla pyritään nostamaan lainakorkoja ylikuumenneen talouden hallitsemiseksi.

Syyskuusta 2007 joulukuuhun 2018 Federal Reserve toteutti määrällisiä keventämistoimenpiteitä vähentääkseen liittovaltion rahastojen korko 5,25 prosentista 0 prosenttiin 0,25 prosenttiin, kun se oli seitsemän vuotta. Sen lisäksi, että Fed laski liittovaltion rahastojen korkoa ja piti sen 0%: sta 0,25%: iin, Fed käytti myös avomarkkinaoperaatioita.

Tässä määrällisen keventämisen tapauksessa Fed käytti sekä liittovaltion rahastojen koronkäsittelyä että avomarkkinaoperaatioita auttaakseen alentamaan korkoja maturiteetit. Liittovaltion rahastojen koron alennus keskittyi lyhytaikaiseen lainaan, mutta avomarkkinaoperaatioiden käyttö antoi Fedille mahdollisuuden laskea myös keskipitkän ja pidemmän aikavälin korkoja. Kuten mainittiin, velan ostaminen avoimilta markkinoilta nostaa hintoja ja laskee korkoja.

Suurten omaisuuserien ostot vuosina 2008-2013

Fed toteutti laajamittaisia ​​omaisuuseriä useilla kierroksilla vuosina 2008-2013:

• Marraskuu 2008-maaliskuu 2010: osti 175 miljardin dollarin edustustovelkaa, 1,25 biljoonaa dollaria asuntolainavakuudellisia arvopapereita ja 300 miljardia dollaria pidemmän aikavälin valtion arvopapereita.
• Marraskuu 2010-kesäkuu 2011: osti 600 miljardia dollaria pidemmän aikavälin valtion arvopapereita.
• Syyskuu 2011–2012: Maturiteetin pidennysohjelma - osti 667 miljardia dollaria valtion arvopapereita, joiden jäljellä oleva maturiteetti on kuudesta 30 vuoteen; myi 634 miljardia dollaria valtion arvopapereita, joiden jäljellä oleva maturiteetti oli enintään kolme vuotta; lunasti 33 miljardia dollaria valtion arvopapereita.
• Syyskuu 2012-2013: osti 790 miljardia dollaria valtion arvopapereita ja 823 miljardia dollaria asuntolainavakuudellisia arvopapereita.

Neljän vuoden kuluttua uusien varojen pitämisestä tase, Fedin QE -tavoitteet oli kuulemma saavutettu ja ne menestyivät selvästi. Siten Fed aloitti normalisoitumisprosessin vuonna 2017 päättyneiden uudelleeninvestointien lopettamiseksi. Vuoden 2017 jälkeisinä vuosina Fed aikoo käyttää avomarkkinaoperaatioita jonkin verran tiukentavassa tilassa ja suunnitella asteittain taseen omaisuuden myyntiä avoimilla markkinoilla.

Avoimet markkinatoiminnot ja määrällinen helpotus vastauksena COVID-19-pandemiaan

Fed ryhtyi rajuihin toimiin sekä avointen markkinoiden strategian että QE: n suhteen tukeakseen Yhdysvaltain taloutta COVID-19-epidemian puhkeamisen jälkeen vuonna 2019.

Avointen markkinoiden strategiaa varten Fed toimitti 2,3 biljoonaa dollaria lainoja kotitalouksien, työnantajien, rahoitusmarkkinoiden sekä valtion ja paikallishallinnon tukemiseen. Fed laski liittovaltion rahastojen tavoitekoron 0 prosentista 0,25 prosenttiin maaliskuussa 2020 alentaakseen lainanottokustannuksia
asuntolainat, autolainat, asuntolainat ja muut lainat. Vaikutus kuitenkin pienentäisi myös säästäjille maksettavia korkotuloja.

Osana QE -strategiaansa Fed osti valtavia määriä arvopapereita. Maaliskuussa 2020 Fed ilmoitti ostavansa vähintään 500 miljardia dollaria valtion arvopapereita ja 200 miljardia dollaria
valtion takaamissa kiinnitysvakuudellisissa arvopapereissa "tulevina kuukausina". Brookingsin mukaan Fed teki 23.3.2020 ostokset toistaiseksi, sanomalla, että se ostaa arvopapereita ”määrissä, joita tarvitaan markkinoiden moitteettoman toiminnan ja rahapolitiikan tehokkaan siirtämisen laajemmalle rahoitukselle olosuhteet. ""

Myöhemmin markkinatoiminta parani, ja Fed vähensi ostojaan huhti- ja toukokuussa. Kesäkuun 10. päivänä 2020 Fed kuitenkin ilmoitti ostavansa 80 miljoonaa dollaria kuukaudessa valtiovarainministeriöstä ja 40 miljardia dollaria asunto- ja kaupallisia kiinnitysvakuudellisia arvopapereita. Maaliskuun puolivälistä joulukuun 2020 alkuun Fedin arvopaperisalkku kasvoi 3,9 biljoonasta dollarista 6,6 biljoonaan dollariin.

Fed on perustanut monia muita ohjelmia, kuten Primary Dealer Credit Facility (PDCF), joka on maailmanlaajuisen kriisi, joka tarjosi matalan koron (tällä hetkellä 0,25%) lainoja enintään 90 päiväksi 24 suurelle rahoituslaitokselle, jotka tunnetaan ensisijaisina jälleenmyyjät. Tavoitteena oli pitää luottomarkkinat pystyssä.

Fed teki myös muita toimenpiteitä, kuten perääntymisen rahamarkkinoiden sijoitusrahastot. Se kannusti pankkeja lainaamaan alentamalla korkoa, jonka se veloittaa pankeilta lainoista diskonttausikkunastaan, 2 prosenttiyksikköä, 2,25 prosentista 0,25 prosenttiin, alemmaksi kuin Suuri taantuma. Fed tuki yrityksiä ja yrityksiä suorilla lainoilla Primary Market Corporate Credit Facilityn (PMCCF) kautta.

Monet muut uudet ohjelmat pantiin täytäntöön pienten ja keskisuurten yritysten lainojen tukemiseksi, kuten Pääkadun lainausohjelma ja Palkkasuojaohjelma. Fed tuki kotitalouksia ja kuluttajia Term Asset-Backed Securities Loan Facility -ohjelmalla.

Lopuksi Fed on yrittänyt vaimentaa Yhdysvaltain rahamarkkinoita kansainvälisiltä paineilta asettamalla Yhdysvaltain dollareita muiden keskuspankkien saataville. Fed saa ulkomaisia ​​valuuttoja
vastineeksi ja perii korkoa swapit. Brookingsin mukaan "viidellä ulkomaisella keskuspankilla on pysyvät swap -linjat Fedin kanssa, ja Fed on alentanut perimäänsä korkoa vaihtosopimuksista Kanadan, Englannin, euroalueen, Japanin ja Sveitsin keskuspankkien kanssa ja pidennettyjen swapit. Se ulotti myös tilapäiset swapit Australian, Brasilian, Tanskan, Korean, Singaporen ja Ruotsin keskuspankkeihin. "

Bottom Line

Yhteenvetona voidaan todeta, että suurin ero avoimen markkinatoiminnan ja QE: n välillä on Fedin toteuttamien toimien koko ja laajuus. QE vaatii tyypillisesti suuria investointeja, jotka lisäävät merkittävästi keskuspankin tasetta. Lisäksi, vaikka avoimen markkinatoiminnan tavoitteena on korot osana strategiaa, QE tavoittelee ja lisää liikkeessä olevan rahan määrää.

.