Mikä on kultastandardi? Miksi se on tärkeää?

Kultastandardi on rahajärjestelmä, jossa maan valuutalla tai paperirahalla on arvo, joka liittyy suoraan kultaan. Kanssa kultakanta, maat suostuivat muuttamaan paperirahat kiinteäksi määräksi kultaa. Maa, joka käyttää kultastandardia, asettaa kullalle kiinteän hinnan ja ostaa ja myy kultaa tähän hintaan. Tätä kiinteää hintaa käytetään valuutan arvon määrittämiseen. Jos esimerkiksi Yhdysvallat asettaa kullan hinta 500 dollaria unssilta dollarin arvo olisi 1/500 unssia kultaa.

Mikään hallitus ei käytä kultakantaa tällä hetkellä. Britannia lopetti kultastandardin käytön vuonna 1931 ja Yhdysvallat seurasi esimerkkiä vuonna 1933 ja luopui järjestelmän jäännöksistä vuonna 1973. Kultainen standardi korvattiin kokonaan Fiat rahaa, termi kuvaamaan valuuttaa, jota käytetään hallituksen määräyksen tai fiatin vuoksi, että valuutta on hyväksyttävä maksuvälineeksi. Esimerkiksi Yhdysvalloissa dollari on fiat -rahaa, ja Nigeriassa se on naira.

Kultaisen standardin vetovoima on se, että se pidättää rahan liikkeeseenlaskun hallinnan epätäydellisten ihmisten käsistä. Kun fyysinen määrä kultaa rajoittaa tätä liikkeeseenlaskua, yhteiskunta voi noudattaa yksinkertaista sääntöä välttääkseen pahat

inflaatio. Rahapolitiikan tavoitteena ei ole vain estää inflaatiota, vaan myös deflaatioja edistää vakaan rahaympäristön luomista, jossa täystyöllisyys voidaan saavuttaa. Yhdysvaltojen kultastandardin lyhyt historia riittää osoittamaan, että kun tällainen yksinkertainen sääntö hyväksytään, Inflaatiota voidaan välttää, mutta tämän säännön tiukka noudattaminen voi aiheuttaa taloudellista epävakautta, jos ei poliittista levottomuudet.

Kultainen standardijärjestelmä ja Fiat -järjestelmä

Kuten nimestä voi päätellä, termi kultastandardi viittaa rahajärjestelmään, jossa valuutan arvo perustuu kultaan. Fiat -järjestelmä sitä vastoin on rahajärjestelmä, jossa valuutan arvo ei perustu mihinkään fyysiseen hyödykkeen, mutta sen sijaan sen annetaan vaihdella dynaamisesti muita valuuttoja vastaan ​​valuutassa markkinoille. Termi "fiat" on johdettu latinalaisesta "fieri", joka tarkoittaa mielivaltaista tekoa tai asetusta. Tämän etymologian mukaisesti fiat -valuuttojen arvo perustuu viime kädessä siihen, että ne on määritelty lailliseksi maksuvälineeksi hallituksen asetuksella.

Ensimmäistä maailmansotaa edeltävinä vuosikymmeninä kansainvälistä kauppaa käytiin klassisen kultakannan perusteella. Tässä järjestelmässä maiden välinen kauppa ratkaistiin käyttämällä fyysistä kultaa. Valtiot, joilla on ylijäämäkauppaa, keräsivät kultaa vientinsä maksuna. Sitä vastoin kauppavajeissa olevien valtioiden kultavarat pienenivät, kun kultaa virtasi kyseisistä maista tuonnin maksuna.

Kultainen standardi: historia

"Meillä on kultaa, koska emme voi luottaa hallituksiin", presidentti Herbert Hoover sanoi kuuluisasti vuonna 1933 lausunnossaan Franklin D. Roosevelt. Tämä lausunto ennakoi yhden Yhdysvaltojen taloushistorian dramaattisimmista tapahtumista: Emergency Banking Laki, joka pakotti kaikki amerikkalaiset muuttamaan kultakolikot, jalometalliharkot ja todistukset Yhdysvaltain dollareiksi.Vaikka lainsäädäntö onnistuneesti pysäytti kullan ulosvirtauksen suuren laman aikana, se ei muuttaa vakaumusta kultavirheistä, ihmisistä, jotka ovat ikuisesti varmoja kullan vakaudesta lähteenä rikkaus.

Kullalla on samanlainen historia kuin millään muulla omaisuusluokalla, koska sillä on ainutlaatuinen vaikutus omaan kysyntään ja tarjontaan. Kultahäiriöt tarttuvat edelleen menneisyyteen, kun kulta oli kuningas, mutta kullan menneisyyteen kuuluu myös lasku, joka on ymmärrettävä sen tulevaisuuden asianmukaiseksi arvioimiseksi.

Gold Standard Love Affair kestää 5000 vuotta

5000 vuoden ajan kullan yhdistelmä kiiltoa, muovattavuutta, tiheyttä ja niukkuutta on kiehtonut ihmiskuntaa kuin mikään muu metalli. Peter Bernsteinin kirjan mukaan Kultainen voima: pakkomielle, kulta on niin tiheää, että yksi tonni sitä voidaan pakata kuutiometriin.

Tämän pakkomielteen alussa kultaa käytettiin yksinomaan palvontaan, mikä osoitettiin matkalla mihin tahansa maailman muinaisista pyhistä paikoista. Nykyään kullan suosituin käyttö on korujen valmistuksessa.

Noin 700 eaa. Kullasta tehtiin ensimmäistä kertaa kolikoita, mikä paransi sen käytettävyyttä rahayksikkönä. Ennen tätä kulta piti punnita ja tarkistaa sen puhtaus kauppoja sovittaessa.

Kultakolikot eivät olleet täydellinen ratkaisu, koska yleinen käytäntö vuosisatojen ajan oli leikata nämä hieman epäsäännölliset kolikot kerätäkseen tarpeeksi kultaa, joka voitaisiin sulattaa jalometalliksi. Vuonna 1696 Great Recoinage Englannissa esitteli tekniikan, joka automatisoi kolikoiden tuotannon ja lopetti leikkaamisen.

Koska kullan tarjonta ei aina voinut luottaa maan lisävarusteisiin, kullan tarjonta laajeni vain deflaation, kaupan, ryöstämisen tai alentamisen kautta.

Ensimmäinen suuri kultakuume tuli Amerikkaan 1400 -luvulla. Espanjan ryöstäminen aarteista Uudesta maailmasta lisäsi Euroopan kullan tarjontaa viidesti 1500 -luvulla. Myöhemmät kultakuormat Amerikassa, Australiassa ja Etelä -Afrikassa tapahtuivat 1800 -luvulla.

Paperiraha otettiin käyttöön Euroopassa 1500 -luvulla yksityisten osapuolten liikkeeseen laskemien velkainstrumenttien avulla. Vaikka kultakolikot ja jalometalliharkot hallitsivat edelleen Euroopan rahajärjestelmää, paperirahat alkoivat hallita vasta 1700 -luvulla. Paperirahan ja kullan välinen taistelu johtaisi lopulta kultastandardin käyttöönottoon.

Kultaisen standardin nousu

Kultastandardi on rahajärjestelmä, jossa paperiraha on vapaasti vaihdettavissa kiinteäksi määräksi kultaa. Toisin sanoen tällaisessa rahajärjestelmässä kulta tukee rahan arvoa. Vuosien 1696 ja 1812 välillä kultastandardin kehittäminen ja virallistaminen alkoi, kun paperirahan käyttöönotto aiheutti joitain ongelmia.

Yhdysvaltain perustuslaki vuonna 1789 antoi kongressille yksinoikeuden kolikoida rahaa ja vallan säätää sen arvoa.Yhdistetyn kansallisen valuutan luominen mahdollisti rahajärjestelmän yhdenmukaistamisen, joka siihen asti koostui kiertävästä ulkomaisesta kolikosta, lähinnä hopeasta.

Kun hopeaa on enemmän kuin kultaa, a bimetallinen standardi hyväksyttiin vuonna 1792. Vaikka virallisesti hyväksytty hopea-kulta-pariteettisuhde 15: 1 heijasti tarkasti senhetkistä markkinasuhdetta,Vuoden 1793 jälkeen hopean arvo laski tasaisesti ja työnsi kultaa pois liikkeestä Greshamin laki.

Ongelmaa ei korjata ennen vuoden 1834 rahapoliittista lakia eikä ilman voimakasta poliittista vihamielisyyttä. Kovaa rahaa harrastajat kannattivat suhdetta, joka palauttaisi kultakolikot liikkeeseen, ei välttämättä työntämään hopeaa, mutta työntämään ulos pienikokoisia paperilappuja, jotka silloinkin vihattu Bank of the United on antanut Osavaltiot. Suhde 16: 1, joka räikeästi yliarvostettiin kultaa, vahvistettiin ja käänsi tilanteen ja asetti USA: n tosiasialliselle kultastandardille.

Vuoteen 1821 mennessä Englannista tuli ensimmäinen maa, joka hyväksyi virallisesti kultastandardin. Maailmankaupan ja tuotannon dramaattinen kasvu vuosisadalla toi suuria löytöjä kullasta, mikä auttoi kultastandardia pysymään ennallaan myös seuraavalla vuosisadalla. Koska kaikki maiden väliset kaupan epätasapainot ratkaistiin kullalla, hallituksilla oli vahva kannustin varastoida kultaa vaikeampiin aikoihin. Nuo varastot ovat edelleen olemassa tänään.

Kansainvälinen kultastandardi syntyi vuonna 1871 sen jälkeen, kun Saksa oli hyväksynyt sen. Vuoteen 1900 mennessä suurin osa kehittyneistä maista oli sidoksissa kultastandardiin. Ironista kyllä, Yhdysvallat oli yksi viimeisistä maista. Itse asiassa vahva hopeaula esti kultaa olemasta Yhdysvaltojen ainoa rahastandardi koko 1800 -luvun.

Vuosina 1871–1914 kultakanta oli huipussaan. Tänä aikana maailmassa oli lähes ihanteellisia poliittisia olosuhteita. Hallitukset työskentelivät erittäin hyvin yhdessä saadakseen järjestelmän toimimaan, mutta tämä kaikki muuttui ikuisesti suuren sodan syttyessä vuonna 1914.

Kultaisen standardin lasku

Ensimmäisen maailmansodan myötä poliittiset liittoutumat muuttuivat, kansainvälinen velkaantuminen kasvoi ja julkinen talous heikkeni. Vaikka kultastandardia ei keskeytetty, se oli sodassa sodan aikana, mikä osoittaa sen kyvyttömyyden kestää sekä hyviä että huonoja aikoja. Tämä aiheutti epäluottamusta kultastandardiin, mikä vain pahensi taloudellisia vaikeuksia. Kävi yhä selvemmäksi, että maailma tarvitsee jotain joustavampaa, jonka pohjalta maailmantalous voidaan perustaa.

Samaan aikaan halu palata kultaisen standardin idyllisiin vuosiin säilyi vahvana kansojen keskuudessa. Kun kullan tarjonta jäi edelleen maailmantalouden kasvun jälkeen, Ison -Britannian punnasta ja Yhdysvaltain dollarista tuli maailmanlaajuisia varantovaluuttoja. Pienemmät maat alkoivat pitää enemmän näitä valuuttoja kullan sijasta. Tuloksena oli korostettu kullan vakiintuminen muutaman suuren kansakunnan käsiin.

Vuoden 1929 pörssiromahdus oli vain yksi maailman sodanjälkeisistä vaikeuksista. Punta ja Ranskan frangi olivat kauheasti väärissä linjoissa muiden valuuttojen kanssa; sotavelat ja kotiuttamiset tukahduttivat edelleen Saksaa; hyödykkeiden hinnat romahtivat; ja pankit laajenivat. Monet maat yrittivät suojella kultakantaansa nostamalla korkoja houkutella sijoittajia pitämään talletuksensa ennallaan sen sijaan, että ne muuttaisivat ne kullaksi. Nämä korkeammat korot vain pahenivat tilannetta maailmantaloudessa. Vuonna 1931 Englannin kultastandardi keskeytettiin, jolloin vain Yhdysvalloilla ja Ranskalla oli suuret kultavarat.

Sitten vuonna 1934 Yhdysvaltain hallitus arvioi kullan uudelleen 20,67 dollarista 35 oz: iin ja nosti paperirahan määrän, joka kului unssin ostamiseen talouden parantamiseksi.Kun muut kansakunnat voisivat muuntaa nykyiset kultaosuutensa Yhdysvaltain dollareiksi, dollarin devalvointi tapahtui välittömästi. Tämä korkeampi kullan hinta lisäsi kullan muuntamista Yhdysvaltain dollareiksi, jolloin Yhdysvallat pystyi tehokkaasti kulmautumaan. Kultatuotanto nousi niin, että vuoteen 1939 mennessä maailmassa oli tarpeeksi korvaamaan kaikki liikkeessä oleva maailmanlaajuinen valuutta.

Toisen maailmansodan lähestyessä johtavia länsimaita kokoontui kehittämään Bretton Woodsin sopimus, joka olisi kehys maailman valuuttamarkkinoille vuoteen 1971 saakka. Bretton Woods -järjestelmässä kaikki kansalliset valuutat arvostettiin suhteessa Yhdysvaltain dollariin, josta tuli hallitseva varantovaluutta. Dollari puolestaan ​​oli vaihdettavissa kullaksi kiinteällä kurssilla 35 dollaria unssilta. Maailmanlaajuinen rahoitusjärjestelmä jatkoi kultastandardin mukaista toimintaa, vaikkakin epäsuorasti.

Sopimus on johtanut ajan myötä mielenkiintoiseen suhteeseen kullan ja Yhdysvaltain dollarin välillä. Pitkällä aikavälillä dollarin lasku tarkoittaa yleensä kullan hinnan nousua. Lyhyellä aikavälillä tämä ei ole aina totta, ja suhde voi olla parhaimmillaan heikko, kuten seuraava vuoden kaavio osoittaa. Huomaa alla olevassa kuvassa korrelaatioindikaattori, joka siirtyy voimakkaasta negatiivisesta korrelaatiosta positiiviseen korrelaatioon ja takaisin. Korrelaatio on edelleen puolueellinen päinvastaiseen suuntaan (negatiivinen korrelaatiotutkimuksessa), joten dollarin noustessa kulta tyypillisesti laskee.

Kuva 1: USD -indeksi (oikea akseli) vs. Kultafutuurit (vasen akseli)

Lähde: TD Ameritrade - ThinkorSwim

Toisen maailmansodan lopussa Yhdysvalloilla oli 75% maailman rahakullasta ja dollari oli ainoa valuutta, joka oli edelleen suoraan kullan tukema. Kuitenkin, kun maailma rakensi itsensä uudelleen toisen maailmansodan jälkeen, Yhdysvaltojen kultavarat laskivat tasaisesti, kun rahaa virtasi sodan runtelemiin maihin ja oma suuri tuonnin kysyntä. 1960 -luvun lopun korkea inflaatioympäristö imi kultaisen standardin viimeisen ilmaa.

Vuonna 1968 kulta -allas, johon kuuluivat Yhdysvallat ja useat Euroopan maat, lopetti kullan myynnin Lontoon markkinoilla, jolloin markkinat voivat vapaasti määrittää kullan hinnan. Vuodesta 1968 vuoteen 1971 vain keskuspankit voivat käydä kauppaa Yhdysvaltojen kanssa hintaan 35 dollaria/oz. Kun kultareservit ovat käytettävissä, kullan markkinahinta voidaan pitää virallisen pariteettikurssin mukaisena. Tämä lievitti jäsenmaiden painostusta arvostamaan valuuttojaan säilyttääkseen vientivetoiset kasvustrategiansa.

Ulkomaiden kasvava kilpailukyky yhdistettynä velkojen kaupallistamiseen sosiaalisten ohjelmien maksamiseksi ja Vietnamin sota alkoivat kuitenkin pian painaa Amerikan maksutasetta. Kun ylijäämä kääntyi alijäämäiseksi vuonna 1959 ja pelättiin yhä enemmän, että ulkomaiset valtiot alkavat lunastaa dollarin määräiset omaisuutensa kullalle, senaattori John F. Kennedy antoi presidenttikampanjansa loppuvaiheessa julkilausuman, että jos hänet valitaan, hän ei yritä devalvoida dollaria.

Gold Pool romahti vuonna 1968, koska jäsenmaat olivat haluttomia yhteistyöhön täysimääräisesti yhteistyössä markkinahinnan pitämiseksi Yhdysvaltain kullan hinnalla. Seuraavina vuosina sekä Belgia että Alankomaat maksoivat dollareita kullasta, ja Saksa ja Ranska ilmaisivat samanlaisia ​​aikomuksia. Elokuussa 1971 Britannia pyysi maksua kullalla pakottaen Nixonin käden ja sulkemalla virallisesti kultaikkunan. Vuoteen 1976 mennessä se oli virallinen; dollari ei olisi enää kullan määrittelemä, mikä merkitsisi kultaisen standardin ulkonäön loppumista.

Elokuussa 1971 Nixon katkaisi Yhdysvaltain dollarin suoran vaihdettavuuden kullaksi. Tämän päätöksen myötä kansainväliset valuuttamarkkinat, jotka olivat yhä enemmän riippuvaisia ​​dollarista Bretton Woodsin sopimuksen voimaantulon jälkeen, menetti muodollisen yhteyden kultaan. Yhdysvaltain dollari ja laajasti sen maailmanlaajuinen rahoitusjärjestelmä, jota se tosiasiallisesti ylläpitää, tuli fiat -rahan aikakauteen.

Bottom Line

Vaikka kulta on kiehtonut ihmiskuntaa 5000 vuoden ajan, se ei ole aina ollut rahajärjestelmän perusta. Todellinen kansainvälinen kultastandardi oli olemassa alle 50 vuoden ajan - vuodesta 1871 vuoteen 1914 - maailmanrauhan ja vaurauden aikana, joka tapahtui samalla kun kullan tarjonta kasvoi dramaattisesti. Kultainen standardi oli oire eikä syy tähän rauhaan ja vaurauteen.

Vaikka kultastandardin vähäisempi muoto jatkui vuoteen 1971 asti, sen kuolema oli alkanut vuosisatoja ennen paperirahan käyttöönottoa - joka on joustavampi väline monimutkaiselle finanssimaailmallemme. Nykyään kullan hinta määräytyy metallin kysynnän mukaan, ja vaikka sitä ei enää käytetä standardina, sillä on silti tärkeä tehtävä. Kulta on pääaine rahoitusvaroihin maille ja keskuspankit. Pankit käyttävät sitä myös keinona suojautua hallitukselleen myönnetyiltä lainoilta ja indikaattorina taloudellisesta terveydestä.

Vapaiden markkinoiden järjestelmän mukaan kultaa on pidettävä valuuttana kuten euro, jeni tai Yhdysvaltain dollari. Kullalla on pitkäaikainen suhde Yhdysvaltain dollariin, ja pitkällä aikavälillä kullalla on yleensä käänteinen suhde. Markkinoiden epävakauden vuoksi on tavallista kuulla puhetta uuden kultastandardin luomisesta, mutta se ei ole virheetön järjestelmä. Kullan katsominen valuutaksi ja sen kaupankäynti sellaisenaan voi lieventää riskejä verrattuna paperivaluutaan ja talouteen, mutta kullan on oltava tietoinen tulevaisuudesta. Jos odotetaan, kunnes katastrofi iskee, se ei välttämättä tarjoa etua, jos se on jo siirtynyt hintoihin, jotka heijastavat taloutta.