Kuka käyttää Libor -tietoja ja miksi?
Lontoon pankkien välinen korko, joka tunnetaan yleisemmin nimellä LIBOR, on yksi yleisimmin käytetyistä vertailuarvoista lyhyiden korkojen määrittämiseen kaikkialla maailmassa. Sitä hallinnoi ICE Benchmark Administration (IBA), ja se tarkoittaa Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate. Se osoittaa keskimääräisen koron, jolla Lontoon suuret pankit voivat lainata vakuudettomia lyhytaikaisia lainoja muilta pankeilta. Kurssi annetaan viidessä päävaluutassa seitsemälle eri maturiteetille, joista kolmen kuukauden Yhdysvaltain dollarin kurssi on yleisin.
Avain takeaways
- LIBOR on viitekorko, jolla suuret maailmanlaajuiset pankit lainaavat toisilleen.
- LIBORia hallinnoi mannertenvälinen pörssi, joka kysyy suurilta globaaleilta pankeilta, kuinka paljon ne veloittaisivat muilta pankeilta lyhytaikaisia lainoja.
- Korko lasketaan käyttäen vesiputousmenetelmää, joka on standardoitu, tapahtumapohjainen, dataan perustuva, kerrostettu menetelmä.
- LIBOR on ollut manipuloinnin, skandaalin ja metodologisen kritiikin kohteena, joten se on nykyään vähemmän uskottava vertailukorkona.
- LIBOR on korvattu suojatulla yön yli -rahoituskorolla (SOFR) 30. kesäkuuta 2023, ja sen käyttö lopetetaan asteittain vuoden 2021 jälkeen.
LIBORin käyttö
Lainanantajat, mukaan lukien pankit ja muut rahoituslaitokset, käyttävät LIBORia vertailukohtana eri velkainstrumenttien korkojen määrittämisessä. Sitä käytetään myös viitekorkona asuntolainoille, yrityslainoille, valtion joukkovelkakirjoille, luottokorteille ja opintolainoille eri maissa. Velkainstrumenttien lisäksi LIBORia käytetään myös muihin rahoitustuotteisiin, kuten johdannaisiin, kuten koronvaihtosopimuksiin tai valuutanvaihtosopimuksiin.
Esimerkiksi Yhdysvaltain dollarin määräisissä yrityslainoissa, joissa on neljännesvuosittain maksettavia kuponkeja, voi olla vaihtuvakorkoinen korko LIBORina ja kolmekymmentä peruspistettä (1%= 100 peruspistettä). Korko olisi siten kolmen kuukauden Yhdysvaltain dollarin LIBOR plus ennalta määrätty 30 peruspisteen leviäminen (eli jos kolmen kuukauden Yhdysvaltain dollari LIBOR kauden alussa on 4%, neljänneksen lopussa maksettava korko olisi 4,30% (4% plus 30 peruspistettä) levitän)). Tämä korko nollataan neljännesvuosittain vastaamaan nykyistä LIBORia ja ajankohtaista korkoa. Leviämisaste on yleensä liikkeeseen laskevan pankin tai laitoksen luottokelpoisuuden tehtävä.
Miksi LIBOR?
Vaihtuvakorkoisen velkainstrumentin liikkeeseenlaskun käsite on suojautua korkoriskiltä. Jos kyseessä on kiinteäkorkoinen joukkovelkakirjalaina, lainanottaja hyötyy, jos markkinakorko nousee ja lainanantaja hyötyy, jos markkinakorko laskee. Suojautuakseen tältä markkinakorkojen vaihtelulta velkainstrumentin osapuolet käyttävät vaihtuvakorkoista, joka määritetään viitekorolla ja kiinteällä marginaalilla. Tämä vertailuarvo voi olla mikä tahansa; LIBOR on kuitenkin yksi yleisimmin käytetyistä.
On järkevää, että suuri pankki Lontoossa lainaa vaihtuvakorkoista LIBORiin liittyvää korkoa, koska suurin osa sen lainoista olisi peräisin muilta pankit Lontoossa, joten ne vastaavat omaisuuserän (myönnetyt lainat) riskiä sen velkojen riskiin (ts. lainat muilta pankit). Todellisuudessa pankin tärkein varojen lähde on talletukset, jotka se saa asiakkailtaan eikä muista pankeista otetuista lainoista. Sen liittäminen LIBORiin on kuitenkin tapa siirtää riski lainanottajille.
Yksinkertaistettuna pankit ansaitsevat rahaa hyväksymällä talletuksia yhdellä korolla ja lainaamalla korkeammalla korolla. Jos pankin rahoituskustannukset nousevat, esimerkiksi hallituksen asetusten, likviditeettivaatimusten jne. kun markkinakorko pysyy vakiona, LIBOR nousee. LIBORin nousun myötä myös korot, jotka on saatu LIBOR -sidonnaisista vaihtuvakorkoisista lainoista.
Mutta se ei vieläkään vastaa kysymykseen siitä, miksi LIBORia käytettäisiin muissa yhteyksissä, kuten Yhdysvaltain luottokorttilainoissa. Tähän on useita syitä; yksi tärkeimmistä syistä on kuitenkin LIBORin maailmanlaajuinen hyväksyttävyys.
LIBOR -korkojen määrittäminen
Alkuperä LIBOR on erityisesti juurtunut Eurodollari markkinoilla (Yhdysvaltain dollarin määräiset pankkitalletusvelat, joita pidetään ulkomaisissa pankeissa tai Yhdysvaltain pankkien ulkomaisissa sivukonttoreissa) 1970-luvulla. Yhdysvaltalaiset pankit turvautuivat eurodollarimarkkinoihin (pääasiassa Lontoossa) suojatakseen tulojaan välttämällä tuolloin Yhdysvaltojen rajoittavaa pääomavalvontaa. LIBOR kehitettiin 1980 -luvulla helpottamaan syndikoituja velkakauppoja. Uusien rahoitusvälineiden kasvu, joka edellyttää myös standardoituja korkotasoja, johti LIBORin kehittämiseen.
LIBORin määrittäminen nähdään laajalti yksinkertaisena, objektiivisena ja läpinäkyvänä prosessina, joka on auttanut sitä saavuttamaan maailmanlaajuisen hyväksyttävyyden ja merkityksen. Jatkettaessa korkoriskeiltä suojautumisen päättelyä LIBORia pidetään yhtenäisenä ja oikeudenmukaisena vertailukohtana, joka luo varmuuden tunteen. Kuitenkin, kun LIBOR -manipulointitapaukset on raportoitu viime aikoina, varmuuden voidaan väittää olevan enemmän käsitys kuin kova todellisuus.
Viimeaikaisten skandaalien ja sen voimassaoloa viitekorkona koskevien kysymysten vuoksi LIBOR lopetetaan asteittain. Yhdysvaltain keskuspankin ja Yhdistyneen kuningaskunnan sääntelyviranomaisten mukaan LIBOR lopetetaan asteittain 30. kesäkuuta 2023 mennessä, ja se korvataan Turvattu yön rahoitusosuus (SOFR). Osana tätä vaiheittaista poistamista LIBOR-viikon ja kahden kuukauden USD-LIBOR-korkoja ei enää julkaista 31. joulukuuta 2021 jälkeen.
Bottom Line
LIBORiin viitataan arviolta 350 biljoonaa Yhdysvaltain dollaria erääntyneitä liiketoimintoja. Sitä käytetään myös usein tulevien keskuspankkikorkojen odotusten rakentamiseen sekä maailman pankkijärjestelmän terveyden mittaamiseen. Maailmanlaajuisen merkityksensä ja ulottuvuutensa vuoksi LIBORiin kohdistuva alaspäin kohdistuva paine finanssikriisin aikana, kun pankit yrittävät näyttää terveemmiltä, voi mahdollisesti vaarantaa koko maailmanlaajuisen rahoitusjärjestelmän.