Vaihtoehtoiset kaupankäyntistrategiat: Position Delta ymmärtäminen

Tässä artikkelissa keskustelemme erilaisista riskitoimenpiteitä vaihtoehtoja, kuten delta, gamma, theta ja vega, jotka on esitetty alla olevassa kuvassa 1. Tarkastelemme lähemmin deltaa, koska se liittyy todellisiin ja yhdistettyihin positioihin, jotka tunnetaan nimellä position delta - mikä on erittäin tärkeä käsite optioiden myyjille. Alla on katsaus riskimitta deltaan ja selitys sijainnin deltaan, mukaan lukien esimerkki siitä, mitä tarkoittaa olla asema-delta-neutraali.

Simple Deltan ymmärtäminen

Katsotaanpa joitain peruskäsitteitä ennen kuin siirrytään suoraan delta -asentoon. Delta on yksi neljästä riskin mittareista, joita optiokauppiaat käyttävät. Muut toimenpiteet ovat

gamma, teetaja vega.

Delta mittaa, missä määrin optio altistuu kurssin muutoksille kohde -etuutta (eli osake) tai hyödyke (eli futuurisopimus). Arvot vaihtelevat välillä 1,0 - -1,0 (tai 100 - –100, riippuen käytetystä käytännöstä).

Jos esimerkiksi ostat a puhelu tai a laittaa vaihtoehto, joka on juuri loppu rahasta (esim lakkohinta optio on kohde -etuuden hinnan yläpuolella, jos optio on osto -oikeus, ja alle kohde -etuuden hinnan, jos vaihtoehto on put), jolloin sen delta -arvo on aina välillä 1,0 - -1,0. Yleisesti ottaen A. rahalla vaihtoehdon delta on yleensä noin 0,5 tai -0,5.

Vega	Theta	Delta	Gamma
Mittaa volatiliteetin muutoksen vaikutuksia.	Mittaa jäljellä olevan ajan muutoksen vaikutukset.	Mittaa kohde -etuuden hinnan muutoksen vaikutukset.	Mittaa deltan muutosnopeuden.

Kuva 1: Riskin neljä ulottuvuutta - tunnetaan myös nimellä "kreikkalaiset."

Delta on vain yksi tärkeimmistä riskitekijöistä, joita ammattitaitoiset optiokauppiaat analysoivat ja hyödyntävät kaupankäyntistrategioissaan. Voit oppia muita riskimuotoja ja ottaa askelia menestyäksesi vaihtoehtojen kauppiaana ottamalla Investopedia Academyn Vaihtoehdot aloittelijoille. Opi samat tiedot, joita menestyvät kauppiaat käyttävät päättäessään putkista, puheluista ja muista optiokaupan olennaisista asioista.

Esimerkkejä Delta -arvoista

Kuva 2 sisältää joitain hypoteettisia arvoja S&P 500 -optio -optioille, jotka ovat at, out ja rahassa (kaikissa näissä tapauksissa käytämme pitkiä vaihtoehtoja). Soita delta -arvot vaihtelevat 0: sta 1,0: een, kun taas delta -arvot vaihtelevat 0: sta -1: een.

Kuten näette, rahat soittovaihtoehto (merkintähinta 900) kuvassa 2 on 0,5 deltaa, kun taas rahan ulkopuolella (lakkohinta 950) -optio-optiolla on 0,25 delta ja rahalla (lakko 850) on delta -arvo 0,75.

Muista, että nämä puhelun delta -arvot ovat kaikki positiivisia, koska käsittelemme pitkiä puheluvaihtoehtoja, joihin palaamme myöhemmin. Jos nämä olisivat putseja, samat arvot saisivat negatiivisen merkin. Tämä heijastaa sitä tosiasiaa, että laita vaihtoehtoja arvon nousu, kun kohde -etuuden hinta laskee. Käänteinen suhde osoitetaan negatiivisella delta -merkillä. Kuten alla näet, tarina muuttuu hieman monimutkaisemmaksi, kun tarkastelemme lyhyitä optioita ja aseman delta -käsitettä.

Lakot	Delta
950	0.25
900	0.5
850	0.75

Huomaa: Oletamme, että taustalla oleva S&P 500 on kaupankäynnin kohteena 900.

Kuva 2: Hypoteettiset S&P 500 -pikavaihtoehdot.

Delta -arvojen tulkinta

Tässä vaiheessa saatat ihmetellä, mitä nämä delta -arvot kertovat sinulle. Käytämme seuraavaa esimerkkiä havainnollistamaan yksinkertaisen delta -käsitettä ja näiden arvojen merkitystä. Jos S&P 500 osto-optiolla on delta 0,5 (lähellä tai rahalla), yhden pisteen liike (joka on 250 dollarin arvoinen) futuurisopimus tuottaisi 0,5 (tai 50%) muutoksen (arvo 125 dollaria) osto -option hinnassa.

Siksi delta -arvo 0,5 kertoo, että jokaisen 250 dollarin muutoksen taustalla olevien futuurien arvossa vaihtoehdon arvo muuttuu noin 125 dollaria. Jos olisit pitkään tämä osto -optio ja S&P 500 -futuurit nousevat yhden pisteen ylöspäin, osto -optiosi arvo noustaisi noin 125 dollaria, jos muut muuttujat eivät muutu lyhyellä aikavälillä. Sanomme "suunnilleen", koska taustalla liikkuu, myös delta muuttuu.

Huomaa, että kun optio etenee rahassa, delta lähestyy puhelua 1.00 ja putoa 1.00. Näissä ääripäässä kohde-etuuden hinnanmuutosten ja myöhempien muutokset optiohinnassa. Käytännössä delta -arvoilla -1,00 ja 1,00 optio heijastaa taustalla olevaa hintamuutosten kannalta.

Muista myös, että tämä yksinkertainen esimerkki ei edellytä muutosta muissa muuttujissa. Delta:

1. Delta pyrkii kasvamaan, kun lähestyt lähellä tai rahalla olevien vaihtoehtojen vanhenemista.
2. Delta ei ole vakio, käsite, joka liittyy gammaan (toinen riskimittaus), joka on mitta delta -muutoksen nopeudesta taustalla olevan liikkeen perusteella.
3. Delta voi muuttua muutosten vuoksi epäsuoraa volatiliteettia.

Pitkä vs. Lyhyet vaihtoehdot ja Delta

Siirtymässä delta -tarkasteluun katsotaan ensin, kuinka lyhyet ja pitkät positiot muuttavat kuvaa jonkin verran. Ensinnäkin edellä mainitut delta -arvojen negatiiviset ja positiiviset merkit eivät kerro koko tarinaa. Kuten alla olevassa kuvassa 3 on osoitettu, jos olet pitkä puhelu tai myynti (eli ostit ne näiden positioiden avaamiseksi), put on delta -negatiivinen ja call delta positiivinen. Todellinen asemamme määrää kuitenkin sen delta -vaihtoehdon, joka näkyy salkussamme. Huomaa, miten merkit käännetään lyhyt esitys ja a lyhyt puhelu.

Pitkä puhelu	Lyhyt puhelu	Pitkä putki	Lyhyt putki
Delta -positiivinen	Delta negatiivinen	Delta negatiivinen	Delta -positiivinen

Kuva 3: Delta -merkit pitkille ja lyhyille vaihtoehdoille.

Salkun delta -merkki tästä positiosta on positiivinen, ei negatiivinen. Tämä johtuu siitä, että position arvo kasvaa, jos kohde -etuus kasvaa. Samoin, jos olet lyhyt puhelupaikka, näet, että merkki on päinvastainen. Lyhytpuhelu saa nyt negatiivisen delta -arvon, mikä tarkoittaa, että jos kohde -etuus nousee, lyhyen puhelun asema menettää arvon. Tämä käsite johtaa meidät delta -asemaan. Monet näistä kaupankäyntivaihtoehtoihin liittyvistä vaikeuksista minimoidaan tai poistetaan milloin tahansa synteettisten optioiden kauppaa.

Asento Delta

Ymmärtämällä käsitteen a suojausaste, voit saada paremman käsityksen delta -asemasta. Pohjimmiltaan delta on suojausaste, koska se kertoo meille kuinka monta optiosopimukset tarvitaan suojaamaan pitkään tai lyhyt asema kohde -etuudessa. Jos esimerkiksi rahan osto-optiolla on delta-arvo noin 0,5-mikä tarkoittaa, että 50%: n todennäköisyys on, että optio päättyy rahaan ja 50% todennäköisyys, että se loppuu rahasta-tämä delta kertoo meille, että yhden lyhyen sopimuksen suojaamiseen tarvitaan kaksi rahan osto-optiota taustalla.

Toisin sanoen, tarvitset kaksi pitkää osto -optiota suojataksesi yhden lyhyen futuurisopimuksen. (Kaksi pitkää ostovaihtoehtoa x delta 0,5 = position delta 1,0, mikä vastaa yhtä lyhyttä futuuripositiota). Tämä tarkoittaa, että yhden pisteen nousu S&P 500 -futuureissa (250 dollarin tappio), joka on lyhyt, korvataan yhden pisteen (2 x 125 dollaria = 250 dollaria) voitolla kahden pitkän osto-option arvosta. Tässä esimerkissä sanoisimme olevani asema delta neutraali.

Muuttamalla puheluiden suhdetta useisiin kohteisiin taustalla, voimme kääntää tämän delta -arvon joko positiiviseksi tai negatiiviseksi. Esimerkiksi jos olemme nouseva, voimme lisätä vielä pitkän puhelun, joten olemme nyt delta -positiivisia, koska yleinen strategiamme on voitollinen, jos futuurit nousevat. Meillä olisi kolme pitkää puhelua, joiden delta on 0,5, mikä tarkoittaa, että meillä on netto pitkä delta 0,5.

Toisaalta, jos olemme laskevia, voimme vähentää pitkät puhelut vain yhteen. Tämä antaisi meille a netto lyhyt asema delta. Tämä tarkoittaa, että meillä on netto -lyhyt futuuri -0,5. Kun olet tyytyväinen näihin edellä mainittuihin käsitteisiin, voit hyödyntää kehittyneitä strategioita, kuten position-delta-neutraali kaupankäynti.

Bottom Line

Jos haluat tulkita delta -arvoja, sinun on ensin ymmärrettävä yksinkertaisen delta -riskitekijän käsite ja sen suhde pitkiin ja lyhyisiin positioihin. Kun nämä perusteet ovat kunnossa, voit alkaa käyttää delta-mittaa mitataksesi kuinka pitkä tai pitkä netto-lyhyt kohde-etuus, kun otat huomioon koko vaihtoehtosalkun (ja futuurit). Muista, että kaupankäyntivaihtoehdoissa ja futuureissa on menetysriski, joten käy kauppaa vain riskipääomaa.