Käänteinen tekniikan tuotto pääomasta

Taloudelliset suhteet voidaan käyttää johtoryhmän tehokkuuden mittaamiseen tai yrityksen arvon arviointiin varastossa ostettavaksi tai myytäväksi. Suhteet ovat yleisesti hyväksyttyjä monilla tieteenaloilla, ja ne tarjoavat tehokkaan tavan järjestää suuria määriä tietoa luettavaksi ja analysoitavaksi tulostukseksi. Sillä aikaa oman pääoman tuotto (ROE) on erinomainen arviointi- ja ennakointiominaisuudet, käyttöomaisuuden tuotto (RNOA) täydentää ROE: tä, täyttää aukot ja auttaa analysoimaan johdon kykyä johtaa yritystä. Tässä artikkelissa selitämme, kuinka numeroiden tulkinta antaa perusteellisen arvion johdon menestyksestä kannattavuuden luomisessa ja antaa käsityksen pitkän aikavälin tulevaisuudesta kasvuvauhtia.

Oman pääoman tuotto (ROE)

ROE on yksi yleisimmin käytetyistä ja tunnetuimmista suhteista liiketoiminnan kannattavuuden analysoimiseksi. Tavalliselle osakkeenomistajalle se on osoitus siitä, kuinka tehokas hallinta on ollut osakepääomalla sen jälkeen, kun se on jättänyt huomiotta maksut kaikille muille nettopääomarahoittajille.

ROE: n johtaminen ja erottaminen oman pääoman tuotosta:

​Oman pääoman tuotto=Keskimääräinen oma pääomaNettotulot​​

Sitten tehdä tarkka mittaus tavallisia osakkeenomistajia mitata:

​ROE=Keskimääräinen oma pääomaNettotulot​​

Koska ROE on tärkeä suorituskyvyn indikaattori, suhde on jaettava useisiin osiin, jotta saadaan selitys yrityksen ROE: sta. The DuPont -malli, jonka loi vuonna 1919 E.I. du Pont de Nemours & Co., jakaa ROE: n kahteen suhteeseen:

ROE​=Yhteinen pääomaNettotulot​=LiikevaihdostaNettotulot​×Yhteinen pääomaLiikevaihdosta​​

Tämä paljastaa, että ROE on yhtä suuri nettovoittomarginaali kertaa oman pääoman liikevaihto. Mallin peruslähtökohtana on, että johdolla on kaksi vaihtoehtoa kasvattaa ROE: tä ja siten lisätä arvoa osakkeenomistajilleen:

• Kasvata yhtiön osakevaihtoa ja käytä omaa pääomaa tehokkaammin
• Tule kannattavammaksi ja nosta myöhemmin yrityksen nettovoittomarginaalia

Yksi yleisimmistä tavoista parantaa omaisuuden tehokkuutta on vipuvaikutus niitä. ROE: n rikkominen paljastaa vielä enemmän:

ROE​=Yhteinen pääomaNettotulot​=MyyntiNettotulot​×Varat yhteensäMyynti​×Yhteinen pääomaVarat yhteensä​​

ROE: n puutteet

Vaikka DuPont -kaava on osoittautunut hyödylliseksi monien vuosien ajan, se on puutteellinen sen kyvyttömyydessä erottaa toisistaan ​​päätökset, jotka koskevat sekä toiminta- että rahoitusmuutoksia. Esimerkiksi analyytikko huomaa laskun pääoman tuotto (ROA) voi päätellä, että yrityksen toiminta on heikompaa, kun ROE kasvoi vivutuksen avulla.

Nettokäyttöomaisuuden tuotto (RNOA)

RNOA puolestaan ​​erottaa rahoitus- ja toimintapäätökset onnistuneesti ja mittaa niiden tehokkuutta.

​RNOA=EI AOI​missä:OI=liikevoitto verojen jälkeenEI A=liiketoiminnan nettovarallisuus​

Eristämällä EI A, siitä ei voi tehdä vääriä johtopäätöksiä suhdeanalyysi, korjaamalla näin puuttuvan linkin alkuperäisestä DuPont -mallista. Osien eristäminen tarkoittaa myös sitä, että muuttuva velkataso ei muuta käyttöomaisuutta (OA), voittoa ennen korkokulutja RNOA.

​ROE=RNOA+(FLEV×Levitän)missä:FLEV=taloudellinen vipuvaikutus​

TAI.

ROE=​Paluu operatiivisesta toiminnasta+Paluu ei-toiminnallisesta toiminnasta ​

Yritysten vertailu

Paras tapa ymmärtää RNOA ja ROE on vertailla monien yritysten historiallisia aikoja: Vuosien 1963 ja 1999 välisenä aikana kaikkien julkisesti noteerattujen yhdysvaltalaisten yritysten saavuttama ROE oli 12,2%. Tätä ROE: ta ohjaa RNOA seuraavien mediaaniarvojen mukaisesti:

ROE -hajotus*	ROE =	RNOA +	(FLEV xLevitän)
Ensimmäinen kvartiili (25. prosenttipiste)	6.3%	6.0%	0,05 x -0,5%
Mediaani (50. prosenttipiste)	12.2%	10%	0,40 x 3,9%
Kolmas kvartiili (75. prosenttipiste	17.6%	15.6%	0,93 x 10,3%

*Taulukon numerot ovat mediaaneja (50. prosenttipiste) ja kvartiileja (25. tai 75. prosenttipiste); näin ollen yhtälö ei ole täsmälleen sama kuin ROE.

Tiedot osoittavat, että yritykset yleensä rahoitetaan melko varovaisesti, kun FLEV on alle 1,0 ja niillä on suurempia osuuksia pääomastaan pääomarakenteita. Yritykset palkitaan keskimäärin 3,9%: n positiivisella lainarahalla—mutta näin ei aina ole, kuten nähdään alimmalla 25 prosentilla yrityksistä. Tärkein johtopäätös tuotoksesta on, että RNOA on keskimäärin noin 82% ROE: sta (10% / 12,2%).

Bottom Line

ROE on laajalti käytetty taloudellinen suhde, jota käytetään arvioimaan johdon kykyä johtaa yritystä. Valitettavasti vertaamalla kahden yrityksen välisiä suhteita tai vuodesta toiseen voi johtaa väärään johtopäätökseen pelkästään näiden tulosten perusteella. DuPont-kaava ei erota toiminnallista ja ei-toiminnallista suorituskykyä ja sallii vivutuksen käytön tulosten vääristymiseen.

Kun otat mallin askeleen pidemmälle analysoimalla RNOA: ta, saat paljon selkeämmän kuvan suorituskyvystä keskittymällä toiminnallisiin toimintoihin. Kun ROE on jaettu RNOA-, FLEV- ja Spread-arvoihin, voidaan tehdä tarkempia ennusteita pitkän aikavälin kasvuvauhdista käyttämällä kaavan tuotosta.