Markkinoiden lasku syksyllä 2008

Asuntolainakriisi. Luottokriisi. Pankki romahti. Hallitus pelastus. Tällaisia ​​lauseita esiintyi usein otsikoissa koko syksyn 2008 aikana, jolloin suuret rahoitusmarkkinat menetti yli 30% arvostaan. Tämä ajanjakso kuuluu myös Yhdysvaltojen rahoitusmarkkinoiden historian kauhistuttavimpien joukkoon. Ne, jotka ovat kokeneet nämä tapahtumat, eivät todennäköisesti koskaan unohda levottomuutta.

Joten mitä tapahtui, ja miksi? Lue lisää kuinka räjähdysmäinen kasvu subprime asuntolainamarkkinoilla, jotka alkoivat vuonna 1999, oli merkittävä rooli myllerryksen luomisessa Tämä tapahtuisi vain yhdeksän vuotta myöhemmin vuonna 2008, jolloin sekä osakemarkkinat että asuntomarkkinat kaatuivat.

Ennennäkemätön kasvu ja kuluttajavelka

Subprime -asuntolainat ovat asuntolainoja, jotka on suunnattu lainanottajille, joilla on huonompi luotto ja vähemmän säästöjä. Subprime -lainanotto alkoi kasvaa vuonna 1999 Federal National Mortgage Association (tunnetaan laajasti nimellä Fannie Mae) aloitti yhteistoiminnan, jotta asuntolainat olisivat helpommin saatavilla niille, joilla on alhaisemmat luotot ja säästöt kuin lainanantajat yleensä vaativat.

Ajatuksena oli auttaa kaikkia saavuttamaan amerikkalainen unelma asunnosta. Koska näitä lainanottajia pidettiin riskialttiina, heidän asuntolainoillaan oli epätavalliset ehdot, jotka heijastivat tätä riskiä, ​​kuten korkeammat korot ja muuttuvat maksut. Vaikka monet näkivät suuren vaurauden subprime -markkinat alkoi räjähtää, toiset alkoivat nähdä punaisia ​​lippuja ja mahdollisia vaaroja taloudelle.

Robert R. Elliott Wave Internationalin perustaja Prechter Jr. väitti johdonmukaisesti, että hallitsematon asuntolaina markkinat olivat uhka Yhdysvaltain taloudelle, koska koko teollisuus oli riippuvainen jatkuvasti kasvavasta omaisuudesta arvot. Vuodesta 2002 lähtien valtion tukemat asuntolainat Fannie Mae ja Freddie Mac oli myöntänyt yli 3 biljoonan dollarin arvosta asuntolainaa. Kirjassaan 2002 Valloita kaatuminen, Prechter totesi, "luottamus on ainoa asia, joka pitää yllä tätä jättimäistä korttitaloa."

Fannien ja Freddien tehtävänä on ostaa asuntolainat takaisin lainanantajilta, jotka ovat sen myöntäneet, ja ansaita rahaa asuntolainojen maksamisen yhteydessä. Niinpä jatkuvasti kasvava asuntolaina oletusasteet johti näiden kahden yrityksen liikevaihdon rappeuttavaan laskuun.

Säädettävät korot

Mahdollisesti tappavimpia subprime -lainanottajille tarjotuista asuntolainoista olivat vain kiinnostuksen kohteena oleva ARM ja maksuvaihtoehto ARM, molemmat säädettävän koron asuntolainat (ARM). Molemmat näistä kiinnitystyypeistä saavat lainanottajan suorittamaan paljon pienemmät alkumaksut kuin kiinteäkorkoisen asuntolainan mukaan. Hetken kuluttua, usein vain kahden tai kolmen vuoden kuluttua, nämä ARM: t nollautuvat. Sen jälkeen maksut vaihtelevat niin usein kuin kuukausittain ja tulevat usein paljon suuremmiksi kuin alkuperäiset maksut.

Vuosina 1999–2005 vallitsevilla nousevilla markkinoilla nämä kiinnitykset olivat käytännössä riskittömiä. Lainanottajat voivat päätyä positiiviseen pääoma alhaisista asuntolainan maksuista huolimatta, koska heidän kotinsa arvo oli noussut ostopäivästä lähtien. Jos heillä ei olisi varaa korkeammille maksuille asuntolainojen korotuksen jälkeen, he voisivat vain myydä asunnot voittoa vastaan. Monet väittivät kuitenkin, että nämä luovat asuntolainat olivat katastrofi, joka odotti tapahtuvan asuntomarkkinoiden taantuman sattuessa, mikä johtaisi omistajiin negatiivinen pääoma tilanteessa ja tehdä mahdottomaksi myydä.

Lisääntynyt kuluttajavelka

Mahdollisen kiinnitysriskin lisäämiseksi yhteensä kulutusvelkayleisesti ottaen kasvu jatkui hämmästyttävää vauhtia. Vuonna 2004 kuluttajavelka oli ensimmäistä kertaa 2 biljoonaa dollaria.

Asuntolainoihin liittyvien sijoitustuotteiden nousu

Asuntojen hintojen nousun aikana kiinnitysvakuudelliset arvopaperit (MBS) -markkinoista tuli suosittuja kaupallisten sijoittajien keskuudessa. MBS on joukko kiinnityksiä, jotka on ryhmitelty yhdeksi arvopaperiksi. Sijoittajat hyötyvät vakuutusmaksut ja arvopaperin sisältämien yksittäisten kiinnitysten korot.

Nämä markkinat ovat erittäin kannattavia, kunhan asuntojen hinnat jatkavat nousuaan ja asunnonomistajat maksavat asuntolainansa. Riskit muuttuivat kuitenkin aivan todellisiksi, kun asuntojen hinnat alkoivat romahtaa ja asunnonomistajat alkoivat laiminlyödä asuntolainojaan. Tuolloin harvat ymmärsivät, kuinka epävakaata ja monimutkaista tämä oli asuntolainojen jälkimarkkinat oli tullut.

Toinen suosittu sijoitusväline tänä aikana oli luottojohdannainen, joka tunnetaan nimellä a luottoriskinvaihtosopimus (CDS). CDS: t on suunniteltu vakuutusmenetelmän mukaisesti suojautumaan yrityksen luottokelpoisuudelta. Mutta toisin kuin vakuutusmarkkinat, CDS -markkinat olivat sääntelemättömät, mikä tarkoittaa, että niiden liikkeeseenlaskijoita ei vaadittu CDS-sopimukset säilyttävät varannoissaan tarpeeksi rahaa maksaakseen pahimmassa tapauksessa (kuten taloudellinen tilanne) taantuma). Juuri näin tapahtui American International Groupin (AIG) kanssa vuoden 2008 alussa, kun se ilmoitti valtavista tappioista vakuudellisten CDS -sopimusten salkussa, joita sillä ei ollut varaa maksaa.

Markkinat alkavat laskea

Maaliskuuhun 2007 mennessä Bear Stearnsin vika monien subprime -kiinnitysmarkkinoihin liittyvien sijoitusvälineiden merkintätapoista johtuvien valtavien tappioiden vuoksi kävi ilmeiseksi, että koko subprime -lainausmarkkinat olivat vaikeuksissa. Asuntojen laiminlyönnit olivat korkeita, koska kaikki subprime -kiinnitysten luovat vaihtelut palautettiin korkeammiksi maksuiksi, kun taas asuntojen hinnat laskivat.

Asunnonomistajat olivat ylösalaisin - he olivat velkaa asuntolainoistaan ​​enemmän kuin kotinsa arvoiset - eivätkä voineet enää vain kääntää tiensä pois kodeistaan, jos he eivät pystyneet suorittamaan uusia korkeampia maksuja. Sen sijaan he menettivät kotinsa sulkemiseen ja hakeivat usein konkurssiprosessia. The subprime -sulaminen oli alkanut verottaa asunnonomistajia ja kiinteistömarkkinoita.

Tästä näennäisestä sotkusta huolimatta rahoitusmarkkinat jatkoivat nousuaan lokakuussa. 2007, kanssa Dow Jones Industrial Average (DJIA) saavuttaa viimeisen huippunsa 14164 lokakuussa. 9, 2007. Myrsky päätyi lopulta ja joulukuussa. 2007 Yhdysvallat oli pudonnut a lama. Heinäkuun 2008 alkuun mennessä Dow Jones Industrial Average olisi ensimmäistä kertaa yli kahteen vuoteen alle 11 000 kauppaa. Se ei olisi laskun loppu.

Lehman Brothers romahtaa

Syyskuuta 6, 2008, ja rahoitusmarkkinat laskivat lähes 20% lokakuusta. Vuoden 2007 huippu, hallitus ilmoitti Fannie Maen ja Freddie Macin haltuunotto tappioiden seurauksena raskaasta altistumisesta romahtaville subprime -asuntomarkkinoille. Viikkoa myöhemmin, syyskuussa. 14, suuri sijoituspalveluyritys Lehman Brothers alistui omaan ylialtistukseensa subprime -kiinnitysmarkkinoilla ja ilmoitti tuolloin Yhdysvaltojen historian suurimmasta konkurssihakemuksesta. Seuraavana päivänä markkinat romahtivat ja Dow sulki 499 pistettä 10 917: ssä.

Lehmanin romahtaminen putosi, mikä johti omaisuuserän arvo Reserve Primary Fund -rahasto laski alle 1 dollarin osaketta kohden syyskuussa. 16, 2008. Sijoittajille kerrottiin, että jokaisesta sijoitetusta 1 dollarista heillä oli oikeus vain 97 senttiin. Tämä tappio johtui Lehmanin liikkeeseen laskemasta yritystodistuksesta, ja se oli vasta toinen kerta historiassa, kun rahamarkkinarahaston osakkeen arvo on "rikki rikki."

Paniikki seurasi rahamarkkinat rahastoalalle, mikä johtaa massiivisiin lunastuspyyntöihin. Bank of America (BAC) ilmoitti samana päivänä se osti Merrill Lynchin, maan suurin välitysyhtiö. Lisäksi American International Groupin (AIG), joka on yksi maan johtavista rahoitusyhtiöistä, luottoluokitusta alennettiin lisääntyneen luotonannon vuoksi johdannainen sopimuksia kuin sillä olisi varaa maksaa takaisin.

Hallitus aloittaa hätätilanteet

Syyskuuta 18, 2008, keskustelu hallituksen pelastustoimista alkoi, jolloin Dow nousi 410 pistettä. Seuraavana päivänä valtiovarainministeri Henry Paulson ehdotti, että a Ongelmallinen omaisuuden hätäohjelma (TARP) jopa 1 biljoonan dollarin arvosta myrkyllinen velka estääkseen täydellisen taloudellisen romahduksen.

Myös tänä päivänä, Arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) aloitti väliaikaisen kiellon lyhyeksi myynti Rahoitusyhtiöiden osakkeet uskovat tämän vakauttavan markkinat. Markkinat nousivat uutisista ja sijoittajat nostivat Dow'n 456 pistettä päivänsisäiseen huippuunsa 11 483: een ja lopulta sulkivat 361: n 11 388: een. Nämä korkeudet osoittautuisivat historiallisesti tärkeiksi, koska rahoitusmarkkinoilla oli meneillään kolme viikkoa täydellistä myllerrystä.

Taloudellinen kuohunta kiihtyy

Dow laski syyskuussa 3600 pistettä. 19, 2008 päivänsisäinen korkein 11 483 lokakuuta. 10, 2008 päivänsisäinen alin 7882. Seuraavassa on yhteenveto tärkeimmistä Yhdysvaltain tapahtumista, jotka tapahtuivat tämän historiallisen kolmen viikon aikana.

Syyskuuta 21, 2008

Goldman Sachs (GS) ja Morgan Stanley (MS), kaksi viimeistä suurta investointipankit edelleen pystyssä, muunna investointipankeista pankeiksi holdingyhtiöt saada enemmän joustavuutta pelastusrahoituksen saamiseen.

Syyskuuta 25, 2008

10 päivän jälkeen pankin juoksu, Liittovaltion talletusvakuutusyhtiö (FDIC) takavarikoi Washington Mutualin, joka oli maan suurin säästö ja laina, joka oli altistunut voimakkaasti subprime -asuntolainalle. Sen varat siirretään JPMorgan Chaseen (JPM).

Syyskuuta 28, 2008

TARP -pelastussuunnitelma pysähtyy kongressissa.

Syyskuuta 29, 2008

Dow laskee 774 pistettä (6,98%), mikä on tuolloin historian suurin pistemäärä. Lisäksi Citigroup (C) ostaa Wachovian, joka on sitten Yhdysvaltojen neljänneksi suurin pankki.

Lokakuuta 3, 2008

Uudistettu 700 miljardin dollarin TARP -suunnitelma, nimeltään uudelleen Talouden vakautuslaki vuonna 2008, läpäisee kahden osapuolen äänestyksen kongressissa.

Lokakuuta 6, 2008

Dow sulkeutuu alle 10 000 ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2004.

Lokakuuta 22, 2008

Presidentti Bush ilmoittaa isännöivänsä kansainvälistä talousjohtajien konferenssia marraskuussa. 15, 2008.

Bottom Line

Vaikka hyvät aikomukset olivat todennäköisesti katalysaattori, joka johti päätökseen laajentaa subprime -kiinnitystä markkinoille vuonna 1999, siitä seurasi monia vaikutuksia, jotka tuottivat ei -toivottuja vaikutuksia talouteen vuonna 2008.

Kun ajatellaan subprime -asuntomarkkinoiden kasvu Siitä luovasti johdettujen sijoitusvälineiden ja kuluttajavelan räjähdysmäisen kasvun ohella olisi vaikea väittää, että vuoden 2008 ja sitä seuranneen Suuri taantuma olisi voitu minimoida tai ehkä välttää, jos taloudellisesti vastuullisempi politiikka on toteutettu aikaisemmin.