Keskuspankin taseen ymmärtäminen

The Federal Reserve System on Yhdysvaltain keskuspankki ja vastaa maan rahapolitiikasta. Fedin ensisijaiset tavoitteet ovat edistää maksimaalista työllisyyttä, vakaita hintoja ja hallita pitkiä korkoja. Fed auttaa myös luomaan vakautta rahoitusjärjestelmään, erityisesti aikoina lama- tai negatiivinen talouskasvu- ja taloudellinen epävakaus.

Fed käyttää erilaisia ​​ohjelmia ja aloitteita saavuttaakseen tavoitteensa, ja tulos johtaa yleensä Fedin kokoonpanon muutokseen tase. Fed voi lisätä tai vähentää taseessa olevien varojen tai velkojen määrää ja laajuutta, mikä puolestaan ​​lisää tai vähentää rahavarasto talouden sisällä. Jotkut kriitikot kuitenkin väittävät, että Fed on mennyt liian pitkälle ja yrittänyt tehdä liikaa vastauksena taantumiin ja kriiseihin.

Federal Reserve Bankin tase

Kuten mikä tahansa muu tase, myös Fedin tase koostuu varoista ja veloista. Fed julkaisee joka viikko H.4.1 -raporttinsa, joka sisältää konsolidoidun lausunnon kaikkien Federal Reserve -pankkien tilasta niiden varojen ja velkojen suhteen. 

Fedin tarkkailijat ovat vuosikymmenien ajan luottaneet Fedin varojen tai velkojen muutoksiin ennustaakseen muutoksia taloussuhdanteet. The finanssikriisi 2007-08 ei vain tehnyt Fedin tase monimutkaisempi, mutta se herätti myös suuren yleisön kiinnostuksen.Ennen kuin menemme yksityiskohtiin, olisi parempi tarkastella ensin Fedin varoja ja sitten sen velkoja.

Fedin tase oli suurelta osin sen historiasta varsin uninen aihe. Joka torstai julkaistava viikoittainen taseraportti (tai H.4.1) sisältää kohteita, jotka saattavat ensi silmäyksellä näyttää tyypillisiltä useimmille yrityksen taseille. Siinä luetellaan kaikki varat ja velat sekä konsolidoitu selvitys kaikkien 12 alueellisen keskuspankin tilasta.

Fedin varat koostuvat pääasiassa valtion arvopaperit ja sen myöntämät lainat alueellisille pankeilleen. Sen velkoihin kuuluu USA liikkeessä oleva raha. Muita velkoja ovat jäsenpankkien ja Yhdysvaltain talletuslaitosten varantotileillä olevat rahat.

Viikoittainen taseraportti tuli suosituksi tiedotusvälineissä vuoden aikana finanssikriisi vuodesta 2007 alkaen. Kun Fed aloitti määrällisen keventämisen vastauksena meneillään olevaan finanssikriisiin, Fedin tase antoi analyytikoille käsityksen Fedin markkinatoiminnan laajuudesta ja laajuudesta tuolloin. Erityisesti Fedin tase antoi analyytikoille mahdollisuuden nähdä yksityiskohtia laajentavan rahapolitiikan toteuttamisesta, jota käytettiin vuosina 2007–2009.

Fedin varat

Fedin taseen ydin on samanlainen kuin mikä tahansa muu tase, koska kaikki, mistä Fedin on maksettava rahaa, tulee Fedin omaisuudeksi. Toisin sanoen, jos Fed ostaisi hypoteettisesti joukkovelkakirjoja tai osakkeita maksamalla siitä vastikään liikkeeseen laskettua rahaa, näistä sijoituksista tulisi varoja.

Valtion arvopaperit

Perinteisesti Fedin varat ovat pääasiassa koostuneet valtion arvopaperitkuten Yhdysvaltain valtiovarainministeriö ja muut velkainstrumentit. Yli 60% tai lähes 5 biljoonaa dollaria 7,69 biljoonan dollarin varoista sisältää erityyppisiä Yhdysvaltain valtionkassoja 17. maaliskuuta 2021 alkaen. Valtion arvopapereita ovat mm Valtiokonttori, joiden erääntymispäivät ovat 2-10 vuotta, ja Valtionlainattai velkakirjat, joiden maturiteetti on lyhytaikainen, kuten neljä, kahdeksan, 13, 26 ja 52 viikkoa.

Kiinnitysvakuudelliset arvopaperit

Muut merkittävät varat Fedin taseessa sisältävät kiinnitysvakuudelliset arvopaperit, jotka ovat sijoituksia, jotka koostuvat asuntolainakorista. Nämä kiinteätuottoiset arvopaperit pakataan ja myydään sijoittajille pankeissa ja rahoituslaitoksissa. Fed omistaa taseessaan yli 2 biljoonaa dollaria kiinnevakuudellisia arvopapereita 17.3.2021.

Lainat

Varat sisältävät myös lainoja, jotka on myönnetty jäsenpankeille repo ja alennusikkuna.Fedin alennusikkuna on lainajärjestely liikepankeille ja muille säilytyslaitoksille. Fed veloittaa korkoa, jota kutsutaan liittovaltion diskonttokorko- pankeille lainaksi Fedin alennusikkunasta.

Kun Fed ostaa valtion arvopapereita tai antaa lainoja diskonttausikkunansa kautta, se maksaa vain hyvittämällä jäsenpankkien varantotilin kirjanpidon tai kirjanpidon kautta. Jos jäsenpankit haluavat muuntaa varantonsa koviksi käteisvaroiksi, Fed toimittaa heille dollarin seteleitä.

Siten Fedin omaisuus sisältää arvopapereita, jotka se on ostanut avoimen markkinatoiminnan (OMO) sekä pankeille myönnetyt lainat, jotka maksetaan takaisin myöhemmin. Avoimilla markkinatoiminnoilla tarkoitetaan sitä, kun Fed ostaa ja myy markkinoilla arvopapereita, jotka yleensä ovat Yhdysvaltain valtion arvopaperit. Ostaa tai myykö Fed arvopapereita, keskuspankki vaikuttaa rahan tarjontaan Yhdysvaltain taloudessa.

Fedin vastuut

Yksi mielenkiintoisista Fedin vastuista on se, että liikkeessä oleva raha, kuten taskussa olevat vihreät dollarin setelit, heijastuvat velkoina. Tämän lisäksi jäsenpankkien ja Yhdysvaltojen varantotilillä olevat rahat tallettaja laitokset ovat myös osa liittovaltion velkoja. Niin kauan kuin dollarin setelit ovat Fedin hallussa, niitä ei käsitellä varoina eikä velkoina.

Dollareista tulee Fedin velkoja vain, kun Fed laskee ne liikkeeseen ostamalla varoja. Lähes 7,65 biljoonan dollarin veloista 17.3.2021 Fedillä on hieman yli 2 biljoonaa dollaria seteleinä ja 5,3 biljoonaa dollaria talletuksina taseessaan.

Fedin vastuiden eri osien koko muuttuu jatkuvasti. Jos jäsenpankit haluavat esimerkiksi muuntaa varantotilillään olevat rahat kovaksi käteiseksi, liikkeessä olevan valuutan arvo kasvaisi ja luottotasapaino varantotileillä vähenisi. Mutta kaiken kaikkiaan Fedin vastuiden koko kasvaa tai pienenee aina, kun Fed ostaa tai myy varojaan.

Fed vaatii myös liikepankkeja säilyttämään tietyn vähimmäismäärän talletuksia, joita kutsutaan varauksiksi. The varantoprosenttia on se osa varattavia velkoja, jotka liikepankkien on pidettävä hallussaan lainaamisen tai sijoittamisen sijasta, ja tällä hetkellä se on 0% 26.3.2020 alkaen. Koska tämä on liikepankkien voimavara, se on vastavuoroisesti keskuspankin velka.

Vastuun merkitys

Fed voi hyvin täyttää olemassa olevat vastuunsa luomalla lisävelkoja. Jos esimerkiksi otat 100 dollarin laskusi Fedille, se voi hyvinkin maksaa sinulle takaisin viidessä 20 dollarin setelissä tai muussa haluamassasi yhdistelmässä. Fediä ei voida missään tapauksessa velvoittaa täyttämään velkansa muiden aineellisten hyödykkeiden tai palveluiden osalta. Parhaimmillaan voit saada valtion arvopapereita maksamalla takaisin dollareissa aina, kun Fed myy.

Tämän lisäksi Fedin vastuut ovat vain yhtä hyviä kuin paperille kirjoitettu asia. Lyhyesti sanottuna paperilupaukset synnyttävät vain muunlaisia ​​paperilupauksia.

Fedin taseen laajennus

Teoreettisesti sitä ei ole rajoittaa johon Fed voi laajentaa taseitaan. Fedin tase laajenee automaattisesti, kun Fed ostaa varoja. Samoin Fedin tase supistuu automaattisesti, kun se myy ne.

Kuitenkin, supistuminen taseen eroaa laajentumisesta siinä mielessä, että on olemassa raja, jonka ylittyessä Fed ei voi tehdä sopimusta taseestaan. Tämä raja määräytyy omaisuuden arvon perusteella. Toisin kuin dollarin setelit, joita voidaan käyttää omaisuuden ostamiseen, Fed ei voi luoda valtion arvopapereita tyhjästä. Se ei voi myydä enemmän omistamiaan valtion arvopapereita.

Tämän lisäksi Fedin on laajennettava tai supistettava omaa taseitaan ja otettava huomioon myös sen vaikutus talouteen. Yleensä Fed ostaa varoja osana omaisuuttaan rahapolitiikka toimia aina, kun se aikoo lisätä rahan tarjontaa, jotta korot pysyvät lähempänä liittovaltion rahastojen korkoa, ja myy omaisuutta, kun se aikoo vähentää rahan tarjontaa.

Määrällinen keventäminen (QE) on epätavallinen rahapolitiikka, jossa keskuspankki ostaa valtion arvopapereita tai muita arvopapereita markkinoilta alentaakseen korkoja ja lisätäkseen rahan tarjontaa. Fedin taseen käyttäminen määrällisen keventämisen kautta on edelleen kiistanalaista. Vaikka nämä ponnistelut auttoivat varmasti helpottamaan pankkisektorin toimintaa likviditeettiä rahoituskriisin aikana, kriitikot väittävät, että QE oli valtava haittapuoli ja vääristeli vapaiden markkinoiden periaatteita. Nykyään markkinat ratkaisevat edelleen hallituksen lyhyen aikavälin kuoppaa, mutta pidemmän aikavälin sivuvaikutuksia.

Fedin ohjelmat

Joskus Fedin on otettava askeleet pois tavanomaisesta kurssistaan, kuten se teki vuosina 2007–2008 talouskriisin ja koronaviruspandemian torjunnan aikana.

Talouskriisi 2007-2008

Finanssikriisin aikana Fedin tase nousi myrkylliset varat joilla on erilaisia ​​lyhenteitä. Fedillä oli 870 miljardin dollarin arvoisia varoja elokuussa 2007, juuri ennen finanssikriisin alkua, ja sama arvo oli 2,23 biljoonaa dollaria vuoden 2009 lopussa.

Olemme siis nähneet Huutokauppa (TAF), Ensisijainen jälleenmyyjän luottolimiitti (PDCF) ja monet muut monimutkaiset lyhenteet näkyvät Fedin varoina tietyn ajanjakson aikana. Jotkut väittivät, että Fedin interventio tällä tavalla auttoi saattamaan markkinat takaisin raiteilleen.

Koronaviruspandemia vuosina 2020 ja 2021

Vastauksena Yhdysvaltojen taloudellisiin vaikeuksiin koronaviruspandemian vuoksi, Fed otti useita askeleita vakauttaakseen ja tukeakseen pankkijärjestelmää, yrityksiä ja pieniä yrityksille.

Fedin elvytystoimet toteutettiin useiden lainajärjestelyjen kautta, mukaan lukien Palkkasuojaohjelman maksuvalmiusjärjestelmä (PPPLF), joka tarjosi rahaa rahoituslaitoksille, jotta ne voisivat lainata rahat pienyrityksille. The Pääkadun lainausohjelma oli toinen lainausohjelma, joka auttoi antamaan lainoja pienille ja keskisuurille yrityksille, mutta ohjelma päättyi 8. tammikuuta 2021.

Fed osti myös suoraan olemassa olevat investointiluokkaa yhdysvaltalaisten yritysten joukkovelkakirjalainoja - nimeltään Jälkimarkkinoiden yritysluottolimiitti (SMCCF). Yrityslainojen lisäksi Fed osti myös pörssilistatut rahastot (ETF)joka sisälsi joukkovelkakirjoja.

Fedin ostot loivat valtavan kysynnän yritysten veloista, minkä ansiosta yritykset voivat laskea liikkeeseen uusia joukkovelkakirjalainoja pääoman tai rahan hankkimiseksi. Kaikki nämä toimet nostivat Fedin taseen 17. maaliskuuta 2020 4,7 biljoonasta dollarista yli 7,6 biljoonaan dollariin 17. maaliskuuta 2021 mennessä.

Bottom Line

Me kaikki olemme tavalla tai toisella yhteydessä Fedin taseeseen. Hallussa olevat valuuttatiedot ovat Fedin velkoja, kun taas Yhdysvaltain valtiovarainministeriö, joka on suosittua korkosijoitusta, pidetään omaisuuseränä. Kaikki Fedin toimet taseen varojen ja velkojen lisäämiseksi tai vähentämiseksi voivat lopulta vaikuttaa merkittävästi kaikkiin Yhdysvaltojen kuluttajiin ja yrityksiin.