3 syytä Kiinan hidastumiseen on syytä huoleen

Sijoittajat ympäri maailmaa ovat yhä huolestuneempia Kiinan talouden tilasta-maailman toiseksi suurimmasta taloudesta Yhdysvaltojen jälkeen Valtiot - joihin on vaikuttanut vakavasti luottojen nousu, bruttokansantuotteen (BKT) hidastuminen ja käynnissä oleva kauppasota Yhdysvallat.

Hyvin harvat taloudet ovat kasvaneet Kiinan vauhtia; Maailmanpankin mukaan Kiinan talouden kasvuvauhti on viimeisten 30 vuoden aikana ollut keskimäärin 10% vuodessa. Kiinan BKT: n kasvu vuonna 2019 oli kuitenkin 6,1%, hitain vuosi sitten vuoden 1990. Luottojen kasvun kiihtyminen, yuanin yliarvostuminen ja vahvat asuntomarkkinat ovat osaltaan hidastaneet maailman toiseksi suurinta taloutta.

Luottojen kasvun kiihdyttäminen

Ekonomistit Wei Yao ja Claire Huang Societe Generalesta katsovat, että suuri osa Kiinan talouden kasvusta johtui luottojen kasvusta. Yritetään siirtyä investointiperusteisesta taloudesta kulutukseen perustuvaan talouteen ja kääntää se takaisin 25 vuoden trendi hidastaa talouskasvua, Kiinan hallitus hyväksyi mukautuva raha käytäntö. Vuodesta 2008 vuoteen 2018 Kiinan kokonaisvelka nousi 164 prosentista 300 prosenttiin sen bruttokansantuotteesta (BKT). Kiina on pyrkinyt lieventämään velkaantumistaan ​​lisäämällä kysyntää lieventämällä ulkomaisten sijoittajien markkinoillepääsyn rajoituksia. Näillä toimilla ei ole juurikaan onnistuttu. Teoriassa ulkomaisten sijoittajien kysynnän pitäisi teoriassa kasvaa, kun joukkovelkakirjamarkkinoille tulee helpommin saavutettavia. Kuitenkaan ei ole ollut mitään tietoja, jotka tukisivat sijoittajien kiinnostuksen lisääntymistä kiinalaisia ​​joukkovelkakirjoja kohtaan.

Yliarvostettu valuutta

Luotto -ongelmien lisäksi Kiina on myös valuuttakriisin edessä. Liiallisen velkaantumisen ja rahanpainamisen kautta Kiinan kansanpankki (PBOC) on luonut yhden maan suurimmista rahanhankinnoista ja pankkijärjestelmän kokonaisvaroista. Aggressiivinen rahapolitiikka on johtanut siihen, että pankkijärjestelmän varat ovat yhteensä 40,57 biljoonaa dollaria vuoden 2019 kolmannen neljänneksen lopussa. Vuodesta 2010 vuoteen 2017 Kiinan pankkien kokonaisvarat kasvoivat yli 200%. Tämä on johtanut yuanin yliarvostamiseen.

Ehkä vielä huolestuttavampia ovat tilastot Kiinan kokonaisrahoituksesta (TSF). Sosiaalinen rahoitus kokonaisuudessaan kuvastaa talouden luottotasoa, kun otetaan huomioon taseen ulkopuolinen rahoitus rahoitusta tai "varjopankkitoimintaa", mukaan lukien julkiset julkiset tarjoukset, luotot yhtiöiltä ja joukkovelkakirjalainat myynti. Joulukuun 2019 lopussa Kiinan maksamaton TSF oli 36,6 biljoonaa dollaria, mikä on 10,7% enemmän kuin edellisenä vuonna. Tämä on osoitus siitä, että velan kasvu kiihtyy Kiinan varjopankkijärjestelmän kautta.

Vahvat kiinteistömarkkinat

Kiinan osakemarkkinakriisin aikana vuonna 2015 menetetyn 3,2 biljoonan dollarin tappion jälkeen PBOC yritti rohkaista mahdollisia osakesijoittajia. Amerikkalaisiin verrattuna kiinalaiset ovat historiallisesti sijoittaneet enemmän pääomaa kiinteistöihin kuin rahoitusmarkkinoihin. Viimeisin pörssiromahdus vahvisti tätä suuntausta; Kiinan suorat sijoitukset Yhdysvaltoihin saavuttivat ennätykselliset 15,7 miljardia dollaria vuonna 2015.

Vuoden 2017 lopussa Kiinassa sijaitsevan kiinteistön neliöhinnan mediaanihinta oli lähes 202 dollaria, lähes 40% korkeampi kuin neliöjalkaa kiinteistöjä Yhdysvalloissa vuonna 2017, vaikka Yhdysvaltojen tulot henkeä kohti olivat 700% korkeammat kuin Kiinassa vuonna 2017. Nämä asuntotiedot osoittavat, että kiinalaiset jatkoivat jonkin aikaa investointeja kiinteistöihin talouskasvunsa vuoksi. Kiinteistöt ovat historiallisesti olleet Kiinan talouden kasvun tärkein moottori, ja ne muodostavat suuren osan Kiinan bruttokansantuotteesta (BKT). Kiinan pyrkimykset houkutella asuntomarkkinoitaan, pitää hinnat nousussa ja jatkaa kehitystä ovat saattaneet vahingoittaa muita talouden alueita.

Kiinan asuntojen hintojen odotetaan nousevan viiden vuoden alimmalle tasolle vuonna 2020 ja kasvavan vain 3,1%. Poliittiset päättäjät ovat kiristäneet käytäntöjään hillitäkseen keinottelua, joka on ollut yleistä vuodesta 2015 lähtien. Asuntojen hinnat nousivat johdonmukaisesti kaikissa suurissa kaupungeissa, vaikka tulotaso jäi myöhässä.

Bottom Line

Kiinan taloustilannetta voi olla vaikea arvioida. Vaikka Kiina on ryhtynyt toimiin läpinäkyvyyden lisäämiseksi rahoitussektorillaan, sen BKT -tietoja tiedetään manipuloineen aiemmin. Jotkut taloustieteilijät ja analyytikot spekuloivat, että myös Kiinan teollisuusvoittoja koskevia virallisia tietoja manipuloidaan eivätkä heijasta talouden todellista tilaa. On todennäköistä, että Kiinan talous on huonompi kuin hallituksen raportit. Jos Kiinan ongelmat jatkuvat, sillä voi olla merkittäviä seurauksia ulkomaankaupalle, rahoitusmarkkinoille ja talouskasvulle Yhdysvalloissa ja ympäri maailmaa.