Gains de MGM: que rechercher chez MGM

MGM Resorts International (MGM) a vu la demande des consommateurs augmenter dans ses propriétés domestiques ces derniers mois et prévoit un retour aux activités pré-pandémiques en 2022 et 2023. L'opérateur de casino a également fait un pari sur les affaires à l'étranger, ayant officiellement proposé fin juillet la construction d'un complexe de 9 milliards de dollars à Osaka, au Japon. Cependant, des inquiétudes concernant la reprise après la pandémie de COVID-19 subsistent, en particulier compte tenu de la montée en puissance de la variante contagieuse Delta dans le monde.

Les investisseurs surveilleront les signes indiquant que les activités de MGM sont sur la voie de la reprise lorsque la société publiera ses résultats du deuxième trimestre pour son exercice (

EF) 2021 après clôture du marché en août. 4, 2021. Les analystes prévoient une nette amélioration au cours des derniers trimestres. Les pertes ajustées par action devraient diminuer, tandis que les revenus devraient monter en flèche d'une année sur l'autre (ANNÉE), mais pas encore aux niveaux d'avant la pandémie.

Les investisseurs se concentreront également sur le taux d'occupation des chambres de MGM à Las Vegas. Le taux d'occupation des chambres est une mesure clé indiquant le nombre de chambres disponibles occupées par des clients payants et Las Vegas est le plus grand marché de MGM. Les estimations du consensus prédisent que ce chiffre s'améliorera considérablement en glissement annuel, mais pas encore dans la plage pré-pandémique typique.

Les actions MGM ont nettement surperformé le marché au sens large au cours de la dernière année. L'action a commencé à se négocier avant le marché début août. 2020, puis s'est négocié latéralement jusqu'en octobre. Depuis lors, il a considérablement creusé son écart de performance par rapport au S&P 500, bien que les actions soient légèrement en baisse par rapport à leur sommet de fin juin. Au mois d'août Le 1er janvier 2021, les actions MGM ont fourni un rendement total de 125,6%, bien au-dessus du rendement total de 35,4% du S&P 500.

Historique des gains de MGM

L'activité de MGM a été durement touchée par le ralentissement du tourisme et des voyages d'agrément lié à la pandémie. La société a enregistré cinq trimestres consécutifs de pertes ajustées par action, à compter du premier trimestre de l'exercice 2020 avec le début de la pandémie aux États-Unis.

Les pertes les plus importantes se sont produites au deuxième trimestre de l'année dernière, les trois trimestres suivants s'améliorant sur une base séquentielle. Les analystes prévoient que cette tendance se poursuivra, prévoyant que les pertes du deuxième trimestre de l'exercice 2021 continueront de se réduire. Ce serait un pas dans la bonne direction, mais encore loin d'un retournement du négatif au positif.

Les revenus de l'ensemble des activités de MGM ont évolué de la même manière. Tout au long des exercices 2017, 2018 et 2019, la société a enregistré des gains en glissement annuel constants sur les revenus trimestriels de l'ordre de 3,9% à 23,0%. Les revenus ont ensuite plongé à partir du premier trimestre de l'exercice 2020, avec des pertes substantielles en glissement annuel pour ce trimestre et chacun des quatre trimestres suivants.

Les analystes s'attendent à ce que les revenus augmentent enfin à nouveau au deuxième trimestre de l'exercice 2021, augmentant de plus de 600% en glissement annuel. La montée en flèche des revenus sera un signe bienvenu de reprise, bien que les 2,2 milliards de dollars prévus pour le deuxième trimestre de l'exercice 2021 marquent toujours une baisse substantielle par rapport aux 3,2 milliards de dollars déclarés au deuxième trimestre de l'exercice 2019.

Statistiques clés de MGM
Estimation pour le deuxième trimestre de l'exercice 2021	T2 FY 2020	T2 EXERCICE 2019
Bénéfice ajusté par action	-$0.39	-$1.52	$0.23
Revenus (milliards)	$2.2	$0.3	$3.2
Taux d'occupation des chambres à Las Vegas (%)	73.5	43.0	95.0

^{La source: Alpha visible}

La métrique clé

Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront également sur la salle taux d'occupation pour les propriétés de MGM à Las Vegas, le plus grand marché de la société. La société possède 13 propriétés de villégiature à Las Vegas, dont le Bellagio, le MGM Grand, le Luxor, le Mandalay Bay, le Mirage et l'Excalibur.

Le taux d'occupation des chambres, une mesure indiquant le pourcentage de chambres d'un complexe occupées par des clients payants, est un métrique critique utilisée dans l'industrie hôtelière pour évaluer la capacité d'une entreprise à couvrir ses coûts fixes et à générer des résultats positifs gains. La plupart des coûts de gestion d'un hôtel ou d'une propriété de villégiature sont des dépenses de loyer ou d'hypothèque, des factures de services publics et des salaires. Celles-ci sont relativement fixes quel que soit le nombre total d'invités. Les pièces vides signifient des pertes de revenus car le coût marginal d'un invité supplémentaire est négligeable par rapport au revenu marginal.

Le taux d'occupation des chambres de MGM à Las Vegas a été décimé en raison de la pandémie de COVID-19. Le taux d'occupation annuel des chambres des propriétés de MGM à Las Vegas était de 91,0 % pour au moins chacune des trois années jusqu'à la fin de l'exercice 2019, avant de tomber à 55,0 % pour l'exercice 2020.

Il est important de noter que le taux d'occupation des chambres publié par MGM n'indique pas toute l'étendue de l'impact de la pandémie sur les performances financières de l'entreprise. MGM dit que les chambres qui étaient hors service au cours de l'année se sont terminées le 12 décembre. Le 31 décembre 2020, en raison de fermetures d'hôtels liées à la pandémie, n'ont pas été comptabilisés dans le nombre total de chambres disponibles. Il ne s'agit pas d'une tentative délibérée d'induire en erreur de la part de MGM, mais les investisseurs doivent savoir que si ces chambres ont été comptées comme faisant partie du total disponible, le taux d'occupation des chambres serait alors égal inférieur.

Le quatrième trimestre de l'exercice 2020 a vu un taux d'occupation des chambres à Las Vegas de seulement 38,0%, le plus bas depuis le début de la pandémie. Bien que ce chiffre s'améliore légèrement pour atteindre 46,0 % au premier trimestre de l'exercice 2021, il reste encore une importante marge de reprise. Les analystes s'attendent désormais à ce que MGM compense une grande partie de la différence entre ces taux de pandémie et les taux moyens de pré-pandémie au deuxième trimestre de l'exercice 2021. Les estimations consensuelles prévoient un taux d'occupation des chambres à Las Vegas de 73,5% pour le trimestre, une amélioration majeure mais pas un retour aux niveaux d'avant la pandémie.