La baisse des taux d'intérêt peut-elle sauver le S&P 500 ?

Mouvements majeurs

Le rendement du Trésor à 10 ans (TNX) est tombé à un nouveau plus bas de 52 semaines aujourd'hui alors que les commerçants ont retiré plus d'argent des actions plus risquées et se sont tournés vers la sécurité des Trésors. Ce n'est pas une nouvelle tendance pour le TNX, mais sur la base des reculs précédents de l'indice, je commence à me demander si nous approchons d'un rebond par rapport à la tendance baissière. niveau d'assistance qui a interagi avec le TNX au cours de l'année civile 2019.

La dernière fois que le TNX a chuté comme ça, il s'est redressé au niveau du support fin mars, tout comme il l'avait fait la fois précédente début janvier. Peut-être que 2,25 % pourrait être le prochain point de ralliement.

Les rendements du Trésor à long terme peuvent avoir un impact dramatique sur la santé de l'économie américaine. Lorsqu'ils montent trop haut, ils peuvent limiter la croissance car ils rendent l'emprunt d'argent trop coûteux. Inversement, lorsqu'ils tombent trop bas, ils peuvent encourager la croissance car ils rendent l'emprunt d'argent incroyablement bon marché.

Si nous pouvons éviter d'autres chocs économiques négatifs dus au guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, cette baisse des rendements du Trésor à long terme pourrait stimuler la croissance du développement des entreprises, du marché du logement et de la rachat d'actions programmes dans de nombreuses entreprises Fortune 500.

Il est trop tôt pour le dire, mais la baisse des taux d'intérêt est peut-être exactement ce que le médecin a ordonné aux taureaux de Wall Street.

S&P 500

J'ai observé et attendu une semaine pour voir si le S&P 500 allait attraper une cassure haussière et rebondir hors du support ou briser le support et terminer une baisse tête et épaules modèle d'inversion. Malheureusement pour tous les haussiers du marché boursier, le S&P 500 a terminé sa tendance tête et épaules aujourd'hui.

La cassure baissière n'a pas été dramatique. L'indice n'a pas clôturé trop loin en dessous du support, mais il a franchi le pas. De plus, avec le S&P 500 fermant à peine au-dessus de son plus bas de la journée, nous savons qu'il n'y a pas eu beaucoup d'élan haussier avant la cloche de clôture. Le S&P 500 a également clôturé en dessous du niveau de support clé de 2 816,94 qu'il a établi le 1er octobre. 17, 2018, ce qui indique que nous pourrions être sur la voie d'une plus grande prise de bénéfices.

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Indicateurs de risque – FMC FedWatch

L'un des principaux moteurs du marché haussier à Wall Street au cours de la dernière décennie a été la politique monétaire accommodante de la Comité Fédéral du Marché Libre (FOMC). Le FOMC a non seulement maintenu les taux d'intérêt à pratiquement 0 % de fin 2008 à fin 2015, mais a également injecté des milliards de dollars dans l'économie en achetant des bons du Trésor américain et des titres adossés à des hypothèques.

Alors que la plupart des analystes prévoient que le FOMC aura fini d'acheter des actifs à court terme, beaucoup commencent à envisager la possibilité que le FOMC recommence à réduire les taux d'intérêt. Actuellement, la fourchette cible pour le Taux des fonds fédéraux – le taux d'intérêt à court terme que le FOMC essaie de contrôler – est de 2,25 % à 2,50 %. Parfois, vous verrez ceci écrit comme 225 à 250 points de base (bps).

Le FOMC a fixé cette fourchette cible lors de sa réunion de politique monétaire en décembre 2018. Cependant, lors de cette même réunion, le FOMC a signalé qu'il avait fini d'augmenter les taux d'intérêt pendant un certain temps parce que il a estimé que les pressions inflationnistes n'étaient plus une menace et il ne voulait pas risquer d'étouffer l'économie croissance.

En règle générale, le FOMC abaissera les taux d'intérêt pour stimuler l'économie, car des taux d'intérêt plus bas permettent aux entreprises et aux particuliers de financer plus facilement la croissance par l'emprunt. A l'inverse, le FOMC augmentera les taux d'intérêt pour lutter contre inflation – parce que des taux d'intérêt plus élevés rendent plus difficile l'emprunt des entreprises et des particuliers, augmentent la masse monétaire et font monter les prix.

Fait intéressant, même si l'économie américaine affiche actuellement des chiffres solides, un nombre croissant de commerçants commencent à anticiper que le FOMC va recommencer à baisser les taux d'intérêt d'ici la fin de l'année pour lutter contre les pressions récessives potentielles en 2020 et au-delà. Vous pouvez le voir en consultant le Chicago Mercantile Exchange (CME) Outil FedWatch, qui suit le sentiment des traders envers le FOMC.

En regardant les estimations de l'outil FedWatch pour la réunion de politique monétaire du FOMC de décembre 2019 dans le graphique ci-dessous, vous pouvez voir que les traders estiment seulement 24% de chances que le FOMC laisse le taux des fonds fédéraux dans sa fourchette actuelle de 225 à 250 pb passé Décembre. Les traders anticipent une probabilité de 41,8% que le FOMC réduise les taux de 25 points de base (jusqu'à une fourchette de 200 à 225 pb) et une probabilité de 26,2 % que le FOMC réduise les taux de 50 points de base (jusqu'à une fourchette de 175-200 bps).

Tout compte fait, les traders tablent actuellement sur une probabilité de 76% de baisse des taux d'intérêt avant la fin de l'année. Pour mettre cela en perspective, les traders ne prenaient en compte que 65% de chances de baisse des taux il y a un mois. S'ils ont raison et que le FOMC va baisser les taux, il faut imaginer que le FOMC va le faire en réaction à un ralentissement de la croissance économique.

Je vais surveiller ces chiffres de près. Si les traders continuent d'anticiper une probabilité de plus en plus grande d'une baisse des taux d'ici la fin de l'année, nous devons imaginer que la probabilité d'un repli du marché boursier augmente également.

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Conclusion – Des nuages ​​se forment

Le S&P 500 s'est détérioré aujourd'hui en complétant son modèle de retournement baissier de la tête et des épaules, mais cela ne veut pas dire qu'il ne peut pas récupérer. Les nuages ​​baissiers se forment, mais l'orage n'a pas encore commencé.

Des taux d'intérêt plus bas peuvent donner un coup de pouce haussier s'ils ont le temps de jouer avant que nous n'obtenions des nouvelles économiques ou géopolitiques plus négatives.

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