Le FOMC fait allusion à des baisses de taux… Personne ne surprend

Mouvements majeurs

Le Comité Fédéral du Marché Libre (FOMC) a conclu sa dernière réunion de politique monétaire cet après-midi avec un cadeau pour Wall Street. Il a laissé entendre aussi agressivement que possible, sans le dire explicitement, qu'il est ouvert à une baisse des taux en 2019. Bien sûr, le FOMC ne veut pas encore s'enfermer dans quoi que ce soit, alors il essaie d'être un peu timide tout en flirtant avec un politique monétaire accommodante.

Voici ce qui s'est passé. Le FOMC a commencé avec une configuration économique classique dans sa déclaration de politique monétaire. Du côté positif, le Comité a déclaré: « Les gains d'emplois ont été solides, en moyenne, ces derniers mois, et le taux de chômage est resté faible. » Du côté négatif, le Comité a déclaré: « … les indicateurs de l'investissement fixe des entreprises ont été mou, tendre."

Ayant couvert à la fois ses bases économiques haussières et baissières, le FOMC a laissé la fourchette cible pour le taux des fonds fédéraux

inchangé à 2,25 % à 2,50 % pour l'instant. Le groupe a ensuite commencé à jeter les bases d'éventuelles baisses de taux à l'avenir en fournissant trois conseils clés.

L'indice n°1 est venu dans la déclaration de politique monétaire. Selon le communiqué, « à la lumière de ces incertitudes et des pressions inflationnistes modérées, le Comité surveillera de près les implications des informations entrantes pour les perspectives économiques et agira de manière appropriée pour soutenir l'expansion… » C'est un indice énorme parce que le FOMC soutient généralement l'expansion économique en coupant les taux.

L'indice n°2 est venu dans les votes. Pour la première fois cette année, un membre du FOMC – James Bullard – a voté pour abaisser la fourchette cible de 0,25%.

L'indice n°3 est venu dans les projections économiques. Le Comité a abaissé ses anticipations de taux des fonds fédéraux pour 2020 de 2,6 % à 2,1 % et réduit ses projections d'inflation pour 2019 de 1,8 % à 1,5 % (voir le tableau ci-dessous).

Lorsque vous mettez tout cela ensemble, le FOMC a tout fait pour préparer Wall Street à un taux potentiel réduit lors de la réunion de politique monétaire de juillet – ou sinon lors de la réunion de juillet, du moins avant la fin de la année.

Comme je l'ai dit dans le titre du post d'aujourd'hui, ce n'était une surprise pour personne, mais c'était une confirmation nécessaire. Les actions ont augmenté ces dernières semaines dans l'attente d'une baisse des taux d'intérêt et d'une amélioration des relations commerciales entre les États-Unis et la Chine.

La confirmation d'au moins une de ces attentes devrait alimenter davantage la tendance haussière des actions.

S&P 500

Le S&P 500 a continué de grimper après que le FOMC a publié sa déclaration de politique monétaire, rapprochant l'indice de son plus haut historique de 2 954,13. Cependant, même si le FOMC a fait tout ce que Wall Street espérait faire, le S&P 500 n'a pas décollé en un éclair haussier.

C'est parce que l'annonce d'aujourd'hui était un scénario classique « achetez la rumeur, vendez la nouvelle ». Les traders poussent les cours des actions à la hausse depuis des semaines en raison de la rumeur selon laquelle le FOMC allait devenir plus conciliant et commencer à envisager de réduire les taux d'intérêt. Maintenant que la nouvelle est sortie et que la rumeur a été confirmée, certains des premiers acheteurs prennent des bénéfices sur la table.

Nous attendons maintenant de voir si les nouvelles économiques et corporatives peuvent rester solides et continuer à pousser les cours des actions à la hausse.

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Indicateurs de risque – TNX

Les 10 ans Rendement du Trésor (TNX) a chuté pour clôturer à 2,03 % aujourd'hui, son plus bas niveau depuis le 11 novembre. 9, 2016. Il s'agit d'une décision importante pour le TNX, puisqu'il a retiré le contrat de septembre 2017 niveau d'assistance.

En regardant le mouvement du TNX par rapport au S&P 500, vous vous demandez peut-être pourquoi les rendements du Trésor franchissent le support alors que les cours des actions n'ont pas franchi récemment niveaux de résistance. La principale différence semble être due au fait que nous savons que les rendements vont baisser si le FOMC baisse les taux. Cependant, rien ne garantit que les actions augmenteront si le FOMC baisse les taux. Les commerçants espèrent que les actions augmenteront si les baisses de taux rendent moins cher l'emprunt et l'expansion des opérations et rachat d'actions programmes, mais ce n'est pas gagné d'avance.

Surveillez le seuil de 2% sur le TNX. Si nous obtenons un rebond au-dessus de ce niveau, il y a de fortes chances que le marché boursier s'améliore à mesure que les traders retirent de l'argent des bons du Trésor pour le réinvestir dans les actions. Inversement, si le TNX tombe en dessous de 2%, ce sera probablement un signal fort que les traders obligataires se préparent à une récession dans les 12 prochains mois.

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Résultat final - FOMC livré

Le FOMC a fait exactement ce que la majorité des traders de Wall Street attendaient, ce qui est bien. Les commerçants adorent quand il n'y a pas de grosses surprises. La table est mise pour plus d'optimisme à Wall Street si nous ne sommes pas effrayés par autre chose.

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